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大豆：市场孕育反弹机会

大豆：市场孕育反弹机会. 珠江期货 农产品团队 201 1 年1 0 月 20 日. 内容提要. 一、市场环境回暖-欧债危机缓和 二、多头的最后防线-国储收购保护价 三、实质性潜在利好-总体供需面偏紧 四、结论. 一、市场环境回暖-欧债危机缓和. 1、欧元区周五(10月21日)公布一项声明称，欧元区各国财长已经同意向希腊发放新一笔援助贷款。 2、10月24日，法国财长表示欧元区国家就解决债务危机计划接近达成一致意见，这对于市场情绪再度起到提振作用。

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大豆：市场孕育反弹机会

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Presentation Transcript

  1. 大豆：市场孕育反弹机会 珠江期货农产品团队 2011年10月20日

  2. 内容提要 • 一、市场环境回暖-欧债危机缓和 • 二、多头的最后防线-国储收购保护价 • 三、实质性潜在利好-总体供需面偏紧 • 四、结论

  3. 一、市场环境回暖-欧债危机缓和 • 1、欧元区周五(10月21日)公布一项声明称，欧元区各国财长已经同意向希腊发放新一笔援助贷款。 • 2、10月24日，法国财长表示欧元区国家就解决债务危机计划接近达成一致意见，这对于市场情绪再度起到提振作用。 • 3、10月26日，召开二次峰会，预计将出台方案，欧债危机将有所缓和。

  4. 一、市场环境回暖-欧债危机缓和 • 希腊十年期国债收益率有所回落

  5. 一、市场环境回暖-欧债危机缓和 • 西班牙十年期国债收益率有所回落

  6. 意大利十年期国债收益率有所回落

  7. 二、多头的最后防线-国储收购保护价 • 由于去年国产大豆相比于玉米、水稻等其他作物种植效益下降，今年农民将此前种植大豆的土地大面积改种玉米和水稻，导致今年国内大豆种植面积大幅下降。为了增加农民种植大豆的积极性，同时保护农民的种植效益，市场预期今年国家将会继续实行国产大豆临时收储政策，并再度上调国产大豆最低收购价，预计收储价格在3900-4100元/吨之间。收储价格提高预期对豆类形成较强支撑。

  8. 三、实质性潜在利好-总体供需面偏紧 • 美国农业部公布的10月大豆供需报告显示，2011/12年度全球大豆产量预估为25860万吨，较上一年度减少552万吨，降幅2.09%。全球大豆消费量预估为26175万吨，较上一年度增加913万吨，增幅3.8%。由于全球大豆产量减少而消费增加，致使期末库存下降625万吨至6301万吨，降幅达8.44%，库存消费比也下降至24.07%，低于上一年度的27.58%。

  9. 全球大豆库存消费比下降

  10. 美国大豆供需状况 • 美国农业部公布的10月大豆供需报告显示，2011/12年度美豆产量预估为8328万吨，较上一年度减少733万吨，降幅8.09%。美豆消费量预估为4776万吨，较上一年度减少70万吨，小幅下降1.44%。美豆期末库存较上一年度下降149万吨至435万吨，降幅达25.51%，美豆库存消费比也下降至9.11%，低于上一年度的12.05%。

  11. 美国大豆库存消费比下降

  12. 中国大豆供需状况 • 美国农业部公布的10月大豆供需报告显示，2011/12年度中国大豆产量预估为1400万吨，较上一年度减少110万吨，降幅7.28%。中国大豆消费量预估为7160万吨，较上一年度增加565万吨，增幅8.57%。由于中国大豆产量减少而消费增加，致使期末库存较上一年度下降130万吨至1291万吨，降幅9.15%，中国大豆库存消费比也下降至18.03%，低于上一年度的21.55%。

  13. 中国大豆库存消费比下降

  14. 生猪存栏量增长有望刺激豆粕需求 • 虽然近期全国生猪价格有所回落，但仍处于历史高位。猪肉价格高企，同时受到国务院扶持生猪生产政策的利好因素影响，母猪补栏积极。目前生猪存栏量已经连续7个月增长，为后期豆粕消费埋下伏笔。在饲料需求预期强劲的推动下，加之后期将迎来元旦和春节，按照往年惯例，由于节日效应，猪肉需求量会有所上升，猪肉也将迎来新一轮的涨价，因此有望刺激豆粕需求。

  15. 猪粮比仍处高位

  16. 生猪存栏量持续上升

  17. 能繁母猪数量持续上升

  18. 三大油脂库存消费比均处低位

  19. 结论 • 在欧债危机缓和的市场背景下，大豆走势更多的偏向其基本面。由于其总体上供应偏紧，加之前期的大幅下挫，我们预计豆类迎来一波大反弹。

  20. 感谢大商所为大家提供竞赛平台！ 感谢各位专家评委精彩点评！ 谢谢大家！

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