第 7 章工程项目不确定性分析与风险分析

第7章工程项目不确定性分析与风险分析

不确定性问题 • 影响方案经济效果的各种经济要素(价格、销售量)的未来变化带有不确定性； • 测算方案各种经济要素的取值(投资额、产量)由于缺乏足够准确信息或者测算方法上的误差，使得方案经济效果评价指标带有不确定性。

解决办法 1）简单处理 2）不确定性分析不确定性分析，就是通过分析不确定性因素变动对评价结论的影响，来判断项目的风险和评价结论的可靠性。盈亏平衡分析敏感性分析概率分析

盈亏平衡分析 • 盈亏平衡分析法也称量―本―利分析法，是一种在企业里得到广泛应用的决策分析方法。 • 研究产量变化、成本变化和利润变化之间的关系。 • 企业的任何决策都会引起产量（销售量）、成本、价格等因素的变化，利用盈亏平衡分析法能方便地分析诸因素变化对利润的影响。

盈亏平衡分析 • 确定盈亏平衡点产量。 • 盈亏平衡点产量是指企业不盈不亏时的产量，或称保本产量，这时企业的总收入等于总成本。如果某一方案的销售量大于盈亏平衡点产量，说明该方案有利可图；否则就会亏本，是不可取的。 • 确定企业的安全边际。 • 安全边际是指企业预期（或实际）销售量与盈亏平衡点销售量之间的差额。这个差额越大，说明企业能经得起市场需求的波动，经营比较安全，风险较小。

盈亏平衡分析——公式法 销售收入与产品产量的关系 B—销售收入扣除销售税金及附加、增值税； P—单位产品价格； Tb—单位产品销售税金及附加； Tv—单位产品增值税； Q—产品销售量。

盈亏平衡分析——公式法 产品成本与产品产量的关系 C—产品总成本； Cf—固定成本； Cv—单位产品变动成本

盈亏平衡分析——公式法 （1）盈亏平衡点产量：（2）盈亏平衡生产能力利用率：（3）盈亏平衡价格：

盈亏平衡分析——公式法

盈亏平衡分析——图解法 成本利润总收入曲线区利盈总变动成本总成本曲线总收入总成本区损亏总固定成本安全边际 0 产量盈亏平衡点产量实际产量

例题 3、盈亏平衡的局限 1) 这是一种短期分析方法，不适用于投资活动这样的长期分析。 2) 不能对项目评价结论的可靠性作出判断。

敏感性分析 敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

敏感性分析目的 • 找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因素变动的原因，并为进一步进行不确定性分析(如概率分析)提供依据； • 研究不确定性因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限值，分析判断项目承担风险的能力； • 比较多方案的敏感性大小，以便在经济效益值相似的情况下，从中选出不敏感的投资方案。

敏感性分析步骤 1．确定分析的经济效益指标。评价投资项目的经济效益指标主要包括：净现值、内部收益率、投资利润率、投资回收期等。 2．选定不确定性因素，设定其变化范围。 3．计算不确定性因素变动对项目经济效益指标的影响程度，找出敏感性因素。 4．绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化的极限值。

敏感性分析图

5、敏感性评价 ①确定敏感因素 ②确定可行区域单因素敏感性分析的局限 ①单个因素变化； ②等概率假设。

敏感性分析例题 设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）。基本方案的基本数据估算表

敏感性分析例题 （1）计算基本方案的内部益率IRR：采用试算法得: NPV(i=8%)=31.08（万元）0， NPV(i=9%)=－7.92（万元）0 采用线性内插法可求得：

敏感性分析例题 （2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表。

敏感性分析例题

敏感性分析例题 （3）计算方案对各因素的敏感度平均敏感度的计算公式如下：年销售收入平均敏感度= 年经营成本平均敏感度= 建设投资平均敏感度=

概率树分析 概率分析是通过研究各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布及其对项目经济效益指标的影响，对项目可行性和风险性以及方案优劣作出判断的一种不确定性分析法。概率分析常用于对大中型重要若干项目的评估和决策之中。进行概率分析具体的方法主要有期望值法、效用函数法和模拟分析法等。期望值法是通过计算项目净现值的期望值和净现值大于或等于零时的累计概率，来比较方案优劣、确定项目可行性和风险程度的方法。

概率树分析步骤 （1）列出要考虑的各种风险因素，如投资、经营成本、销售价格等；（2）设想各种风险因素可能发生的状态，即确定其数值发生变化个数；（3）分别确定各种状态可能出现的概率，并使可能发生状态概率之和等于1；

概率树分析步骤 （4）分别求出各种风险因素发生变化时，方案净现金流量各状态发生的概率和相应状态下的净现值NPV(j)；（5）求方案净现值的期望值（均值）E（NPV）；（6）求出方案净现值非负的累计概率；（7）对概率分析结果作说明。

概率树分析 某商品住宅小区开发项目现金流量的估计值如下表1所示，根据经验推断，销售收入和开发成本为离散型随机变量，其值在估计值的基础上可能发生的变化及其概率见下表2。试确定该项目净现值大于等于零的概率。基准收益率ic=12%。

概率树分析

风险 • 风险——对经济主体预期目标产生不利影响的可能性。 • 风险是一种不确定性 • 风险是潜在的损失或者损害 • 风险是实际结果与预期目标之间的差异 • 风险一定涉及选择 • 风险是相对于经济主体而言

风险与不确定性 • 不确定性是风险的起因。 • 不确定性与风险相伴而生。 • 不确定性与风险的概念不完全相同。

实际结果与预期结果的差异 风险风险事故风险因素产生或增加引起导致这就是损失

风险效应 • 诱惑效应 • 约束效应 • 平衡效应

风险管理 项目存在哪些风险因素这些因素将对项目产生什么样的影响解决这些风险问题的可能方案制定风险管理计划方案实施风险管理计划

风险对策 • 风险回避 • 风险控制 • 风险转移 • 风险自留

风险对策原则 • 针对性 • 可行性 • 经济性

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