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FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y ESTRUCTURACIÓN

FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y ESTRUCTURACIÓN. Ricardo Olivera García Olivera & Delpiazzo Abogados. SEMINARIO FIDEICOMISO 26 DE JUNIO DE 200 4. APROBACIÓN DE LA LEY DE FIDEICOMISO. LEY Nº 17.703 PROMULGADA EL 27 DE OCTUBRE DE 2003

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FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y ESTRUCTURACIÓN

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Presentation Transcript

  1. FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y ESTRUCTURACIÓN Ricardo Olivera García Olivera & Delpiazzo Abogados SEMINARIO FIDEICOMISO 26 DE JUNIO DE 2004

  2. APROBACIÓN DE LA LEY DE FIDEICOMISO • LEY Nº 17.703 PROMULGADA EL 27 DE OCTUBRE DE 2003 • ANTEPROYECTO DE LEY PREPARADO POR ENCARGO DEL BCU (1999) PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES • ASESORAMIENTO DE: • SERGIO RODRÍGUEZ AZUERO • ELLEN MARSHAL (MORRISON & FOERSTER) • EN VIGENCIA A PARTIR DEL 26 DE NOVIEMBRE DE 2003

  3. CARACTERES GENERALES • NEGOCIO DE ADMINISTRACIÓN PATRIMONIAL • BUSCA REPRODUCIR EL TRUST ANGLOSAJÓN • INTRODUCE EL CONCEPTO DE PROPIEDAD FIDUCIARIA: PATRIMONIO DE AFECTACIÓN APLICADO AL FIN DEL FIDEICOMISO • INCIDE EN LA ASIGNACIÓN DE LOS RIESGOS CREDITICIOS • INCIDE EN EL ACCESO Y COSTO DEL FINANCIAMIENTO • EL FIDEICOMISO COMO FACILITADOR DEL CRÉDITO

  4. CONCEPTO DE FIDEICOMISO • NEGOCIO JURÍDICO INTER VIVOS O MORTIS CAUSAE • EL FIDEICOMITENTE TRASMITE BIENES O DERECHOS EN PROPIEDAD FIDUCIARIA AL FIDUCIARIO • PARA QUE LOS ADMINISTRE O EJERZA SEGÚN LAS INSTRUCCIONES DEL FIDEICOMISO • EN BENEFICIO DE LA PERSONA DESIGNADA COMO BENEFICIARIO • Y LA RESTITUYA AL CUMPLIMIENTO DEL PLAZO O CONDICIÓN AL FIDEICOMITENTE O AL BENEFICIARIO.

  5. ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  6. ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  7. ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  8. ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  9. ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  10. ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  11. COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  12. COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  13. COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  14. COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON OFERTA PÚBLICA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  15. COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDEICOMISOS DE GARANTÍA CON ENTIDADES FINANCIERAS FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

  16. PROPIEDAD FIDUCIARIA • PROPIEDAD U OTROS DERECHOS REALES O PERSONALES TRASMITIDOS EN VIRTUD DE UN FIDEICOMISO • PATRIMONIO DE AFECTACIÓN SEPARADO E INDEPENDIENTE DEL FIDEICOMITENTE, DEL FIDUCIARIO Y DEL BENEFICIARIO • DERECHO DE PROPIEDAD AFECTADO AL CUMPLIMIENTO DEL FIN DEL FIDEICOMISO

  17. ¿QUIÉN PUEDE SER FIDUCIARIO? • FIDEICOMISO COMÚN: • EN FORMA AISLADA: CUALQUIER PERSONA FÍSICA O JURÍDICA • EN FORMA HABITUAL Y PROFESIONAL: FIDUCIARIOS PROFESIONALES REGISTADOS EN EL BCU • FIDEICOMISO FINANCIERO: • ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA • SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN • SOCIEDADES FIDUCIARIAS AUTORIZADAS POR EL BCU

  18. MODALIDADES DE FIDEICOMISOS • FIDEICOMISOS DE ADMINISTRACIÓN • FIDEICOMISOS DE GARANTÍA • FIDEICOMISOS DE INVERSIÓN • FIDEICOMISOS PÚBLICOS • FIDEICOMISOS INMOBILIARIOS • FIDEICOMISOS CONCURSALES • FIDEICOMISOS FINANCIEROS

  19. FIDEICOMISO DE GARANTÍA • TRANSFERENCIA DE BIENES DEL FIDEICOMITENTE AL FIDUCIARIO EN PROPIEDAD FIDUCIARIA, CON LA FINALIDAD DE GARANTIZAR EL CRÉDITO OTORGADO POR EL BENEFICIARIO AL FIDEICOMITENTE O A UN TERCERO • EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DEL DEUDOR/FIDEICOMITENTE EL FIDUCIARIO TRANSFIERE AL ACREEDOR/BENEFICIARIO EL BIEN FIDEICOMITIDO O EL PRODUCTO DE LA REALIZACIÓN DEL MISMO

  20. FIDEICOMISO DE GARANTÍA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria, como garantía y en beneficio del Beneficiario FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin de garantía FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al Fiduciario, en garantía del crédito recibido del Beneficiario BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que respalda el crédito otorgado al Fideicomitente

  21. FIDEICOMISO DE GARANTÍA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria, como garantía y en beneficio del Beneficiario FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin de garantía FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al Fiduciario, en garantía del crédito recibido del Beneficiario Deudor BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que respalda el crédito otorgado al Fideicomitente Acreedor

  22. FIDEICOMISO DE GARANTÍA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria, como garantía y en beneficio del Beneficiario FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin de garantía FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al Fiduciario, en garantía del crédito recibido del Beneficiario Deudor BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que respalda el crédito otorgado al Fideicomitente Acreedor

  23. FIDEICOMISO DE GARANTÍA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria, como garantía y en beneficio del Beneficiario FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin de garantía FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al Fiduciario, en garantía del crédito recibido del Beneficiario Deudor BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que respalda el crédito otorgado al Fideicomitente Acreedor

  24. FIDEICOMISO DE GARANTÍA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria, como garantía y en beneficio del Beneficiario FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin de garantía FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al Fiduciario, en garantía del crédito recibido del Beneficiario Deudor BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que respalda el crédito otorgado al Fideicomitente Acreedor

  25. FIDEICOMISO DE GARANTÍA FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria, como garantía y en beneficio del Beneficiario FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin de garantía FIDEICOMITENTE Transfiere bienes o derechos al Fiduciario, en garantía del crédito recibido del Beneficiario Deudor BENEFICIARIO Es beneficiario de la garantía que respalda el crédito otorgado al Fideicomitente Acreedor

  26. COMPARACIÓN CON LAS GARANTÍAS TRADICIONALES • OBVIA EL PROCESO DE EJECUCIÓN • GARANTÍA AUTOLIQUIDABLE POR EXCELENCIA • REALIZACIÓN DE LA GARANTÍA A VALOR DE MERCADO • IMPIDE EL EMBARGO Y EJECUCIÓN DEL BIEN POR OTROS ACREEDORES • USO DE ACTIVOS POCO APTOS PARA SERVIR DE GARANTÍA • PREFERENCIA DEL ACREEDOR RESPECTO A LOS DEMÁS ACREEDORES, AUN EN CASO DE QUIEBRA O CONCORDATO • FACILITA LA SINDICACIÓN Y ROTACIÓN DE ACREEDORES SOBRE LOS BIENES FIDEICOMITIDOS

  27. FIDEICOMISO FINANCIERO • MODALIDAD ESPECIAL DE FIDEICOMISO • CONCEPTO LEGAL: FIDEICOMISO CUYOS BENEFICIARIOS SON TITULARES DE: • CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN • TÍTULOS DE DEUDA • TÍTULOS MIXTOS • JUSTIFICACIÓN POLÍTICA PARA LA PREPARACIÓN DE UN PROYECTO DE LEY DE FIDEICOMISO

  28. FIDEICOMISO FINANCIERO: VEHÍCULO DE SECURITIZACIÓN DE FLUJOS DE FONDOS

  29. ¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? • PROCESO DE REASIGNACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS • TRANSFORMACIÓN DE UN CONJUNTO DE ACTIVOS • PRESENTES O FUTUROS • GENERADORES DE UN FLUJO FINANCIERO PREDECIBLE • EN TÍTULOS NEGOCIABLES EN EL MERCADO

  30. ¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? FLUJO DE FONDOS ACTIVOS PRESENTES O FUTUROS VALORES

  31. ¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? Facturas comerciales Cupones de tarjetas de crédito Documentos comerciales (vales, conformes, cheques) Créditos hipotecarios Créditos prendarios Ingresos por exportaciones Tarifas públicas Matrículas universitarias Cualquier flujo predecible FLUJO DE FONDOS Títulos de deuda Certificados de participación Títulos mixtos

  32. ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO ORIGINANTE Proveedor de activos transferidos al fideicomiso FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera Sociedad Administradora de Fondos de Inversión FIDEICOMISO Patrimonio de afectación formado por los activos securitizables FIDEICOMITENTE Constituyente del Fideicomiso Aportante de los activos fideicomitidos TÍTULOS DE DEUDA TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN BENEFICIARIO RESIDUAL Titular del remanente en caso de aforo de la cartera BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero garantizado con los activos fideicomitidos

  33. ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO ORIGINANTE Proveedor de activos transferidos al fideicomiso FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera Sociedad Administradora de Fondos de Inversión FIDEICOMISO Patrimonio de afectación formado por los activos securitizables FIDEICOMITENTE Constituyente del Fideicomiso Aportante de los activos fideicomitidos TÍTULOS DE DEUDA TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN BENEFICIARIO RESIDUAL Titular del remanente en caso de aforo de la cartera BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero garantizado con los activos fideicomitidos

  34. REFLEXIÓN FINAL • EL FIDEICOMISO CONSTITUYE UNA HERRAMIENTA VALIOSA PARA LA ACTIVIDAD COMERCIAL EN CUANTO REASIGNA LOS RIESGOS CREDITICIOS A TRAVÉS DEL BLINDAJE PATRIMONIAL DE DETERMINADOS ACTIVOS • EL FIDEICOMISO FINANCIERO PERMITE ADEMÁS QUE LOS ACTIVOS FIDEICOMITIDOS SEAN OBJETO DE INVERSIÓN A TRAVÉS DEL MERCADO • LA SECURITIZACIÓN DE ACTIVOS Y FLUJOS DE FONDOS A TRAVÉS DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS BRINDA UNA EXCELENTE OPORTUNIDAD DE ACCESO Y MEJORAMIENTO CREDITICIO DE LOS AGENTES ECONÓMICOS, EN MOMENTOS DE RETRACCIÓN CREDITICIA.

  35. FIDEICOMISO CONCEPTOS FUNDAMENTALES Y ESTRUCTURACIÓN Ricardo Olivera García Olivera & Delpiazzo Abogados SEMINARIO DE FIDEICOMISO 26 DE JUNIO DE 2004

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