Download
1 / 8
E N D
Андеррайтинг на рынке ценных бумаг
Андеррайтер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг (финансовый консультант) или группа профессиональных участников рынка ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг эмитента, осуществляющие их покупку для дальнейшей перепродажи широкой публике. Андеррайтинг ценных бумаг – это организация эмиссии ценных бумаг для клиента – эмитента ценных бумаг и гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке.
Подготовка эмиссии ценных бумаг • Распределение эмиссии ценных бумаг • Послерыночная поддержка ценных бумаг • Аналитическая и исследовательская поддержка ценных бумаг. Функции:
Андеррайтинг на базе твердых обязательств. Андеррайтер берет на себя обязательство выкупить у эмитента всю или часть эмиссии. В случае неразмещения эмиссии именно андеррайтер принимает на себя финансовые риски, поскольку обязуется выкупить ценные бумаги. Если на вторичном рынке цена на ценные бумаги понижается, андеррайтер несет значительные потери. В силу высоких рисков для эмитента андеррайтинг на базе твердых обязательств при прочих равных условиях стоит дороже, чем андеррайтинг на основе лучших усилий. • Андеррайтинг на базе лучших усилий. Андерратер берет на себя обязательство приложить все возможные усилия для размещения ценных бумаг, на не берет обязательства выкупать ценные бумаги. Все риски, связанные с неразмещением ценных бумаг, ложатся на эмитента. Непроданные ценные бумаги возвращаются эмитенту. Виды андеррайтинга:
это временное объединение участников рынка для выполнения одной конкретной задачи – размещения конкретной эмиссии. В случаях крупной эмиссии эмиссионный синдикат может состоять из десятков и сотен членов, причем компании – члены эмиссионного синдиката, сотрудничая в рамках андеррайтинга, остаются конкурентами на других участках рынка. Эмиссионный синдикат -
Формирование эмиссионного синдиката и координация деятельности его членов • Подготовка андеррайтингового и синдикационного договора • Представительство эмиссионного синдиката в отношениях с эмитентом и с третьими лицами • Стабилизация курса размещаемых ценных бумаг в период их первичного размещения. Функции синдиката:
Андеррайтинговый договор – это договор между эмитентом и эмиссионным синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения ценных бумаг: • Тип андеррайтинга • Объем выпуска ценных бумаг • Цена выпуска ценных бумаг у эмитента. • Синдикационный договор – это договор между членами эмиссионного синдиката об организации и гарантировании первичного размещения ценных бумаг: • Доли выпуска, за которые принимают на себя ответственность члены эмиссионного синдиката • Дифференциация цен на ценные бумаги внутри синдиката • Ответственность членов эмиссионного синдиката
