تعريف شاخص:

1. به‌نام خداشاخص سهام در بورس‌هاياوراق بهادارو آزمون شاخص بورس اوراق بهادار تهراندكتر حسين عبده تبريزيدورة دكتراي مديريت دانشگاه تهران1378

2. تعريف شاخص: كميتي است به عنوان نمايندة كميت‌هاي همگن متعدد. اعداد شاخص وسايل اندازه‌گيري مقايسه و سنجش پديده‌هايي هستند كه داراي ماهيت مشخص و لااقل يك خاصيت مشخص كننده‌اند. معمولا” تغييرات زماني را اندازه‌گيري مي‌كنند، و آن‌ها را به شكل درصد عرضه مي‌كنند.

3. موارد استفادة عمدة شاخص‌ها 1. شاخص بهاي كالاها و خدمات مصرفي 2. شاخص بهاي عمده‌فروشي كالاها 3. شاخص ضمني قيمت كالاها و خدمات implicit price index 4.شاخص قيمت سهام يا شاخص بورس اوراق بهادار

4. فوايد شاخص

5. 1. از بررسي اعداد شاخص، تغييرات احتمالي قيمتها در آينده را مي‌توان دنبال كرد. 2. شاخص ابزاري است براي مقايسة تغييرات يك پديده در دو زمان متفاوت 3. اعداد شاخص بيان اطلاعات عمومي و كلي در مورد ساختار بازار است، و وضعيت كلي بازار را نشان مي‌دهد. 4.شاخص ابزاري براي مقايسة تغييرات گروهي چند پديده با يكديگر است. با شاخص قيمت‌هاي صنايع مختلف را مي‌توان با يگديگر مقايسه كرد.

6. انواع شاخص‌ها

7. Pn 100× P 1. شاخص سادة قيمت: I= 2. شاخص مركب قيمت: - شاخص غيروزني قيمت‌ها I= - شاخص غيروزني قيمت‌هاي نسبي I= - شاخص وزني يا موزون قيمت‌ها K Pn 100× I=1 K 0P I=1 K (Pn/P.×100 ) I=1 K

8. شاخص‌هاي موزون قيمت‌ها

9. p q 0 n 100× p q l 0 0 1. شاخص لاسپيرز I= 2. شاخص پاشه =I 3. شاخص اجورث I= I= p q n n 100× p q p n 0 q + q  P  ( n 0 n 2 100× q + q  P x  ( 0 0 n f 2 I × I 4. شاخص ايده‌آل فيشر p f l

10. شاخص‌هاي بورس در آمريكاو شاخص‌هاي ديگر

11. شاخص‌هاي بورس در آمريكا شاخص داوجونز شاخص بارون Barron ميانگين تركيبي ارزش خطي Value Line Composite شاخص دايجست Digest شاخص تلفيقي يا جامع بورس نيويورك NYSE Composite Index شاخص ارزش بازار ASE شاخص NASDAQ شاخص استاندارد و پور 250 خارج از بورس شاخص سهام عادي ويلشاير Wilshire 5000 شاخص استاندارد و پور 500 S&P 500

12. شاخص‌هاي ديگر شاخص FT-SE100 شاخص قيمت سهام در بورس توكيو TOPIX شاخص فرعي بورس توكيو شاخص Hang Seng سنگاپور شاخص‌هاي بورس كوالالامپور: OCBC New Straits شاخص بورس كره شاخص اروپايي CAC,DAX شاخص بورس اوراق بهادار تهران TEPIX

13. آزمون فيشر خانم شاهوردي

14. براي مطلوب بودن شاخص، آزمون‌هاي زير را پيشنهاد مي‌كند: 1. آزمون شناسايي. وقتي يك‌سال با خودش مقايسه مي‌شود، شاخص نبايد تغيير كند. 2. آزمون نسبيت. هنگامي كه P =YP بايد P =Y هنگامي كه تمامي قيمت‌ها به يك نسبت تغيير مي‌كنند، شاخص نيز بايد به همان مقدار تغيير كند. 3. آزمون تغيير واحد اندازه‌گيري P نسبت به تغيير واحد از پولي به فيزيكي 4. آزمون چرخشيP × P = P tبرعكسs 5. آزمون برگشت زماني st t s st st os ot

15. 6. آزمون برگشت عامل آزمون برگشت عامل و برگشت زماني با استفاده از دو شاخص لاسپيرز و پاشه انجام مي‌شود و حاصلضرب آنها پذيرفته مي‌شود. P (Q )×Q (P )=P (Q )×Q (P )=V براي تعيين كارايي شاخص بورس اوراق بهادار تهران، اين شاخص با آزمون فيشر كه معتقد است يك شاخص مناسب بايد در دو آزمون برگشت زماني و برگشت عامل صدق كند آزمون شد. جامعة آماري اطلاعات پايان اسفند 74، 189 شركت تقسيم شده به 18 صنعت كه 10 صنعت با 57 شركت انتخاب شد. (تصادفي) ol ol ol ol ol o o l l

16. حالت اول براي هر صنعت بر اساس اطلاعات اخذ شده از بورس شاخص مقدار و قيمت بر اساس فرمول پاشه و فيشر و شاخص لاسپيرز محاسبه شد. سپس آزمون برگشت زماني و برگشت عامل روي آن انجام شد. اگر تا ده درصد خطا چشم‌پوشي بشود، در اكثر موارد آزمون برگشت زماني صدق مي‌كند و حاصل مساوي يك مي‌شود. ولي آزمون برگشت در كلية موارد صادق نيست، بنابراين فرض ايده‌آل بودن شاخص فيشر در مورد شاخص بورس تهران صادق نيست.

17. حالت دوم با توجه به تعديل و نيز بدون تعديل در اوراق بورس، در فرمول لاسپيرز عمل شد. با توجه به معيارهاي پيشنهادي فيشر شاخص ايده‌آل نيست، و كارايي لازم را ندارد. اطلاعات سال 69 تا 74 فرض ايده‌آل بودن شاخص فيشر در مورد شاخص بورس اوراق بهادار تهران صادق نيست. بنابراين، براساس نظر فيشر، شاخص محاسبه شده بوسيلة بورس تهران ايده‌آل نيست.

18. آزمون بدرهالگوريتم EGP بااطلاعات Ex-post

19. Z i I=1 i Z i K I= 1,2,…,k X=  =  = K تعداد سهام در بدره Z >0 i  = z i (  - ) i 2 i  K i  : ريسك سيستماتيك ( E(R : نرخ بازدة مورد انتظار  : كل خطر سهم i R : نرخ بازدة بدون خطر  : خطر كل بازار E (R ) - R i i i F  i i i i E (R ) - R K  i  i F i  2 i 2  I=1 i F m 2  F K I=1 2 1 +   i 2  m m m K i