1 / 29

Regnskabsanalyse

Regnskabsanalyse. HA 5. semester. Formål med kurset. Analyse af vækst Forstå vækstbegrebet Forstå hvorfor man analyserer den selvfinansierede vækstrate Forstå vækstformlen og dens dekomponering Forstå sammenhængen mellem vækst og gældsandel vækst og rentabilitet vælst og likviditet

ting
Télécharger la présentation

Regnskabsanalyse

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Regnskabsanalyse HA 5. semester

  2. Formål med kurset • Analyse af vækst • Forstå vækstbegrebet • Forstå hvorfor man analyserer den selvfinansierede vækstrate • Forstå vækstformlen og dens dekomponering • Forstå sammenhængen mellem • vækst og gældsandel • vækst og rentabilitet • vælst og likviditet • Virksomhedens styrkeprofil • Forstå tankegangen bag virksomhedens styrkeprofil • Udlevering af opgave 8: Analyse af vækst for Flügger og eHuset

  3. Hvad er vækst?& Hvorfor er det interessant at analysere vækst?

  4. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Hvad er vækst? Hvad skal virksomheden præstere? Branchens vækstrate 25% Eksternt Historisk vækst ctr. Vækstpotentiale Internt Faktisk vækstrate Selvfinans. vækstrate 15% 20%

  5. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Virksomhedernes vækst-strategier

  6. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Regnskabsanalytiske overvejelser i relation til vækst, herunder valg af vækst-strategier • AFKAST • hvordan er konkurrencesituationen på de nye markeder? • hvordan er livscyklus for de nye produkter? • RISIKO • er der øget usikkerhed på de nye markeder? • ofte øget usikkerhed på salg af nye produkter (slår de fejl?) • FINANSIERING • hvilket finansieringsbehov følger af den valgte strategi? • hvordan skal virksomheden finansiere sin strategi/vækst?

  7. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Hvad måler vi vækst på? • vækst i omsætning • vækst i resultat • vækst i anlægsinvesteringer • vækst i drifts-/arbejdskapital • vækst i antal ansatte • vækst i egenkapital

  8. Selvfinansieret vækst

  9. Centrale nøgletal i vækstanalysen • Afkastningsgrad (ROA) • Pay-out-ratio • Egenkapitalforrentning (ROE)

  10. Centrale nøgletal i vækstanalysen (fortsat) • Finansiel gearing • Dekomponering af ROE • ROE = egenkapitalforrentning (efter skat) • ROA = afkastningsgrad • r = rente, beregnet som Finansielle omkostninger / (Gns. hensættelser + gns. gæld) * 100 • G/EK = Finansiel gearing • s = den effektive skatteprocenten beregnet som skat / resultat før skat, begge ifølge resultatopgørelsen

  11. Selvfinansieret vækst (g*) • Definition • ”den vækst i egenkapitalen, der er skabt gennem selvfinansiering med indtjente midler” • Beregning og dekomponering (primo-tal!!!) hvor: u = pay-out-ratio

  12. Selvfinansieret vækst (fortsat) Hvornår er væksten ”sund”?

  13. Selvfinansieret vækst (fortsat) • Hvilke faktorer (kilder) påvirker væksten? • Afkastningsgrad (ROA) • Lånerenten (r) • Finansiel gearing • Skatteprocenten • Pay-out-ratio (udbyttepolitikken) • Hvorfor er analyse af ”kilderne” til vækst vigtig?

  14. Hvordan kan virksomhederne arbejde med væksten?

  15. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Hvad er vækst? Hvad skal virksomheden præstere? Branchens vækstrate 25% Eksternt Historisk vækst ctr. Vækstpotentiale Internt Faktisk vækstrate Selvfinans. vækstrate 15% 20%

  16. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Virksomhedens vækst < branchens vækst • konsekvens • markedsandele tabes • udvanding af eksistensgrundlag på sigt • handlingsmuligheder • øget salg m.v (dvs. øget faktisk vækst) - se mulige vækststrategier!!! • effektivisering/rationalisering af driften (bedre ROA) • lavere pay-out-ratio • øget gældsandel når positiv rentemarginal (bedre ROE) • etc.

  17. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Faktisk vækst > selvfinansieret vækst • konsekvenser • vanskeligheder med på sigt at finde finansiering til væksten • handlingsmuligheder • reducere den faktiske vækst - MEN sammenhæng til branchens vækst? • driftsmæssige indgreb (~ROA) • bedre overskudsgrad via effektivisering/rationalisering • bedre omsætningshastighed via nedbringelse af aktivmassen • finansielle indgreb (~ROE) • tilførsel af yderligere aktiekapital • øget gældsandel • mere sparsom udbyttepolitik

  18. Vækst i et strategisk perspektiv (fortsat) • Faktisk vækst < selvfinansieret vækst • konsekvenser • oparbejdning af overskudslikviditet, som ofte kun kan genplaceres som finansielle investeringer (aktier, obligationer, o.l.) • disse kan have lavere afkast end ROA/ROE • disse har en anden risiko-profil end den øvrige virksomhed • handlingsmuligheder • udbetaling af overskudslikviditet til aktionærerne (Shareholder Value) • opdyrkning af nye vækstmarkeder (organisk vækst) • køb af nye vækstmarkeder/-virksomheder

  19. Sammenhængen mellem likviditet og vækst

  20. Sammenhængen ml. likviditet og vækst • Har virksomheden den nødvendige likviditet til at skabe vækst? • Vækst kan finansieres på 3-4 måder: • selvfinansiering • tilførsler til egenkapitalen (emissioner evt. inkl. overkurs) • øget gældsandel • mellemfinansieringsformer • konvertible obligationer • warrants • hvis udvidelse af aktiekapitalen eller øgelse af gældsandelen inkl. mellemfinansiering ikke er mulig lægger selvfinansieringen loft over virksomhedens muligheder for vækst!!!

  21. Sammenhængen ml. likviditet og vækst (fortsat) • Selvfinansiering - se tidligere plancher • Kapitaltilførsel • aktie emission (udstedelse af nye aktier) • overkurs - bunden reserver = bunden likviditet??? • udstedelse af fondsaktier - skaber det likviditet??? • Øget gældsandel • optagelse af kreditforeningslån o.l. • NB! - øger virksomhedens finansielle risiko!!! • afhængighed af renteudviklingen • optagelse begrænset af långivernes risikovurdering af virksomheden

  22. Sammenhængen ml. likviditet og vækst (fortsat) • Mellemfinansieringsformer • konvertible obligationer • lån med ret til indenfor løbetiden at konvertere til aktier - rentebærende • warrants • tegningsret på aktier i en fastsat periode til fastsat pris - ikke rentebærende

  23. Virksomhedens styrkeprofil

  24. Virksomhedens styrkeprofil • Virksomhedsprofil / risikoprofil • fra tidligere gennemgang • Porters five forces • BCG-matrix og produkt livscyklus • SWOT-analyse • Strategisk beredskab

  25. Virksomhedens styrkeprofil • Porters five forces Potential entrants Industry Competitors Rivalry among existing firms Suppliers Buyers Substitutes

  26. Virksomhedens styrkeprofil • BCG-matrix og produkts livscyklus

  27. Virksomhedens styrkeprofil • Strategisk beredskab (Ansoff) Nyhedsgrad og hastighed heraf (turbulens i omgivelserne) Omverden Internt i virksomheden Motivation og kapacitet (forandringsevne i virksomheden) - produktionsapparat - personale - ledelse - økonomi/kapitalstruktur

  28. Opgave 8 Beregning af vækstnøgletal for Flügger og eHuset

  29. Opgave 8 • Beregn vækstnøgletal for Flügger og eHuset for de sidste 3-4 år • pay-out ratio • selvfinansieret vækstrate • Fortolk disse • særligt i relation til rentabilitetsanalysen og dekomponeringen af ROE

More Related