1 / 41

Australian Model

Australian Model. การอธิบายด้วยสมการ การอธิบายด้วยกราฟ กรณีของประเทศไทย. สมการใน Australian Model. A คือ Domestic Absorption. ตัวแปรใน Australian Model. RER = Real Exchange Rate. e = nominal exchange rate. ราคาของ Tradables ในสกุลเงินตรา ตปท.

lynde
Télécharger la présentation

Australian Model

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Australian Model การอธิบายด้วยสมการ การอธิบายด้วยกราฟ กรณีของประเทศไทย

  2. สมการใน Australian Model A คือ Domestic Absorption

  3. ตัวแปรใน Australian Model RER = Real Exchange Rate e = nominal exchange rate ราคาของ Tradables ในสกุลเงินตรา ตปท ราคาของ Nontradables ในสกุลเงินตราของตน

  4. สมการใน Australian Model

  5. สมการใน Australian Model Internal Balance External Balance NCI = net capital inflow

  6. กราฟแสดง Australian Model RER=e PT*/PN EB overemployment RER unemployment B a a A BOP surplus RER BOP deficit IB a=A/PN 0

  7. กราฟแสดง Australian Model RER=e PT*/PN EB overemployment BOP surplus unemployment overemployment BOP surplus BOP deficit unemployment BOP deficit IB a=A/PN 0

  8. RER=e PT*/PN EB o . IB a=A/PN 0

  9. RER=e PT*/PN EB o . IB a=A/PN 0

  10. RER=e PT*/PN EB RER 2 a 1 IB a=A/PN 0

  11. RER=e PT*/PN EB 1 2 IB a=A/PN 0

  12. EB RER=e PT*/PN EB’ 0 1 2 3 IB a=A/PN 0

  13. EB RER=e PT*/PN EB’ 0 1 IB a=A/PN 0

  14. นโยบายการเงินใน Australian Model จาก (M=M2) - ใช้เงินกับ Nontraded Gds เป็นสัดส่วน ของรายจ่ายทั้งหมด

  15. นโยบายการเงินใน Australian Model - Supply เป็น function ของ RER

  16. นโยบายการเงินใน Australian Model ที่ดุลยภาพ

  17. นโยบายการเงินใน Australian Model

  18. นโยบายการเงินใน Australian Model - NCI คือ Foreign Borrowing อันเป็นทางเลือก ทางด้านนโยบาย - อุปสงค์ของสินค้าขึ้นกับ Real Balance (m=Ms/PN) - ดังนั้นนโยบายการเงินจะส่งผลต่อระดับของ Domestic Dem. โดยผ่าน Real Balance

  19. กลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัตกลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัต MB = NFA + DC NFA= Foreign Exchange Reserves - Foreign Liability ของธนาคารกลาง (CB) - CB คุม MBไม่ได้ ถ้าคุม NFA ไม่ได้ - NFA ขึ้นกับปัจจัย เช่น ดุลการชำระเงินที่ส่งผล ต่อ Ms

  20. กลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัตกลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัต - รัฐบาลสามารถคุม MB ได้เต็มที่หรือไม่ ได้ ถ้ารัฐบาลคุมเศรษฐกิจให้มีดุลชำระเงินสมดุลตลอด - การสมดุลของ BOP จะเกิดขึ้นเมื่อ - ปล่อย e ให้ลอยตัวอย่างอิสระ - fixe ให้อยู่ในระดับที่ BOP สมดุลตลอด

  21. กลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัตกลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัต - ถ้าทำได้ ก็เท่ากับว่า คุม NFA ได้ ซึ่งเท่ากับว่าคุม Ms ได้ - แต่ที่สำคัญคือ รัฐบาลคุมได้แค่ e หรือ Ms (โดยผ่าน BOP)

  22. กลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัตกลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัต - ในระบบ e คงที่ - ราคาของ Traded Gds กำหนดโดย ตปท - BOP และดังนั้น NFA ถูกกำหนดในระบบ - Msจึงถูกกำหนดในระบบ รัฐบาลคุม Msไม่ได้ - ในระบบที่ e ลอยตัว - รัฐบาลคุม M-stock ได้ - ราคาของ Traded Gds ผันผวนตาม e Bop ได้ดุลตลอด

  23. กลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัตกลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัต - สมมุติว่า DCgเพิ่ม ทำให้ Msเพิ่ม - ถ้าMdไม่เพิ่มในสัดส่วนเดียวกัน ตัวแปรที่จะนำพา Ms ที่เพิ่มขึ้นให้กลับมาเท่ากับMd ก็คือ BOP โดยที่ เงินจะไหลออก ผ่านการขาดดุล BOP จนกระทั่ง ms=md กลไกการปรับตัวแบบอัตโนมัต

  24. นโยบายการเงินใน Swan Diagram - Automatic Adjustment Mechanism ใน Swan Diagram

  25. นโยบายการเงินใน Swan Diagram - สมการที่เชื่อมระหว่าง BOP กับ Ms ด้านขวามือจะเท่ากับสภาวะของ BOP Stock ของ NFA จะเปลี่ยน - ถ้า โดยผ่านการสะสม หรือการยุบลงของสำรองเงิน ตราต่างประเทศ

  26. นโยบายการเงินใน Swan Diagram RER=e PT*/PN EB BOP surplus BOP deficit 0 1 RER0 IB m=M/PN m1 0 m0

  27. นโยบายการเงินใน Swan Diagram ผลของนโยบายการเงินแบบขยายตัว -Msเพิ่มจาก m0ไป m1 โดยการขยาย DC - ผลคือ เศรษฐกิจขยับจากจุด 0 ไปที่ 1 เกิด BOP def เศรษฐกิจถอยในแนวราบจากจุด 1

  28. นโยบายการเงินใน Swan Diagram - Excess Supply of Money จะถูกขจัดไป จน m ลดเหลือ m0ได้ดุลยภาพที่จุด 0 อีกครั้ง - m มีเท่าเดิม แต่มีการเปลี่ยนแปลงใน องค์ประกอบ โดยมี DC มากขึ้น แต่ NFA ลดลง เนื่องจากขาดดุล BOP

  29. Time Path Reserve เพิ่ม Msที่ t0 time 0 t0 t1

  30. Time Path 2 BOP เพิ่ม Msที่ t0 + 0 - time 0 t0 t1

  31. Time Path 3 Ms เพิ่ม Msที่ t0 time 0 t1 t0

  32. ผลของการลดค่าเงิน RER=e PT*/PN EB 2 R1 3 Ro 1 IB m=M/PN o PN Fixed

  33. ผลของการลดค่าเงิน RER=e PT*/PN EB 2 3 5 4 1 IB m=M/PN o PN Flexible

  34. ผลของการลดค่าเงิน - กรณี PN Fixed • การลดค่าเงินจะพระบบ ศก ออกจาก จุ ด 1 มี BOP • เกินดุล ทำให้ Ms เพิ่ม • ระบบ ศก เคลื่อนตัวไปที่จุด 2 บน EB • ที่จุด 2 มีแรงกดดันของเงินเฟ้อ เพราะมี overemploy • ถ้าไม่มีการปรับลด e ระบบ ศก จะอยู่นอกดุล IB ได้ • ระยะหนึ่ง ถ้า PNปรับตัวสูงขึ้นไม่ได้ทันที • แต่ไม่ค่อยพบกรณีเช่นนี้ เพราะ PNจะปรับสูงขึ้น

  35. ผลของการลดค่าเงิน - กรณี PN flexible • การลดค่าเงินทำให้ ศก เคลื่อนจาก 1 ไป 2 มี BOP> o • จึงค่อย ๆ เคลื่อนไปอยู่ที่ 2 บน EB • PNเพิ่ม ศก เคลื่อนออกจาก 2 ในทิศที่ วิ่งเข้าสู่จุด • origin ด้วยแรงกดดันทาง RER และ Real Money • Balance • Inflation จะอยู่จนกระทั่ง ศก มาอยู่ที่จุดที่ 3 บน IB • เพราะ มี BOP>o ทำให้ Msเพิ่ม เกิด inflation pressure • PNเพิ่มต่อเนื่อง

  36. ผลของการลดค่าเงิน • ถ้า PN flexible ไม่มาก ศก จะเคลื่อนตัวต่อไปที่จุด 5 • เหตุการณ์จะเกิดสลับกันจะกระทั่งได้ดุลยภาพ • ทั้งภายในและภายนอก ที่จุด 0 • ผลคือ การเพิ่มในทุกระดับราคา ทำให้เกิด Money • Neutralkty โดยที่ระดับตัวแปรแท้จริงไม่เปลี่ยน • แปลง • นี่เองเป็นเหตุให้ Ron Mckinnon และ Bob Mundell • เสนอว่า • การลดค่าเงิน เป็นเครื่องมือที่ไร้ค่า

  37. ผลของการลดค่าเงิน • แต่นั่นก็เป็นข้อสรุปของกรณี PN flexible เนื่องจาก • ถ้าตลาดแรงงานปรับตัวได้ดี + PN perfectly flexible • ระบบ ศก จะได้ดุล IB ตลอดเวลา หากเป็นเช่นนี้ เรา • สามารถให้ e คงที่ และให้ Auto. Adj. Mechanism (AAM) • ดูแล EB • แต่เพราะ PNไม่ flexible เราจึงพึ่ง AAM ไม่ได้ แสดงว่า • การลดค่าเงิน มีผลต่อ Real Economy คือ ไม่เกิด • Complete Pass Through ของการลดค่าเงิน

  38. ตัวอย่างการปรับตัว 1 RER=e PT*/PN EB 2 1 IB m=M/PN o

  39. เริ่มจากจุดที่ 1 ที่มี inflation + BOP deficit ตัวอย่างการปรับตัว 1 • AAM ทำให้เกิดการลดลงใน NFA และ M2 • ศก มุ่งสู่จุด 2 ที่มีการว่างงานมากมาย • ถ้า PNลดลง ศก จะเกิดแรงขับเคลื่อนสู่ดุลภาพ • ภายใน (IB) • ตามความเป็นจริง ศก จะมีระดับราคาที่อ่อนไหว • พอที่จะทำให้ศก เข้าสู่สุลยภาพบน EB ระหว่าง • จุด 2 และดุลยภาพคู่ • การลดค่าเงินยังคงจำเป็นที่จะนำ ศก สู่ดุลยภาพคู่

  40. ตัวอย่างการปรับตัว 2 RER=e PT*/PN 2 EB PN เพิ่ม 1 IB Mo/PNo m=M/PN o Mo/PN2

  41. ตัวอย่างการปรับตัว 2 • e เพิ่ม ที่จุด 0 เกิด BOP surplus • ถ้ารัฐ sterilize การเพิ่มใน NFA • NFA เพิ่ม แสดงว่า DC ต้องลด • นั่นหมายถึง ธ.กลาง ต้องขาย Domestic Assets เช่น • Gov’t Bond แต่จะทำได้ชั่วขณะ • ไม่นานนัก M2 จะเพิ่ม ทำให้PNเพิ่มในที่สุด

More Related