09 Junio 2010

1. Administración de Riesgos y Tesorería 09 Junio 2010

2. Perspectivas Economía Global RECUPERACIÓN MUNDIAL % 15 China 10 Japón EUA 5 Zona Euro 0 TASAS DE POLÍTICA MONETARIA -5 % -10 7 I 08 II III IV I 09 II III IV I 10 Reino Unido 5 Australia 3 Europa 1 EUA E07 A J O E08 A J O E09 A J O E10 A

3. Liga al Exterior: exportaciones de México en el mundo % del PIB 21 18 EUA 12 ASIA 10 6 6 6 5 5 2 2 2 2 1 2 1 México Chile Perú Argentina Brasil Colombia CA Venezuela EXPORTACIONES POR DESTINO EN EXPORTACIONES MUNDIALES EN IMPORTACIONES MANUFACTURERAS DE EUA 13 % % 2.4 13 2.2 12.3 12 2.0 1.8 11 1.6 1.4 10 1.2 9 1.0 10 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 01 02 03 04 05 06 07 08 09 F10

4. México: recuperación en marcha Exportaciones Variación anual, % 30 20 10 Ventas al menudeo 0 Inversión -10 -20 -30 E 08 M M J S N E 09 M M J S N E 10

5. Inflación Variación anual, % 7 Bandas inflacionarias propuesta Banxico INPC 6 5.0 5 3.7 4 E08 A J O E09 A J O E10 A J O E11 A J O D

6. Riesgo Soberano y Deuda Pública Índice 1 septiembre 2009 = 100 EUA 130 Emergentes 110 90 70 Europa S O N D E F M A M J 09 10 DEUDA PUBLICA CDS 5 AÑOS % del PIB pb 140 Grecia Mercados emergentes 900 120 Países desarrollados 100 700 80 500 60 Portugal 40 300 España Irlanda 20 Italia 100 0 E10 F M A M J 2009 2014 MSCI BANCA COMERCIAL BONO 10 AÑOS EUA Y ALEMANIA 4.1 EUA 3.7 3.3 Alemania 2.9 E10 F M A M

7. Apoyo Europeo • 750 mil millones de euros (962 mmd)= Europa (500mme)+FMI (250mme); • BCE: compra de bonos gubernamentales y privados; • BCE: reactivación de línea de swaps de la Fed; • Compromisos de medidas adicionales de recorte fiscal: • España y Portugal, por anunciar medidas el 18 de mayo;

8. Necesidades de Financiamiento 2010-2013

9. Déficit y Deuda Fiscal % del PIB, 35 países, 2010 Deuda 180 Japón 140 Grecia Italia Zona Euro 100 EUA 60 México 20 0 2 4 6 8 10 12 14 Déficit Público

10. Vulnerabilidad México Vulnerabilidad: Limitada • Mercados financieros vía aversión al riesgo; • Fundamentos de déficit y deuda pública sustancialmente mejor que buena parte de Europa; • Necesidades de financiamiento del exterior ya han sido cubiertas para el año; • Baja exposición comercial a Europa (5% del total de exportaciones); • Banca Española en México, impacto limitado por regulación local; • WGBI + petróleo

11. Exportaciones Variación anual, % 30 20 10 Ventas al menudeo 0 Inversión -10 -20 -30 E 08 M M J S N E 09 M M J S N E 10 México: recuperación en marcha

12. Oportunidades – Tipo de Cambio Índice enero 1, 2008 = 100 145 Peso Latam 135 125 115 105 95 85 E M M J S N E M M J S N E M M J 08 09 10

13. Monedas

14. … y más Monedas

15. Oportunidades - Curva de Tasas Swap en Mx

16. Oportunidades - Tasas Swap 5yr en Mx Las tasas swap en México, por ejemplo la de 5 años que mostramos en esta gráfica, tienen una tendencia en las últimas semanas a la baja, mostrando una oportunidad para cubrir el riesgo a un incremento de tasa de interés. De un promedio de los últimos años de 8.17% tenemos ahora niveles de 6.60% Swap TIIE 65x1 Promedio. El swap de TIIE 65x1 promedio de los últimos 5 años es de 8.17%. Hoy el swap se encuentra en 6.60%.

17. Oportunidades - Curva de Tasas Swap en EU

18. Expectativa Tasa FED

19. Pronósticos 2009 2010 2011 PIB (%) -6.5 4.4 4.0 EUA Manufacturas, (%) -11.2 4.8 4.3 Balance Fiscal (% del PIB) -3.2 -3.1 -2.7 Cuenta Corriente (% del PIB) -0.6 -0.9 -2.0 Inflación (%) 3.6 5.0 3.7 Tasa de Interés a corto plazo (%) Fin de periodo 4.5 4.5 6.75 Tipo de cambio (MXN / US$) Fin de periodo 13.1 12.3 12.6

20. Administración de Riesgos

21. Se definen 5 pasos para implementar una sana política de administración de riesgos. Identificación de Riesgos 1er Evaluación de Efectividad 5to 2ndo 4to 3er Definición de una Política de Cobertura Administración ó Manejo de Riesgos Política de Administración de Riesgos Medición de Riesgos

22. Las empresas enfrentan diferentes riesgos originados por factores externos e internos. Los riesgos financieros pueden ser administrados a través del uso de políticas y estrategias eficientes de cobertura. Cambios en leyes Contables e impositivas Caída precipitada en la demanda de clientes Competencia no tradicional Liquidez de mercado Crédito Calificación de Crédito (Rating) Sobre- inversión en Capital Cambios de Precios Fluctuaciones en tasas de interés y tipos de cambio Desacuerdos con sindicatos Valuación de activos Riesgo Tecnológico Riesgos de Materias primas Fusiones y Adquisiciones Liquidez Manejo de capital de trabajo Contabilidad/ Sistemas de Control Riesgo Reputacional Intervención de Gobierno/ Regulación. Planeación estratégica Asuntos de equipo en la cadena de oferta Pasivos generales/riesgos legales Terrorismo / Sabotaje Riesgos Políticos Clima Fraude Interrupción en entrega de proveedores Paros/ Huelgas Las empresas enfrentan diferentes riesgos Riesgos Financieros Riesgos Estratégicos Origen Externo Origen Interno Riesgos de Eventos peligrosos. Riesgos Operacionales

23. En la etapa de planeación de un negocio, difícilmente tomamos a consideración la posibilidad de una crisis. Las crisis son vistas como eventos extremos en las colas de la distribución, sin embargo, ¿ocurren con mas frecuencia de lo esperado.? Historia de las ultimas crisis 2008-2009 Crisis Global 1998 LTCM 1987 Desplome bolsas 2001 Burbuja de empresas .COM 1995 Colapso de Barings 1998 Crisis Rusa 1990 Crisis Bonos Alto rendimiento 1990 Desplome del Nikkei 2001 11 Septiembre 1992CrisisERM 1994 Crisis Tasas USA 2007 Crisis Sub prime 1997 Crisis Asiática 1994-5 Crisis Peso Mexicano 1991-2 Guerra del Golfo 1995 Crisis Latino America 1999 Crisis de Brazil 2002 Crisis Argentina

24. Los Riesgos son Reales Las condiciones de mercado los últimos 2-3 Años han dado un cambio en el uso de coberturas: • Importadores y compañías con deuda en USD no se estaban cubriendo, evitando así altos costos de acarreo. • Exportadores estaban cubriendo flujos esperados del total anual de exportaciones para permanecer competitivos mientras las monedas locales se apreciaban. COP MXN BRL LATAMCurrencies EUR JPY GBP G-10Currencies

25. Los Riesgos son Reales Cuando los mercados financieros de deterioraron en los últimos trimestres de 2008, tomaron por sorpresa a muchas empresas, aquellas que estaban cortas USD de sus posiciones de coberturas o posiciones no cubiertas se enfrentaron a pérdidas importantes. BRL COP MXN +47.9% +25.1% +36.2% LATAMCurrencies EUR JPY GBP G-10Currencies -10.5% -26.5% -16.0%  Cambios porcentuales calculados del 31-Ago-08 al 31-Dec-08

26. Nuevo Enfoque de Administración de Riesgos (enseñanza 2008) • Entender los Riesgos de la Empresa. A detalle y perfectamente, no solo los riesgos tradicionales. • Tomar en cuenta que el tamaño de las exposiciones pueden cambiar. Los riesgos pueden estar ligados a otros factores; ej. Granos se cotizan en dólares, puede existir una caída en el precio del maíz, pero al estar dolarizado, si el cliente no cubre su riesgo cambiario, en pesos el precio del maíz pudo haber subido. • Administrar de forma dinámica los riesgos resultado de flujos pronosticados Por ejemplo, un movimiento a la alza fuerte del mercado puede traer consecuencias una disminución en las exportaciones de la empresa, por tanto se puede tener una sobre cobertura aún y cuando al inicio se haya cuidado cubrir solo cierto % de la exposición, en ese momento hay que reaccionar y deshacer la parte excedente de la cobertura al nivel que nos indique la política. • Valorar la capacidad de hacer frente a posibles implicaciones del Valor de Mercado de las posiciones de cobertura. Si existen mitigantes de riesgos como margen, terminación anticipada u otro tipo, podría implicar un flujo importante a la empresa. • Evitar desfases en los plazos de las coberturas/flujos Las coberturas deben estar al mismo plazo que los flujos que están cubriendo, ya que de lo contrario podría generar al cliente un problema de pago en la fecha de vencimiento del derivado ya que no tendrá el subyacente para hacer frente al pago.

27. Nuevo Enfoque de Administración de Riesgos (enseñanza 2008) • Sensibilizar escenarios; esperado y peor escenario Siempre estimar los impactos que tendrán las coberturas ante distintos escenarios de mercado, estresando el escenario negativo. • Cobertura básica y táctica. Si se desea especular sobre el mejor momento para entrar en la cobertura, se recomienda dividir en dos la misma, la primera en donde se tome al momento independiente del nivel y la segunda donde se permita esperar al “mejor momento”, evitando así quedar descubierto si no llega este “mejor momento”. • Definir Disparadores para Admon de Riesgos. En comité se deben definir los disparadores para la toma de acciones, sean correctivas o para entrar en nuevas coberturas, evitando así las especulaciones. • Diversificar los productos con los que se cubre el riesgo. Armar portafolios permite conseguir mejor perfil de cobertura y lograr menores costos de la misma; ej. Cubrir 50% del volumen definido como cobertura con opciones y otro 50% con estructuras tipo Fwd en tipo de cambio. • Centralizar la administración de riesgos. Tener un comité que decida de forma central las decisiones de coberturas de toda la empresa hace más eficiente el proceso de administración de riesgos, ya que se ven los riesgos como un todo buscando eficiencias.

28. Existen muchas ventajas para decidir Administrar Riesgos Financieros ¿ Por que cubrir riesgos ? Mejorar la transparencia de los números contables. Administrar la capacidad de crédito y la calificación crediticia Capturar las oportunidades de mercado para crear ventajas competitivas Reducir la volatilidad de los flujos de caja. Estabilizar las necesidades de fondeo. Ventajas de Administrar Riesgos Reducir riesgos de dificultades financieras Reducir la volatilidad de los ingresos e incrementas su predictibilidad. Cumplir con presupuestos y con lo planeado Entendimiento claro de los riesgos en el día a día

29. ¿ Que opina ? ¿ Mito o realidad ? Mitos Hechos Los derivados son muy riesgosos es mejor no hacer nada Si se tiene $100mm de deuda y no se cubre se esta especulando de la misma forma que alguien que vendió en corto $ 100mm. Cubrirse solamente si se piensa que los precios van a aumentar Coberturas direccionadas están basadas en expectativas y pueden costar si se está equivocado. La Cobertura Básica es neutral a las expectativas y protege frente a incertidumbre Una buena cobertura siempre da “utilidades” El objetivo básico de la cobertura es la reducción en la volatilidad de los ingresos. Si se esta cubriendo , una pérdida en la cobertura = una utilidad en el riesgo subyacente La cobertura no agrega ningún valor real a la compañía. La cobertura reduce la incertidumbre y aumenta la predecibilidad, mejorando el actuar corporativo Solamente las empresas grandes tienen un motivo para cubrirse La cobertura esta dirigida por objetivos estratégicos no por el tamaño de la empresa

30. Tesorería

31. ¿ Que hace el área de ventas de Tesorería Banamex ? Ayudar a nuestros clientes a hacer más eficiente y rentable la operación normal de su tesorería a través de la administración de los riesgos de mercado a los que están expuestos y de aprovechar las oportunidades de mercado que se presentan para conseguir mejores retornos y costos. 31

32. ¿ Que hace el área de ventas de Tesorería Banamex ? • Operaciones de Cambios • Compra y venta de dólares y divisas • Operaciones de Derivados • Coberturas de: Tipo de Cambio, Materias Primas 32

33. Objetivos • Eliminar / reducir riesgos • Reducir la volatilidad de los ingresos y del flujo de caja • Tomar ventaja de las posiciones que tiene la empresa en estos factores de mercado • Hacer más eficiente la operación de la Tesorería • Certidumbre financiera a la empresa

34. ALTERNATIVAS DE COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO

35. CALL CARACTERÍSTICAS: • Opción de Tipo de Cambio seguro en la cual el nivel al que el cliente compra dólares al vencimiento se determina en función del Strike (techo) establecido. FUNCIONAMIENTO: Al vencimiento el CLIENTE: Si FIX < Strike Si FIX > Strike Compra divisa a nivel de mercado Compra divisa a nivel de strike   STRIKE

36. COTIZACIONES CALL

37. CALL VENTAJAS: • Establecimiento de un Tipo de Cambio máximo (techo) determinado por el cliente. • Participación de mercado cuando el valor del Tipo de Cambio es menor al techo fijado. • Si el Tipo de Cambio de mercado es más alto que el techo fijado por el cliente, éste se beneficia al pagar un Tipo de Cambio más barato. RIESGOS: • No es un riesgo en sí, sin embargo existe el pago de una prima se ejerza o no la opción.

38. PUT CARACTERÍSTICAS: • Opción de Tipo de Cambio seguro en la cual el nivel al que el cliente vende dólares al vencimiento se determina en función del Strike (piso) establecido. FUNCIONAMIENTO: Al vencimiento el CLIENTE: Si FIX < Strike Si FIX > Strike Vende divisa a nivel de strike Vende divisa a nivel de mercado   STRIKE

39. COTIZACIONES PUT

40. PUT VENTAJAS: • Establecimiento de un Tipo de Cambio mínimo (piso) determinado por el cliente. • Participación de mercado cuando el valor del Tipo de Cambio es mayor al piso fijado. • Si el Tipo de Cambio de mercado es más bajo que el piso fijado por el cliente, éste se beneficia al vender a un Tipo de Cambio más caro. RIESGOS: • No es un riesgo en sí, sin embargo existe el pago de una prima se ejerza o no la opción.

41. PLATAFORMA ELECTRONICA COMPRA-VENTA DE DIVISA X*CHANGE

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47. Selección Monedas Compra-Venta Ingresa Monto Plazos SD: Mismo Día TN: 24 hrs. SP: 48 hrs. Cronómetro Cotización tiempo real Monto contra moneda X•Change : El Sistema COTIZACIÓN COMPROBANTE

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