La crise européenne et l’évolution des risques bancaires

1. La crise européenne et l’évolution des risques bancaires 22 octobre 2012 Anna SIENKIEWICZ Études économiques groupe Économie bancaire

2. Sommaire 1 Interaction entre banques et souverains 2 Liquidité, refinancement 3 Fonds propres et économie réelle 4 Conclusion Page 2 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

3. Banques et souverains :une corrélation évidente sur les marchés Page 3 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

4. Quand le souverain affecte les banques Source : EBA, stress tests juillet 2011, Crédit Agricole SA / ECO • Exposition directe des banques : • L’exemple de la Grèce • Exposition aux GIIPS a diminué (effet valeur de marché + désengagement) • Exposition au souverain domestique a eu tendance à s’accroître : LTRO • Dégradation du rating • Garanties publiques, qualité du collatéral (repo, BCE, covered bonds), ratings bancaires • Impact indirect de l’austérité sur la croissance économique Page 4 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

5.  Risque indirect sur la qualité du crédit Page 5 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

6. Quand les banques affectent le souverain • Plans de sauvetage dans les pays au système bancaire hypertrophié : • Bulles d’actifs, surendettement des agents privés, actifs toxiques: • Irlande, Espagne, Chypre • Proposition 1 : Union bancaire • Superviseur unique, fonds commun de garantie des dépôts et de résolution des défaillances • Proposition 2 : Mécanisme Européen de Stabilité • Mutualiser le sauvetage des banques • Proposition 3 : Bâle 3, Volcker, Vickers, Liikanen… mettre fin au « toobig to fail » • séparation de la banque de détail des activités « risquées » • plans de résolution des banques défaillantes Page 6 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

7. Sommaire 1 Intéraction entre banques et souverains 2 Liquidité, refinancement 3 Fonds propres et économie réelle 4 Conclusion Page 7 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

8. Risques de refinancement • Marchés fermés pour les pays de la périphérie • Contagion vers le reste de la zone euro: • Été 2011: chute de l’exposition des MMF aux banques françaises; quasi- arrêt des émissions obligataires non sécurisées • Aujourd’hui : normalisation relative après des plans d’adaptation • Dépôts • Fuites vers les pays « cœur » de l’Europe, bien que difficiles à mesurer • Fuites d’une banque à l’autre au sein d’un même pays • Ratios crédits/dépôts : le nouveau nerf de la guerre Page 8 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

9. Dépôts Page 9 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

10. La BCE à la rescousse • Le refinancement auprès de l’eurosystème remplace en partie les marchés interbancaires • Réduction du coût de refinancement en dollars • Baisse des taux de refi de 25 pdb • Élargissement des collatéraux éligibles • Réduction de moitié du taux de réserves obligatoires à 1% • Deux programmes de refinancement à trois ans à 1% (20/12 et 28/02) – 489 Mds€ prêtés le 21/12 • La gestion de l’éligibilité du collatéral par la BCE est devenue un instrument de politique monétaire • Résout les problèmes de liquidité, mais pas de solvabilité (capital réglementaire) • Baisse des taux interbancaires, mais les volumes de transaction restent historiquement faibles Page 10 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

11. Sommaire 1 Intéraction entre banques et souverains 2 Liquidité, refinancement 3 Fonds propres et économie réelle 4 Conclusion Page 11 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

12. La course aux fonds propres a commencé Page 12 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

13. Risque de deleveraging • Le deleveraging recoupe • Désendettement des banques (marchés de capitaux) • Optimisation des actifs pondérés (gestion des passifs) • Recentrage sur le cœur de métier et les activités domestiques (cessions d’actifs non-stratégiques) • Ralentissement, voire rationnement, du crédit à l’économie • Ce que l’on observe: • Résultats de l’exercice de recapitalisation mené par l’EBA assez rassurants • Contraction du crédit limitée au pays de la périphérie • Mais les hypothèses de stress sont jugées trop laxistes par certains. Prochain défi = Bâle III Page 13 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

14. Éléments de conclusion • Perspectives / Peut-on juguler les risques? • Restriction des modèles bancaires • Vers des banques moins connectées, moins complexes, moins grandes • Il n’y a pas de modèle bancaire supérieur aux autres • Report vers le « shadowbanking » • Arbitrage entre croissance et réglementation • Moins de crédit et/ou risque de renchérissement du crédit pour les ménages et les PME • Pondération des risques sous Bâle III discutable • Évolution des réponses réglementaires • Vers une approche davantage macro-prudentielle • FSA, report de l’application de Bâle III en Europe • Le temps des marchés n’est pas celui des régulateurs Page 14 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

15. Tout faire pour éviter le cercle vicieux Stress sur les banques Hausse des coûts de refinancement, baisse des volumes, hausse du coût du risque, Affaiblissement des bilans, Pression réglementaire, Resserrement du crédit, Éventuel soutien public Stress sur lesfinances publiques Hausse des coûts de refinancement qui pèse sur les comptes, crainte sur la soutenabilité de la dette, Austérité Stress sur l’économie Baisse de l’activité, moindres dépenses Taux de chômage et de défauts d’entreprises Éventuelles mesures de relance Page 15 - 22/10/12 – Études Économiques Groupe

16. Un site internet permettant de mettre en avant les contenus rédigés par les Economistes de Crédit Agricole SA • PDF • VIDEOS • GRAPHIQUES • Des contenus multicanaux • SITE WEB MOBILE http://etudes-economiques.mobi/mobile/ • APPLICATION IPAD http://itunes.apple.com/fr/app/etudes-eco/id541057013?mt=8 Rejoignez nos 22 000 abonnés : http://etudes-economiques.credit-agricole.com/site/page.php?pag_id=136