Il rendiconto finanziario

1. Il rendiconto finanziario Approfondimenti sul metodo di costruzione indiretto

2. Perché la liquidità è diminuita? -90%

3. Il metodo per la costruzione del RF prevede l’esposizione analitica dei flussi finanziari distinguendo le entrate dalle uscite Metodo diretto parte dal risultato economico d’esercizio, a cui vengono aggiunti o sottratti i flussi “finanziari” Metodo indiretto

4. Il metodo diretto • Prevede la registrazione di entrate ed uscite • Funziona come un conto corrente bancario • È necessario registrare giorno per giorno entrate ed uscite di denaro

5. Limiti del metodo diretto • Richiede una contabilità apposita • Non individua l’effetto delle determinanti che condizionano la risorsa liquida, rappresentate da: • La gestione reddituale, data dalla differenza tra ricavi e costi • La gestione del ciclo monetario, rappresentata dal CCNC • La gestione degli investimenti di struttura

6. Il metodo indiretto • È costruito utilizzando: • Due stati patrimoniali, DI PERTINENZA GESTIONALE, necessari per determinare le variazioni degli STOCK PATRIMONIALI avvenute da un esercizio all’altro • Un conto economico, generalmente a VALORE AGGIUNTO, contenente le variabili di FLUSSO ECONOMICO

7. La relazione tra valori economici e valori finanziari

8. Il flusso potenziale di liquidità MOL Variazione Debiti Comm. Variazione Crediti Comm. Variazione Magazzino Variazione liquidità

9. Il calcolo della liquidità Variazione liquidità = MOL Incr/Decr Crediti Comm. Incr.decr. Debiti Comm. Incr/decr. Magazzino -/+ -/+ +/-

10. Il flusso di liquidità della gestione operativa corrente

12. Il flusso di liquidità della gestione operativa di struttura

13. La variazione degli investimenti e del fondo TFR Ammortamenti T 100 Immobilizzazioni Anno T 1100 Immobilizzazioni Anno T-1 1200 - - Fondo TFR Anno T 1100 Fondo TFR Anno T-1 1200 -

14. Il flusso di liquidità della gestione operativa di struttura

15. Criteri alternativi per la collocazione del TFR nel RF Mol 3430€, Accantonamento a fondo TFR 100€ Fondo TFR (T)=Fondo TFR (T+1) Fondo TFR Anno T Fondo TFR Anno T-1 Fondo TFR Anno T Fondo TFR Anno T-1 Accantonamenti T 100 - - -

16. Il flusso finanziario della gestione accessoria • Il calcolo è riferito a partecipazioni e titoli finanziari Proventi finanziari Immobilizzazioni Anno T-1 Immobilizzazioni Anno T + -

17. Il flusso di liquidità complessivo

18. Il flusso di liquidità della gestione finanziaria • Il capitale di terzi • Il capitale di rischio Oneri finanziari T 230 Debiti finanziari Anno T 3820 Debiti finanziari Anno T-1 3700 - - Utile netto T 2170 Mezzi propri Anno T-1 800 Mezzi propri Anno T 900 - -

19. Il flusso della liquidità della gestione tributaria Imposte T 930 Debiti tributari T 0 Debiti tributari T-1 0 - -

20. Esercitazione Utilizzando i dati degli schemi di bilancio alla slide successiva, determinare il rendiconto finanziario di pertinenza gestionale. 1) Una volta determinato, utilizzare il flusso di cassa della gestione operativa al netto delle imposte per stimare il valore aziendale con un metodo finanziario unlevered. - Orizzonte temporale illimitato. - Tasso risk free: 3% - Premio per il rischio 4% - Stimare il costo del capitale di terzi utilizzando i dati di bilancio 2) Calcolare il valore con la configurazione levered, nell’ipotesi che la struttura finanziaria rimanga costante rispetto a quella storica.