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豆棕套利，正当其时

豆棕套利，正当其时. 中大期货农产品团队. 套利. 高风险收益比. 相关性. 可遇不可求. 豆油与棕油的替代性. 豆棕价格具有良好的相关性. 豆棕差当前处于季节性高点. 豆棕 05 合约价差图. 当前历史高价差的成因. 1 、美豆减产导致大豆上涨、豆油跟涨. 产量. 7.56%. 单位：亿蒲. 6.66%. 价格. 当前历史高价差的成因. 2 、马来西亚棕油库存增加. 当前历史高价差的成因. 3 、国内棕油食用消费萎缩、库存增加. 国内棕油进口量 单位：吨. 2. 国内棕油商业库存 单位：万吨. 70.5. 转让.

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Presentation Transcript

  1. 豆棕套利，正当其时 中大期货农产品团队

  2. 套利 高风险收益比 相关性 可遇不可求

  3. 豆油与棕油的替代性

  4. 豆棕价格具有良好的相关性

  5. 豆棕差当前处于季节性高点 豆棕05合约价差图

  6. 当前历史高价差的成因 1、美豆减产导致大豆上涨、豆油跟涨 产量 7.56% 单位：亿蒲 6.66% 价格

  7. 当前历史高价差的成因 2、马来西亚棕油库存增加

  8. 当前历史高价差的成因 3、国内棕油食用消费萎缩、库存增加 国内棕油进口量 单位：吨 2 国内棕油商业库存 单位：万吨 70.5 转让 月倒闭率15% 40

  9. 高价差终将回落 1、南美大豆增产、国内豆油供应充足 巴西+阿根廷

  10. 高价差终将回落 2、印度棕油进口量增加 印度棕油进口量 印度食用油构成

  11. 高价差终将回落 3、棕油制备生物柴油量增加 15% 马来西亚政府拟提高生柴含量，从目前5%提高至7~10%，约增加40~60万吨棕油消费量。 当棕油价格与原油价格相当时，就具有竞争力。目前棕油在800美元/吨左右，布伦特原油在830美元/吨左右。 2011年生柴总量1880万吨 1% 2005年生柴总量330万吨 1

  12. 高价差终将回落 4、低关税将刺激全球棕油消费 23%

  13. 操作及预期 豆油 棕油

  14. 操作及预期 +15% -5%

  15. 谢谢 !

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