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第五讲 外汇与汇率

第五讲 外汇与汇率. 外汇 汇率 汇率分类. 重点问题：. 一、外汇 （ Foreign Exchange ） 的概念. 动态涵义的外汇 外汇 广义的外汇 静态涵义的外汇 狭义的外汇. 动态意义上的外汇. 国际汇兑. 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产. 外 汇. 广义上说. 静态意义上的外汇.

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第五讲 外汇与汇率

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  1. 第五讲 外汇与汇率 • 外汇 • 汇率 • 汇率分类 重点问题：

  2. 一、外汇（Foreign Exchange）的概念 动态涵义的外汇 外汇 广义的外汇 静态涵义的外汇 狭义的外汇

  3. 动态意义上的外汇 国际汇兑 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产 外 汇 广义上说 静态意义上的外汇 不包括广义外汇中的外币有价证券 狭义上说

  4. 动态涵义的外汇 国 际 汇 兑 国际间债权与债务的转让和支付 货币兑换 为清偿国际间债权与债务，而将一种货币兑换成另一种货币的行为。 国际结算

  5. 国际贸易的结汇示例 100万美圆的出口地毯合同 美国进口公司 天津地毯厂 提单等商业单据和金融单据 地毯 提单 船运公司 提单等单据寄单索汇 花旗银行纽约分行 中国银行天津分行 收讫通知 在国外行存款 中国银行天津分行存款户 100万美元 100万美元 美国进口公司存款户 天津地毯厂存款户 100万美元 100万美元 此时可提用

  6. 广义的静态外汇 是泛指一切以外国货币表示的资产，包括： • 国外现钞，如持有的美元或欧元。 • 外币有价证券，如以外币为面值的外国政府债券、公司债券、股票等。 • 以外币表示的支付凭证，如票据、银行存款凭证等。 狭义的外汇

  7. 三个前提条件 1. 自由兑换性，即持有者可以自由地将其兑换成其他货币或由其他货币表示的金融资产。 2. 普遍接受性，即在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。 3. 可偿性，即这种外币资产能够保证得到偿付。其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。

  8. 外汇的作用 1、外汇可作为国际支付手段 2、外汇可促进国际贸易发展和国际资本流动 3、外汇可调剂国际间资金余缺 4、外汇是政府干预经济活动的重要工具

  9. 外汇形态 1、外汇存款 2、外汇支付凭证： 汇票、本票、支票、旅行支票和信用卡 3、外币有价证券 4、外币现钞与其他外汇资金 按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇包括：1. 外国货币，包括纸币、铸币；2. 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；3. 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4. 特别提款权、欧洲货币单位；5. 其他外汇资产。

  10. 世界主要货币英文简写 货币名称 英文简写 货币名称 英文简写 人民币 RMB 爱尔兰镑 IEP 美元 USD 意大利里拉 ITL 日元 JPY 卢森堡法郎 LUF 欧元 EUR 荷兰盾 NLG 英镑 GBP 葡萄牙埃斯库多 PTE 德国马克 DEM 西班牙比塞塔 ESP 瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR

  11. 法国法郎 FRF 马来西亚林吉特 MYR 加拿大元 CAD 澳大利亚元 AUD 菲律宾比索 PHP 港币 HKD 俄罗斯卢布 SUR 奥地利先令 ATS 新加坡元 SGD 芬兰马克 FIM 韩国元 KRW 比利时法郎 BEF 泰国铢 THB 新西兰元 NZD 世界主要货币英文简写

  12. 现汇与现币 现汇：个人在金融机构的外汇存款 现币：外汇现钞 现钞价格低于现汇价格 由于现钞不能直接用于国际结算，必须运输到所在国，或者其他金融市场，存入当地银行才能成为现汇。

  13. 外汇的分类 按照货币的可兑换性，广义的外汇分为： 1、自由外汇：是指不受任何限制，就可兑换成任何一种货币的外汇。 2、非自由外汇：是指不能在市场上，自由兑换成其它国家货币的外汇。 双边外汇：是指两国政府间，在支付协定项下，只能用于双边结算的外汇

  14. 外汇的分类 根据外汇的来源和用途不同，可分为： 1、贸易外汇：一国出口贸易获得的外汇，用于进口贸易支出的外汇，以及与进出口贸易 相关的从属外汇。 2、非贸易外汇：进出口贸易以外所收入支出的各项外汇。

  15. 外汇的分类 根据外汇交易的交割时间，可分为： 1、即期外汇：外汇买卖合同签定后，在两个营业日内完成实际收付的外汇。 2、远期外汇：外汇买卖合同签定后，在未来的某一日办理实际收付的外汇。 即 期 XX 天 2天 交易日 交割日 交割日 远 期

  16. 由于各国对于其他国家货币在国内的直接流通进行了不同程度的限制，构成了各国外汇管理制度的基本内容。由于各国对于其他国家货币在国内的直接流通进行了不同程度的限制，构成了各国外汇管理制度的基本内容。 从外汇管理的角度出发，根据外汇的性质划分为：经常项目外汇、资本项目外汇，以及现汇与现币等； 根据不同的主体又可以划分为企业外汇、个人外汇、居民外汇、非居民外汇等不同概念。通过外汇管理规定上的不同，形成外汇使用上与兑换上的各种差异。 外汇管理中的外汇

  17. 环球银行金融电讯系统(SWIFT) • 银行之间最基本最有效的结算网络是环球银行金融电讯系统(英文全称是The Society For Worldwide Inter-bank FinancialTelecommunication，简称SWIFT系统)， • 通过该网络系统传递和处理的国际银行业务电讯共9类：①客户汇款(资金划汇)；②银行的资金划汇和头寸调拨；③外汇买卖证实及存放款业务；④托收；⑤证券；⑥空缺(还在设计中)；⑦信用证；⑧特种付款，如信用卡等；⑨帐户收付的借贷证实及对帐单。

  18. SWIFT优点： 1、迅速便捷。 2、安全可靠。 • 双线制度， • 严格检验， • 自动探测监视； • 严格保密 • 收费低廉。

  19. 二、汇率的概念 汇率是两种不同货币间的折算比价，是一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率有两种基本标价方法：直接标价法与间接标价法。 直接标价法是用本币表示的单位外币价格，间接标价法是用外币表示的单位本币的价格。 如，100美元＝827.68人民币，即1美元＝8.2768人民币。对于中国而言是直接标价，对于美国而言是间接标价。

  20. 汇率的形式 通常形式的汇率：5位数字，小数点后面保留4位数。 “点”：小数点后面的第四位，1点=0.0001 20点=0.0020 USD∕DEM = 1 . 4 3 6 5 百 十 个 （点位）

  21. 引入点的原因 • 汇率一般持续小幅变动。 • 交易者关心的是变动量。 可用手势反映变动点——方便且不易失误。 “后位对齐相加减”——得出相应汇率。 例如：汇率变动20点： USD1=DEM 1. 4 3 6 5 ± 2 0 • 以每点的盈亏分析、反应、控制交易情况。

  22. 基准货币与计价货币 USD ∕ DEM = 1 . 4 3 6 5 基准货币 计价货币 单位货币 标价货币 数量固定 数量变动 汇率标价方法

  23. 直接标价法（Direct Quotation） 指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币之间的汇率。 即1个外币等于多少本币 例如：在上海外汇交易所内，美圆兑换成人民币的汇率是1︰8.2750 USD∕CNY 8.2750 对人民币来说这就是直接标价法 大多数国家采取的标价方法

  24. 间接标价法（Indirect Quotation） 指以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币来表示两种货币之间的汇率。 即1个本币等于多少外币 例如：在上海外汇交易所内，人民币兑换成美元的汇率是1︰0.1208 CNY∕USD 0.1208 对人民币来说这就是间接标价法 美国和英国采取此类标价方法

  25. 标价方法的相对性 针对本币的相对位置而言 USD1=CHF1. 4726 纽约 苏黎士 本币在前 本币在后 间接标价法 直接标价法

  26. 直接与间接的分析 外汇就是一种资产，一种特殊商品。汇率就是一种货币的价格，以钱换钱。 1斤0.5元 0.5元是应付单价，直接给出了菜的价格，可直接用于计算总金额，这是正常的，标准的。 买菜时： 1元2斤 “2斤”是1元钱的价值，而买菜者直接关心的是菜价，还需要折算成单价，再计算总金额，这是间接的。 同样，买卖外汇关心的是什么呢？

  27. 直接标价法与间接标价法的比较（上海外汇交易所）直接标价法与间接标价法的比较（上海外汇交易所）

  28. 升值与贬值 USD1=CHF1.4740 美元：汇率数字变大，1美元折合的瑞士法郎增加了，美元的价值上升 美元升值 瑞郎：汇率数字变大，要用更多的瑞士法郎去换1美元，瑞郎的价值下降 瑞郎贬值 纽约外汇交易所 USD1=CHF1.4726 USD1=CHF1.4712 美元：汇率数字变小，1美元折合的瑞士法郎减少了，美元的价值下降 美元贬值 瑞郎：汇率数字变小，可用较少的瑞士法郎去换1美元，瑞郎的价值上升 瑞郎升值

  29. 美元标价法（ Dollar Quotation） 以美元为标准来表示各国货币的价格 美元标价法只是用于国际外汇交易市场上的国际银行间的大额交易——100万美元以上的交易。 这样，对于从事国际银行间业务的银行，其报价形式完全统一，从而便于交易。

  30. 实际操作汇率 汇率种类 汇率制度安排 基本汇率与套算汇率 三、汇率的种类 买入汇率与卖出汇率 现钞汇率与现汇汇率 即期汇率与远期汇率 固定汇率与浮动汇率 单一汇率与复汇率 实际汇率与有效汇率

  31. 1、从银行买卖外汇的实务角度，汇率可分为：1、从银行买卖外汇的实务角度，汇率可分为： 买入汇率, Buying Rate or Bid ，（买入价） 银行向同业或客户买入外汇时所用的汇率。 汇 差 剔除差额收益 中间汇率，Middle Rate= (买入价+卖出价) ∕ 2 卖出汇率, Selling Rate or Offer，（卖出价） 银行向同业或客户卖出外汇时用的汇率。 注意：一般而言，买价、卖价都是针对银行和外汇而言的。

  32. 买入价与卖出价 货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价 英镑 1329.86 1298.56 1333.86 1331.8 港币 105.97 105.33 106.28 106.1 美元 826.44 821.47 828.92 827.68 (单位：100外币) 中国人民银行主要外汇价格（时间：2003年5月12日11点35分）

  33. 买价和卖价的位置 • 直接标价法下： 上海：100美元 = 833.25元 — 837.60元 买入价 卖出价 （＄） 银行买入美元价 银行卖出美元价 -￥ 833.25 +＄100 - ＄100 +￥ 837.60 差额收益：￥ 4.35

  34. 间接标价法下： 纽约： 100美元 = 833.25元 — 837.60元 买入价 ？ 卖出价？ 银行买入人民币价 银行卖出人民币价 + ￥ 833.25 - ＄100 + ＄100 - ￥ 837.60 银行没有收益，反而亏损 ￥ 4.35

  35. 间接标价法下，例1： 纽约： 100美元 = 833.25元 — 837.60元 卖出价买入价 银行卖出人民币价 银行买入人民币价 - ￥ 833.25 +＄100 - ＄100 + ￥ 837.60 差额收益：￥ 4.35 注意：任何情况下，一个汇率中的前后两个数字必按前小后大排列。

  36. 例2： 伦敦：1英镑 = 1.5623 — 1.5640 美元 卖出价 买入价 银行卖出美元价 银行买入美元价 -＄1.5623→+￡1 -￡1→+＄1.5640 获得差额收益＄0.0017

  37. 关键点提示 • 银行外汇牌价表上的买入价和卖出价都是指外汇的买卖，即买入外汇和卖出外汇。 • 买卖的当事人都是从银行的角度出发 买入价：银行买入外汇 卖出价：银行卖出外汇 • 直接标价法：买入外汇价 — 卖出外汇价 间接标价法：卖出外汇价 — 买入外汇价 • 无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个数字必按前小后大排列。后面的数字都要比前面的数字大，这样银行才能从买卖差价中获得收益。

  38. 实用的判断原则 例如：上海外汇交易所 USD 1= CHF 1.6880 — 1.6895 （银行买入基准货币价） 银行买入美元，卖出瑞郎价 银行卖出美元，买入瑞郎价 客户卖出买元，买入瑞郎价 客户买入美元，卖出瑞郎价 注意：在美元标价法下，可能都是外币。牢牢记住“第一个 数是银行买入基准货币价”。

  39. 买卖价在实际业务中的运用 国内某一客户要付100美元给国外，假设银行牌价为 USD 100 = CNY 826.80 — 830.20 ＄ 100的汇款通知书，委托国外行付款 国内银行 国外银行 用830.20人民币向银行买入100美元对外支付 付 款 美元 要向国外客户支付100美元 国内客户 国外客户

  40. 现汇汇率和现钞汇率 现汇汇率，Spot Rate 外汇市场上，当前买卖现汇的汇率 现钞汇率，Bank Note Rate 银行买卖外币现钞的价格，也叫现钞价 外汇现钞是准外汇，一般需要运到国外才能作为对 外支付手段，才能真正使用起来，所以它的价值要低 于现汇。

  41. 例如：上海2000年7月6日的实际行情如下： 现汇价：USD 100 = CNY 826.63 — 829.11 ∨ 现钞价：USD 100 = CNY 807.17 — 829.11 注意：现钞买入价要低于现汇买入价， 现钞卖出价一般等于现汇卖出价。 汇卖价 829.11 827.87 汇买价 826.63 钞买价 807.17 中间价 1% - 5%

  42. 2004年11月2日 人民币外汇牌价表 100外币∕人民币

  43. 2、根据外汇的交割时间的不同，可分为： 交割：就是买卖双方履行交易契约、钱货两清的授受行为。 由于交割日不同，汇率就有差异。 即期汇率，Spot Rate 是指外汇买卖成交后，当日或在两个营业日内，进行 外汇交割时所使用的汇率，又叫现汇汇率。 远期汇率，Forward Rate 是指外汇买卖成交后，在未来某一时间， 进行外汇交 割时所使用的汇率，又叫期汇汇率。 即 期 XX 天 2天 交易日 交割日 远期交割日 远 期

  44. 远期交易的原因： 例如：假设2000年10月2日，某一英国进口商从美国进口一批货物，价值10万美元，根据这一天的外汇牌价1 ￡= 2.0 ＄ ，合5万英镑。 如果英国商人采用远期的付款方式，即3个月后向美国商人支付10万美元。那么3个月以后的即期汇率是多少呢？现在并不知道，因为汇率是经常变化的。 情况一： 如果3个月以后的即期汇率是1 ￡= 1.7 ＄ ，英国商人就要支付58823.53英镑。 情况二： 如果3个月以后的即期汇率是1 ￡= 1.6 ＄ ，英国商人就要支付62500英镑。 该英国进口商为了确定自己的进口成本，避免风险和不确定性， 他在与美国出口商签定合同时，便向银行按约定的远期汇率买进 3个月后的美元。

  45. 远期汇率与即期汇率之间的差额就是远期差价，即远期差价等于远期汇率减去即期汇率，又叫汇水。远期汇率与即期汇率之间的差额就是远期差价，即远期差价等于远期汇率减去即期汇率，又叫汇水。 差额（汇水）= 远期汇率 — 即期汇率 远期汇率与即期汇率之间在数量上有三种情况： 远期汇率高于即期汇率，远期差价为正，这叫远期升水。 远期汇率低于即期汇率，远期差价为低，这叫远期贴水。 远期汇率与即期汇率相等，远期差价为零，这叫平价。

  46. 升水或贴水都是对外汇（或基准货币）来说的。升水或贴水都是对外汇（或基准货币）来说的。 例如： 2004年10月20日，上海外汇交易所内的 现汇牌价是 USD ∕CNY 8.2760 3个月远期牌价是 两者差额为 - 0.0017 USD ∕CNY 8.2743 即表示3个月远期外汇美元贴水，贴水数为17点，预期美元价值减少。

  47. 关于升贴水注意的问题 1、默认指外汇。升贴水指的就是外汇升贴水。 2、对比角度：远期与即期比。升贴水的含义类似于升值、贬值，都反映价值的变动，但角度不同： 升值贬值是当前的即期汇率与过去某一时刻的即期汇率比，是货币价值的实实在在的变动； 升贴水是远期汇率与即期汇率比，侧重于预期，到了将来那一天，即期汇率并不一定如此。

  48. 远期汇率的报价方式 直接报价: 直接将各种不同交割期限的买入汇率和卖出汇率显示在报价牌上,这种报价方法与即期报价没什么两样. 远期差价: 就是报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示远期汇率.

  49. 直接标价法下远期汇率计算 例1：假定2003年1月20日，中国的中国银行 报出美元与人民币之间汇率如下： 即期汇率为 USD 1 = CNY 8.2710 — 20 三个月的远期汇率差价为：升水 60 — 70 那么，三个月的美元与人民币远期汇率为多少呢？

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