Schroder ISF Global Energy

1. Schroder ISF Global Energy 22 Julio 2008 Sólo para inversores profesionales

2. ¿Por qué invertir en Energía? Las exploraciones en las proximidades de las Islas Lofoten han sido prohibidas Gazprom se ha hecho con Sibneft. Los activos de Russneft se están cuestionando. El proyecto de Total’s Vankor ha perdido a Rosneft. Las licencias de Imperial están siendo investigadas Los impuestos corporativos han aumentado del 30% al 50% desde que el partido Laborista llegó al poder El gobierno del Estado de Alaska está incrementando progresivamente los impuestos sobre el petróleo La licencia para BP Kovytka se ha paralizado. El proyecto entre Shell Sakhalin y Exxon está siendo revisado Alberta ha supuesto cambios significativos sobre los derechos de propiedad (royalty) Algeria ha incrementado los impuesto en 30 USD por barril Kazakhstan ha cambiado los términos contractuales sobre Kashagan Chavez ha incrementado los royalties del 1% al 353%, y del 35% al 50% sobre los ingresos. También ha obligado a todos los operadores a ceder el 50% del control a PDVSA.. Indian CESS ha subido los impuestos sobre el petróleo de R900/t to R4200/ton El gobierno de Evo Morales a nacionalizado todas las licencias de hidrocarburos en Bolivia Nigeria pretenden incrementar los impuestos sobre los beneficios del petróleo del 50% al 80%. Acceso cada vez más difícil en las compañías petroleras internacionales

3. ¿Por qué invertir en Energía? Limitaciones en la capacidad de producción • Falta de inversión – La OPEP tiene pocos incentivos para invertir • La capacidad ociosa de la OPEP en 2005/2006 alcanzó mínimos históricos como % de la demanda mundial de petróleo • Los países No OPEP disminuyeron sus inversiones como respuesta a los bajos precios de la energía en 1998 • El sistema sigue siendo altamente vulnerable a las interrupciones en el suministro Capacidad de producción de la OPEP Capacidad mundial de refino y demanda Como% de la demanda mundial Capacidad ociosa OPEP mbbl/d Kbbl/d Fuente: BP, OPEP, IEA, Schroders

4. ¿Por qué invertir en Energía? No hay suficiente gasto para cumplir con la demanda futura • La industria habrá gastado ~$275.000 millones en 2007 • La IEA estima necesarios ~$330.000 millones por año hasta 2030 para cumplir el crecimiento de la demanda • Tres años de inversión en la industria no soluciona los problemas de fondo • Restricciones de mano de obra y equipo que complican aún más el asunto Proyecciones de demanda a largo plazo – el reto de la oferta MBDOE Demanda mundial de petróleo y gas Nueva producción requerida Pozos productivos en declive de ~4-6% por año Producción industrial existente Fuente: Exxon, Schroders

5. ¿Por qué invertir en Energía? Acceso es extremadamente difícil • Recursos concentrados en países fuera de la OCDE • Las regiones de la OCDE están en declive irreversible • Aumento de temores por la seguridad del suministro, reservas estratégicas nacionales, y competencia por acceso • Términos contractuales que cambian a favor de los poseedores de recursos Demanda de petróleo por región 2006 Reservas de petróleo por region 2006 Reservas de petróleo por acceso internacional – 1960 Reservas de petróleo por acceso internacional – 2006 Fuente: BP, Schroders

6. Análisis Schroder global energy Seis especialistas con más de 70 años de experiencia en inversión London: John Coyle (14) Ben Stanton (7) Tokyo: Junichi Minami (9) New York: Joanna Shatney (13) Singapore: Chalit Masoodi (17) Sao Paolo: Dan Kwiatowski (11) El equipo gestiona y asesora cerca de ~ 25.000 millones USD en inversiones en energía en todo el mundo Fuente: Schroders Julio 2008

7. Filosofía de inversión Características/controles • Invierte principalmente en compañías a nivel mundial dentro del sector de producción y provisión de energía, además de compañías de energías alternativas y renovables • Sin restricciones, busca apreciación de capital • Basado en el análisis fundamental • Cartera concentrada entre 20 y 30 compañías • Puede invertir en compañías más pequeñas para proporcionar rentabilidad adicional • El equipo de Schroders está calificado en el Top 3 en 2005 & 2006 & 2007 según Extel No tiene exposición directa a materias primas • Controles A nivel de acción Posición máxima de 10% del fondo en un mismo emisor A nivel de subsector Sin restricciones A nivel de país No monitorizado Principalmente producto de la selección de acciones Liquidez Max. 30% Para protección de capital en mercados bajistas

8. Proceso de inversión Proceso claro y fácil de repetir • Compañías con más de $100 millones de capitalización • Más de 250 reuniones con compañías en 2006 Ideas de compañías Universo Global de Energía 750+ compañías Lista de seguimiento Aprox. 80 compañías Fondo Schroders Global Energy20-30 compañías Macro/Temas • Modelos financieros en profundidad a largo plazo • Valoración actualizada de todas las compañías en el modelo • Calificadas según su fair value • “Mejores Ideas” • Cartera concentrada, con ideas de alta convicción

9. Posición del fondo ¿Qué hay en cartera? Las 10 mayores posiciones % Asset allocation por sub-sector MSCI classification – Load % Fuente: Schroders PRISM system, datos a 2 de Julo 2008

10. Rentabilidad Períodos a 30 Junio 2008 Rentabilidad de Schroder ISF Global Energy en USD % * Peer Group Funds – Schroders Energy, ABN Energy, Allianz Energy, AMEX Energy, AXA Junior Energy, Blackrock World Energy, Clariden Energy, CS Energy, Fidelity Advisor Energy, Fortis Energy, Guinness Energy, ING Energy, Invesco Energy, Investec Energy, RBC Energy, Robeco Energy, Socgen Energy, UBS Energy Source: All numbers taken from Lipper. Prices bid to bid, net income reinvested, USD. Schroders shows this data for illustration only, data is not audited

11. Rentabilidad del fondo A 30 Junio 2008 – rentabilidad en base 100 desde 5 Agosto 2005 Fondo en relación al índice Fondo en relación a su grupo Fuente: Schroders, Bloomberg Los datos de su grupo se obtienen del Índice Bloomberg Composite– Ticker BBOOSNRG Index

12. Advertencia Legal Esta presentación tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de suscripción de participaciones del Schroder International Selection Fund ni del Schroder Special Situations Fund (las “Sociedades”) por parte de ninguna persona. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. El Schroder International Selection Fund y el Schroder Special Situations Fund La Sociedad están inscritos en el Registro Administrativo de Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras comercializadas en España, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el número 135 y 338 respectivamente. El agente administrativo de las Sociedades es Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. y su depositario es J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. La adquisición de participaciones de las Sociedades por el inversor deberá efectuarse en base a, y de conformidad con, el Folleto Informativo en vigor de las Sociedades y demás documentación relevante de las mismas. En este sentido, el inversor deberá recibir gratuitamente antes de la suscripción de las participaciones la documentación requerida por las disposiciones legales a tal efecto. Dicha documentación deberá ser facilitada junto con sus correspondientes traducciones juradas en español. La misma se encuentra disponible de forma gratuita para la consulta del público en Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., en la CNMV, en las oficinas de los distribuidores de la Sociedad y en Schroder Investment Management Limited Sucursal en España. Los inversores deben tener en cuenta que la inversión en las Sociedades conlleva riesgos (para más información véase los Folletos Informativos). La rentabilidad registrada en el pasado no es ninguna garantía de rentabilidades futuras. El precio de las participaciones de las Sociedades y los rendimientos obtenidos de las mismas pueden experimentar variaciones al alza o a la baja y es posible que un inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Dado que las Sociedades invierten en mercados internacionales, la variación del tipo de cambio puede provocar una disminución o aumento de su valor. Publicado por: Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburgo.