《 证券投资模拟题分析 》

1. 《证券投资模拟题分析》

2. 一、判断题（每题1分，共10分） • 1．偿债基金的设立主要是为了保护债券发行公司(╳ ) • 2·优先股的特点之一是在影响企业决策的发言权上比普通股优先(╳ ) • 3．当票面利率高于市场利率时，应该折价发行债券(╳ ) • 4．资产组合能同时分散系统化和非系统化风险(╳ ) • 5、我国公司股本总额4亿元以下的公司，可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行（╳）

3. 6、股票上网定价发行是指发行公司委托主承销商按预先确定的价格通过证券交易所交易系统发售股票的方式（√）6、股票上网定价发行是指发行公司委托主承销商按预先确定的价格通过证券交易所交易系统发售股票的方式（√） • 7、第四市场实际是上市证券的场外交易市场（╳） • 8、一级市场是现有证券的交易市场，二级证券市场是新证券的发行市场。(╳ ) • 9．回购协议的利率与作为协议抵押的证券的利率无关。(√ ) • 10、优先认股权又称股票先买权，是普通股股东的一种权利（√）

4. 二、选择题（不定向）每题2分，20分） • 1．公司债券的发行价格分为（ B C D ） • A．限价 B．平价 C．溢价 D．折价 • 2．我国按投资主体的不同，可将股票分为（ A B D ） • A．国家股 B．法人股 C．集体股 D．个人股 • 3．能够在到期日前任何一天交割的期权是（C） • A．欧式期权 B ．卖权期权 • C ．美式期权 D跨期期权 • 4 ．货币市场融资工具主要包括（ A B C ） • A ．商业票据 B ． CDs C．国库券 D ．银行票据

5. 5．资本市场工具主要有（ A B C D） • A．公司债券 B。政府债券 C．股票D．投资基金 • 6、 目前金融期货主要（ABD） A、利率期货B、货币期货C、大豆期货D、股票指数期货 • 7、取得股权的途径和方式（ABC ） • A、股票股息－红股B、公积金转赠C、增资配股D、现金股息 • 8、证券投资的系统风险包括（A C D ） • A、市场风险B、违约风险C、利率风险D、购买力风险

6. 9、根据经济周期与行业发展的相互关系，可将行业分为三种类型（ABD ）A、增长型行业B、周期型行业 • C、反周期型行业D、防守型行业 • 10、分析投资收益的指标有（ A B） • A、每股净收益 B、市盈率 • C、股东权益收益率 D、资产收益率

7. 三、名词解释（每题4分共16分） • 1．“偿债基金”，是指有的债券在契约中要求发行者建立一种基金，用以在债券到期以前赎回一部分本金连同支付相应的利息。该基金有利于投资者，是一种对付清债款的保护。

8. 2．回购协议：是以出售政府债券或其他证券的方式暂时从顾客手中取得闲置资金，同时订立协议在将来某时再购回同一批证券以偿付顾客的一种交易方式。它的期限较短(隔夜)，金额较大（100万美元），回购利率与抵押证券利率无关。2．回购协议：是以出售政府债券或其他证券的方式暂时从顾客手中取得闲置资金，同时订立协议在将来某时再购回同一批证券以偿付顾客的一种交易方式。它的期限较短(隔夜)，金额较大（100万美元），回购利率与抵押证券利率无关。

9. 3、分离定理：由于每个投资者选择的风险资产都是同一个资产组合。这意味着在引入无风险借贷后形成的线性有效边界对所有投资者来说都是相同的，因为它只包括了由预期一致的切点组合与无风险借入或贷出所组成的组合。但不同的投资者对于风险与收益有不同的偏好，有不同的无差异曲线，因此不同的投资者将从相同的有效边界中选择不同的组合，这种不同的选择可通过无风险借入或贷出得到满足。资本资产定价模型中的这一关于投资与融资分离的决策理论被称作分离定理 。

10. 证券市场线：描述的是证券组合的期望收益与风险之间的关系。与资本市场线不同的是，资本市场线是有效市场组合和无风险资产的有效组合，证券市场线是任意资产的有效组合。证券市场线：描述的是证券组合的期望收益与风险之间的关系。与资本市场线不同的是，资本市场线是有效市场组合和无风险资产的有效组合，证券市场线是任意资产的有效组合。

11. 四、计算题（每题6分共18分） • （一）债券收益率 • 1 、某面额1000元的5年期的债券，票面利率10％，现以950元价格发行，持有至期末，求该债券单利的到期收益率。

12. 2、一种三个月期的美国国库券面值为～1 000美元，发行时的售价为970美元，试计算其到期收益率(指年利率)。 • 年利率=[(1000-970) /970]*4=12.37% • 3、一次还本付息债券的到期收益率

13. （二）保证金买空和卖空交易 • 某投资者本金1万元，以市价每股10元买入X股票1000股做买空交易 • （1）分别计算保证金比率50％和40％时，股价上涨20％和50％时的保证金维持率。 • （2）如果最低维持率25％，分别计算保证金比率50％和40％时抵押证券的最低市值 • （3）投资者预期X股票价格将下跌，以1万元本金做卖空交易，法定保证金比率50％，从证券公司借入股价10元的x股票卖出2000股，总市值2万元。当股价下跌到8元时再买入2000股还给证券公司，计算其收益率 • （4）假定最低维持率20％计算卖空证券最高市值与最高限价

14. 解：（1）保证金比率50％：股价涨50％到15元；解：（1）保证金比率50％：股价涨50％到15元； • 保证金实际维持率＝（3－1）/3＝66.7％ • 股价涨20％到12元； • 保证金实际维持率＝（2.4－1）/2.4＝58.3％ • 保证金比率40％：（融资额1.5万，共2.5万买2500股） • 股价涨50％到15元； • 保证金实际维持率＝（15×2500－1.5）/3.75＝60％ • 股价涨20％到12元； • 保证金实际维持率＝（12×2500－1.5）/3＝50％

15. （2）如果最低维持率25％， • 保证金比率50％抵押证券的最低市值＝借方余额/（1－保证金最低维持率）＝1/(1-25%)=1.33万 • 保证金比率40％抵押证券的最低市值＝借方余额/（1－保证金最低维持率）＝1.5/(1-25%)=2万 • （3）盈利＝10×2000－8×2000＝4000元 • 收益率＝4000/1万＝40％或＝20％/50％＝40％ • （4）卖空证券最高市值＝（卖空时证券市值＋原始保证金）/（1＋保证金最低维持率）＝（2＋1）/（1＋20％）＝2.5万（假定最低维持率20％） • 卖空证券最高限价＝2.5/2000＝12.5元

16. （三）期权类 • 投资者A与某券商分别为看涨权的买方与卖方，他们就M公司股票达成交易：期权的有效期限为3个月，协议价格为20元一股，合约规定股票数量10 000股，期权价格为3元一股，在未来的3个月，投资者A可能有几种选择，并分别计算出其盈亏。(提示：本题不考虑交易费用及期权价格的变动。)

17. ①当ST<20时：投资者不执行合约，其亏损：3×10000—30000元①当ST<20时：投资者不执行合约，其亏损：3×10000—30000元 • ②当20<ST<23时：投资者执行合约， • 其亏损：(23一ST)×10000元 • ③当ST>23时：投资者执行合约， • 其赢利：(ST一23)×10000元

18. （四）资本资产定价类 • 1、假设某项资产的贝塔值为0．5，此时短期国库券利率为3％，当市场预期收益为9．8％时，试用CAPM模型估计该项资产的预期收益。 • 预期收益＝3％＋ 0．5×(9．8％- 3％) • =6.4%

19. 2.一项投资的无风险利率为5％，市场预期收益率为11％。以CAPM模型为依据，回答下列问题：2.一项投资的无风险利率为5％，市场预期收益率为11％。以CAPM模型为依据，回答下列问题： • (1)市场的风险报酬为多少? • (2)X公司的贝塔值为2。投资X公司的回报率为多少? • (3)贝塔值为1.5的一项投资所产生的预期收益率为11％，投资有正的净现值(NPV)吗（11％<14%,没有正的NPV ）

20. 3.A公司的证券收益与市场的相关系数为0.6。市场收益的标准差为8％，A公司收益的标准差为5％。3.A公司的证券收益与市场的相关系数为0.6。市场收益的标准差为8％，A公司收益的标准差为5％。 • (1)求A公司的贝塔值。 • (2)如果无风险利率为5％，市场的预期收益率为14％，试用CAPM模型计算A公司要求的收益率。 • (3)如果某投资者分析A公司的股票后，估计预期收益率为12％，这项投资值得吗?

22. （五）股票价值类 • 1、某投资者以10元价格买入某公司股票，持有一年分得现金股息1.5元， • （1）股利收益率 • （2）投资者在得到股息后将股票以12.5元的市价出售，求持有期收益率。 • （3）假设投资者最终以8.5元价格将股票出售，求持有期收益率和投资回收率。 • （4）分得现金股息1.5元后公司又以1比2的比例拆股，拆股消息公布后股价涨到15元，拆股后的市价为7.5元，求持有期收益率。

23. （1）股利收益率＝1.5/10＝15％ • （2）持有期收益率＝【1.5＋（12.5－10）】/10＝40％ • （3）持有期收益率＝【1.5＋（8.5－10）】/10＝0％ • 投资回收率＝（1.5＋8.5）/10＝100％ • （4）投资回收率＝【（7.5－5）＋0.75】/10＝32.5％ • 2、股票定价模型－戈登格式 • 例如某公司发行前一年每股股息1元，股息以5％速度递增，无风险利率8％，求股票理论价值。 • P=1.05/(8%-5%)=35元

24. （六）期货套期保值 • 空头：某人拥有一个资产组合，6月30日的市值为10美元，预计未来几个月股票行市将下跌，为保障其持有的股票价值，决定做价值线指数期货进行保值。这一天9月到期的价值线指数和约价格是150.50美元。到9月底股价止跌持有的股票市值9万美元，9月30日价值线指数为130. 50点，计算其套期保值的净盈亏额，并说明操作步骤。

25. 股票价格指数空头套期保值

26. 多头：2月1日某基金经理认为股市行情已达到谷底，近期内有望大幅回升，看好A股股价40元和B股股价10元。该基金3月31日有收入10万元，若按现行价格可买2000股A股和2000股B股。如果股价上涨就不能实现投资计划，基金经理决定利用买进3月份标准普尔500指数期货和约为投资成本保值。目前标准普尔500指数价格是120美元，3月31日涨到150美元，问如何操作盈亏如何？多头：2月1日某基金经理认为股市行情已达到谷底，近期内有望大幅回升，看好A股股价40元和B股股价10元。该基金3月31日有收入10万元，若按现行价格可买2000股A股和2000股B股。如果股价上涨就不能实现投资计划，基金经理决定利用买进3月份标准普尔500指数期货和约为投资成本保值。目前标准普尔500指数价格是120美元，3月31日涨到150美元，问如何操作盈亏如何？

28. （七）认股权类 • （八）可转换债券类

29. 五、简答题（每题9分共18分） • 1、证券投资与证券投机的联系与区别 • 证券投资主体购买证券的目的是为了待一段时期后取得股息和利息，并期待证券增值，为此，他们在购买证券后相当长的时间内持有证券，这类投资主体又称为长期投资者，如果是为了参与公司决策称为战略投资者。

30. 证券投机是指在证券市场上短期买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。它是证券市场上一种常见的证券买卖行为，与欺诈伪造、内幕交易、违法乱纪、操纵股市是不同的，它遵守有关的法律制度，利用自己对价格变动的判断和预测牟取利润。证券投机是指在证券市场上短期买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。它是证券市场上一种常见的证券买卖行为，与欺诈伪造、内幕交易、违法乱纪、操纵股市是不同的，它遵守有关的法律制度，利用自己对价格变动的判断和预测牟取利润。 • 投机是以获取较大利益为目的，并愿意承担较大风险的投资行为。

31. 证券投资与证券投机的区别： • 1、对风险的态度； • 2、投资时间的长短； • 3、交易方式； • 4、分析方法。 • 联系： • 第一、都参与二级市场买卖； • 第二、投资和投机在一定条件下可以转化，划分是相对的。

32. 2、简述证券投机的积极和消极作用 • 证券投机的积极作用： • 第一、价格平衡作用 • 第二、增强证券的流动性 • 第三、有助于分散价格变动风险 • 消极：恶性投机也会产生强烈的破坏作用，造成市场混乱，损害其它投资者利益。

33. 3、简述个人投资者和机构投资者各有那些特点3、简述个人投资者和机构投资者各有那些特点 • 证券投资主体：指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。 • 一是个人； • 二是政府：中央政府和地方政府； • 三是企业； • 四是金融机构。商业银行、保险公司、投资银行（证券公司）、基金等 • 后三类称为机构投资者。

34. 个人投资者的投资特点 • 1、不创造新的金融资产：他们是证券的净需求者； • 2、投资活动分散，具有盲目性； • 3、投资的唯一目的在于追逐利润； • 4、投资活动需借助于中介机构。

35. 机构投资者特征： • 1、投资的资金量大； • 2、收集和分析信息的能力强； • 3、可进行有效的资产组合，分散投资风险； • 4、证券投资注重资产的安全性 • 5、其投资活动对市场影响较大。

36. 4、简述普通股和优先股的区别和联系 • 普通股是股票中最普遍的一种形式，也是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。普通股是风险最大的股票，又是主要受益股票，也是市场上交易最活跃的股票。 • 优先股是公司在筹集资本时给予投资者某些优惠特权的股票，它也代表持股人对公司财产的所有权，也可以买卖和自由转让。

37. 联系： • 1、都是公司的股权证券； • 2、都有分配公司盈余和剩余资产的权利； • 3、都可以流通转让 • 区别（具体解释） • 1、公司投票权，参与经营决策权不同； • 2、分配公司盈余和剩余资产的顺序不同； • 3、发行的目的不同； • 4、承担的风险不同； • 5、收益形式不同；

38. 5、简述债券和股票的区别和联系 • 股票概念（略） • 债券是债的证明书。债是按照合同的约定或者依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。

39. 债券与股票的相同点： • 两者都属于有价证券 • 两者都是直接融资的手段 • 两者的收益率相互影响 • 区别： • 两者权利不同 • 两者目的不同 • 两者期限不同 • 两者收益不同 • 两者风险不同

40. 6、简述证券投资基金特点以及与股票、债券的区别6、简述证券投资基金特点以及与股票、债券的区别 • 证券投资基金(以下简称“基金”)是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 • 特点：集合投资 、组合投资 、专家管理 • 与股票、债券的区别 ： • 它们所反映的经济关系不同 • 它们所筹资金的投向不同 • 它们的风险水平不同

41. 7、简述封闭型基金和开放式基金的区别 • 封闭型基金：它是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。 • 开放式基金：它是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金。 • 区别： • 第一、期限不同； • 第二、规模的可变性不同； • 第三、交易方式不同； • 第四、基金单位交易价格的决定方式不同； • 第五、投资策略不同； • 第六、市场环境不同。

42. 8、简述证券承销方式及其特点 • （1）证券包销，又称全额包销。它是最常见的，使用最广泛的方式，特点是：第一、承销商与发行人之间是一种买卖关系，而不是代理关系； • 第二、承销商赚取的收益来源于购买与销售证券之间的价差，而不是手续费； • 第三、发行人在向承销商出售证券时已取得全部价款，全部发行风险由承销商承担。

43. （2）代销。它是承销人并不保证证券的全部发行，只是利用自己的网点和专业力量劲力代替筹资企业发售新证券，在发售期结束后，将筹集的资金和未能销售的剩余证券退还给发行人的方式。特点：（2）代销。它是承销人并不保证证券的全部发行，只是利用自己的网点和专业力量劲力代替筹资企业发售新证券，在发售期结束后，将筹集的资金和未能销售的剩余证券退还给发行人的方式。特点： • 第一、承销商与发行人之间是一种纯粹的代理与被代理关系； • 第二、证券发行的全部风险由发行人自己承担； • 第三、承销商所取得的收益为代销证券的手续费，且手续费较低。

44. （3）助销。又分为定额包销和余额包销。这种承销方式特点：承销商余发行人之间总体上是一种代理关系，但承销商购买部分证券又是一种买卖关系；定额包销由发行人承担发行发行，余额包销由发行人承担发行风险，承销商取得的收益主要来自手续费。（3）助销。又分为定额包销和余额包销。这种承销方式特点：承销商余发行人之间总体上是一种代理关系，但承销商购买部分证券又是一种买卖关系；定额包销由发行人承担发行发行，余额包销由发行人承担发行风险，承销商取得的收益主要来自手续费。 • 定额包销：指承销商承购发行者所发行的部分证券，然后再向社会公众发售的方式。采用这种方式发现者能及时得到部分资金，又可付较少的发行费，但要承担部分发行风险。 • 余额包销：指承销商承诺在证券按约定的发行条件向社会公众公开销售后，以发行价格买进剩余部分证券的方式。采用这种方式发行风险由承销商承担，承销商必须先向社会发售，不能预留证券自行购买。

45. 9、简述证券发行市场和证券流通市场区别和联系9、简述证券发行市场和证券流通市场区别和联系 • 10、简述金融期货和期权的区别与联系 • 11、简述三种利率期限结构理论的区别与联系 • 12、简述优先认股权和认股权证的区别和联系

46. 13、各种技术分析方法区别与联系 • 14、各种财务指标分析特点 • 15、基本分析方法 • 16、竞价市场与做市商市场比较 • 17、资本市场线与证券市场线的区别和联系 • 18、CAPM和APT理论的区别和联系 • 没有完全列举只是举例，自己结合知识点总结。

47. 六、案例分析题 （一题18分） • 1、股票发行制度：我国从20世纪90年代初证券市场建立以来，对股票发行管理，长期以来实施的是一种过渡性的核准制，即业内所称的审批制。2001年3月以来，中国证监会推出了一系列股票发行的新标准和规则，旨在推动股票发行由审批制向核准制转变，建立起与世界接轨的证券发行核准制度。北京用友软件就是首家按照核准制要求发行股票的企业，请分析： • （1）什么是注册制？什么是核准制？ • （2）审批制由那些弊端？ • （3）实行核准制对中国证券市场发展有何意义？ • （4）从北京用友软件的招股说明书分析核准制下新的要求和特点？

48. （1）注册制是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申报文件的全面性、真实性和及时性作形式审查。至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与发行价等实质条件均不作为发行审核要件。证券主管机关无权对证券发行行为及证券本身做出价值判断。申报文件提交后，经过法定期间，主管机关若无异议，申请即自动生效。注册制下，发行人的发行权无须由国家授予。（1）注册制是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申报文件的全面性、真实性和及时性作形式审查。至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与发行价等实质条件均不作为发行审核要件。证券主管机关无权对证券发行行为及证券本身做出价值判断。申报文件提交后，经过法定期间，主管机关若无异议，申请即自动生效。注册制下，发行人的发行权无须由国家授予。

49. 核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定的股票发行申请。证主管机关除了进行注册所需要的形式审查外，还对发行人的营业性质，发行财力、素质及发展前景，发行数量与发行价格等条件进行实质审查，并由此做出发行人是否符合发行实质条件价值判断。核准制下，发行人的发行权由审核机关以法定形式授予。核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定的股票发行申请。证主管机关除了进行注册所需要的形式审查外，还对发行人的营业性质，发行财力、素质及发展前景，发行数量与发行价格等条件进行实质审查，并由此做出发行人是否符合发行实质条件价值判断。核准制下，发行人的发行权由审核机关以法定形式授予。

50. （2）审批制的弊端 • 第一、审批制带有明显的行政色彩和计划经济特色，它用行政和计划的手段，由地方政府或部门根据计划推荐发行上市，证券监管部门行使审批职能。 • 第二、政府审批部门有很大的权利，企业需搞到上市指标和额度，否则就无法上市，于是，为了上市很多企业不惜采用弄虚作假、行贿的手段，导致目前很多上市公司质量差，违规事件不断。