第十章　证券投资技术分析

第十章　证券投资技术分析 • 第一节技术分析概述 • 第二节图形分析法 • 第三节移动平均线分析法 • 第四节市场指标分析法

第一节技术分析概述 一、技术分析的概念 • 技术分析：是指通过分析证券市场行为，对证券未来的价格变化趋势进行预测的研究行为。 • 特点：通过对证券市场过去和现在行为的特征，运用数学和逻辑的方法，归纳和总结出证券价格运行的一些典型规律，并据此预测证券市场未来的价格变化趋势。 • 基本观点是：所有证券的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，都集中反映在证券的价格和交易量上。

二、技术分析的假设和要素 （一）技术分析的基本假设条件 • 1、市场行为包含了一切信息。 • 2、价格沿趋势移动，并保持趋势。 • 3、历史会重演。

二、技术分析的假设和要素 （二）技术分析的要素 1、技术分析的内容：价、量、时、空。 2、价、量、时、空间的关系：（1）价与量的关系：（2）时间与空间的关系：多与循环周期理论有关。（3）时间、空间与价格趋势的关系：可从短、长线角度分析。

三、技术分析的主要理论——道氏理论 （一）道氏理论的形成 • 道氏理论是以美国著名的证券分析家查尔斯·道的姓命名、使用最早和影响最大的技术分析方法。 • 查尔斯·道与爱德华·琼斯在1880年共同创建了从事证券投资咨询的道·琼斯公司，并于1889年出版了影响力很大的《华尔街日报》。 • 1902年，查尔斯·道去世，其追随者萨缪尔·尼尔森将道氏文章中的一部分整理出版，首次采用了“道氏理论”的提法。

（二）道氏理论的主要内容 • 探讨股票市场的基本趋势 ----经济基本因素 • 研究长期股市的变化起落 ----整体经济与企业本身 • 股市是有规律变化的

（二）道氏理论的主要内容 • 1、指数代表人心所向 • 投资股票一定分分析指数 • 指数上升代表人心向好 • 指数下跌代表人心向淡 • 一切市势都从指数中反映出来

（二）道氏理论的主要内容 2、市场有三种趋势 • （1）趋势含义：价格升跌的不断延续。 • -----上升中高点逐渐提高 • -----下跌中低位逐渐下降 • （2）分类 • ----主要趋势 • ----中期趋势 • ----短期趋势

（二）道氏理论的主要内容 3、主要趋势分析 • （1）趋势向上是牛市 • ----上升趋势中的中期趋势为下跌，即调整。调整范围是升幅的1/3至2/3，通常是1/2。 • ---调整结束后将会创新高 • （2）趋势向下是熊市 • ---下跌趋势中的中期趋势为上升，即反弹。 • 反弹的幅度为跌幅的1/3至2/3，通常是1/2。 • ---反弹结束后将会创新低。

（二）道氏理论的主要内容 4、成交量一定要和指数确认 • 成交量代表股市内的人气 • 升市成交量增加仍会再升 • 指数上涨而成交量不增加升势有限 • 指数创新高，成交量也要创新高 • 跌市中成交量增加仍会再跌 • 跌市中成交量减少，跌幅减慢 • 指数新低，成交量也新低，股市见底

指标法 切线法形态法 K线法波浪理论循环周期论技术分析的应用要注意： 1、不能单纯运用技术分析，要与基本分析结合使用； 2、不能单独运用一个方法，要多种技术分析并用； 3、每个结论要不断修正； 4、不能对技术分析抱过高期望； 5、技术分析是工具，起决定作用的是人。四、技术分析的方法：

第二节图形分析法 一、K线图分析：（一）单根K线的基本形态： • 看不懂Ｋ线，怎么能炒股？先从一根Ｋ线看起，看懂了一根Ｋ线，就看懂了其他许多根Ｋ线。

K线的主要形状：

（二）K线分析应遵循的四原则： • K线分析要与K线或K线组合中股价所处的相对位置相结合。 • K线分析一定要与股价趋势结合。 • K线分析一定要与股价所处阶段相结合。 • K线分析一定要注意成交量这一重要的参数。

二、趋势分析 • 又称切线理论，一般切线派认为股价波动是有趋势可循的，故而可以通过绘制切线，来分析未来股价可能的走势。

（一）趋势分析概述 1、趋势的含义 • 指证券价格运动的方向，或者说是市场运动的方向。 • 技术分析的第二条假设中认为价格的变化是有趋势的，并且将沿着这个趋势继续运动下去。 2、趋势的方向 • 上升趋势 • 下跌趋势 • 水平趋势

3、趋势的种类： • 主要趋势（Primary Trend）：长期 • 次要趋势(Secondary Trend)：中期 • 短暂趋势(Near Term Trend)：短期，日常波动

压力线与支撑线的含义： （二）压力线与支撑线 • 压力线（阻力线）： • 当股价上涨到某个价位附近时，股价停止上涨，甚至可能回落。这个起着阻止股价继续上涨或暂时阻止继续上涨的价位就是压力线所在的位置。 • 支撑线（抵抗线）： • 当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至可能回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。

（三）趋势线与轨道线 1、趋势线：（1）趋势线的确认： • 趋势线是衡量价格的趋势，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。 • 在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。 • 在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。

（三）趋势线与轨道线 1、趋势线：（1）趋势线的确认： • 上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用，即：上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。 • 必须确实有趋势存在。 • 画出直线后，应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，用它进行预测越准确有效。 • 这条直线延续的时间越长，就越具有有效性。

P P T T 趋势线的确认：

（三）趋势线与轨道线 1、趋势线：（2）趋势线的作用： • 对股价今后的变动起约束作用，使股价总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)。实际上，就是起到支撑或压力作用。 • 趋势线被突破后，就说明股价下-步的走势将要反转方向。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。

P P T T • 趋势线被突破后的相反作用：

2、轨道线： • 轨道线(channel line)：又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个波峰和波谷可以作出这条趋势线的平行线，这两条平行线就是轨道线。

P P T T 2、轨道线：

P P T T 轨道线的突破：

轨道线的突破： • 与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。

三、形态分析 • 反转突破形态(Reversal Patterns) • 双重形态：双重顶和双重底 • 多重形态：多重顶和多重底 • 头肩形态：头肩顶和头肩底 • 圆弧形态：圆弧顶和圆弧底 • V型反转

二、形态理论 • 持续整理形态（Continuation Patterns） • 三角形态 • 矩形形态 • 旗形 • 楔形 • 喇叭形态 • 菱形

第三节移动平均线分析法 • 移动平均分析法是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根移动平均线，用以观察证券价格变动趋势的一种技术分析方法。

一、移动平均法的理论依据与计算方法 （一）移动平均法的理论依据 • 移动平均法的理论依据是道·琼斯理论的“平均成本”概念。 • 该理论指出，证券市场的价格波动状况可分为：长期运动、中期运动和短期变动三种形式。其中长期运动和中期运动是两种主要的形式，其技术分析意义最大，而短期变动的影响相对较小。 • 为了消除短期变动和其他偶然因素对证券价格变动所造成的影响，确认证券价格的变动趋势，可将一定时期内的价格或指数加以平均，即可得到一定时期的平均价格（指数）。它反映了在这一时期内购买该证券的平均成本。

一、移动平均法的理论依据与计算方法 （一）移动平均法的理论依据 • 将证券的当前价格与平均价格进行比较，可以判断出证券价格的运动趋势。 • 若证券价格在平均价格（指数）之上，则意味着市场的买力（需求）较大，其价格将会继续上升； • 反之当证券价格落到平均价格之下时，则意味着供过于求，市场卖压较重，其价格将会继续下跌。

一、移动平均法的理论依据与计算方法 （二）移动平均的计算方法 • 移动平均理论是指通过将一段时期内的证券价格的平均价（或平均指数）连成一条曲线，从曲线的波峰、谷底和转折之处研判证券价格运动方向，所以说，移动平均理论亦可称为移动平均线理论。 • 根据对数据统计处理方法的不同，移动平均可分为算术移动平均线（SMA）、加权移动平均线（WMA）和指数平滑移动平均线（EMA）三种，但不管是算术移动平均线还是加权移动平均线，均得储存大量的数据资料，且费时费力。因此，实际应用中常使用指数平滑移动平均线方法，这种方法可避免以上弊端。

指数平滑移动平均线（EMA）的计算公式如下： 其中：Ct：计算期中t日的收盘价； EMAt：t日的移动平均线； EMAt-1：t-1日的移动平均数。

二、葛兰威尔法则与移动平均线的组合 （一）葛兰威尔法则 • 在移动平均线的应用上，最著名的莫过于葛兰威尔的“移动平均线八大买卖法则”。 • 此法则是以证券价格（或指数）与移动平均线之间的偏离关系来作为研判的依据。八大法则中有四条是买进法则，四条是卖出法则。

葛兰威尔八大买卖法则如下： （1）当平均线从下逐渐转为盘局或上升，而股价从平均线下方突破平均线，此为买进信号（见图11-17①）。（2）当股价趋势线仍在平均线上方，股价下跌却并未跌破平均线且立刻反转上升，是买进信号（见图11-17②）。（3）当股价虽跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，此时平均线仍持续上升，为买进信号（见图11-17③〕。（4）当股价突然暴跌，跌破且远离平均线，则极有可能止跌反弹，为买进时机（见图11-17④）。

葛兰威尔八大买卖法则如下： （5）当股价突然暴涨，突破且远离平均线，则极有可能回档调整，为卖出时机（见图11-17⑤）。（6）当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线，为卖出信号（见图11-17⑥）。（7）当股价趋势走在平均线之下，股价上升并未突破平均线且又开始下跌，是卖出信号（见图11-17⑦）。（8）当股价虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线以下，此时平均线仍持续下降，为卖出信号（见图11-17⑧）。

第四节市场指标分析法 一、技术指标概述： • 技术指标：是按照一定数学方法对行情数据进行处理，处理之后所得的结果就是技术指标。 • 技术指标的应用法则： 1、指标高低（极值）；　 2、指标背离； 3、指标交叉；　　　　 4、指标形态； 5、指标转折；　　 6、指标盲点。 • 应用技术指标应注意的问题： 1、技术指标是工具，不能迷信； 2、不能过于频繁地使用技术指标； 3、应人而异，选择性地使用4－5个。

一、量价指标分析 （一）成交量分析 1．量价配合分析 2．股价指数与成交总额分析 3．成交笔数分析 4．平均成交量分析

（二）能量潮（OBV） 1．能量潮理论 • 能量潮又称人气指标，由美国投资专家葛兰维尔于1963年首次提出。 • 他认为股价走势基本受市场上供求双方力量对比的影响，而成交量的多少是市场人气兴衰的代表，也是股市的动能。因而成交量是股价变化的先行指标，也即常说的“先见量后见价”。 • 能量潮理论就是利用累计成交量变化来分析市场内人气是否汇集及涣散，进而据以研判股价的走势。

2．OBV线的应用法则 （1）当OBV线超过前一波高点时，可视为短线买进信号；当OBV 线低于前一波低点时，可视为短线卖出信号。（2）如果股价创新高，而OBV线也相应地升至新高点，表明股市会继续目前的上升趋势；反之，若股价持续下跌，OBV线也相应地下滑，表示目前的下降趋势还将继续。（3）当OBV线与股价发生背离现象时，是判断股市变动是否发生转折的重要参数指标。如果股价继续上升，而OBV线却已下降，表明买盘乏力，是卖出信号；如果股价仍在下跌，而OBV线已开始上升，表明逢低接手转强，是买进信号。

2．OBV线的应用法则 （4）当OBV值从负值转为正值时，有可能形成上升趋势，是买进信号；当OBV值从正值转为负值时，有可能形成下降趋势，是卖出信号。（5）当OBV线伴随股价上涨而渐渐上升时，表明买盘逐渐增强，可以买入；当股市已近多头市场末期，股价急剧上升，OBV线也突然急速上升，表明买盘大量涌入，要考虑卖出股票。

（三）量价线 • 量价线又称逆时针曲线，它是根据量价理论设计的一种分析方法。量价的基本关系是“成交量与股价趋势同步同向”，一旦量价背离就提示市场趋势可能在短期内将要反转。根据这一经验法则，分析多头市场和空头市场各阶段的量价关系，研判股价的未来走势，预示买卖股票的适当时机。由于量价线在图表上呈逆时针方向变动，所以又称逆时针曲线。

（四）TAPI指标 • TAPI指标的立足点仍是“量是价的先行指标” 这一观念，但它引入加权指数这一因素，通过分析每日的成交值和加权指数中的关系来研判未来大势变化。

TAPI指标的计算公式为：

（五）成交量比率（VR） • 成交量比率（volume ratio）是一定时期内股价上升日交易金额与股价下降日交易额总和的比率，反映了股市买卖的气势并借以预测股市可能的变动趋势。

成交量比率分析要点： （1）VR值低于60％时是股价超卖区，特别是40％～60％时很容易探底反弹。（2）VR值在80％～150％区间时，股价波动较小。（3）VR值在160％～180％区间时，成交量会逐渐萎缩，很容易下降进入调整期。（4）VR值超过350％时，股价进入超买区。（5）股价处于低价位区时，VR值上升而股价未升，为进货时机；股价处于高价位区时，VR值上升股价也上升，可考虑出货。（6）VR值急升，交易金额也突然增加，可能是大多头行情的开始。

二、涨跌指标分析 （一）相对强弱指标（RSI） • 相对强弱指标的依据在于市场的价格走势取决于供需双方的力量对比，当市场上对某一证券的需求大于供给时，价格上扬；当需求小于供给时，价格下降；当供求基本平衡时，价格稳定。 • 相对强弱指标以某一时间内整个股市或某一股票的涨跌平均值作为衡量供需双方力量对比的尺度，并以此作为预测未来股价变动的依据。

相对强弱指标的研判要点： • RSI的最大功能在于图形研判，若将RSI线与K 线等配合分析。可以发现RSI线图形能现出清晰的头肩形、头肩底、三角形、M头、W底等形状，较容易判断出突破点、买入点和卖出点，还可以利用切线画出支撑线和阻力线以判定股价未来走向。

第十章 证券投资技术分析