学习情境十证券法实务

学习情境十证券法实务 • 融资平台——认识证券与证券法 • 吸金池——证券的发行 • “游戏”规则——证券的交易 • “大鱼”吃“小鱼”——上市公司收购 • 证券市场的活跃主体——证券交易所及中介服务机构

【职业能力目标】 通过本部分的学习，使学生认识证券的作用，了解证券的发行、交易条件和程序，熟悉证券交易的规则及其具体法律要求。

【典型工作任务】 • 股票、债券、基金的发行条件和程序 • 禁止的交易行为内容 • 信息披露制度中定期报告和临时报告的具体要求 • 上市公司收购的操作流程

学习子情境一 融资平台——认识证券与证券法 • 【情境引例】通利实业股份有限公司在经营中因缺乏流动资金，其股东天翼有限公司主张发行股票，股东兰风有限公司主张发行债券，其他股东有的同意天翼有限公司的主张，有的同意兰风有限公司的主张。最后，通过股东会决议决定发行股票。

一、认识证券 • （一）证券的概念 • 证券是指以证明或设定权利为目的所作成的一种书面凭证。它可以用以证明持有人有权依其记载的内容而取得相应的权益。

认识证券 • 股票存折

已经退出历史舞台的粮票

广义的证券是指记载并且代表一定权利的凭证。包括三类：商品证券（如提货单）、货币证券（如汇票）、资本证券（如股票、债券）。广义的证券是指记载并且代表一定权利的凭证。包括三类：商品证券（如提货单）、货币证券（如汇票）、资本证券（如股票、债券）。 • 证券法中所讲证券仅指资本证券。 • 分为股票、债券、基金券、衍生证券四类。

（一）股票 • 股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，具有如下特征： • 股票是股东权凭证（无纸化） • 股票具有不可返还性 • 股票具有流通性 • 股票具有收益性 • 股票具有风险性

股票的种类 • 依股东的权利、义务不同，股份可分为普通股和优先股 • 按票面上是否记载股东的姓名或名称，股票可分为记名股票和无记名股票 • 按票面上是否记载有票面金额，股票可分为额面股和无额面股 • 按股票上市地点及对投资者的限制，分为A股、B股、H股、N股、S股 • 按投资主体的性质不同，股份分为国有股、发起人股、社会公众股

小链接 • 股权分置是中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。股权分置问题被普遍认为是困扰中国股市发展的头号难题。由于历史原因，中国股市上有三分之二的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。

股权分置改革是指通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。一般是上市企业非流通股东支付一定的对价给流通股东，以取得股票的流通权.

（二）债券 • 债券是指政府、金融机构、公司企业等为了筹集资金，按照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。 • 特征： • 是债权债务关系的凭证 • 具有期限性 • 具有流通性 • 风险较小 • 可以有多种发行主体

债券的种类 • 在我国，按照发行主体的不同，债券分为： • 政府债券（包括国债和地方政府债券） • 公司债券 • 企业债券 • 金融债券

国债有“金边债券”之美誉

公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它是持有人拥有债权的书面证书 。

是指商业银行、政策性银行及非银行金融机构为筹集中长期信贷资金在国际债券市场或国内债券市场上发行的债券。是指商业银行、政策性银行及非银行金融机构为筹集中长期信贷资金在国际债券市场或国内债券市场上发行的债券。金融债券

（三）证券投资基金劵 • 基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，从事股票、债券等金融工具组合方式进行的一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

基金的分类 • 封闭式基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人合同期内不得申请赎回的基金； • 开放式基金，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

（四）衍生证券 • 衍生证券是从股票、债券等传统的投资工具中衍生出来的各种金融投资工具的总称。 • 包括期货、期权、权证等

期货 • 是一种跨越时间的交易方式。买卖双方透过签订标准化合约（期货合约），同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。包括： • （1）商品期货商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。主要包括农副产品、金属产品、能源产品等；（2）金融期货是交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。主要有外汇期货、利率期货和股票指数期货。

权证 • 权证，是指股份有限公司给予持证人的无限期或在一定期限内，以确定价格购买一定数量普通股份的权利凭证。其本身不是权利证明书，持有人不具备股东资格。 • 分为认购权证和认沽权证

二、我国证券法的基本原则 • （一）公开、公平、公正原则 • （二）自愿、有偿、诚实信用原则 • （三）守法原则 • （四）证券业与其他金融业分业经营分业管理为主，混业经营另作规定的原则 • （五）政府统一监管与行业自律原则 • （六）国家审计监督原则

（一）公开、公平、公正原则 • 公开原则，是指有关证券发行、交易的信息不但要公开而且必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； • 公平原则，是指证券市场的所有参与者法律地位平等，在市场中机会平等； • 公正原则，是指证券的发行、交易活动执行统一的规则，适用统一的规范。

（二）自愿、有偿、诚实信用原则 • 自愿原则，是指当事人有权按照自己的意愿参与证券活动，任何机构、组织或个人都不得非法干预，任何一方都不得把自己的意志强加给对方； • 有偿原则，是指在证券活动中，一方当事人不得无偿占有他方当事人的财产和劳动； • 诚实信用原则，是指有关各方当事人应当自觉遵守社会公德，参与民事活动要诚实、信守承诺。

（三）守法原则 • 当事人从事证券的发行、交易活动，必须遵守法律、行政法规； • 禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场等违法行为。

（四）分业经营、分业管理原则 • 证券业、银行业、信托业、保险业各有其特定的业务范围和经营方式，分业经营、分业管理有利于提高经营水平，加强监督管理，防范和化解金融风险。

（五）政府统一监管与行业自律原则 • 由证劵监督委员会（以下简称证监会）依法对全国证券市场实行集中统一监督管理，根据需要可以设立派出机构，按照授权履行监督管理职责。 • 在国家对证券发行、交易活动实行集中统一监督管理的前提下，依法设立证券业协会，实行自律性管理。

（六）国家审计监督原则 • 国家审计监督是由国家审计机关对证券交易所（以下简称证交所）、证券公司、证券登记结算机构、证监会依法进行审计监督，促使证券机构依法经营和从事证劵活动，强化国家对证券市场的监督和保护投资者的利益。

三、证券监管 • 证监会是我国的证券监管机构。是国务院直属机构，是全国证券期货市场的主管部门。成立于1992年（根源是深圳的“股疯”）。

监管职责 • 1．依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权； • 2.依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管理； • 3.依法对证券发行人、上市公司、证交所、证券公司、证券登记结算机构、证券投资基金管理公司、证券服务机构的证券业务活动，进行监督管理； • 4.依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施； • 5.依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况； • 6.依法对证券业协会的活动进行指导和监督； • 7.依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处； • 8.法律、行政法规规定的其他职责。

小知识 • “老鼠仓”是指基金从业人员在使用公有资金拉升某只股票之前，先用个人资金在低位买入该股票，待用公有资金将股价拉升到高位后，其率先卖出个人仓位进而获利的行为。

相关链接 • 中国证监会2008年4月21日公布对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏“老鼠仓”案处理决定，在没收其违法所得并各处罚款50万元外，还对两人实行市场禁入。这是证监会对基金“老鼠仓”开出的处罚第一单。唐建、王黎敏曾分别就职于上投摩根基金公司和南方基金公司。两位年轻的基金从业人员利用职务之便，违法违规进行证券投资，谋取私利，最终受到查处。

学习子情境二吸金池——证券的发行 • 证券发行程序 • 发行股票的条件 • 发行公司债券的条件

情境引例 • 中国动漫第一股实施IPO 2008年9月证监会发审委发布公告，广东奥飞动漫文化股份有限公司首发获通过。首只“动漫概念股”在A股市场亮相。　　奥飞股份本次发行前总股本为12000万股，拟发行4000万股，每股1元，发行价22.92。公司2005年度、2006年度、2007年度归属于母公司股东的净利润分别为1369.68万元、2487.63万元、12863.63万元，2007年的利润飞跃令人惊叹。奥飞股份将把本次募集资金用于动漫影视制作及衍生品产业化项目、动漫衍生品生产基地建设项目和市场渠道优化升级技术改造。

一、证券发行的程序 • 证劵发行分为公开发行与非公开发行 • 《证券法》第10条：“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：（一）向不特定对象发行证券的；（二）向特定对象发行证券累计超过200的；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。 ”

发行程序 • 作出决议 • 发行人提出申请 • 保荐（首次发行新股并上市、上市公司发行新股、） • 核准发行 • 公告 • 委托证券经营机构发售

作出决议 • 发行人发行股票、债券和基金，由公司董事会制定发行方案，由股东会或股东大会作出决议。

（一）发行人提出申请 • 发行人发行股票，必须依法向证监会提交募股申请及其他募股文件。 • 发行股票需要递交的文件：主要包括招股说明书、审计报告、法律意见书和律师意见报告等。 • 发行公司债券申请时报送募集说明书等文件。

申请发行证劵应提交的文件

（二）保荐 • 发行人首次公开发行股票并上市，上市公司发行新股、可转换公司债券的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人向证监会保荐。

对保荐机构的要求 • 保荐机构依法对发行人的申请文件、证券发行募集文件进行核查，向证监会、证交所出具保荐意见。保荐机构应当保证所出具的文件真实、准确、完整。

（三）核准发行 • 发行人依照法定的格式、报送方式报送申请文件，证监会或者国务院授权的部门应当自受理股票、债券发行申请文件之日起3个月内，受理基金募集自申请之日起6个月内，依照法定条件和法定程序作出予以核准或者不予核准的决定，不予核准的，应当说明理由。

应重点掌握内容 • 证监会核准后发现不符合法定条件或法定程序的，尚未发行的股票应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销核准决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；保荐人应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人承担连带责任。

（四）公告 • 股票发行申请经核准后，发行人应当在发行股票前2至5个工作日内，公告公开发行募集文件，并将该文件置备于证监会指定场所供公众查阅。 • 发行股票的信息依法公开前，任何知情人不得公开或者泄露该信息。发行人不得在公告公开发行募集文件前发行股票。

了解 • 发行公司债券申请经批准后，应当公告募集办法，在发行公司债券前2至5个工作日内，将债券募集说明书摘要刊登在至少一种指定的报刊，同时刊登在指定的互联网网站；基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同以及其它相关文件。

（五）委托证券经营机构发售 • 承销方式：包销和代销 • 证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发起人的承销方式。 • 证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或在承销期结束时将售后剩余证券全部购入的承销方式。

股票和公司债券的承销 • 发行人向不特定对象公开发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议。 • 向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由主承销和参与承销的证券公司组成的承销团承销。 • 证券的代销、包销期限最长不得超过90日。 • 股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量70%的，为发行失败。

基金的承销 • 基金份额的发售，由基金管理人负责办理，通过基金管理公司的直销网点、符合条件的银行或证券公司的营业网点发售基金单位。 • 基金募集期限届满，封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的80%以上，开放式基金净销售额超过2亿元并且最低认购户数达到100人的，基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，自收到验资报告之日起10日内，向证监会提交验资报告，办理基金备案手续，并予以公告。

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