Risiko-Return-Konzept für Corporate Sales Produkte aus Bankensicht

1. Risiko-Return-Konzept für Corporate Sales Produkte aus Bankensicht Diplomarbeit von Thomas Bilek am FHWien –Studiengang Finanz-, Rechnungs- und Steuerwesen der WKW

2. Aufbau • Corporate Sales Produkte • Return • Risiko • Risiko-Return-Kennzahlen Risiko-Return-Konzept

3. Corporate Sales Produkte • CS Abteilung: Vermittler zwischen prop trader und non-financial corporates • Produkte v.a. zum Hedgen von Underlyings (Verbindlichkeiten, Assets, Cash Flows) • Absicherung v.a. gegen Zins-, FX- und Commodity- Risken • Individuell gestaltet, d.h. v.a. OTC-Derivate • Auch Anleihen, FX-Spotgeschäfte, Futures etc. Risiko-Return-Konzept

4. Corporate Sales OTC-Derivate einer österreichischen Bank Risiko-Return-Konzept

5. Strukturierungsmöglichkeiten • FX-Forwards: variabler Forwardpreis und/oder variables Volumen bei Unter- od. Überschreiten von Barriers • IRS: range accrual, amortizing, accreting, snowball, reverse floating, averaging, multi-callable, compounding, quanto etc. • Option: barriers, window barriers, digital, asiatisch, lookback, ladder, basket, spread, bermuda, chooser etc. Risiko-Return-Konzept

6. Beispiel: IRS mit FX Barrier Option Risiko-Return-Konzept

7. Beispiel: IR Cap mit Swaption Risiko-Return-Konzept

8. Return • Return bei Marktrisiko • Return bei Kreditrisiko • Return von Corporate Sales Produkten aus Bankensicht Risiko-Return-Konzept

9. Return bei Marktrisiko • Ertrag von Investition aufgrund von Marktentwicklung • Ex ante, ex post • Periodisierung • Verzinsung • Zeit- und Geldgewichtung • Absolut und relativ Risiko-Return-Konzept

10. Return bei Kreditrisiko • Risk adjusted return on capital (RAROC) • Risk adjusted Return (RAR): Return - erwarteter Verlust Risiko-Return-Konzept

11. Return von Corporate Sales Produkten aus Bankensicht • Kein Marktreturn • Gebühr - erwarteter Verlust • Erwarteter Verlust: EPE*PD*LGD • EPE: expected positive exposure (counterparty credit risk) • PD: probability of default, Ausfallwahrscheinlichkeit • LGD: loss given default, Verlustquote Risiko-Return-Konzept

12. Risiko • Marktrisiko • Kreditrisiko • (operationales Risiko) Risiko-Return-Konzept

13. Marktrisiko • Risiko als Abweichung von Erwartungswert • Absolutes Marktrisiko • Relatives Marktrisiko Risiko-Return-Konzept

14. Absolutes Marktrisiko • Standardabweichung • Varianz • Negative Standardabweichung: semideviation, downside deviation Risiko-Return-Konzept

15. Absolutes Marktrisiko • Value at risk • Expected shortfall • Weitere Kennzahlen: Duration (Anleihen), Griechen (Optionen) etc. Risiko-Return-Konzept

16. Relatives Marktrisiko • Kovarianz • Korrelation • Beta • Standardabweichung von Alpha Risiko-Return-Konzept

17. Kreditrisiko • Erwarteter Verlust (EL) • Credit VaR • Ökonomisches Kapital (EC) • Expected shortfall (ES) Risiko-Return-Konzept

18. Kreditrisiko • MCR=EAD*RW*8% • EAD: Marktrisikokomponente • RW=PD*LGD: kundenspezifische Komponente Risiko-Return-Konzept

19. Marktrisikokomponente • Exposure at default (EAD) • Abhängig von Marktrisikofaktoren: Zinssätze, Währungskurse, Rohstoffpreise, Aktienkurse, Spreads etc. • Annahme: Zahlungsausfall • OTC-Derivate als CS Geschäfte: Kontrahentenausfallrisiko (counterparty credit risk, CCR) Risiko-Return-Konzept

20. Kontrahentenausfallrisiko • Unabhängigkeit von kundenspezifischer Kreditrisikokomponente • Annahme von Zahlungsausfall • Bilateral: CCR bei positivem Marktwert • Wiederbeschaffungskosten • Abhängig von Marktrisikofaktoren, zufällig, diskontinuierlich, pfadabhängig, verringert durch Risikominderungstechniken Risiko-Return-Konzept

21. Ermittlungsverfahren • Analytische Annäherungsverfahren: vereinfachend, geeignet für homogene Portfolios • Monte Carlo Simulation: Simulation von Marktfaktoren-Änderungen, Änderungen von Portfolio, Korrelationen, Risikominderungstechniken Risiko-Return-Konzept

22. Monte Carlo Simulation • Quantifizierung der Veränderungen von Marktrisiko-Parametern durch Simulation von Pfaden • Preisalgorithmen zur Berechnung künftiger Marktpreise von Produkten und Sicherheiten unter Berücksichtigung des Überwälzungsrisikos („roll-over-Effekte“) • Aggregation von Produktdaten mittels einer Datenbank unter Berücksichtigung von Netting- und Nachschuss-Vereinbarungen • Wiederholung dieser Schritte für unterschiedliche Zeitpunkte zur Erstellung einer Verteilung und eines Profils für den Wiederbeschaffungswert („exposure“) • Abschließende Statistiken u.a. zur Bestimmung des ökonomischen Kapitals und der Mindestkapital-anforderungen Risiko-Return-Konzept

23. Basel II-Methoden zur Berechnung von EAD • Marktbewertungsmethode (current exposure method, CEM) • Standardmethode (standard method, SM) • Auf internen Modellen basierende Methode (internal rating based method, IRB): Basisansatz (PD intern), fortgeschrittener Ansatz (EAD,PD,LGD intern) Risiko-Return-Konzept

24. CCR Kennzahlen • Potential future exposure (PFE) • Expected exposure (EE) • Expected positive exposure (EPE) • Effective EE (Überwälzungsrisiko, roll over effect) • Effective EPE • Peak exposure, maximum peak exposure Risiko-Return-Konzept

25. CCR Kennzahlen Risiko-Return-Konzept

26. CCR Profile CCR Profil von IRS mit FX Barrier-Option Risiko-Return-Konzept

27. CCR Profile CCR Profil von Cross Currency Swap Risiko-Return-Konzept

28. Kundenspezifische Kreditrisiko-Komponente: PD,LGD • PD: tatsächliche Laufzeit bzw. Laufzeit des längstlebigen Produkts • Marginale und kumulierte PD • Migrationstabellen • Interne Ratings, Kalibrierung • CS OTC-Derivate: erhöhte PD Risiko-Return-Konzept

29. Risikobereinigter Return • Marktrisiko-Return-Kennzahlen • Kreditrisiko-Return-Kennzahl • Risiko-Return-Kennzahl für Corporate Sales Produkte aus Bankensicht Risiko-Return-Konzept

30. Marktrisiko-Return-Kennzahlen • Absoluter Return/absolutes Risiko • Sharpe Ratio • Treynor Ratio • Information Ratio • Sortino Ratio Risiko-Return-Konzept

31. Marktrisiko-Return-Kennzahlen • VaR Ratio • RVaR • Conditional SR Risiko-Return-Konzept

32. Kreditrisiko-Return-Kennzahl • RAROC = Nettoergebnis/ökonomisches Kapital • Nettoergebnis = risikobereinigter Nettoertrag (RAR) nach Steuern Risiko-Return-Konzept

33. Risiko-Return-Kennzahl für Corporate Sales Produkte aus Bankensicht • Return: lukrierte Gebühr - EPE*PD • Risiko: Quantil • Maximaler vs erwarteter Spitzenwiederbeschaffungswert • Risiko-Return-Indikator Risiko-Return-Konzept

34. Vergleich von Kennzahlen • CS Indikator-RAROC: Zähler kein RAR, Nenner kein ökonom. Kapital • CS Indikator-Sharpe Ratio : beide dimensionslos, positiver Wert notwendig; Zähler absoluter Return (erweiterbar), Nenner CCR-Kennzahl, aber Standardabweichung ähnlich • Tendentiell methodische Transformation von SR in Bereich CCR Risiko-Return-Konzept

35. Praktische Überlegungen • Festlegen von Benchmark • Produkt- und/oder Portfolioebene • Negativer Wert: KO-Kriterium • Positiver Wert: Vergleich mit Benchmark • Eventuell erweiterbar um relativen Return, erhöhte PD, LGD Risiko-Return-Konzept

36. Rechenbeispiel • FX Forward EUR/USD, Nominale 12,5 Mio EUR • marginale Jahresausfallwahrscheinlichkeit von 9% • Gebühr von 2 Basispunkten der Nominale Risiko-Return-Konzept

37. Rechenbeispiel QU- und EE-Werte pro Stützpunkt (grip point) Risiko-Return-Konzept

38. EPE als mit der Zeit gewichteter Durchschnitt der EE Rechenbeispiel Risiko-Return-Konzept

39. Rechenbeispiel Risiko-Return-Konzept

40. erwarteter Spitzenwiederbeschaffungswert (EPEAK) als Wurzel aus den zeit-gewichteten quadrierten Mittelwerten Rechenbeispiel Risiko-Return-Konzept

41. Rechenbeispiel Risiko-Return-Konzept

42. Rechenbeispiel • Risiko-Return Indikator = • 2 Basispunkte (=0,02%) von 12,5 Mio = €2.500 • Ausfallwahrscheinlichkeit: 9% p.a., bei 14 Tagen Laufzeit 0,09*14/365=0,345205% • Indikator = (2.500-2.233,63*0,00345205) /(47.941,95*0,00345205)=0,880094 Risiko-Return-Konzept

43. Ich danke Ihnen für Ihr Interesse und Ihre Aufmerksamkeit! Risiko-Return-Konzept