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第二讲 全球资本市场的 发展趋势和重大问题 2010 年 10 月 厦门

第二讲 全球资本市场的 发展趋势和重大问题 2010 年 10 月 厦门. 主要内容. 一、交易市场的变迁 二、金融衍生产品市场的兴起 三、中介机构和投资者的新面貌 四、后危机时代的监管 五、全球视野中的中国资本市场 六、学习 vs 工作 七、思考题和参考书目. 引言：大背景 自由化 信息技术革命 全球化. 金融的爆炸 金融危机的频繁发生. 一、交易市场的变迁. 传统的市场组织 基本的市场组织模式：报价驱动和订单驱动 一个激烈竞争的市场. ECN 的崛起 ECN 的疑问：为什么我们需要中介 ECN 的优势 齐藤惇的不满和尼德奥尔的忧虑.

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第二讲 全球资本市场的 发展趋势和重大问题 2010 年 10 月 厦门

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Presentation Transcript

  1. 第二讲 全球资本市场的发展趋势和重大问题2010年10月 厦门

  2. 主要内容 一、交易市场的变迁 二、金融衍生产品市场的兴起 三、中介机构和投资者的新面貌 四、后危机时代的监管 五、全球视野中的中国资本市场 六、学习 vs 工作 七、思考题和参考书目

  3. 引言：大背景 • 自由化 • 信息技术革命 • 全球化

  4. 金融的爆炸 • 金融危机的频繁发生

  5. 一、交易市场的变迁

  6. 传统的市场组织 • 基本的市场组织模式：报价驱动和订单驱动 • 一个激烈竞争的市场

  7. ECN的崛起 • ECN的疑问：为什么我们需要中介 • ECN的优势 • 齐藤惇的不满和尼德奥尔的忧虑

  8. 交易所革命 • 向电子化转型 • 向公司化转型 • 全球大整合 • 巨人的诞生 • 金融超市的形成

  9. 案例：一对老冤家：纽交所与纳斯达克 • 全球交易所的合纵联横

  10. 二、金融衍生产品市场的兴起

  11. 一个古老的命题：与天为敌 • 基本背景 • 1970年代以来汇率、利率、股价的波动 • 源自象牙塔的投资革命 • 信息技术的革命

  12. 一切从1972年开始 • 金融衍生产品家族的兴旺 • 芝加哥的骄傲

  13. Euronext的创造－－Bclear • CBOE的创造－－VIX • 韩国的彩票－－KOSPI200指数期权 • 印度的奇迹－－个股期货的成功

  14. 衍生品的阴暗面：头版头条新闻 • 衍生品的阴暗面：场外市场 • 衍生品的阴暗面：CDO，CDS

  15. 关于金融衍生品的总结 • 永恒的争议：格林斯潘 vs 巴菲特 • 永恒的需求：确定性的寻求是人之本性 • 永恒的风险：制度 vs 人性

  16. 三、中介机构和投资者的新面貌

  17. 华尔街：过去的好时光（1950-1970） • 从1970年代开始 • 商业银行的进入 • How can Goldman Sachs survive in a world of the big balance-sheet firms of Citigroup and JPMorgan Chase?

  18. 美国投资银行收入结构的变化 • 权力的转移和文化的变迁 • 投资银行的未来

  19. 机构投资者的兴起 • 新的投资者之一：对冲基金 • 新的投资者之二：私募股权基金 • 新的投资者之三：主权财富基金

  20. 量化投资 • 概念 • 取胜的法宝 • 赞成与反对 • 案例：长期资本管理公司 • The Financial Modelers' Manifesto

  21. 四、后危机时代的监管

  22. 主要课题 • 防范和化解系统风险 • Too big to fail • Too interconnected to fail • 自营的限制、杠杆的限制 • 填补监管空白：CDS、对冲基金 • 激励机制的改造 • 投资者教育与保护 • 国际合作

  23. 五、全球视野中的中国资本市场

  24. 中国的地位与潜力 • 人口红利时代的投资

  25. 上市业务的争夺 • 上市资源的争夺 • 资产管理的争夺 • 话语权的争夺

  26. 案例：中海油竞购优尼科

  27. 正在发生的历史 • 综合化 • 复杂化 • 国际化 中国≠日本 21世纪最宝贵的

  28. 六、学习 vs 工作

  29. 行动的必要 • 说与写的必要 • 具体的必要

  30. 七、思考题和参考书目

  31. Q&A

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