И НВЕСТИЦИОННЫЕ П ЕРСПЕКТИВЫ Р АСПРЕДЕЛИТЕЛЬНОГО Э ЛЕКТРОСЕТЕВОГО К ОМПЛЕКСА ( РСК )

1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНОГО ЭЛЕКТРОСЕТЕВОГО КОМПЛЕКСА (РСК) 22 мая 2007

2. ДРАЙВЕРЫ СТОИМОСТИ РСК • Значительная инвестиционная программа: $55 млрд до 2015г, вызванная дефицитом электросетевых мощностей и недофинансированием отрасли в последние годы • Изменение целевой структуры межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК) с 4х до 11ти, сопоставимых по размерам активов, компаний • С 2009г МРСК будут не холдинговыми, а едиными операционными компаниями • Переход от регулирования «затраты+» к стимулирующему регулированию, основанному на доходности инвестированного капитала и экономических стимулах эффективности (на базе британского и восточноевропейского опыта), начиная с 2008г

3. ОБЗОР РСК ПОД УПРАВЛЕНИЕМ ФЕДЕРАЛЬНОЙ СЕТЕВОЙ КОМПАНИИ (ФСК) Структура собственности РСК* Генерация Магистральные сети Распредели-тельныесети Сбыт • РСК образованы в течение 2005г путем выделения из вертикально-интегированных компаний генерации и сбыта • Осуществляют передачу электроэнергии по сетям 110кВ и ниже • Совокупная выручка в 2006г $10 млрд • Объём распределения в 2006г 617 ТВтч • Длина линий 2,1 млн км • Рыночная капитализация сектора 21/05/2007 $23млрд • Под управлением ФСК находится 55 РСК * Без учета РСК – 100% дочерних обществ РАО «ЕЭС России»

4. УТВЕРЖДЕННАЯ СТРУКТУРА МРСК* В 2008г Московская объединенная элеткросетевая компанияМОЭСК МГЭсК Ленэнерго МРСК Северо-западаАрхэнерго Вологдаэнерго Карелэнерго Колэнерго Комиэнерго Новгородэнерго Псковэнерго Янтарьэнерго МРСК ЦентраБелогородэнерго Брянскэнерго Воронежэнерго Костромаэнерго Курскэнерго Липецкэнерго Орелэнерго Тамбовэнерго Смоленскэнерго Тверьэнерго Ярэнерго Тюменьэнерго МРСК УралаКурганэнергоПермэнергоСвердловэнерго Челябэнерго МРСК ЮгаАстраханьэнерго Волгоградэнерго Кубаньэнерго Ростовэнерго Калмэнерго МРСК СибириАлтайэнерго Бурятэнерго Красноярскэнерго Кузбассэнерго Омскэнерго Томскэнерго рск Тываэнерго Хакасэнерго Читаэнерго МРСК Центра и Приволжья Владимирэнерго Ивэнерго Калугаэнерго Кировэнерго Мариэнерго Нижновэнерго Рязаньэнерго Тулэнерго Удмуртэнерго МРСК Северного КавказаДагэнерго КЭУК Нурэнерго Ставропольэнерго МРСК Волги Мордовэнерго Оренбургэнерго Пензаэнерго Волжская МРКЧувашэнерго * - Без Дальнего Востока

5. РОСТ ЭКОНОМИКИ СТИМУЛИРУЕТ СПРОС НА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ Стремительный экономический рост Потребление электроэнергии • ВВП достигло $760 млрдв 2005 и $1 020 млрдв 2006г • НоминальныйВВПна человека - $7 260 в 2006г • Рост номинального ВВП в USD эквиваленте в среднем составлял 22.9% в год в 1999-06, рост реального ВВП - 6.7% в год; Прогноз роста реального ВВП в 2007-09 - 6% в год • CAGR(2000-2005) потребления электроэнергии - 1.7% в год, рост в 2006 - 5%. Прогноз на 2007-2010 - 3-5% в год • Основные потребители - металлургия (24%), ТЭК (11%) и транспорт (11%); CAGR (2000–2004) производства в ТЭК и транспорте – 6.4% Номинальный ВВП и рост экономики Предложение и спрос на электроэнергию

6. НЕДОИНВЕСТИРОВАНИЕ ПРИВЕЛО К ДЕФИЦИТУ СЕТЕВЫХ МОЩНОСТЕЙ Напряжение в РСК Дефицит электроэнергии в регионах • Большинство заявок на подключение не выполняются Экономический износ ОФ РСК • Ограничения электроэнергии в Москве в мае 2005 и январе 2006 вызвали оживлённые публичные дискуссии и ускорили реформы • Нагрузка сетей близка к максимальной в 2005 в 4 регионах, а в 2006 –уже в 16, в т.ч. в агрессивно растущих – Москва, С-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург, Пермь, Тюмень и др.

7. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОТРЕБНОСТИ СЕКТОРА Цели инвестиционной программы РСК Инвестиционные потребности сектора распределения э/э $ mln Программа Развития определяет основные цели в РСК: • Снижение уровня износ сети до показателей сравнимых со странами Восточной Европы (40%) к 2014-2015 • Минимизация дефицита сетевой мощности к 2009 для стимулирования деловой активности и экономического роста • Обеспечение надёжности и качества электроснабжения на уровне стандартов стран ЕС Агрегированные инвестпотребности РСК в 2006-2010: • Модернизация и реконструкция: $6.3млрд • Новое строительство : $20.6млрд

8. ПРИНЦИПЫ НОВОЙ СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФСК, совместно с Правительством РФ, разрабатывает новую систему тарифного регулирования, которая учитывает лучшую международную регуляторную практику. Данная система должна заменить существующую неэффективную систему «затраты+»: • Регулируемая выручка покрывает операционные затраты и справедливую норму доходности на регулируемую базу активов (RAB) • Норма доходности на RAB определяется экономической стоимостью капитала • Механизм стимулирования инвестиций в сети благодаря учёту новых капитальных инвестиций в регулируемой базе активов • Регулируемая выручка устанавливается на 5-летний период с корректировкой на неподконтрольные операционные издержки и объёмы распределяемой электроэнергии • Стимулирование компаний к операционной эффективности через механизм сохранения в распоряжении компаний эффекта от экономии затрат • Надёжность сети и качество сервиса: механизм премий/штрафов за достижение/недостижение целевых ориентиров надёжности и качества сервиса

9. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3х летний 5ти летний период регулирования 2х летний годовой ПЛАН ПЕРЕХОДА ОТ «ЗАТРАТЫ+» К СТИМУЛИРУЮЩЕМУ РЕГУЛИРОВАНИЮ Основные ожидаемые параметры новой системы тарифного регулирования : • Начальная стоимость инвестированного капитала (начальный RAB) будет базироваться на амортизированной стоимости замещения активов, определённой международными консультантами • Норма доходности на RAB будет сравнима с соответствующими параметрами при приватизации в странах Восточной Европы: ожидаемая ставка - 10-12% в номинальном выражении • Регуляторный период составит 5 лет (переходной период – 3 года),что обеспечит предсказуемость денежных потоков и действенность стимулов эффективности • Сохранение экономии от снижения операционных издержек в течении 5 лет (как в Великобритании) График поэтапного перехода на RAB Переход на RAB проблемных компаний Переход на RAB основной части компаний Пилотные проекты (10 компаний) Пилотные проекты: МГЭК, МОЭСК, Кубаньэнерго, Свердловэнерго, Пермэнерго, Кузбассэнерго, Красноярскэнерго, Ростовэнерго, Нижновэнерго, Белгородэнерго

10. СТРУКТУРА ТАРИФОВ В СУЩЕСТВУЮЩЕЙ СИСТЕМЕ «ЗАТРАТЫ+» Типичная структура регулируемой выручки: Нижновэнерго (NNGE) • Неподконтрольные расходы: • Плата за присоединенную мощность к магистральным сетям • Стоимость электроэнергии на компенсацию потерь в сетях • Собственное потребление электроэнергии • Налоги и сборы • Подконтрольные РСК расходы: • Заработная плата • Ремонты • Административные и управленческие расходы • Инвестиционные расходы: • Амортизация • Реинвестированная прибыль

11. ПРОГНОЗ ТАРИФОВ ПРИ ПЕРЕХОДЕ НА RAB-РЕГУЛИРОВАНИЕ • Переход на RAB вызывает рост подконтрольной части тарифа на 30-40% • Рост полного тарифа на 10-15% в первые 3 года • Предельно допустимый рост тарифа будет превышен до 5% • На превышение будет объявлен дисконт • Дисконт будет компенсирован в период 2010-2015г с учетом стоимости капитала • Реализация данного сценария позволит компаниям выполнить инвестпрограммы Пример: Темп роста тарифа на передачу электроэнергии Нижновэнерго (NNGE) при переходе на RAB Руб/кВтч 2008-2010: CAGR 13,7% 2011-2015: CAGR 3,4%

12. ОЖИДАЕМЫЕ СОБЫТИЯ 2007-2008гг События, ожидаемые в 2007г, направлены на установление общепринятой в мире системы координат для оценки эффективности инвестиций: • Утверждение Советом Директоров РАО «ЕЭС России» Стратегии развития распределительно-сетевого комплекса России до 2015г • Переход пилотных компаний на новую систему регулирования, определение параметров регулирования События, ожидаемые в 2008г, направлены на повышение ликвидности акций РСК/ МРСК: • Конвертация акций РСК в акции 11ти МРСК • Создание на базе МРСК операционных компаний

13. ПРИЛОЖЕНИЯ • Динамика рыночных котировок РСК • Основные рыночные показатели РСК

14. ДИНАМИКА РЫНОЧНЫХ КОТИРОВОК РСК

15. ОСНОВНЫЕ РЫНОЧНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РСК