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互联网资产估值方法与实行

德勤咨询（上海） 有限公司北京分公司. 互联网资产估值方法与实行. “ 互联网资产保护与优化 ” 研讨会. 曾荣新 2009 年 4 月 21 日 北京. 无形资产之重要性. 于评估企业营运价值时 ，无形资产所占比重日趋增加，此乃因为在知识经济时代里，「智慧财产权」等无形资产是影响企业竞争力之重要因素 于 2001-2003 期间，美国上市公司并购交易金额超过 2.5 亿美元的案件，其购买价格分摊（ Purchase Price Allocation ， PPA ）结果显示，有形资产仅占并购价格之 26% ，无形资产占 22% ，商誉则达 52%*

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Presentation Transcript

  1. 德勤咨询（上海） 有限公司北京分公司 互联网资产估值方法与实行 “互联网资产保护与优化”研讨会 曾荣新 2009年4月21日 北京

  2. 无形资产之重要性 • 于评估企业营运价值时 ，无形资产所占比重日趋增加，此乃因为在知识经济时代里，「智慧财产权」等无形资产是影响企业竞争力之重要因素 • 于2001-2003期间，美国上市公司并购交易金额超过2.5亿美元的案件，其购买价格分摊（Purchase Price Allocation，PPA）结果显示，有形资产仅占并购价格之26%，无形资产占22%，商誉则达52%* • 于2002-2006期间，美国头100家上市公司共计有212件重大并购交易，其购买价格分摊（Purchase Price Allocation，PPA）结果显示，有形资产降至并购价格之24%，无形资产则升至28%，商誉为48%** • 根据McClean一份2006年关于为美国联邦政府提供IT/网络服务公司的市场并购研究报告指出，有形资产平均仅占少于12%的并购价格，无形资产占21%，商誉则达67%*** Source: * 2006/10/20 经济日报 ** “SFAS 141: The First Five Years – The S&P 100’s Reporting of Acquired Intangible Assets 2002-2007”, Intangible Business, 2007 ***“Accounting Analysis of Purchase Price Allocations for Government Contracting M&A Transactions”. McClean Group, 2006/10 • Source: * 2006/10/20 经济日报 • ** “SFAS 141: The First Five Years – The S&P 100’s Reporting of Acquired Intangible Assets 2002-2007”, Intangible Business, 2007 • ***“Accounting Analysis of Purchase Price Allocations for Government Contracting M&A Transactions”. McClean Group, 2006/10

  3. 无形资产之重要性 • 评估互联网企业与评估其他行业公司仍应采取相同的评估原则及方法，并将其无形资产归纳于无形资产之分类类别。 * Source: 2006/10/20 经济日报

  4. 互联网企业评估 • 国际著名合并评估案例： • 评估互联网企业资产与评估其他行业公司仍应采取相同的评估原则及方法以审慎求出一个不过分反映乐观预测的合理价值区间。 收购者 对象 金额 年份 Yahoo US$143 无形资产 45% 商誉 60% Maven 2008 Expedia Venere * US$475 无形资产 33% 商誉 69% 2008 * Along with 3 other online travel media content companies

  5. 无形资产定义 1. 具有可辨认性 可个别分离或组合分离 或属合约 或其它法定权利 2. 可被企业控制 有能力取得未来经济效益，且能限 制他人使用该效益 3. 具有未来经济效益 收入增加、成本节省或其它利益

  6. 互联网领域常见的无形资产 • 与客户相关的资产 • 客户名单、客户关系、等 • 技术、科技为基础的资产 • 数据库、专有技术、内部实用的软件、等 • 以合同为基础的资产 • 广告、管理、服务等类型合同及有利的合同、等 • 市场相关的资产 • 商标、品牌、网络域名、等 • 人力資源

  7. 无形资产的估值方法 收入法 无形资产的价值等于其所能创造未来预期收益的现值，主要包括两种方法 • 超额盈余法：即由该无形资产所带来的额外的收入。此方法考虑了该无形资产的成本和投资，如专利费、研发人员、市场费用等 • 特许权使用法：主要考虑基于市场的特许权和对该特许权的财务预测 市场法 通过分析市场上交易的同类资产的价格得出该被评估的无形资产价格。由于无 形资产的独特性，可能不太容易找到可比交易 成本法 在现实条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象，所需的全部成本减去 评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额，以 其作为评估对象现实价值的一种评估方法。

  8. 无形资产的评估方法

  9. 谢谢！如有任何问题，欢迎联系: 曾荣新 估值咨询服务部总监 德勤咨询（上海）有限公司北京分公司 电话：010-85207788 ext.7750 直线：010-85207750 Email: vtsang@deloitte.com.cn 地址：中国北京市东长安街1号， 东方广场东方经贸德勤大厦8层 曾荣新先生拥有13年以上从事价值评估及其相关顾问服务的专业经验。曾先生的价值评估专长包括为跨国企业、上市公司及国营企业客户评估复杂的事业体/集团、股东权益及无形资产价值等，以供其财报（依据IFRS与USGAAP）、合并与收购、资金募集、企业重组、策略联盟/合资、股东争端、基金价值评估等用途，其服务行业涵盖高科技、财务金融、半导体、电信、制造、零售、运输、基础建设等。 曾先生拥有特许财务分析师（CFA）、美国注册会计师(CPA(US))及财金风险管理分析师（FRM）职业资格，也是第一位荣获企业评估师（ABV）认证的亚洲人士。曾先生也经常就价值评估议题进行授课及演讲。曾先生拥有加拿大皇后大学商学学士及英属哥伦比亚大学MBA硕士学位。

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