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铅－期货套期保值

铅－期货套期保值. 金瑞期货 朱彦忠. 提纲. 一、 国内铅期货上市的影响 二、 套期保值原理 三、 国内外套保成功与失败案例分享 四、铅企业套保方案设计、实施及风险控制. 一、国内铅期货上市的影响. 1 、铅期货市场的作用 铅期货市场，最重要、最根本的功能就是 ------ 发现价格以及提供规避风险的场所 。 期货如何发现价格？由于参与者众多，价格趋向合理。 期货如何规避风险？由于期货市场与现货价格趋向同一。. 2 、铅期货市场的影响.

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铅－期货套期保值

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Presentation Transcript

  1. 铅－期货套期保值 金瑞期货 朱彦忠

  2. 提纲 一、国内铅期货上市的影响 二、套期保值原理 三、国内外套保成功与失败案例分享 四、铅企业套保方案设计、实施及风险控制

  3. 一、国内铅期货上市的影响 1、铅期货市场的作用 铅期货市场，最重要、最根本的功能就是------发现价格以及提供规避风险的场所。 期货如何发现价格？由于参与者众多，价格趋向合理。 期货如何规避风险？由于期货市场与现货价格趋向同一。

  4. 2、铅期货市场的影响 • 有利于国内铅价定价透明度的提高 • 有利于铅价的国内外传导机制将更顺畅，价格会更 稳定 • 有利于形成中国价格 • 有利于铅企业管理市场风险 • 有利于促进铅产业结构升级 • 有利于完善有色金属期货产品序列 • 有利于政府监管并为政府宏观调控提供依据

  5. 二、套期保值原理 1、套期保值概念 套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 2、套期保值的原理 同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

  6. 3、企业进行套期保值的意义 • 一是锁定合理利润，合同签订后价格涨跌与我无关； • 二是熨平企业利润，打造百年老店，避免极端价格风险冲击企业经营，稳定享受平均利润； • 三是在风险相对确定的环境下，解除企业规模扩张的后顾之忧；四是多样化定价模式，提高企业市场占有率； • 五是充分利用期货市场节约流动资金、减少信用风险、提高流动性、发现价格功能等各种优点。 • 除此之外，套期保值还可以在减少纳税义务负担、降低财务危机成本、增强债务能力、缓和投资不足问题、降低业绩考评难度等方面，起到作用。

  7. 案例： • 1、江铜南方公司通过套期保值做强做大 • 2、Apollo 公司在金融风暴中的不幸 • 3、国际知名粮商的经营理念 从前面的三个案例中，我们可以看到套期保值的主要功能和作用： 加强企业竞争力 ，帮助企业做大做强 提高企业抗风险能力 熨平企业利润，打造百年老店 正因为如此，我们才说套期保值是企业打造“百年老店”必不可少的重要工具。

  8. 三、国内外套保成功与失败案例分享 在经济危机的阴霾岁月里，在08-09年波谲云诡的期货市场上，有这样一批企业，他们经受住了考验，用自身的实际行动为保值理念做出了最好的诠释。 江铜套保――铜价涨跌的不同背景下，江铜保值都出现期货亏损的真实缘由 西门子套保――百年老店的保值理念 广东某家电巨头――把握趋势来保值也是一条出路 华北某铜杆龙头企业套保――库存保值不容忽视

  9. 四、铅企业套保方案设计、实施及风险控制 套期保值流程

  10. 1、风险识别 常见价格波动风险点： • 1、原材料价格上涨的风险； • 2、产品价格下跌的风险； • 3、在途品或者库存价格下跌的风险； • 4、原料与产品定价模式不匹配的风险； • 5、原料与产品定价时间不匹配的风险； • 6、原料与产品定价市场不匹配的风险； • 未推出铅期货，现有铅产业各类企业面临的价格波动风险 • 若推出铅期货，未来铅产业各类企业将面临新的市场风险和新的市场机遇 • 你提前准备好？如何规避新风险？如何抓住新机遇？

  11. 根据风险点划分保值类型 • 1、上游闭口\下游敞口 例如:生产企业 • 2、双向敞口 例如:贸易企业、一般加工企业 • 3、上游敞口\下游闭口 例如:终端消费企业 • 对于第一类企业和第三类企业的保值，主要关注点是绝对价格，需要结合对价格趋势的判断来制定保值策略；对于第二类企业，其主要关注点是相对价格即价差，其关键点是将价格风险转换为价差风险。

  12. 2、风险量化 • 在风险量化的基础上，根据趋势预期选择合适的保值比例 1st steps 2nd steps 3rd steps 4th steps 了解敞口部位 不同保值工具下的风险价值 不同保值率下的风险价值 用敏 感性 和VAR 量化 风险

  13. 提出保值方案 3、保值策略制定及对冲 期货部门根据公司经营目标和经营方针 ，结合市场分析，制定保值方案。 交易决策 采用由上而下的逐级决策管理模式 交易部门根据当天交易方案选择 市场，执行操作。 交易 头寸建立期货部门要密切关注市场走 势，资金余额和浮动盈亏妥善管理头 寸，并做好资金调拨。 头寸管理

  14. 铅生产,加工,消费,贸易企业常见的套期保值方法铅生产,加工,消费,贸易企业常见的套期保值方法 1、买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为。 • 使用场合：在铜价上涨的过程中，加工企业认为最大的市场风险是来自于原料价格的上涨。于是，加工企业希望通过在期货市场上先建立与现货交易量相对应的多头头寸，来确定自己所预期的目标成本。 2、卖出套期保值指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 • 使用场合：在铜价下跌的过程中，铜加工企业会较少考虑原料成本风险，而更多地关注其产品价格会随原料价格的下跌而下跌，并进而削弱其产品的获利能力。在这样的市场风险面前，他们往往会通过商品期货市场进行卖出套期保值交易，以规避未来产品的价格风险。

  15. 不同类型企业的保值模式 • 生产企业――买入保值与卖出保值并存，保住原料采购成本和产品销售价格、利润 • 加工企业 1）以销定产，买入保值为主，保住原料采购成本 2）以产定销，卖出保值为主，保住销售价格和利润 • 贸易企业――买入保值和卖出保值并存，上下风险敞口型 • 终端消费企业――买入保值为主，保住原料采购成本

  16. 4、保值方案优化 生产、消费企业的保值核心是价格，加工企业保值的核心是基差 5、保值效果评估 保值效益评估表 现货效益=（现货销售价——购入平均价）*数量； 期货效益为：该销售月内的期货平仓盈亏； 现货盈亏+期货盈亏=总盈亏≥0才是正确的套期保值效果评估标准。

  17. 结束语 金瑞在十几年来服务企业客户的过程中，沉淀了丰富的套保经验，也总结出了行之有效的服务模式。从协助企业设计套保方案到建立完善的套保制度，乃至套保操作人员的培训，金瑞形成了一整套的套保服务体系，获得了客户广泛的赞誉和好评。目前，金瑞的企业客户范围涵盖铜、铝、锌等金属消费领域的各行各业，如电线电缆、变压器、白色家电行业等用铜大户，其中不乏各行业巨头的身影。在服务企业的过程中，我们一方面鞠躬尽瘁、竭尽所能为企业做好服务，另一方面也在不断虚心学习，探索更好的服务方法。 相信很多企业都已经认识到了保值的重要性，也认识到了期货价格的不可预测性。对于有保值需求的企业，我们愿意分享保值经验，为企业经营分忧解难！

  18. 金瑞期货竭诚为您服务！ 分析师：朱彦忠 电话：0755-83676271 邮箱：zyz@jrqh.com.cn

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