Gestión del Riesgo de tipo de interés

1. Gestión de Riesgos Gestión del Riesgo de tipo de interés Profesor: Miguel Angel Martín Mato

2. Gap de Duraciones (Duration Gap)

3. Duration Gap • El patrimonio de una Institución Financiera (N) es sensible a las variaciones en los tipos de interés, ya que sus activos (A) y pasivos (P) varían en función de los tipos de interés.

4. 79.2 80 15.8 20 Variación del Valor Patrimonial – Patrimonio en Riesgo • Ejemplo Balance General Año 0 Balance General Año 1 100 95 Duración promedio de 5 años Duración Promedio 1 año 0.8 millones 5 millones Pérdidas debido a un incremento de 1% en las tasas de interés

5. Duration GAP I • La relación entre el valor del patrimonio N, el activo A, y el Pasivo P sigue la siguiente expresión: • Las variaciones en cada uno de las partidas de balance siguen la expresión: • La sensibilidad del Activo al cambio en las tasas de interés activas es: • La sensibilidad del Pasivo a los cambios en las tasas de interés pasivas es:

6. La sensibilidad del valor patrimonial N a las tasa de interés es: Multiplicando numerador y denominador por drp se obtiene: La sensibilidad final se reduce a la expresión: Duration GAP II Relación entre tipos de interés del pasivo y del activo (si se mueven igual el ratio es 1)

7. Duration Gap III • Asumiendo como hipótesis que los tipos de interés de los activos y pasivos varían en la misma cuantía, el GAP puede calcularse como:

8. DURACIÓN DE LOS ACTIVOS DURACIÓN DE LOS PASIVOS Duration Gap DURATION GAP

9. Efectos del Duration Gap • De esta forma podemos dividir el impacto en el capital derivados de los cambios en las tasas de interés en 3 efectos: • El Duration GAP Ajustado • Este GAP es medido en años y refleja el grado desbalance en el balance. • Entre más grande es el GAP en términos absolutos más expuesto está el banco a cambios en las tasas de interés. • El tamaño del banco • El término A mide el tamaño de los activos del banco. • Entre más grande es el banco, más grande la exposición a cambio en el valor del capital dado el cambio en tasas de interés. • El cambio en las tasas de interés • Entre más grande es el cambio en tasas de interés, más grande es la exposición del banco.

10. Duration Gap

11. Análisis del Duration Gap Ejemplo: Duración de una IF’s Activos $ Duración (años) Pasivos $ Duración (años) Efectivo 100 0 CD, 1 año 600 1.0 Colocaciones 400 1.25 CD, 5 años 300 5.0 Total Pasivos 900 2.33 Hipotecario 500 7.0 Patrimonio 100 $1,000 4.0 $1,000 DGAP = 4.0 - (.9)(2.33) = 1.90 años Suponiendo un incremento de Tipos 11% a 12%. Ahora,

12. Situación clásica • Activos de LP y pasivos de CP • Una subida en las tasas produce una pérdida extremo en el patrimonio. • La convexidad de activos y pasivos es muy diferente, la de pasivo es baja. Valor de las cuentas Activos Pasivos Patrimonio Tasa Interés (r)

13. Balance inmunizado Valor de los Activo • Una baja produce cambio en valor pero preservando Patrimonio. • La convexidad de activos y pasivos es similar, la del Patrimonio es baja. Activos Pasivos Patrimonio Tasa Interés (r)

14. Tratamiento de las cuentas corrientes • Cuentas corrientes y cuentas de ahorro • Importancia de analizar el reprecio (reseteo de tasa) y la permanencia de las cuentas • Fecha de reprecio fijada en ALCO (reuniones periódicas). • Análisis de comportamiento histórico de mantenimiento de las cuentas • Tiempo a considerar es el más bajo de los dos. • Enfoque “Perpetuidad” • Aunque los clientes tengan el derecho de retirar los fondos en cualquier momento, su comportamiento real señala que no lo hacen (“core deposits”). • Supóngase un Banco con el siguiente Balance Activos con plazo especificada $10,000 DA = 0.5 años Pasivos con plazo especificada $ 4,000 DPME = 0.25 años Depósitos con plazo indeterminada $ 5,000 DPMI = ?? Capital $ 1,000 DC = ?? • El Banco no está dispuesto a arriesgar más del 10% de su capital por un movimiento adverso en las tasas de 1%.

15. Dificultades en la aplicación del Gap de Duración • Asume una curva de rendimientos plana. • Largos cambios en los tipos no permiten que la medida de la duración sea precisa (Convexidad) • Préstamos a tasa de interés flotante. • La dificultad de su cálculo para un complejo Balance General. • Dinámico: la duración cambia todo el tiempo. • El costo y el tiempo usados para su cálculo.

16. Riesgo de Tasa de Interés - RTI Modelo de Duration Gap Descalce Marginal y comparación con PE Descalce Acumulado y comparación con PE

17. Basilea II: Riesgo de tasas de interés

18. Riesgo de Tasas de Interés http://www.bis.org/

19. Basilea Se asume 200pb de cambio a todos los plazos Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk Basel Jul 2004

20. Riesgo de Tasa de Interés - RTI Cálculo de Descalces y Ratios en MN y ME (En miles de unidades monetarias)

21. Riesgo de Tasa de Interés - RTI Descalces Marginales en MN y ME (En miles de unidades monetarias)

22. Riesgo de Tasa de Interés - RTI Valor Patrimonial en Riesgo (En miles de unidades monetarias) Alta exposición del Patrimonio Efectivo por Riesgo de Tasa de Interés

23. Riesgo de Tasa de Interés - RTI Valor Patrimonial en Riesgo (En miles de Unidades Monetarias)

24. Modelo de Gap de Duraciones • Sobre el cálculo de duraciones • Cálcular la duración de cada activo y pasivo individual • Cálculo por cuenta/cliente • Agrupación de cuentas • Sobre la aplicación de tasas • Utilizar las tasas de referencia para cada grupo de activo y pasivo • Calcular volatilidades de cada tasa • Cálculo del Patrimonio en Riesgo • Calcular sensibilidades de cada cuenta aplicando la volatilidad propia por tipo de tasa (ya no se utilizaría un 1%) • Cálculo del Value at Risk del patrimonio /// Patrimonio en Riesgo

25. Riesgo de Tasa de Interés - RTI Variación del Valor Patrimonial (En Dólares Americanos) • Variación del Patrimonio por GAP Duraciones: Que representa el 10.94% del Patrimonio Efectivo

26. Dificultades al aplicar el Duration GAP • La inmunización es un problema dinámico • Incluso en el caso de que la duración de los activos y pasivos esté emparejada hoy, los mismos activos y pasivos pueden que no lo estén mañana. • Los administradores de cartera, deben llevar a cabo rebalances constantemente. • Cambios fuertes en las tasas de interés hacen que cambien las duraciones y convexidades • Para fuertes incrementos, la duración sobredimensiona el cambio en el valor del activo. • Es necesario calcular nuevas duraciones y convexidades constantemente o manejar modelos “full valuation”.

27. Administración del riesgo de insolvencia • Para mantener una institución financiera saludable es importante protegerla del riesgo de insolvencia. • El principal objetivo será mantener un cierto nivel de patrimono que proteja a la empresa ante una crisis financiera. • Los gerentes prefieren tener bajos niveles de patrimonio por: • En una señal del uso del patrimonio. Si se puede prestar 11 veces el patrimonio y solo lo hago en 5 veces puede malinterpretarse • Cuanto más pequeño sea el patrimonio mayor será el ROE • El problema de riesgo moral de los depósitos puede alentar esta tendencia. • Desde que los entes reguladores han puesto mayor preocupación en la seguridad del sistema financiero que en la rentabilidad de los acciones, se empezó a exigir capitales mínimos.

28. Preguntas de repaso

29. Pregunta • Cual de los siguientes activos bancarios son sensibles a las tasas de interés en un periodo de 6 meses? Explica. • a. Letra del Tesoro a 3 meses • b. Bono del Tesoro a 2-años • c. Préstamo de automóvil a 1 año con cuotas mensuales iguales (sistema frances) • d. Préstamo comercial con una tasas de interés de EURIBOR + 2%

30. Pregunta • Considera las siguientes estructuras de balance en los siguientes bancos: • Banco del Pueblo • Activos: $10 mill de préstamos comerciales a 1 año con tasa fija • Pasivos: $10 mill en Cds a 3 meses • Banco del la Ciudad • Activos: $10 mill de préstamos comerciales a 3 años con tasa fija • Pasivos: $10 mill en Cds a 6 meses • a. Calcula para cada banco el GAP acumulado para las brechas a 3, 6 y 12 meses. • b. Cual de los bancos tienen el más grande riesgo de tipo de interés para cada medidad de GAP?

31. Pregunta • Cómo puede reducirse un GAP negativo? • a) reduciendo la cantidad de activos sensibles • b) reduciendo los depósitos de largo plazo con depósitos a tasa variable • c) incrementando la cantidad de pasivos sensibles • d) reemplazando préstamos a tasa fija con préstamos a tasa variable • e) reemplazando CDs a 3 años con depósitos

32. Pregunta • El ALCO Swiss Bank ha decidido mantener un GAP positivo. Qué están anticipando? • a) que los tipos de interés subirán • b) que los tipos de interés bajarán • c) que el valor de las acciones subirá • d) que la inflación subirá • e) que la economía está entrando en recesión

33. Basilea II: Riesgo de tasas de interés en la cartera de negociación

34. Exigencias de capital por riesgo específico en concepto de riesgo de emisor

35. Método de vencimientos: bandas de tiempo y ponderaciones

36. Método de duraciones El banco calcula las duraciones de cada posición y asume cambios según esta tabla