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Corso di Finanza Aziendale

Corso di Finanza Aziendale. Prof. Mario Mustilli. a.a. 2013/2014. Esercitazione. Capital budgeting. Esercizio.

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Presentation Transcript

  1. Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli a.a. 2013/2014 Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  2. Esercitazione Capital budgeting Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  3. Esercizio La società Alfa S.p.A. sta valutando un progetto d’investimento che prevede l’acquisto di un impianto dell’importo di 10.000 euro, finanziato per 40% con mezzi propri e 60% con mezzi di terzi. L’impianto avrà una vita utile di 3 anni e sarà ammortizzato a quote costanti. In base alle previsioni, l’investimento dovrebbe comportare un aumento del fatturato pari a 8.000 euro nel primo anno, 9.000 euro nel secondo e 10.000 euro nel terzo. I costi operativi attesi saranno invece pari a 2.500 euro il primo anno, 3.500 euro nel secondo e 4.000 euro nel terzo. Si presume che le scorte aumentino dell’1% del fatturato e che l’aliquota d’imposta sia pari al 41,25%. Inoltre, si prevede di dismettere l’impianto all’inizio del quarto anno ottenendo un valore di realizzo di 800 euro. Infine, l’impresa ha sostenuto, prima dell’investimento, costi di ricerca e sviluppo per un importo pari a 1.200 euro. Nella valutazione si tenga conto dei seguenti dati: • SQM del titolo: 1,898 • SQM di mercato: 0,985 • indice di correlazione Bravais-Pearson: 0,25 • tasso risk-free: 2,66% • rendimento del mercato: 5,49% • tasso di interesse sul debito: 4,65% Determinare la convenienza economica del progetto. Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  4. Esercizio: dati • Capitale iniziale: € 10.000 • Incidenza mezzi propri sul finanziamento dell’investimento: 40% • Incidenza mezzi di terzi sul finanziamento dell’investimento: 60% • Vita utile dell’impianto: 3 anni • Ammortamento dell’impianto: a quote costanti • Incremento di fatturato previsto: € 8.000, € 9.000, € 10.000 • Costi operativi attesi: € 2.500, € 3.500, € 4.000 • Incremento scorte atteso: 1% dell’incremento atteso di fatturato • Aliquota di imposta: 41,25% • Valore di realizzo al terzo anno: € 800 • Costi di R&S: € 1.200 • SQM del titolo (SQMj):1,898 • SQM di mercato (SQMm):0,985 • indice di correlazione Bravais-Pearson (ρ): 0,25 • tasso risk-free (rf):2,66% • rendimento del mercato (rm): 5,49% • tasso di interesse sul debito (rd): 4,65% Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  5. Esercizio: svolgimento Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  6. Esercizio: calcolo reddito netto Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  7. Esercizio: calcolo cash flow Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  8. Esercizio: calcolo tasso di attualizzazione Corso diFinanzaAziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  9. Esercizio: calcolo VAN • Tasso di attualizzazione = WACC = 3,73% • Fattore di attualizzazione = 1/(1 + WACC)t • VA = Fattore di attualizzazione  Flusso di cassa • VAN =  Investimento iniziale +  VA Flussi di cassa Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

  10. Esercizio: commento VAN = 3.785,86 > 0 Ilprogetto è economicamente conveniente Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli Corso di Finanza Aziendale Prof. Mario Mustilli

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