1 / 26

Integrace finančního trhu EMU

Integrace finančního trhu EMU. Petr Čermák. Cíl :. Cílem bylo prozkoumat vývoj a míru integrace finančního trhu Evropské měnové unie od počátku jejího vzniku. Význam integrace FT. Přínosy: Zefektivnění alokace kapitálu Rozvoj FT & ekonomický růst Sdílení rizika Nebezpečí

jonas-burke
Télécharger la présentation

Integrace finančního trhu EMU

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Integrace finančního trhu EMU Petr Čermák

  2. Cíl : Cílem bylo prozkoumat vývoj a míru integrace finančního trhu Evropské měnové unie od počátku jejího vzniku

  3. Význam integrace FT Přínosy: • Zefektivnění alokace kapitálu • Rozvoj FT & ekonomický růst • Sdílení rizika Nebezpečí • Náhlý – šokový přesun obrovského objemu finančních prostředků - sklon k finanční nákaze

  4. Zaměření na oblasti FT - měnový trh - trh dluhopisů (státních a korporátních) - akciový trh - bankovní trh – komerční bankovnictví

  5. Definice integrace FT Trh určitého finančního instrumentu může být považován za plně integrovaný, pokud všichni potenciální účastníci trhu se stejnými vlastnostmi: 1)čelí stejným pravidlům 2)mají stejný přístup k výše zmíněným finančním instrumentům a službám 3)když realizují své aktivity, jsou považováni za sobě rovné (ECB -Baele 2004)

  6. Metoda Vychází ze zákona jedné ceny (zanedbatelné transakční náklady a homogenní aktiva) Směrodatná odchylka statistických údajů finančního trhu jednotlivých zemí. Předpoklad: S klesající směrodatnou odchylkou dochází k větší intenzitě integrace finančního trhu

  7. Alternativní metody Objem finančních přeshraničních finančních toků realizovaných mezi zkoumanými zeměmi Reakce na informace – vzhledem k diversifikaci portfolia by lokální informace neměla výrazně ovlivnit vývoj na lokálním trhu

  8. Měnový - peněžní trh Směrodatnáodchylka průměrných úrokových sazeb v zemích Eurozóny(bazické body)

  9. Měnový - peněžní trh Směrodatnáodchylka průměrných úrokových sazeb v zemích Eurozóny(bazické body)

  10. Informační asymetrie – překážka integrace Informační asymetrie – požadavek prémie za kreditní riziko v mezibankovním styku – tj. bariéra integrace Řešení: Dvouúrovňová bankovní soustava

  11. Dvouúrovňový bankovní systém Problém morálního hazardu – too big to fail

  12. Měnový - peněžní trh Směrodatnáodchylka průměrných úrokových sazeb v zemích Eurozóny(bazické body) Vyšší variabilita je (oproti nezajištěným aktivům) s největší pravděpodobností způsobena absencí jednotného zúčtovacího systému

  13. Trh státních dluhopisů Směrodatná odchylka státních dluhopisů (v procentech) Směrodatná odchylka státních dluhopisů (v procentech)

  14. Trh korporátních dluhopisů Obtížná porovnatelnost dluhopisů – téměř nemožné najít v rámci různých zemí dluhopisy soukromých společností se stejnými parametry Proto je zkoumán význam lokálních vlivů na vývoj v jednotlivých zemích. ECB využívá regresi, ve které vysvětluje vlivy: • Regrese • Ratingu • Likvidity, splatnosti a kupónu • Zemí

  15. Trh korporátních dluhopisů Vysvětlení odchylek výnosů mezi zeměmi různými faktory(v procentech)

  16. Akciový trh U evropského systému z historie převažuje úvěrové financování. Nicméně v posledních 20ti letech výrazný nárůst akciového trhu. Na akciovém trhu nelze sledovat směrodatnou odchylku úrokových sazeb. Proto se porovnává, zda je lepší diversifikovat portfolio napříč sektory či zeměmi.

  17. Akciový trh Upravený rozptyl akciových výnosů v rámci zemí a sektorů v zemích Eurozóny

  18. Bankovní trh – komerční bankovnictví Počet měnových a finančních institucí v EMU (ke konci ledna) Mezi příčiny konsolidace můžeme zahrnout: • Rozvoj technologií a produktů • Deregulaci • Globalizaci – integraci – (fúze a akvizice na základě rostoucí konkurence)

  19. Bez Řecka Bankovní trh – podnikové úvěry Směrodatná odchylka podnikatelských úrokových sazeb v některých zemích EMU účtovaných bankami klientům

  20. Bankovní trh – podnikové úvěry Směrodatná odchylka úvěrových úrokových sazeb v zemích EMU poskytovaných nefinančním podnikům HARMONIZOVANÁ DATA

  21. Bez Řecka Bankovní trh – úvěry domácnostem Směrodatná odchylka vybraných retailových úrokových sazeb v některých zemích EMU

  22. Bankovní trh – úvěry domácnostem Směrodatná odchylka úrokových sazeb úvěrů domácnostema vkladů domácností s dohodnutou splatností HARMONIZOVANÁ DATA

  23. Finanční toky Úvěry poskytnuté finančním institucím (procentní podíl z celkových úvěrů)

  24. Finanční toky Úvěry poskytnuté nefinančním podnikům (procentní podíl z celkových úvěrů)

  25. Překážky integrace bankovního trhu • Institucionální • Infrastrukturální a technické – platební systémy • Síť poboček – vysoké náklady jejich vybudování (x internetové bankovnictví) • Účetní a informační rozdíly • Kulturní a jazykové bariéry

  26. Závěr • Dosažena vysoká míra integrace, přirozeně největší na měnovém trhu – snížení rozdílu sazeb do úzkého pásma, kde se již arbitráž nevyplatí. • Eliminace kursového rizika – vytvoření měnové zóny napomohlo sjednocení finančních trhů • Překonání zbývajících bariér bude obtížné a pozvolné.

More Related