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CROISE automne 2003

CROISE automne 2003. Prévisions conjoncturelles 2004/2005. Automne 2002. Stagnation du PIB suisse en 2002 Croissance faible, mais régulière de la demande étrangère 2002/2003 Revirement de tendance des investissements d’équipement au niveau international et national

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CROISE automne 2003

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Presentation Transcript

  1. CROISE automne 2003 Prévisions conjoncturelles 2004/2005

  2. Automne 2002 • Stagnation du PIB suisse en 2002 • Croissance faible, mais régulière de la demande étrangère 2002/2003 • Revirement de tendance des investissements d’équipement au niveau international et national • Reprise progressive de la croissance économique en Suisse en 2003/2004 • Diminution de l‘emploi jusqu‘à mi-2003 • Faible inflation

  3. Prévisions révisées du PIB suisse mrd de CHF (trim.) OFS: CN 09/2002,var. trim. seco Prévisions du KOF 10/2002 89 88 87 86 Prévisions du KOF 04/2003 OFS: CN 09/2002,var. trim. seco 85 84 Prévisions du KOF 10/2003 OFS: CN 09/2003,var. trim. seco 83 82 99 00 01 02 03

  4. Structure de la présentation • Evolution de l’environnement extérieur - quelles hypothèses ont notamment dû être révisées? • Evolution de la conjoncture en Suisse en 2002/2003 • Prévisions conjoncturelles pour la Suisse en 2004/2005

  5. Economie internationale • Ralentissement du commerce mondial en 2002 et au début de 2003 • guerre imminente en Irak • scandales financiers • baisse continue des cours des titres • Reprise aux Etats-Unis

  6. Etats-Unis • Poursuite de la reprise conjoncturelle amorcée en 2002 • Politique économique très expansionniste • Revirement de tendance des investissements en biens d‘équipement confirmée • Vigueur de la consommation privée • Faible pression inflationniste

  7. 2.4% 3.5% 3.3% Etats-Unis: poursuite d’une reprise modérée mrd d’USD V. t. en % 8 11'000 Prévisions 6 10'000 4 9'000 2 8'000 0 -2 7'000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

  8. Economie internationale • Ralentissement du commerce mondial en 2002 et au début de 2003 • Reprise aux Etats-Unis • Stagnation économique dans l’UE • Allemagne, France, Italie

  9. Freins à la croissance économique dans l’UE • Forte appréciation de l’euro face au dollar US • Effets de la politique monétaire moins expansifs en Allemagne que dans les pays périphériques (Espagne, Irlande) • Limites imposées à la politique fiscale (pacte de stabilité) • Convergence économique ralentie par des problèmes structurels • Impact plus important que prévu

  10. Révisions à la baisse de la croissance du PIB dans l’UE % 8 automne 2003 6 printemps 2003 automne 2002 4 2 0 -2 -4 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

  11. Prévisions Politique monétaire très prudente de la BCE USD/EUR % 8 1.20 Taux à 3 mois en USD 7 1.15 Taux de changeUSD/EUR 1.10 6 5 1.05 4 1.00 Taux à 3 mois en EUR 3 0.95 0.90 2 1 0.85 0 0.80 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

  12. Indice S&P 500 300 200 Euro Stoxx 100 Nikkei 225 0 2000 2001 2002 2003 Revirement de tendance des prix des titres % Rendement en EUR des obligations d’Etat à 10 ans 7.0 6.0 5.0 Rendement en USD des obligations d’Etat à 10 ans 4.0 3.0 2000 2001 2002 2003

  13. Evolution de l’économie en dehors de l’Europe et des Etats-Unis • Asie (Japon inclus): reprise vigoureuse • Amérique latine: accélération lente de la croissance • Pays d’Europe centrale et orientale: regain de dynamisme progressif • Aucune impulsion supplémentaire de croissance au lendemain de l’adhésion de divers pays à l‘UE

  14. Les indicateurs avancés de l’OCDE annoncent une reprise de l’économie mondiale % Variation sur 6 mois annualisée 15 Etats-Unis 10 5 UE 0 -5 Japon -10 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

  15. 0.7% Prévisions 2.3% 1.5% UE: croissance lente et modérée du PIB mrd d’USD V. t. en % 8 10'000 6 9'000 4 2 8'000 0 -2 7'000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

  16. Evolution de la conjoncture en Suisse en 2002/2003

  17. Prévisions révisées du PIB suisse mrd de CHF (trim.) OFS: CN 09/2002,var. trim. seco Prévisions du KOF 10/2002 89 88 87 86 Prévisions du KOF 04/2003 OFS: CN 09/2002,var. trim. seco 85 84 Prévisions du KOF 10/2003 OFS: CN 09/2003,var. trim. seco 83 82 99 00 01 02 03

  18. PIB suisse mrd de CHF (trim.) V. t. en % 5 92 4 90 3 88 2 86 1 84 0 82 -1 80 -2 78 -3 76 -4 74 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

  19. Exportations de biens mrd de CHF (trim.) OFS: CN 09/2002,var. trim. seco Prévisions du KOF 10/2002 34 33 32 31 30 Prévisions du KOF 04/2003 OFS: CN 09/2002,var. trim. seco 29 28 Prévisions du KOF 10/2003 OFS: CN 09/2003,var. trim. seco 27 99 00 01 02 03

  20. Investissements d’équipement mrd de CHF (trim.) OFS: CN 09/2002,var. trim. seco Prévisions du KOF 10/2002 14 13 Prévisions du KOF 04/2003 12 OFS: CN 09/2002,var. trim. seco 11 OFS: CN 09/2003,var. trim. seco Prévisions du KOF 10/2003 10 99 00 01 02 03

  21. Consommation privée mrd de CHF (trim.) OFS: CN 09/2002,var. trim. seco Prévisions du KOF 10/2002 53 52 51 50 Prévisions du KOF 04/2003 OFS: CN 09/2002,var. trim. seco 49 Prévisions du KOF 10/2003 OFS: CN 09/2003,var. trim. seco 48 99 00 01 02 03

  22. Situation économique en Suisse en 2002/2003 • Reprise provisoire des exportations de biens • 2e et 3e trimestres 2002 • Nouveau recul des investissements • investissements d’équipement en particulier • Consommation privée: ralentissement de la croissance • Recul accentué des importations dès le3e trimestre 2002 • Légère diminution des stocks • forte contribution négative à la croissance

  23. Impulsions venant de la politique économique

  24. Politique monétaire • Poursuite d’une politique accommodante • bas niveau des taux d’intérêt à court terme • taux réels négatifs • Politique favorisant une stabilisation du taux de change CHF/EUR • Resserrement par étapes de la politique monétaire dans le courant de 2004

  25. Taux d’intérêt à court terme: diminution du différentiel en % Prévisions 10 8 Taux à 3 mois en EUR (jusqu‘au 31.12.98: taux allemand) 6 4 2 Taux à 3 mois en CHF 0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

  26. Taux d’intérêt à long terme en % Prévisions 10 Rendement des obligationsd‘Etat allemandes 8 6 4 2 Rendement des obligations de la Confédération 0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

  27. Légère appréciation du franc suisse(indice pondéré par les exportations) V. a. en % Prévisions 8 Indice nominal 6 4 2 0 -2 -4 Indice réel -6 -8 90 92 94 96 98 00 02 04

  28. Politique fiscale • Orientation légèrement expansionniste en 2003 – restrictive en 2004 et en 2005 • Disparition progressive des effets de rattrapage encore perceptibles en 2003 • Diminution des dépenses • «Programme d‘allègement budgétaire 2003» • Détérioration des finances publiques imputable avant tout à la faiblesse de la conjoncture • augmentation des dépenses des assurances sociales (AC, AI) • diminution des recettes fiscales

  29. Impulsion fiscale: variation du déficit structurel en % PIB Prévisions 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  30. Déficit public Prévisions mrd de CHF 15 Etat 10 5 0 -5 -10 Etat (assurances sociales comprises) -15 -20 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

  31. Dette publique brute et nette (en % du PIB 2000) Cantons Etat 20 30 15 20 10 10 5 0 0 Total des passifs Total des passifs moins patrimoine financier Total des passifs moins patrimoine financier et administratif

  32. Prévisions conjoncturelles pour la Suissepour 2004 et 2005

  33. Baromètre conjoncturel indique revirement de tendance de la croissance du PIB suisse 4 1.5 V. t. en % Niveau comp. principal Baromètre conjoncturel KOF 3 1 Prévisions 2 0.5 Variationsannuelles 1 0 0 -0.5 -1 -1 98 99 00 01 02 03 04 05

  34. Exportations de biens: reprise vers la fin 2003 Prévisions mrd de CHF (trim. ) V. t. en % 20 45 Variations trimestrielles 15 40 10 35 5 30 0 25 Niveau -5 20 -10 15 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  35. Investissements d’équipement:amélioration dès la fin 2003 mrd de CHF(trim. ) V. t. en % 30 14 Prévisions Variations trimestrielles 25 13 20 15 12 10 11 5 0 10 -5 9 -10 Niveau -15 8 -20 -25 7 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  36. Investissements de construction: aucune reprise en vue mrd de CHF(trim. ) V. t. en % 20 13 Variationstrimestrielles Prévisions 15 12 Niveau 10 11 5 10 0 9 -5 8 -10 -15 7 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  37. PIB suisse: accélération de la croissance durant la 2e moitié de 2003 mrd de CHF(trim. ) V. t. en % 5 92 Prévisions Variationstrimestrielles 4 90 3 88 2 86 1 84 0 82 -1 80 Niveau -2 78 -3 76 -4 74 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  38. Emploi (équivalent à plein temps) en millier V. t. en % Prévisions Variationstrimestrielles 3 3300 2 1 3200 0 -1 3100 -2 Niveau -3 3000 -4 -5 2900 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  39. Croissance du PIB et de l’emploi: 1980-2001 Emploi 5 V. a. en % 4 3 2 1 0 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -1 -2 PIB (t-1) -3 V. a. en % -4

  40. Nouvelle hausse du chômage en % Prévisions 6 5 4 3 2 1 0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

  41. Marché du travail 1.5 1.4 1.1 1.5 1.4 1.6 - 0.1 0.1 0.5 0.2 0.8 0.8 1.2 0.8 0.9 Variations en % 2002 20032004 2005 Emploi (éq. plein temps) - 0.6 - 1.5- 0.4 0.1 Emploi (nombre de pers.) - 0.4 - 1.1 0.0 0.5 Taux de chômage 2.5 3.8 4.3 4.5 Productivité du travail 0.9 1.5 1.4 1.1 Salaire (temps complet)1.9 1.5 1.4 1.6 Coût unitaire du travail 1.0 - 0.1 0.1 0.5 Déflateur du PIB 0.6 0.2 0.8 0.8 Indice des salaires OFS 1.8 1.2 0.8 0.9

  42. Evolution du revenu et de la consommation privée 2003 2004 2005 0.1 1.0 1.8 1.1 2.0 1.7 0.6 1.2 0.7 0.3 0.6 0.8 10.4 10.9 10.8 Variations en % 20022003 2004 2005 Revenu salarial 1.4 0.1 1.0 1.8 Revenu disponible, nominal 0.7 1.1 2.0 1.7 Revenu disponible, réel - 0.1 0.6 1.2 0.7 Consommation privée 0.7 0.3 0.6 0.8 Taux d‘épargne 10.1 10.4 10.9 10.8

  43. Consommation privée: faible reprise mrd de CHF(trim. ) V. t. en % 4 54 Prévisions Variationstrimestrielles 3 52 2 50 1 48 0 46 Niveau -1 44 -2 42 90 92 94 96 98 00 02 03 04 05

  44. Aucune pression inflationniste en % Prévisions Indice des prix à la consommation (IPC) 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 99 00 01 02 03 04 05 -0.5

  45. Résumé des prévisions 2004 / 2005 • Faible croissance de la demande étrangère • augmentation modérée des exportations • Effet stabilisateur des dépenses publiques avant tout par les dépenses en transferts sociaux • Reprise lente, mais soutenue des investissements d’équipement • Faible augmentation de la consommation privée • Diminution de l’emploi jusqu‘à fin 2004 • Aucune pression inflationniste

  46. Composantes du PIB 2003 2004 2005 0.3 0.6 0.8 0.7 0.5 0.6 - 2.1 - 0.5 - 1.5 - 3.4 2.0 5.7 - 0.4 0.6 1.1 - 0.4 0.5 0.4 - 0.4 4.0 4.4 - 2.2 4.6 5.1 0.0 0.9 1.2 - 1.5 - 0.4 0.1 Variations en %, aux prix de 1990 2002 2003 2004 2005 Consommation privée 0.7 0.3 0.6 0.8 Consommation publique (AS incl.) 1.9 0.7 0.5 0.6 Investissements de construction 2.1 - 2.1 - 0.5 - 1.5 Investissements d’équipement - 9.3 -3.4 2.0 5.7 Demande intérieure - 0.3 - 0.4 0.6 1.1 Variations de stocks - 0.9 - 0.4 0.5 0.4 Exportations - 0.4 - 0.4 4.0 4.4 Importations - 3.5 - 2.2 4.6 5.1 PIB 0.2 0.0 0.9 1.2 Emploi (éq. plein temps) - 0.6 - 1.5 - 0.4 0.1

  47. Risques • Amélioration sensible de la confiance des consommateurs et des entrepreneurs dans l’UE • reprise plus vigoureuse de la consommation privée et des investissements • accélération plus prononcée du commerce mondial • Persistance des anticipations pessimistes des agents économiques dans l’UE • nouvelle appréciation marquée de l’euro (déficit de la balance des opérations courantes des USA) • nouveau recul du prix des titres • hausse du prix du pétrole

  48. Croissance simulée du PIB suisseen fonction de divers scénarios économiques au niveau international

  49. CROISE automne 2003 Prévisions conjoncturelles 2004/2005

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