1 / 17

גלאי 2 כנס פורום CFO

גלאי 2 כנס פורום CFO. ד"ר אדם רויטר – מנכ"ל חברת הייעוץ חיסונים פיננסים בע"מ.

cullen-randall
Télécharger la présentation

גלאי 2 כנס פורום CFO

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. גלאי 2 כנס פורום CFO ד"ר אדם רויטר – מנכ"ל חברת הייעוץ חיסונים פיננסים בע"מ

  2. חברת הייעוץ חיסונים פיננסים בע"מ - רקעהחברה פעילה משנת 1996 ומעסיקה 30 עובדים: כלכלנים בכירים, רו"ח, מתימטיקאים, דילרים במט"חהחברה מייעצת ליותר מ- 200 חברות מכל ענפי המשק, חברות המהוות כ- 40% מהתוצר הישראליייעוץ בניהול סיכונים פיננסייםהפעלת חדר עסקאות מט"ח להוזלת עלויות המרה וגידורביצוע עבודות תמחור שווי הוגן Fair value עבור IFRS הקצאת מחירי רכישה PPA, תמחור אופציות עובדים, תמחור אג"ח להמרה, הערכות שווי וחוות דעת כלכליותגלאי 2

  3. מדגם ביצוע גלאי 2 בדו"חות הכספיים שפורסמו בתאריך 19.3.2007

  4. אומדנים חלקיים הקשורים לביצוע גלאי 2 מספר חברות בורסאיות נכון לסוף 2006: 714 אומדן מספר חברות שגלאי 2 אינו רלבנטי לגביהן (דואליות: 35, אין חשיפות פיננסיות וכו': 50): 85 חברות שמבצעות את העבודה בעצמן: 370 מזה: חברות שמבצעות עבודת ניתוח חלקית/לקויה: 70% עד 80% חברות שמבצעות באמצעות יועצים חיצוניים: 120 מזה ע"י חיסונים פיננסים: 70 אומדן חברות שלא יגישו במועד (אי ידיעה, התעלמות, חוסר זמן): 140

  5. גלאי 2 – מאחורי המספרים כמות הניתוחים גדולה מכמות החברות בבורסה. הסיבה לכך: יש צורך לכלול חברות בנות בניתוחים. כמו כן כל חברה חדשה שמעוניינת להנפיק חייבת להכין דו"ח. כך למשל, בבזק נעשה ניתוח גלאי 2 גם ל: פלאפון, יס, בזק בינלאומי ובזק אונליין כשרק בזק עצמה ציבורית. החדשות הטובות: חלק מהעבודה יתאים לצורכי ה- IFRS (הערכת השווי ההוגן לתאריך החתך).

  6. מידע נדרש לצורך ישום גלאי 2 מאזן הצמדה. איגרות חוב מונפקות אם יש כאלה. הלוואות מדדיות. הלוואות צמודות/נקובות מט"ח. הלוואות בעלים צמודות מדד/מט"ח. מלאי בר ציטוט לפי סחורה או מטבע. הזמנות פתוחות במט"ח והסכמי מסגרת מחייבים מול לקוחות/ספקים. שכירות צמודת/נקובת מט"ח וצמודת מדד. עסקאות ליסינג צמודות למדד. פירוט נגזרות פיננסיות: פורוורד + אופציות + סוואפ. תיק ני"ע. הסכמי השקעה נכון לתאריך החתך (צמודי מט"ח או מדד).

  7. גלאי 2 – מה צריך לעשות? שלב 1: חישוב "השווי ההוגן" Fair value של הרכיבים המוכרים במאזן וכן אלו שאינם מוכרים אך קיימת לגביהם התקשרות איתנה (הסעיפים שפורטו). השווי ההוגן נקבע לרוב ע"י היוון תזרים המזומנים העתידי, ע"פ מבנה עקום התשואה לפדיון. לנגזרות, השווי ההוגן הוא "שווי לסגירה" של הפוזיציה.

  8. גלאי 2 – מה צריך לעשות? שלב 2: לאחר חישוב השווי ההוגן יש להכין טבלאות רגישות המראות את השינוי הכמותי שחל בשווי ההוגן כתוצאה משינוי יומי ב"פרמטרים הרלבנטיים" (מחירי שוק) בשיעור של 5%, 10% ו"מקרה קיצון". מהם "הפרמטרים הרלבנטיים"? אלה משתנים בהתאם לרכיב הפיננסי. במקרה של הלוואה דולרית, למשל, יש להכין טבלאות ובהן ניתוח פרמטרים של שינוי שע"ח שקל – דולר ושינוי ריבית דולרית במידה וההלוואה היא בריבית קבועה. מהו "מקרה קיצון"? שינוי יומי של הפרמטר הרלבנטי במהלך 10 השנים האחרונות שהיה גבוה מ- 10%!

  9. דוגמא לניתוח גלאי 2 על פורוורד שקל - דולר נתון הפורוורד בעל הפרמטרים הבאים: שלב א': חישוב שווי הוגן נחשב את הפער בין הערך לסגירה של הפורוורד לבין שער הספוט דולר ששרר ב- 31.12.2006. שער הספוט עמד על 4.225 ₪ לדולר: 232,000-=(4.225-4.341)X2,000,000 השווי ההוגן של הפורוורד הינו 232,000- ש"ח

  10. דוגמא לניתוח גלאי 2 על פורוורד שקל - דולר שלב ב': טבלאות רגישות לפורוורד מסוג זה יש צורך בביצוע של שלושה מבחני רגישות: א. מבחן רגישות לשינוי בשע"ח – שקל דולר. ב. מבחן רגישות לשינוי בריבית הדולרית. ג. מבחן רגישות לשינוי בריבית השקלית.

  11. דוגמא לניתוח גלאי 2 על פורוורד שקל - דולר א. טבלת רגישות שינוי בשע"ח – דולר

  12. דוגמא לניתוח גלאי 2 על פורוורד שקל - דולר ב. טבלת רגישות שינוי ריבית דולר מחשבים את חלק השנה לפדיון 102/365=0.2795

  13. דוגמא לניתוח גלאי 2 על פורוורד שקל - דולר ב. טבלת רגישות שינוי ריבית שקל מחשבים את חלק השנה לפדיון 102/365=0.2795

  14. סה"כ כמות חישובים נדרשת (כולל מקרי קיצון) • פורוורד שקל דולר – 16 חישובים. • אופ' שקל דולר – 20 חישובים. • הלוואה דולרית בריבית קבועה – 10 חישובים. • הלוואה שקלית בריבית קבועה – 4 חישובים. • הלוואה צמודת מדד ריבית קבועה – 8 חישובים. • מלאי בר ציטוט (סחורה + מטבע $) – 8 חישובים. • רכיבים דולריים במאזן ההצמדה – 4 חישובים.

  15. גלאי 2 – טעויות נפוצות ריכוז כלל הפריטים הרגישים לשורה אחת ללא פירוט (זאת בניגוד לדוגמא של חברת "הרועים") ביצוע ניתוח חשיפה מטבעית בלא לבצע ניתוח חשיפת ריבית ביצוע ניתוח חשיפת ריבית בלא להתייחס לחשיפה מטבעית מלאי בר ציטוט אינו נכלל בניתוח אי הכללת "מקרה קיצון" בטבלאות הרגישות ציטוטי שווי הוגן של נגזרות שאינם ציטוטים ל"סגירת הפוזיציה" ועוד שגיאות רבות אחרות

  16. גלאי 2 – טיפים "מקרה קיצון" יומי בריבית הדולרית הגיע לשינוי של 15% "מקרה קיצון" יומי בריבית השיקלית הגיע לשינוי של 12%

  17. סוף תודה על שיתוף הפעולה !

More Related