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Il sistema pensionistico

Il sistema pensionistico. Il sistema pensionistico. Definizioni Le ragioni dell’intervento pubblico Confronto fra sistemi pensionistici a) rendimento b) effetti sulla crescita c) equità d) ripartizione del rischio fra generazioni Il sistema italiano

adolfo
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Il sistema pensionistico

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Presentation Transcript

  1. Il sistema pensionistico

  2. Il sistema pensionistico Definizioni Le ragioni dell’intervento pubblico Confronto fra sistemi pensionistici a) rendimento b) effetti sulla crescita c) equità d) ripartizione del rischio fra generazioni Il sistema italiano Equilibrio macroeconomico e finanziario Confronti internazionali Il sistema pensionistico

  3. Il sistema pensionistico e' un meccanismo che trasferisce risorse correntemente prodotte dalla popolazione attiva a favore di chi: • ha cessato l'attività lavorativa per ragioni di età anagrafica (pensioni di vecchiaia) o di età contributiva (pensioni di anzianità); • non è più in grado di partecipare al processo produttivo per una sopravvenuta incapacità lavorativa (pensioni di invalidità); • pur non avendo mai fatto parte della forza lavorativa, è legato da rapporti familiari con persone decedute che hanno fatto parte della forza lavoro (pensioni ai superstiti); • è sprovvisto di qualunque forma di reddito e non è in grado di lavorare (pensioni assistenziali). Il sistema pensionistico

  4. Il sistema è finanziato dai contributi sociali versati dai lavoratori e dai datori di lavoro agli enti che erogano prestazioni pensionistiche. • Lo Stato può intervenire ricorrendo alla fiscalità generale. Il sistema pensionistico

  5. Funzioni svolte dal sistema pensionistico • Funzione assicurativa: l’individuo rinuncia a parte delle sue risorse quando attivo per vedersi riconosciuto un certo livello di reddito (e consumo) quando anziano • Funzione previdenziale: il sistema garantisce all'individuo il mantenimento di un tenore di vita simile a quello raggiunto nella fase terminale della vita lavorativa (purché abbia adeguatamente contribuito al finanziamento del sistema) • Funzione assistenziale: la collettività assicura a tutti i cittadini un reddito adeguato ad una esistenza dignitosa Il sistema pensionistico

  6. Realizzazione delle funzioni del sistemapensionistico in assenza di interventopubblico Funzioni assicurativa e previdenziale attraverso a) il risparmio privato, investendo sul mercato dei capitali o sottoscrivendo delle polizze assicurative b) trasferimenti intrafamigliari Funzione assistenziale delegata al volontariato Il sistema pensionistico

  7. Ragioni dell’intervento pubblico 1) Realizzazione della funzione assistenziale 2) Fallimenti dei mercati dei capitali • Limitato sviluppo dei mercati dei capitali • Asimmetrie informative (tra investitori e intermediari finanziari) sul rischio degli investimenti 3) Fallimenti dei mercati assicurativi • Assenza di copertura dal rischio di inflazione 4) Assicurazione come bene meritorio (la collettività ritiene miope chi non costituisce delle risorse per la vecchiaia) Il sistema pensionistico

  8. Evoluzione storica • Famiglia patriarcale funzioni assistenziali delegate alle organizzazioni religiose, funzioni previdenziali e assicurative garantite all'interno della famiglia. • Rivoluzione industriale dissolvimento della famiglia patriarcale  sistemi assicurativi (volontari o su base contrattuale) finanziati dai contributi dei lavoratori e dei datori di lavoro. • Soluzioni volontaristiche e contrattuali insufficienti a risolvere i problemi posti dall’industrializzazione e dall’urbanizzazione  negli ultimi decenni del XIX secolo, la Germania di Bismarck iniziò a mettere le basi del primo e più sviluppato sistema di previdenza sociale (obbligatorietà dell’assicurazione pensionistica). Il sistema pensionistico

  9. Evoluzione storica • Ragioni di tipo paternalistico (BENI MERITORI) spiegano l’obbligatorieta’ l'individuo non e' in grado di prevedere con cura i propri bisogni effettivi in un periodo lontano nel tempo e di risparmiare in modo adeguato. • Inizialmente, i sistemi pensionistici, pur essendo obbligatori, applicavano criteri assicurativi privati: • contributi versati investiti sui mercati dei capitali e immobiliare e montante corrisposto sotto forma di pensione, senza alcuna garanzia di adeguatezza della rendita ottenuta al momento del pensionamento. • In seguito i sistemi pensionistici pubblici si sono assunti la responsabilità di garantire prestazioni adeguate. Il sistema pensionistico

  10. ClassificazioneModalità di finanziamento delle prestazioni • Sistema a ripartizione: in ogni periodoil gettito contributivo (somma dei contributi sociali versati) e' destinato al finanziamento delle prestazioni erogate nello stesso periodo (non si accumulano riserve: PATTO INTERGENERAZIONALE). • Sistema a capitalizzazione: i contributi che ogni lavoratore versa nel periodo di attività sono investiti sul mercato dei capitali. La pensione corrisponderà al montante accumulato, riscosso sotto forma di rendita (accumulazione di riserve: OTTICA ASSICURATIVA INDIVIDUALE). Il sistema pensionistico

  11. ClassificazioneModalità di determinazione delle prestazioni SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE Nel Sistema a capitalizzazione i contributi sono investiti sul mercato dei capitali. Il montante contributivo (MC) alla fine della vita lavorativa deve essere uguale al valore attuale del flusso di pensioni future (VA) data la speranza di vita. VA(P) = MC Il sistema pensionistico

  12. Esistono due tipologie di fondi pensione: • fondi a contribuzione definita: ogni lavoratore è titolare di una posizione nell'ambito del fondo alla quale confluiscono i contributi, nella componente determinata contrattualmente ed in quella (eventualmente) volontaria. I versamenti danno luogo a un capitale che al momento della cessazione del rapporto di lavoro e' trasformato in rendita  il rischio dell'investimento e' a carico dell'assicurato. • fondi a prestazione definita: il beneficio pensionistico e' fissato sulla base di una formula che lega la prestazione al salario e al numero di anni di contribuzione, in maniera analoga al Sistema a Ripartizione (Metodo Retributivo)  il rischio dell'investimento passa dall'assicurato all'assicuratore. Tali fondi hanno l’obbligo di mantenere una riserva a garanzia degli assicurati. Il sistema pensionistico

  13. Determinazione delle prestazioni SISTEMA A RIPARTIZIONE • Il gettito complessivo annuale e‘ destinato al finanziamento delle pensioni pagate nello stesso anno  non si ha quindi costituzione di riserve e fondi intitolati ai singoli contribuenti; si formano invece diritti al pagamento di una pensione di un certo importo o secondo una certa formula. • Le pensioni possono essere calcolate secondo due fondamentali metodi di calcolo: • il metodo retributivo; • il metodo contributivo. Il sistema pensionistico

  14. Il metodo retributivo La pensione annuale è pari ad una certa percentuale della retribuzione pensionabile moltiplicata per il numero di anni di contribuzione P = b Rp L • = coeff. di rendimento Rp=retribuzione pensionabile L = anni di contributi Il sistema pensionistico

  15. Il metodo contributivo La pensione annuale è determinata moltiplicando il montante contributivo per un coefficiente P = MC x a(rz , L) Il sistema pensionistico

  16. Tasso di rendimentoRipartizione vs. capitalizzazione • Ipotesi: • pensioni finanziate esclusivamente con contributi sociali; • Wt = monte salari al tempo t(pari al totale dei salari pagati) al lordo dei contributi sociali; • n = tasso di crescita dell’occupazione; • m = tasso di crescita della produttività; • a = percentuale di contribuzione. • Monte salari al tempo t+1 = Wt+1=Wt(1+n)(1+m) Il sistema pensionistico

  17. SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE Contributi riscossi al tempo t = Ct= a Wt investiti sul mercato dei capitali  rendimento i  Pensioni erogate al tempo t+1 = Pt+1= Ct(1+i)= aWt(1+i). Il rendimento è i • un sistema pensionistico a capitalizzazione garantisce un rendimento pari al tasso di rendimento garantito sui mercati dei capitali. Il sistema pensionistico

  18. SISTEMA A RIPARTIZIONE • Contributi riscossi al tempo t = Ct= a Wt = Pt = Pensioni erogate al tempo t. • Contributi riscossi al tempo t+1= Ct+1= a Wt+1=aWt(1+n)(1+m)= Pt+1 = Pensioni erogate al tempo t+1. • Il rendimento implicito (ottenuto dalla generazione che lavora e versa contributi al tempo t e percepisce pensione al tempo t + 1) è tale che: •  un sistema pensionistico a ripartizione puro (in cui tutti i contributi versati sono esauriti nel pagamento delle pensioni nello stesso anno) garantisce un rendimento implicito (circa) pari alla somma del tasso di crescita dell'occupazione e della produttività. Il sistema pensionistico

  19. Tasso di rendimentoRipartizione vs. capitalizzazione Il sistema a capitalizzazione garantisce un rendimento superiore del sistema a ripartizione se i > n + m Il sistema pensionistico

  20. Tasso di rendimentoRetributivo vs. Contributivo Tasso rendimento interno MC(i)=VA(i) Osservazione 1 Per particolari valori dei parametri il sistema retributivo può determinare pensioni eguali al sistema contributivo (a parità di contribuzione) Osservazione 2 Il sistema contributivo garantisce sempre l’eguaglianza dei tassi di rendimento interni fra contribuenti - pensionati Il sistema pensionistico

  21. Tasso di rendimentoRetributivo vs. Contributivo Osservazione 3 Il sistema retributivo non garantisce in generale l’eguaglianza dei tassi di rendimento interno Osservazione 4 I sistemi retributivi favoriscono le carriere dinamiche. Tanto minore è il periodo su cui si calcola la retribuzione pensionabile tanto maggiore sarà la differenza dei TRI a favore delle carriere dinamiche Il sistema pensionistico

  22. Esempio Aliquota contributiva 15% Coefficiente di rendimento 0,16 P1: pensione calcolata con Rp = RL P2: pensione calcolata con Rp = media retribuzioni nell’arco della vita aR1(1+i)5 + aR2(1+i)4 + aR3(1+i)3 + aR4(1+i)2 + aR5(1+i) = P Il sistema pensionistico

  23. Effetti sulla crescita • Quali sono gli effetti dei vari sistemi sul risparmio? • Un aumento del risparmio fa aumentare la crescita? • Qual è l’impatto sul mercato dei capitali? Il sistema pensionistico

  24. Effetti sul risparmio SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE • In ogni periodo gli individui risparmiano e destinano parte del risparmio al finanziamento della propria previdenza. • Poiché anche il risparmio previdenziale è investito sul mercato dei capitali al tasso i, il livello complessivo del risparmio effettuato in ogni periodo non è distorto dall’esistenza del sistema pensionistico  il sentiero di accumulazione di un sistema economico non e' modificato. Il sistema pensionistico

  25. Effetti sul risparmio SISTEMA A RIPARTIZIONE “Il sistema a ripartizione confrontato con i sistemi tradizionali a capitalizzazione soffre di quattro principali difetti: l'incertezza congenita sulla sua capacità di pagare in futuro le pensioni promesse, incertezza dovuta al fatto che il sistema è stato creato sulla base di ipotesi non più valide sulla crescita dell'economia e della popolazione e sulla vita media dopo il pensionamento; l'estrema onerosità del sistema per i partecipanti; l'enorme contribuzione obbligatoria che non partecipa alla formazione del risparmio e dell'investimento nazionale (e quindi alla crescita dell'economia) perché usata per pagare le pensioni già in corso; l'illiquidità del credito accumulato per la pensione.” (F. Modigliani, M.L. Ceprini, 1998) • Se n+m=i a regime un sistema a capitalizzazione e un sistema a ripartizione hanno gli stessi effetti sul risparmio • Nel sistema a ripartizione esiste un EFFETTO PRIMA GENERAZIONE: al momento dell’avvio una parte del risparmio dei lavoratori viene trasferito ai pensionati. Se non esistono trasferimenti intergenerazionali il risparmio diminuisce Il sistema pensionistico

  26. Equità • Un sistema pensionistico può realizzare diversi concetti di equità • Equità attuariale: realizzata quando a tutte le storie contributive e pensionistiche individuali è garantito lo stesso tasso di rendimento interno (= tasso che eguaglia in un dato istante di tempo il VA dei contributi versati al VA del flusso di pensioni). • Equità previdenziale: realizzata quando a tutti gli individui, a parità di durata della vita lavorativa, viene garantito lo stesso tasso di sostituzione (= Pensione/Ultima retribuzione). • Equità assistenziale: realizzata quando tutti i cittadini possono raggiungere un livello di reddito minimo. Il sistema pensionistico

  27. I rischi di un sistema pensionistico • I principali rischi del sistema pensionistico sono classificabili in due classi: • Rischi nella fase di formazionedel diritto alla pensione • rischio di inadeguatezza dei rendimenti: il lavoratore, nonostante il versamento dei contributi, potrebbe trovarsi a fruire di un trattamento previdenziale insufficiente per una vita dignitosa. • Rischi nel periodo successivo al pensionamento • rischio di inflazione: il valore reale della pensione non si mantiene nel tempo per la crescita dei prezzi; • rischio demografico: collegato all’allungamento della vita media. Ciò può determinare un aumento dei contributi sociali (quindi è a carico dei lavoratori attivi) o una diminuzione delle prestazioni (quindi è a carico dei pensionati); • rischio salariale: legato alle posizioni economiche relative di lavoratori e pensionati. E’ coperto quando il rapporto Monte pensioni/Monte salari si mantiene costante nel tempo. Il sistema pensionistico

  28. Equilibrio finanziario • Un sistema pensionistico è in equilibrio finanziario quando le entrate contributive e le pensioni erogate in un istante di tempo sono uguali. • Il sistema a capitalizzazione garantisce automaticamente l’equilibrio finanziario. • Il sistema a ripartizione è in equilibrio finanziario se l’aliquota contributiva è pari a quella di equilibrio (a*): Il sistema pensionistico

  29. Distribuzione dei rischi SISTEMA A RIPARTIZIONE Le generazioni attive si impegnano a trasferire ai pensionati parte delle risorse correntemente prodotte, sulla base di una formula che definisce i diritti individuali e che può prescindere dal risultato dell'accumulazione dei contributi. • I termini del contratto riguardano: • tasso di sostituzione tra ultimo salario e pensione; • tipo di indicizzazione della pensione; • aliquota contributiva. SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE Ogni generazione finanzia le proprie pensioni, senza impegni nei confronti delle generazioni precedenti né diritti nei confronti di quelle successive. Il sistema pensionistico

  30. Distribuzione del rischio demografico SISTEMA A RIPARTIZIONE (ipotizziamo l’equilibrio finanziario). I caso: Tasso di sostituzione dato. Con questo contratto la comunità si impegna a mantenere invariato nel tempo il rapporto tra pensione e ultima retribuzione. • in questo caso il rischio demografico è accollato ai giovani (in Italia, prima della riforma Dini). Il sistema pensionistico

  31. II caso: Aliquota contributiva data. Con questo contratto la comunità si impegna a mantenere invariata nel tempo l’aliquota contributiva. • in questo caso il rischio demografico è accollato agli anziani (in Italia, dopo la riforma Dini) Il sistema pensionistico

  32. SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE Apparentemente non si pone a livello individuale il problema dell’attribuzione del rischio demografico. L’aumento del rapporto di dipendenza non sembra avere effetti sui pensionati che hanno accumulato in passato i fondi per la loro pensione. Tuttavia: • Se una generazione numerosa è seguita da una generazione meno numerosa ci sara’ una forte accumulazione di fondi pensione che appartengono alla generazione anziana. • La generazione più anziana fara’ ricorso ai risparmi accumulati per finanziare il livello desiderato di consumo. • Tale livello di consumo superera’ i contributi pensionistici desiderati dalla generazione più piccola e giovane. • Se la produzione non aumenta si verifica un disequilibrio che si puo’ manifestare in due modi differenti Il sistema pensionistico

  33. SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE • Eccesso di domanda sul mercato dei beni  l’inflazione riduce il potere d’acquisto delle pensioni • Eccesso di offerta sul mercato dei titoli  il valore dei fondi accumulati dai pensionati si riduce Il sistema pensionistico

  34. Distribuzione del rischio di inflazione SISTEMA A RIPARTIZIONE Coperto se sono previste forme di indicizzazione delle pensioni al tasso d’inflazione. SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE Rischio non assicurabile (coperto eventualmente con intervento pubblico). Il sistema pensionistico

  35. Distribuzione del rischio salariale SISTEMA A RIPARTIZIONE Coperto se sono previste forme di indicizzazione delle pensioni al tasso di crescita dei salari. SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE A carico degli anziani poiché la dinamica salariale degli attivi non influenza la dinamica delle pensioni percepite. Il sistema pensionistico

  36. Distribuzione del rischio di inadeguatezza dei rendimenti SISTEMA A RIPARTIZIONE I contributi vengono rivalutati a tassi che riflettono le grandezze reali (tasso di crescita dell’occupazione e della produttività). SISTEMA A CAPITALIZZAZIONE I contributi versati vengono investiti sul mercato dei capitali (rendimenti più variabili; rischio di perdite in conto capitale a causa dell’inflazione). • E' interessante notare che gran parte dei sistemi pensionistici è nato come Sistema a Capitalizzazione e il passaggio verso i Sistemi a Ripartizione è stato causato da fenomeni inflazionistici che polverizzarono le riserve previdenziali. Il sistema pensionistico

  37. Il sistema pensionistico italiano • Tra i momenti costitutivi del sistema pensionistico italiano si possono ricordare: • 1919: introduzione previdenza obbligatoria per i dipendenti privati (principalmente operai), in ritardo rispetto ad altri paesi europei • 1939: introduzione previdenza a favore dei superstiti • anni ‘50-‘60: introduzione previdenza obbligatoria per impiegati, coltivatori diretti e lavoratori autonomi • 1969: introduzione pensione sociale per anziani privi di reddito (assistenza) • 1970: introduzione definitiva del sistema a ripartizione • 1992: riforma Amato • 1995: riforma Dini Il sistema pensionistico

  38. La contribuzione al sistema • In Italia, il finanziamento del sistema pensionistico avviene mediante la contribuzione sociale obbligatoria. • Il prelievo contributivo complessivo per i lavoratori dipendenti può superare il 42%. • L'aliquota contributiva per i lavoratori autonomi e' fissata al 20% del reddito dichiarato ai fini IRPEF/IRE. • Nella tabella: contributi sociali relativi a operai in imprese con più di 50 dipendenti nel 2004 Fonte: Relazione generale 2004 Il sistema pensionistico

  39. A inizio anni '90 il giudizio sul sistema pensionistico italiano era fortemente negativo. I problemi principali erano: • gravi rischi di squilibrio finanziario: nel 1992 il debito previdenziale (i.e. la differenza tra valore attuale delle prestazioni da erogare in futuro e valore attuale dei contributi secondo le aliquote contributive vigenti) era pari a (circa) euro 2,000 miliardi. • differenziazioni molto forti tra categorie e settori (agricoltura, pubblico impiego e industria, con situazioni mediamente di privilegio per i primi due settori) e disomogeneità di trattamento tra lavoratori autonomi e dipendenti; • abnorme estensione delle pensioni di anzianità (baby pensionati), in particolare nel pubblico impiego, con l'effetto di avere pensionati con pochi anni di contribuzione e lunga speranza di vita; • uso della previdenza per finalità assistenziali (attraverso le pensioni di invalidità) o per la soluzione di crisi industriali (prepensionamenti in caso di crisi aziendali o settoriali). Il sistema pensionistico

  40. Previsioni demografiche Istat, marzo 2006 Il sistema pensionistico

  41. Previsioni demografiche Istat, marzo 2006 Il sistema pensionistico

  42. Previsioni demografiche Istat, marzo 2006 Il sistema pensionistico

  43. Le riforme Descriviamo sinteticamente i 3 regimi (ci limitiamo per semplicità ai soli lavoratori dipendenti dell'industria): • pre-1992 • riforma Amato (1992) • riforma Dini (1995) confrontandoli sulla base di: • funzione previdenziale e assicurativa • funzione assistenziale • distribuzione dei rischi • equilibrio finanziario e macroeconomico Il sistema pensionistico

  44. Le riforme Funzione previdenziale e assicurativa • Condizioni di accesso PRE-1992 • Pensioni di vecchiaia: 55 anni donne; 60 anni uomini (minimo di 15 anni di contribuzione). • Pensioni di anzianità: 35 anni di contributi. RIFORMA AMATO • Pensioni di vecchiaia: 60 anni donne; 65 anni uomini (minimo di 20 anni di contribuzione). • Pensioni di anzianità: 35 anni di contributi. RIFORMA DINI • Pensioni di vecchiaia: minimo 57 anni, massimo 65 anni (minimo di 5 anni di contribuzione). • Abrogate (con gradualità) le pensioni di anzianità. Il sistema pensionistico

  45. Determinazione delle prestazioni PRE-1992 • Metodo retributivo: P = β Rp L • Rp = media degli stipendi degli ultimi 5 anni, rivalutati al costo della vita • β=2% (max βL=80%) • Tassi di sostituzione simili a parità di anzianità contributiva e indipendentemente dall’età di pensionamento → garantisce equità previdenziale. • Tassi di rendimento interno più elevati per i profili salariali dinamici e minore l’età di pensionamento → non garantisce equità attuariale. Il sistema pensionistico

  46. RIFORMA AMATO • Metodo retributivo: P = β Rp L • Rp = media degli stipendi di tutta la vita, rivalutati al costo della vita • β=2% (max βL=80%) • Tassi di sostituzione inversamente proporzionali al tasso di crescita dei salari → non garantisce equità previdenziale. • Tassi di rendimento interno si riducono, soprattutto per chi ha profili salariali dinamici. Il sistema pensionistico

  47. RIFORMA DINI • Metodo contributivo: P=a MC • Il montante contributivo MC è calcolato rivalutando i contributi di ciascun lavoratore (33% delle retribuzioni) ad un tasso pari alla media mobile quinquennale del tasso di crescita del PIL nominale • a = coefficiente di trasformazione che riflette la vita attesa al momento del pensionamento (crescente con l’età di pensionamento; aggiornato ogni 10 anni in base alle variazioni della speranza di vita media) • Tassi di sostituzione crescenti nell’età di pensionamento; più bassi per chi ha profili salariali che crescono più velocemente del PIL → non garantisce equità previdenziale. • Tassi di rendimento interno uguali per tutti indipendentemente dall’età di pensionamento (nella fascia consentita) e dalla dinamica salariale → garantisce equità attuariale. Il sistema pensionistico

  48. Confronto in termini di tassi di sostituzione Il sistema pensionistico

  49. Confronto in termini di tassi di rendimento interno Il sistema pensionistico

  50. Funzione assistenziale PRE-1992 • Periodo contributivo minimo: 15 anni. • Integrazione al minimo: integrazione ad un livello di 402€ mensili per chi avesse pensioni inferiori. • Pensioni di invalidità: concessione della pensione integrata al minimo, dopo soli 5 anni di contribuzione, se si fosse dichiarata l’invalidità del beneficiario. • Le pensioni di invalidità sono state un potente strumento di sostegno del reddito (per chi non poteva avvalersi di un periodo sufficiente di contribuzione) e un ammortizzatore sociale che ha creato significative distorsioni nel funzionamento di tutto il sistema di protezione sociale. • Nel 1980 il 35% delle erogazioni del FPLD erano pensioni di invalidità, e le pensioni di invalidità dei coltivatori diretti erano il 75% del totale. • Pensioni sociali: istituite nel 1969 a favore dei cittadini senza storia professionale e sprovvisti di reddito. • Sempre inferiori alle pensioni integrate al minimo. • Incentivo a farsi riconoscere l’invalidità. Il sistema pensionistico

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