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财务管理

财务管理. 兰州商学院长青学院会计学系. 第一章 财务管理总论. 第二章 风险与报酬. 第三章 资金时间价值与财务 估价原理. 第四章　 资本成本. 第五章 财务报表分析. 第六章 财务预测. 第七章 企业筹资管理. 第八章 资本结构管理. 第九章 项目投资管理. 第十章 营运资本管理. 第十一章 收益分配管理. 第十二章 企业价值评估. 第一章 财务管理总论. 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的原则与环境 第四节 财务管理的方法.

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Presentation Transcript

  1. 财务管理 兰州商学院长青学院会计学系

  2. 第一章 财务管理总论 第二章 风险与报酬 第三章 资金时间价值与财务 估价原理 第四章　资本成本 第五章 财务报表分析 第六章 财务预测

  3. 第七章 企业筹资管理 第八章 资本结构管理 第九章 项目投资管理 第十章 营运资本管理 第十一章 收益分配管理 第十二章 企业价值评估

  4. 第一章 财务管理总论 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的原则与环境 第四节 财务管理的方法

  5. 第一节 财务管理的概念 是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。 一、概念 内容 财务活动 财务关系

  6. 二、财务活动分析 （一）概念 （二）内容 ： 1.筹资活动 2.投资活动 3.资金营运活动 4.分配活动

  7. 三、财务关系分析 （一）概念 （二）财务关系的内容与实质 内容 实质 企业与政府(税务机关） 强制性与无偿性的分配关系 企业与投资者 经营权与所有权的关系 企业与受资者 投资与受资的关系 企业与债权人 债务与债权的关系 企业与债务人 债权与债务的关系 企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系 企业与职工之间 劳动成果的分配关系

  8. 第二节 财务管理目标 一、特点 总产值最大化 利润最大化 每股利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 利益相关者财富最大化 二、目标 三、协调 四、影响因素

  9. 一、特点 • 相对稳定性（一定时期或特定条件） • 多元性（主辅目标，横向） • 层次性（纵向）

  10. 利润最大化 优点 缺点 1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化 1.没有考虑利润的时间 价值； 2.没有考虑获得利润与 投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。

  11. 每股利润最大化 优点 缺点 没有考虑时间价值； 没有考虑风险； 带有短期行为倾向。 将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平

  12. 股东财富最大化 优点 缺点 1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值； 2.反映了对企业资产保 值增值的要求； 3.克服了短期行为； 4.有利于社会资源的合 理配置。 1.计量比较困难； 2.只适用上市公司； 3.股价反映的公司价值有偏差。

  13. 企业价值最大化 优点 缺点 1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值； 2.反映了对企业资产保 值增值的要求； 3.克服了短期行为； 4.有利于社会资源的合 理配置。 计量比较困难；

  14. 三、利益相关者的冲突与协调 （一）所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。 协调措施：解聘；接受；激励 ;期权 （二）所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。 协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 （债权人很被动）

  15. 报酬 投资项目 影响 企业 选择财务 管理 目标 的因 素 内部因素 资本结构 风险 股利政策 经济环境 法律环境 外部因素 金融环境

  16. 第三节 财务管理原则与假设 一、假设： （一）理财主体假设 （二）持续经营假设 （三）有效资本市场假设 （四）资本增值假设 （五）理性理财假设

  17. 二、财务管理的原则 （一）有关竞争环境的原则 1、自利行为原则 2、双方交易原则 3、信号传递原则 4、引导原则 （二）有关创造价值的原则 1、有价值的创意原则 2、比较优势原则 3、期权原则 4、净增效益原则 5、现金流量计量原则

  18. （三）有关财务交易的原则 1、风险——报酬权衡原则 2、投资分散化原则 3、市场估价原则 4、重视投资原则 5、资金时间价值原则

  19. 三、环境： （一）经济环境（经济周期 、经济发展水平、经济政策） （二）法律环境（组织法规；财务法规；税收法规） （三）金融环境（金融市场、金融机构、利率）

  20. 四、利息率 （一）利息率的概念和种类 1、概念 2、种类 （二）未来利率水平的测算 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险报酬率 风险报酬率=变现力附加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率

  21. 第四节 财务管理方法——环节或职能 一、财务预测方法 二、财务决策方法 三、财务计划方法 四、财务控制方法 五、财务分析方法

  22. 第二章 风险与报酬 第 一节 风险的概念 第二节 单项资产的风险报酬 第三节 证券组合的风险报酬 第四节 风险与报酬的关系

  23. 第 一节 风险的概念 一、概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 二、特点： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特 定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险是主观的。 2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险 3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。 4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察， 从财务的角度来说，风险主要是指无法达 到预期报酬的可能性

  24. 三、分类： 风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公司本身和个体投资主体的角度。 市场风险——对所有公司影响因素引起的 风险。( 不可分散风险或系统风险) 如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利率等。 个体投资主体 公司特有风险——个别公司特有事件造成 的风险。(可分散风险或非系统风险 如：罢工，新厂品开发失败，没争取到重要合同， 诉讼失败等。

  25. 经营风险——(商业风险）生产经 营的不确定性带来的风险。 来源：市场销售生产成本、生产技术，其他。 公司本身 财务风险—— 是由借款而增加的风险， 是筹资决策带来的风险， 也叫筹资的风险。

  26. 第二节 单项资产的风险报酬 一、确定概率分布 二、计算期望报酬率(平均报酬率) 三、计算标准离差 四、计算标准离差率 五、计算风险报酬率

  27. 第三节 证券投资组合的风险报酬 一、风险分散理论 二、贝他系数分析 三、证券组合的风险报酬

  28. 第四节 风险与报酬的关系 一、基本关系：风险越大，要求的报酬率越高。 风险和期望投资报酬率的关系： 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 二、公式：资本资产定价模式： K i=RF+ βi（Km-RF）

  29. 第三章 资金时间价值与财务估价原理 第一节 资金时间价值 第二节 财务估计原理

  30. 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、一次性收付款项的终值与现值 三、年金（含义、分类、计算） 四、几个特殊问题 ——折现率、期间和利率的推算

  31. 一、资金时间价值的概念 1、定义：货币在使用过程中随时间的推移而发生的增值。 2、货币时间价值质的规定性，货币所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式。 3、货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率。 4、财务管理中要考虑货币的时间价值是为了便于决策。

  32. （一）单利 二、一次性收付款项的终值与现值 1. 单利利息的计算 公式：I＝p×i×t 2.单利终值的计算 公式：s＝p+p×i×t=p(1+i×t) 3.单利现值的计算 公式： p ＝s/(1+i×t) 或p=s-I=s-s×i×t=s(1-i×t)

  33. （二）复利 1、概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称"利滚利" 2、复利终值　 　 公式：FVn=PV(1+i)n 其中 FVn ―复利终值；PV―复利现值；i―利息率；n―计息期数；(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n FVn=PV ·FVIFi,n

  34. （二）复利 3、复利现值 公式：FVn=PV(1+i)n 其中　　　为现值系数，记为PVIFi,n PV= FVn ·PVIFi,n

  35. 4、名义利率与实际利率 • 概念：当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。 • 关系：i=(1+r/M)M-1， • 其中r—名义利率；M—每年复利次数；i—实际利率

  36. 三、年金（含义、分类、计算） （一）概念：年金是指一定时期等期、等额的系列收支的款项。 （二）分类： 1、普通年金 2、预付年金 3、递延年金 4、永续年金

  37. 1、普通年金的计算 • 概念——各期期末收付的年金。 • 年金终值 偿债基金——年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 • 年金现值 投资回收问题——年金现值问题的一种变形。

  38. 2、预付年金计算 • 概念——每期期初支付的年金。 • 预付年金终值 • 预付年金现值

  39. 3、递延年金计算 • 概念——第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 • 递延年金终值 • 递延年金现值

  40. 4、永续年金 • 概念——无限期定额支付的现金，如存本取息。 • 永续年金没有终值，没有终止时间 • 现值可通过普通年金现值公式导出

  41. 四、特殊问题 （一）不等额现金流量现值的计算 （二）年金和不等额现金流量现值混合情况下的计算 （三）贴现率的计算

  42. 第四节 财务估价原理 一、债券的估价 二、股票的估价

  43. 一、债券的估价 （一）债券投资的种类和目的 （二）我国债券及债券发行的特点 1、国债占绝对比重。 2、债券多为一次还本付息。 3、只有少数大企业才能进入债券市场。

  44. （三）债券的估价方法 1、债券价值计算 • 一般情况下的债券估价模型 • 一次还本付息且不计复利的债券估价模型 • 贴 现发行时债券的估价模型 ——发行债券没有票面利率，到期时按面值偿还。

  45. 2、债券到期收益率的计算 • 概念：指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。 • 计算方法：求解含有贴现率的方程。 现金流出＝现金流入 购进价格＝每年利息×年金现值系数 ＋面值×复利现值系数

  46. 二、股票的估价 （一）股票投资的种类和目的 （二）股票的估价方法 1、短期股票的估价模型 2、长期持有股票，零增长股票的价值 3、长期持有股票，固定成长股票的价值 4、非固定成长股票的价值

  47. 第四章　资本成本 第一节 资本成本的作用 第二节 个别资本成本率的测算 第三节 综合资本成本率的测算 第四节 边际资本成本率的测算

  48. 第一节 资本成本的作用 一、概念 二、内容：用资费用和筹资费用 三、种类——个别资金成本率 ——加权平均资金成本率 ——边际资金成本率 四、作用

  49. 第二节 个别资本成本率的测算 • （一）个别资本成本测算原理 • （二）债券成本=年利息（1－所得税率）/筹资额（1－筹资费率） （三）银行借款成本=年利息（1－所得税率）/筹资额（1－筹资费率）

  50. （四）优先股成本 • =每年股利/发行总额（1－筹资费率） • （五）普通股成本 每年股利固定时 股利不固定时 （六）留存收益成本同普通股

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