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Domestic Fund. 프랭클린템플턴 오퍼튜니티 주식형 펀드. 판매사 정보제공용 , 내부 임직원용. 목차. 왜 중소형주 인가 ? 펀드운용전략 투자프로세스 펀드개요 펀드특징 펀드매니저 소개. 왜 중소형주 인가 ?. “소형주 효과” : 장기적으로 중소형주의 성과가 대형주를 outperform. 최근 3 년성과. < 유형별 지수누적 수익률 >. 소형주가 대형주대비 20% 초과수익. (Source: 블룸버그 ). * 과거의 수익률이 미래의 수익을 보장하지 않습니다. 왜 중소형주 인가 ?.
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Domestic Fund 프랭클린템플턴 오퍼튜니티 주식형 펀드 판매사 정보제공용, 내부 임직원용
목차 • 왜 중소형주 인가? • 펀드운용전략 • 투자프로세스 • 펀드개요 • 펀드특징 • 펀드매니저 소개
왜 중소형주 인가? • “소형주 효과”: 장기적으로 중소형주의 성과가 대형주를 outperform 최근 3년성과 <유형별 지수누적 수익률> 소형주가 대형주대비 20% 초과수익 (Source: 블룸버그) * 과거의 수익률이 미래의 수익을 보장하지 않습니다.
왜 중소형주 인가? • “소형주 효과”: 장기적으로 중소형주의 성과가 대형주를 outperform 최근 5년성과 <유형별 지수누적 수익률> 중형주가 대형주대비 90% 초과수익 (Source: 블룸버그) * 과거의 수익률이 미래의 수익을 보장하지 않습니다.
왜 중소형주 인가? • “소형주 효과”: 장기적으로 중소형주의 성과가 대형주를 outperform 최근 7년성과 <유형별 지수누적 수익률> 중형주가 대형주대비 80% 초과수익 (Source: 블룸버그) * 과거의 수익률이 미래의 수익을 보장하지 않습니다.
왜 중소형주 인가? • 작은 기업은 회사전체 파악이 용이 • 기업 탐방시, 작은 기업의 경우에는 대기업과 달리 오너 경영자와 만나 사업에 대한 리스크와 전망을 더 쉽게 파악할 수 있음 • 중소형 기업의 경우는 사업부문이 비교적 단순하여 투자자로서 사업구조를 이해하고 투자판단을 내리기 용이함 • 강력한 성장의 기회는 작은 기업에 존재 • 중소형 기업은 업황, 혹은 기술의 변화에 신속하게 능동적으로 대처하는 경우 강력한 성장의 기회를 잡을 수 있음 • 반면, 대기업에서는 복잡한 의사결정 단계가 있어, 적극적으로 변화에 대처하는 중소형 기업에 비해 대응속도가 느림 • 소외된 중소형주는 과소평가되어 초과수익 기회 제공 • 기업의 수익이 기대치보다 높게 성장했을 때 초과수익 발생 • 중소형주식은 소외되어 기대치가 과소평가된 경우가 많아 초과수익 가능성이 높음
왜 중소형주 인가? • 중소형주에 대한 오해: 강세장에서는 중소형주가 약하다? • 최근 약세장보다 강세장에서 중형주가 상대적으로 우수한 성과를 보임 • 05년 상반기, 06년 하반기, 07년 상반기는 지수상승 구간으로, 특히 중형주 지수 상승률이 상대적으로 높았음 (Source: 제로인, 2008.6.30기준) * 과거의 수익률이 미래의 수익을 보장하지 않습니다.
펀드운용전략 • 운용목표 • 내재가치대비 저평가된 중소형주에 주로 투자하여 장기적으로 자본이득을 추구하는 것을 목표로 함 • 중소형주: 한국증권선물거래소에서 규정하는 KOSPI 대형주 지수 구성종목 이외의 종목 • 주요특징 • 중소형주에 주로 투자: 투자자산의 약 80%이상을 중소형주에 투자 • 20%범위 내에서 대형주 투자 가능: 중소형주가 성장하여 대형주가 된 경우 등 • 벤치마크의 편입종목 및 비중에 크게 영향 받지 않음 • KOPSI및 벤치마크와의 높은 추적오차 • 내부 리서치에 근거한 Bottom-up 방식의 종목선정 • 포트폴리오의 전반적 리스크 수준을 낮추기 위해 투자종목의 분산이 중요 • 일반 주식형펀드에 비해 장기적인 관점에서의 접근 필요 * 운용전략은 시장상황 및 펀드매니저 판단 등에 따라 변동될 수 있습니다
펀드운용전략 • 리스크 관리방안 • 저 유동성 종목의 사전관리 • 종목별 보유수량은 60일 평균 일거래량의 5배를 초과하지 않도록 함(3배 초과시 집중관리) • 신용 위험(Credit Risk) 관리 • 당사 채권운용팀 소속 Credit Analyst의 리뷰를 통해 부도위험이 있는 종목 사전 제외 • 주식운용팀 Research analyst의 분석을 통해 펀더멘탈 재점검 • 투자대상의 분산을 통해 개별종목에서 발생하는 위험을 최소화 • 포트폴리오 분산투자 • 편입 종목의 수를 40개 이상으로 하여 위험을 분산 * 운용전략은 시장상황 및 펀드매니저 판단 등에 따라 변동될 수 있습니다
펀드운용전략 • 벤치마크: KOSPI 중형주 인덱스(KOSPI Mid Cap Index) • 한국증권거래소에서 거래되는 시가총액 기준 101위~300위의 200종목으로 구성 되며 시가총액 가중방식을 따름 • 2000년 1월 4일 기준 1,000으로 시작 • 벤치마크 주요 사항 (Source: 블룸버그, 2008.8.31기준)
펀드운용전략 • 벤치마크 내 Top 10 구성 종목 및 섹터별 비중 (Source: 현대증권, 2008.7.29기준)
투자프로세스 • 리서치에 기반한 포트폴리오 • 내부 리서치를 통해 철저히 분석되어, 정보력면에서 우위에 있는 종목에 투자 • 현재 주가와 내부적으로 산출한 내재가치를 비교·분석하여 내재가치 대비 현저히 저평가된 종목에 투자 • 포트폴리오 매니저와 애널리스트 간의 긴밀한 협조를 통한 종목발굴 및 분석 • 투자대상의 선정 • 특정 투자스타일에 상관없이 내재가치 대비 저평가된 중소형주 종목에 초점 • 미래의 성장가능성, 수익성, 경영진의 자질, 시장주도력, 점유율 및 지속가능한 경쟁적 우위 정도를 면밀히 고려하여 개별 종목의 내재가치를 계산 • 시장에서 소외 받아 저평가된 중소형주에 주로 투자
투자프로세스 긴밀한 교류 애널리스트: 개별종목에 대한 세밀한 분석 및 주요 산업 정보 업데이트 포트폴리오 매니저의 재량권: 투자전략, 포트폴리오 구성 및 종목 선정에 있어서 전적으로 재량권을 갖고 의사결정 포트폴리오 • 중소형주 투자에서 발생할 수 있는 유동성 리스크 등을 관리하기 위해 종목별 분산투자 (편입예상 종목수: 40종목 이상 ) • 중소형주의 투자비중이 전체 포트폴리오의 80%이상 유지 * 운용전략은 시장상황 및 펀드매니저 판단 등에 따라 변동될 수 있습니다
투자 아이디어 생성 기업탐방 투자회의 리서치 모델 포트폴리오 구성 투자프로세스 • 리서치 프로세스 • 밸류에이션 방법 • 경기순환주: 현금흐름 할인방식, PER, PBR 등 가격배수 • 금융주: ROE/PBR, 가격배수 • 필수소비재/유틸리티: 현금흐름 할인방식, • RIM (Residual Income Model), • 소비재: 현금흐름 할인방식,RIM • IT: 가격배수, 산업주기 • 기타: SOTP (Sum of the parts) • 투자시 고려사항 • 밸류에이션 • 경쟁적 우위 • 산업주기 • 성장잠재력 • 수익원천 • 경영진의 자질 • 재무적 장점 • 리서치관련 주요 원칙 • 기업의 성과에 근거한 리서치 • 투자하는 기업에 대한 지속적인 정보의 취득 • 섹터에 대한 전문 지식의 축적 • 수익모델 구축 및 적정 밸류에이션 • 그룹내 원활한 커뮤니케이션을 통한 효율적인 리서치 아이디어 전달 • IT시스템의 지원을 통한 효율성 있는 리서치 프로세스
투자프로세스 • 종목발굴 사례- 남해화학 (025860) : 실적 호전 • 투자포인트 • 바이오에탄올 생산확대 및 이머징마켓의 경제성장에 따라 곡물수요는 증가하고 있으나 Global 곡물 공급확대는 제한적, 생산성 향상을 위한 비료사용량 증가 • 비료 수출가격 강세로 만성 적자사업이던 수출부문의 이익구조 개선이 본격화 • 투자프로세스 • 곡물가격 강세로 인한 투자기회에 대한 아이디어 도출 • 비료 국제가격 동향조사 • 투자대상기업 스크리닝 • 남해화학 기업탐방 및 기업분석 • 이익추정 및 적정주가 산출 • 리서치미팅을 통한 의견교환 • 포트폴리오 편입 • 투자내역 • 매수일 : 2007년 9월 / 매수가격 :7,070원 • 매도일 : 2008년 4월 / 매도가격 29,800원 • 수익률 : 321.5% • 매도사유 : 차익실현을 위한 비중축소
운용역 소개 • 오호준 차장 • 주요 경력 및 학력 • 2007년 9월 프랭클린템플턴 투신운용 입사 • 현재 주식운용팀 차장, 포트폴리오 매니저 겸 리서치 애널리스트 • 기업지배구조펀드 운용중 • 대우증권 투자분석부 포트폴리오팀: 월간 MP담당 (5년) • 국민연금 기금운용본부 리서치팀: 섹터매니져 (3년) • 연세대 행정학과 졸업
주식운용본부 조직도(2008년 8월 기준) International - Local Asset Mgmt - CIO Stephen Dover CIO-Equity 오성식 Investment Assistant 손지혜 PM 김테홍 Head of Research 강재준 리서치 Analyst 박찬우 리서치 Analyst 정무일 리서치 Analyst 이해창 리서치 Analyst 이소현 리서치 Analyst 심병희 리서치 Analyst 강기훈 리서치 Analyst, PM 오호준 리서치 Analyst,PM 김설 Equity Assistant 이인숙 Financials/ Holdings Consumer Electronics/ Steel Utility/ Telecom Service Material Industrial Consumer/ Construction Memory LCD/ F&B Small Cap & Corporate Governance
별첨)프랭클린템플턴 주식형 펀드 Product Map (예상 변동성) FT 중소형주 (출시예정) FT 포커스 (출시예정) FT 그로스1~5호 FT 코어 KOSPI (Market) (예상 수익률)
Disclaimer • 자료내의 수익률 등은 과거의 실현 수익률이며, 과거의 수익률이 미래의 운용성과를 보장하지는 않습니다. • 자료내의 운용전략은 시장상황 및 펀드매니저 판단 등에 따라 변동될 수 있습니다. • 동 상품은 운용실적에 따라 이익 또는 손실이 발생 될 수도 있으며, 그 결과는 투자자에게 귀속됩니다. • 자료내에 포함된 의견은 단지 참고자료로 작성되었으며, 당사는 이에 대한 정확성을 보장하지 않습니다. 본 자료 내에 포함된 모든 의견은 작성일 기준의 애널리스트의 의견이며 투자조언을 나타내는 것은 아닙니다. 동 의견은 별도 통보 없이 변경 될 수 있습니다. 당사는 자료내 예측에 따른 행위에 대한 직,간접적인 책임을 지지 않습니다. • 본 자료는 판매직원을 위하여 제작한 참고자료로서 고객에게 배포될 수 없습니다. • 동 상품은 아직 감독원 승인전이므로 감독원과의 협의중에 내용이 변동될 수 있습니다. Contacts • 신민성 이사; 리테일 영업팀, 02) 3774-0636 mshin@templeton.com • 마경환 이사; 리테일 영업팀, 02) 3774-0631 kma@templeton.com • 조상연 부장; 리테일 영업팀, 02) 3774-0713 scho1@templeton.com • 안경술 부장: 리테일 영업팀, 02) 3774-0635 kahn@templeton.com • 박리기 과장; 리테일 영업팀, 02) 3774-0690 lpark1@templeton.com • 이용임; 리테일 영업팀, 02) 3774-0685 ylee1@templeton.com • 김은희; 리테일 영업팀, 02) 3774-0693 ekim@templeton.com
