1 / 21

IJARAH

IJARAH. Fransisca Lydia Tamsir - 0133111025 Handy Noverdanius - 0133111005 Samuel Utomo - 0133111011 Stefani - 0133111023 Zevania Tunggal - 0133111032. SUKUK.

feo
Télécharger la présentation

IJARAH

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. IJARAH Fransisca Lydia Tamsir - 0133111025 Handy Noverdanius - 0133111005 Samuel Utomo - 0133111011 Stefani - 0133111023 Zevania Tunggal - 0133111032

  2. SUKUK Dikenalpadamasaawalperadaban Islam, namunbarumunculkembalibeberapatahunterakhirinisebagai instrument keuangansyariah Sukukmerupakanefeksyariahberupasertifikat Lembaga yang mengaturkeuangan Islam syariahadalah Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions (AAOIFI) Sukukdibagimenjadi 2 yaitu: Sukuk yang memberikankeuntungantetap Sukuk yang berdasarkan profit and loss sharing

  3. IJARAH sukuk yang memberikankeuntungantetapbagiparainvestornya Sukuk yang paling dominandidunia SUKUK IJARAH

  4. IJARAH SukukIjarahadalahsukuk yang diterbitkanberdasarkanperjanjianatauakadijarahdimanasatupihakbertindaksendiriataubersamawakilnyamenyewakanhakmanfaatatassuatuasetkepadapihak lain berdasarkanhargadanperiode yang disepakatitanpadiikutiperpindahankepemilikanasetitusendiri. BeberapacontohkontrakIjarah(pemilikanmanfaat) seperti: Manfaatyang berasaldariasetsepertirumahuntukditempati, ataumobiluntukdikendarai. Manfaatyang berasalkaryasepertihasilkaryaseoranginsinyurbangun­an, tukangtenun, tukangpewarna, penjahit, dll. Manfaatyang berasaldari skill/keahlianindividusepertipekerjakantor, pembanturumahtangga, dll.

  5. KARAKTERISTIK IJARAH Ijarahmemilikirisiko yang berkaitandengankemampuandankeinginandari lessee untukmembayarpembayaransewa, danrisikopasar yang timbuldaripotensiperubahanhargaaset, pemeliharaandanbiayaasuransi. Hasil yang diharapkandariIjarahsukuktidakdapatsepenuhnyatetapdanditentukanpadaawalkontrakkarenaadanyabiayapemeliharaandanasuransi yang tidakdapatdiketahuisebelumnyasecarapasti. Ijarahdapatditawardandiperdagangkandipasarsekunder. Ijarahsukukmenawarkantingkatfleksibilitas yang tinggi, yang berasaldaripendekatandalamhalmanajemenpenerbitandanpemasaran. FleksibilitasaturandalamIjarahberartibahwasekuritisasikontrakIjarahadalahfaktorkunciuntukmemecahkanmasalahmanajemenlikuiditas. Ijarahdapatdiperdagangkandipasardenganharga yang ditentukanolehkekuatanpasar, sepertipasarumumdankondisiekonomi, pasarkeuangan, opportunity danhargainvestasiriil.

  6. PERBEDAAN IJARAH DENGAN CONVENTIONAL LEASING 1. Hakkepemilikanatas underlying asset diIjarahterletakpadalessor. Menurutprinsipsyariah, paraahlihukummemberikankondisi yang ketatuntukmemastikanbahwapihak yang menerimakompensasidarisewaberdasarkanstruktur (lessor) harusmendapatkankepemilikanmateriaset. Olehkarenaitu, ahlihukumbersikerasbahwasemuabiayaperbaikan, pemeliharaandankerusakan yang disebabkanolehpenyalahgunaanpenyewadibebankankepadalessor. Dengankata lain, tanggungjawabuntukpemeliharaandanasuransijatuhkelessorsebagaipemilikaset. Namun, dalampenyewaankonvensional, kontrakdapatmencakuppersetujuanperawatanatautidak, meskipunpersetujuanperawatanadalahsalahsatumanfaatdarimemilihpengaturansewadaripadapembelianaset.

  7. PERBEDAAN IJARAH DENGAN CONVENTIONAL LEASING Asetusufructmerupakanasettidakberwujud, namunaliranpenggunaan di masadepandapatberisikodantidakstabil. Olehkarenaitu, hukum Islammemungkinkanlesseeuntukmembatalkansewajikahasilhakpakaimemilikinilai yang lebihkecildaripada yang diharapkan. Sedangkandalampembiayaankonvensional, lessee tidakdapatmelakukanpembatalansewa. 2. 3. Terdapatpilihanfuture sales atau options dalampembiayaankonvensionaluntukmembuangnilaisisapadasaatjatuh tempo. Dalamhukum Islam, perjanjianiniharusditulissecaraterpisahdariperjanjiansewa.

  8. JENIS IJARAH Dalamhukumislam Ijarahyang berhubungandengansewajasa Mempekerjakanjasaseseorangdenganupahsebagaiimbalanjasa yang disewa. Pihak yang mempekerjakandisebutmustajir • Pihakpekerjadisebutajirdanupah yang dibayarkandisebutujrah. Ijarahyang berhubungandengansewaasetatauproperti Memindahkanhakuntukmemakaidariasetataupropertitertentukepadaorang lain denganimbalanbiayasewa Pihak yang menyewa (lessee) disebutmustajir, Pihak yang menyewakan (lessor) disebutmu’jir/muajir Biayasewadisebutujrah

  9. DOKUMEN SUKUK IJARAH Service Purchase Agreement DokumendalampenerbitansukukberdasarkanpenurunanMusharakah (dibawahaturanShirkat-ul-Milk) adalah: Investment Agency Agreement Asset Purchase Agreement Trust Deed Musharakah Agreement Payment Agreement Undertaking to Sell Sukuk Units Letter of Hypothecation / Other Security Documents Undertaking to Purchase Sukuk Units

  10. DOKUMEN SUKUK IJARAH INVESTMENT AGENCY AGREEMENT Melaluiperjanjianini, semuaInstitusiKeuangan Islam yang berpartisipasi (‘investor’) menunjuksebuah bank sebagai ‘Investment Agent’ untukmelaksanakansemuakegiatan (termasukmencatatkanseluruhsemuasukuk yang berhubungandengandokumentransaksi) untukdanatasnamaseluruh investor yang sehubungandenganmenerbitkansukuk. MUSHARAKAH AGREEMENT Ageninvestasi (selaku investor) danpenerbitakanmasukkedalamperjanjianMusharakahuntukmemilikiasetMusharakahbersama. Haksetiap investor terhadapasetMushrakahakanutuhdanharusuntuktujuanlebihkhusus yang merupakanpenentuandari ‘Unit Sukuk’. Share setiappemilikbersamaakanditentukandidalamMusharakah Agreement.

  11. DOKUMEN SUKUK IJARAH ASSET PURCHASE AGREEMENT Ageninvestasi (selaku investor) membelikepemilikan yang memberikankeuntungansepenuhnyadalamasettetap (‘AsetMusharakah’) didalamkerjasamadenganpenerbitketikaharga yang belumditentukan (setaradenganjumlahsukuk yang diterbitkan) menggunakan Asset Purchase Agreement. Status hukumatasasettetapdenganEmitendanhanya yang menguntungkansaja yang akantetapdengan Investor. • Asset Musharakahdapat: • sudahadadandimilikiolehpenerbit. Inidapatmenjadikasusjualdanmenyewakankembali. Kasusiniakanselesaijikaadakesepakatanolehpenasehatshariahdandilakukanterutamauntukmenyelesaikanpinjamanperbankankonvensional yang adadariemiten. • barudanakandibelidaripihakketiga. Contoh: membeliasettetapuntukprojekekspansi.

  12. DOKUMEN SUKUK IJARAH SERVICE AGENCY AGREEMENT • Penerbitditunjuksebagai ‘Service Agent’ melaluitandatangandi Service Agency Agreement antara Investment Agent (selaku investor) danpenerbit. • Service Agent akanbertanggungjawabatas: • MemastikanseluruhperawatanutamadariAsetMusharakah • Membayarkepemilikan yang berhubungandenganbiayadanpajak • Mengatur Takaful atauasuransiatasAsetMusharakah • Sepertikepemilikan yang berhubungandenganbiayaataupajak yang muculoleh Service Agent atasnamaPemilikBersamaMusharakahdapatditagihdari Investment Agent.

  13. DOKUMEN SUKUK IJARAH PAYMENT AGREEMENT AgenInvestasi (selaku investor) akanmengizinkanpenerbituntukmenggunakan Investor’s share atasAsetMusharakahterhadap periodical KIBOR-benchmarked Rental Payments didalamhal Payment Agreement Dari perspektifsyariah, inipadadasarnyaadalahPerjanjianIjarah. Jangkawaktu Payment Agreement akandicocokkandenganjangkawaktuMusharakah. UNDERTAKING TO PURCHASE SUKUK UNITS • Undertaking to purchase sukuk units adalahjanjiusahaolehpenerbit yang mendukung Investment Agent untuk: • PembelianperiodikSukuk Units (mewakilikepemilikanutuh yang menguntungkan investor diAsetMusharakah). • Pembeliansemua outstanding unit sukuk investor jikaterjadikegagalan.

  14. DOKUMEN SUKUK IJARAH UNDERTAKING TO SELL SUKUK UNITS Undertaking to sell sukuk units adalahjanji yang dilakukanoleh Investment Agent untukmendukungpenerbituntukmemberikan call option kepadapenerbituntukmembeliseluruhbagianSukuk Units. Dalamkasusjualdanmenyewakankembali, membeli / menjualSukuk Units hanyaakanterjadisetelah paling tidaksatutahundaritanggalpermulaanMusharakah/ tanggal Purchase Date. TRUST DEED Trust Deed akandijalankanantara trustee (ditunjukoleh investor untukmenerbitkansukuk) danpenerbitmerincitanggungjawab trustee selamajangkawaktupenerbitansukuk. LETTER OF HYPOTHECATION / OTHER SECURITY DOCUMENTS Letter of Hypothecation and other related security documents akandijalankanolehpenerbituntukmendukungpenerbitdalamhalkeamanan.

  15. STRUKTUR SUKUK IJARAH Asset(s) sale agreement Fase ke 1 Transfer of sukuk pool Issue sukuk securities Funds Taker SPV Sukuk Holders IDR Rp IDR Rp Ijarah (lease agreement) Fase ke 2 Funds Taker SPV Sukuk Holders Lease rentals Lease rentals Asset(s) buy-back agreement Fase ke 3 Transfer of sukuk pool Redemption of sukuk Funds Taker SPV Sukuk Holders IDR Rp IDR Rp

  16. PAYOFF IJARAH CONTRACT Incremental Payoffs Profit didapatsetelahmelewati S*c , jika level tersebuttidaktercapaimaka bank syariahakanmemperolehnegative discounted return. Profit 0 S₁ S*c Future Value Of Project -Q

  17. MODEL PENENTUAN HARGA IJARAH SUKUK 1. Melakukantransaksipembeliankembali yang pastidenganharga yang telahditetapkan: 2. Melakukantransaksipembeliankembali yang pastidenganhargaasetmengikuti geometric Brownian motion (gBm):

  18. MODEL PENENTUAN HARGA IJARAH SUKUK 3. Melakukantransaksipembeliankembalidenganmenggunakan call option dandenganharga yang sudahditetapkan:

  19. MODEL PENENTUAN HARGA IJARAH SUKUK 4. Melakukantransaksipembeliankembalidenganmenggunakan call option dandenganhargaaset yang mengikuti geometric Brownian motion (gBm): Untuksemuaharga, discount rate-nyaadalah:

  20. MODEL PENENTUAN HARGA IJARAH SUKUK Keterangan: Po= Price of the asset Pt = Repurchase price L = Lease payment a = Percentage for SPV or investment bank fee S = Legal and Shari’ah Board fee Ot = Operating cost: Maintenance and insurance cost T = Maturity time D = Expected rate of depreciation V2 = Standard deviation Vly= Covariance term V = Market value of firm C = Replacement cost (current assets, inventory, investment securities held by firm, net property, land and equipment) Y = Expected value of firm’s accounting earnings b = Expected value of firm’s retention rate s = Expected rate of stock financing

  21. Thank You

More Related