Опыт составления финансовой политики МТС

1. Алексей КауровДиректор департамента корпоративных финансов Опыт составления финансовой политики МТС IV Форум финансовых директоров России 2008 23-24 апреля

2. Содержание • Цели и принципы разработки финансовой политики • Реализация финансовой политики в 2008 году • КПЭ, влияющие на эффективность Группы МТС

3. Классический подход к пониманию Финансовой Политики (ФП) в российских и западных компаниях • Сохранение финансовой стабильности Компании путем эффективного управления движением денежных средств ОСНОВНАЯ ЦЕЛЬ ФП Задачи Инструменты • Система управления оборотным капиталом • Принципы и правила управления денежными потоками в Компании • Управление свободными денежными средствами • Управление привлечением денежных средств • Управление рисками • Классификация рисков и оценка их влияния на деятельность компании • Хеджирование: возможные варианты, критерии выбора, лимиты • Использование страховой защиты • Подход к использованию ковенантов и их исполнение ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ • Конверсионные операции • Принципы и подход к проведению конверсионных операций • Права по принятию решений и лимиты • Дивидендная политика • Принципы определения дивидендных выплат • Дивидендная политика Группы и ЗДК на 2007-2008 гг. • Управление free-float • Финансовая политика задает свод правил и принципов и формирует позицию компании в отношении управления движением денежными средствами • Реализация Финансовой политики в компании – находится в ответственности Казначейства

4. Снижение ставки дисконтирования (WACC) снижение стоимости заемных денежных средств оптимальная доля заемных средств Четкие требования к эффективности инвестиционных проектов соблюдение допустимых значений по критериям NPV, IRR, PI Контроль над денежным потоком планирование денежного потока политика оплаты хозяйственных операций и контроля кредиторской задолженности политика по сбору дебиторской задолженности Эффективное размещение временно свободных денежных средств инвестиционная декларация Снижение финансовых рисков политика по управлению валютными, процентными и прочими финансовыми рисками Направления финансовой политики Рост капитализации Сокращение объема прямых инвестиций акционеров в компанию Рост прибыли Оптимизация долгосрочного финансирования Уменьшение акций в обращении Увеличение дивидендов • Оптимальный уровень дивидендов • дивидендная политика (целевое значение – не менее 40% от прибыли) • Управление собственными акциями • определение целей выкупа акций • определение условий выкупа собственных акций • Привлечение заемного капитала • политика финансирования, инструменты, стоимость, сроки, валюта • принципы финансирования внутри Группы МТС • Соответствие внешним benchmarks • средние по рынку значения основных показателей • ковенанты по существующим долговым обязательствам 4

5. III. Увеличение доходности на вложенный капитал (ROIC*) Цели реализации финансовой политики • Максимально возможное увеличение акционерной стоимости компании в условиях выбранной стратегии развития бизнеса II. Рост дохода на акцию (EPS) с учетом принятой дивидендной стратегии EPS (Earnings per share) growth 5

6. Рост капитализации Драйверы для достижения целей TSR Увеличение дивидендов Сокращение объемапрямых инвестиций акционеров в компанию ROIC Рост прибыли Оптимизация долгосрочного финансирования EPS Уменьшение акций в обращении 6

7. Декомпозиция ROIC* Основная возможность повышения ROIC для МТС – повышение эффективности использования основных средстви контроль над операционным рабочим капиталом компании (см. след. слайд) = X Источник: данные стратегической модели МТС 2008-2012 гг., анализ ДКФ *Для сравнения взяты данные Вымпелком за 2006 год **ROIC pre-tax (EBIT/Invested Capital)

8. Операционный рабочий капитал* Основные возможности повышения эффективности операционного рабочего капитала заключаются в контроле над запасами и в управлении кредиторской и дебиторской задолженностью - Источник: данные стратегической модели МТС 2008-2012 гг., анализ ДКФ *Для сравнения взяты данные Вымпелком за 2006 год 8

9. Сравнение внутренней оценки бизнеса Справедливая цена АДР Внутренний расчет стоимости компании производится с учетом независимых экспертных оценок и сопоставимых отраслевых показателей *Данные приведены с учетом Армении 9

10. Определение размера дивидендов Размер выплачиваемых дивидендов определяется с учетом: • Ожидаемого роста доходов • Наличия внутренних инвестиционных проектов и потребностью в капитальных затратах • Ожидаемого денежного потока от операционной деятельности • Доступности заемных средств и структуры текущего долгового портфеля • Ожиданий инвестиционного сообщества и акционеров 10

11. Базовые ставки WACC МТС Россия Расчет базовых ставок WACC для стран, где планируется присутствие МТС, не включает стоимость долга. При расчете WACC каждого конкретного проекта необходимоскорректировать базовую ставкуWACC на долю заемного капитала в компании и стоимость его обслуживания. МТС Беларусь МТС Украина МТС Туркменистан МТС Узбекистан VivaCell Армения 11

12. Критерии оценки эффективности проектов Количественные проекты Качественные проекты • Невозможно измерить эффективность • Введен лимит на объем качественных проектов (в процентах от общего объема CAPEX) в интервале от 20% до 40% • NPV • DPBP • IRR • PI 12

13. Привлечение денежных средств в 2008 году Прогноз денежных потоков в 2008 году Допустимые суммы заимствований Возможные дополнительные потребности (без учета FCF) *Цифры приведены из стратегической модели на 2008-2012 гг. **Остаток денежных средств на начало года составляет USD 654 млн. 13

14. Сравнение использования финансового рычага МТС и сопоставимых компаний* * Источник: Citi 14

15. Соответствие внешним benchmarks Усредненные показатели деятельности компаний с рейтингом S&P* Также ведется сравнение по ковенантам по существующим долговым обязательствам МТС и АФК «Система» * Источники: методика S&P; презентации банков; финансовая отчетность МТС 15

16. Контроль над денежным потокомв 2008 году • Планирование денежного потока: • поддержание оптимального остатка денежных средств в группе • прогнозирование и устранение дефицита денежных средств • привлечение и краткосрочное инвестирование денежных средств • Политика оплаты хозяйственных операций и контроля кредиторской задолженности: • своевременное исполнение обязательств по оплате • контроль за целевым расходованием • Политика по сбору дебиторской задолженности • снижение рисков возникновения невозвратной дебиторской задолженности • повышение эффективности взыскания В 2008 году планируется дальнейшая оптимизация управления денежными потоками Группы компаний МТС

17. Организация процесса составления финансовой политики ВП БФИ Директор по контроллингу Директор по корп. отчетности и финансам Департамент казначейства Департамент корп. финансов Директор по орг. развитию Департамент управления доходами Департамент поддержки финансов и контроллинга Департамент систем внутр. контроля (SOX) Департамент планирования, управленческой отчетности и анализа Бухгалтерия МТС Департамент корпоративной отчетности Департамент интегрированных систем управления Департамент функционального контроллинга Координация составления и контроль исполнения финполитики при участии других департаментов БФИ, а также бизнес-единиц и IR Департамент налогового администрирования • Политика ежегодно обновляется и утверждается Правлением МТС и бюджетным комитетом МТС до начала бюджетного цикла следующего года • По результатам финансового года рассматривается отчет об исполнении БФИ положений финполитики, заявленных на отчетный год • Ряд положений финполитики становятся КПЭ для руководителей соответствующих департаментов МТС

18. Спасибо за внимание Дополнительная информация: Департамент по связям с общественностью (495) 912 32 20 pr@mts.ru