Flujo de Efectivo

1. Flujo de Efectivo Alejandro Vera E a.vera@copeval.cl

2. Objetivos de la Sesión • Analizar la importancia del flujo de efectivo. • Analizar los componentes de los flujos • Analizar el rol del flujo operacional • Metodologia de construccion del flujo de efectivo

3. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONCEPTO Es un estado o informe contable cuyo objetivo es proveer información relevante sobre los ingresos y egresos de efectivo para una entidad durante un periodo determinado. El termino efectivo considera: a) Los saldos disponibles en caja y bancos b) El equivalente constituido por inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes de caja y que cumplen las siguientes condiciones: 1) Se pueden convertir rápidamente en montos de efectivo conocidos. 2) Existe la intención de efectuar la conversión en un plazo no superior a 90 días. 3) Existe un riesgo mínimo de perdida significativa de valor como producto de dicha conversión

4. PROPOSITOS • Se utiliza para evaluar la solvencia de un negocio y para evaluar su capacidad de generar flujos de efectivo positivos en períodos futuros, pagar dividendos y financiar el crecimiento. • La entradas y salidas de efectivo y efectivo equivalente se presentan clasificadas en actividades de inversión, financiación y operacional. • Identificar las partidas que explican la diferencia entre en resultado neto según las contabilidad y flujo de efectivo neto relacionado con las actividades operacionales. • Conocer los efectos que producen en la posición financiera de la empresa, las actividades de financiamiento e inversiones que involucran efectivo y aquellas que no lo involucran.

5. INFORMACION RESUMEN SOBRE: • Flujos de efectivo de actividades operacionales • Flujos de efectivo de actividades de financiamiento • Flujos de efectivo de actividades de inversiones • Aumento o disminución neto del efectivo. Los flujos de efectivo del periodo se muestran separando las corrientes de ingresos de las de egresos para cada uno de los tres grupos de actividades señaladas. Separadamente se presenta un anexo con las actividades de financiamiento e inversiones que no emplearon efectivo, y otro anexo con la conciliación del resultado con el flujo neto de efectivo de las actividades operacionales.

6. FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES OPERACIONALES • Son los que están relacionados, principalmente con las transacciones propias del giro y que sirven de base para determinar la utilidad o pérdida. Entre estos flujos están los generados en procesos de compras, producción y ventas de bienes y servicios, los desembolsos por pagos al personal, pagos de impuestos, y gastos operacionales y, con menos frecuencia, algún ingreso o egreso extraordinario o no operacional.

7. LOS INGRESOS OPERACIONALES MAS FRECUENTES SON: A) Ingresos de efectivo provenientes de la venta de bienes y servicios. B) Ingresos de efectivo provenientes del cobro de cuentas y documentos originados en operaciones de ventas o prestaciones de servicios o intereses. C) Otros ingresos de efectivo por operaciones extraordinarias distintas a las de financiamiento e inversión (por ejemplo: donaciones, indemnizaciones en juicios legales o siniestros.

8. LOS EGRESOS OPERACIONALES MAS FRECUENTES SON: A) Pagos por compras de mercaderías, materias primas o servicios. B) Pagos de cuentas y documentos a favor de proveedores y acreedores e intereses. C) Pagos al personal por remuneraciones D) Pagos de impuestos, aranceles u otros gravámenes. E) Otros egresos de efectivo ocurridos en operaciones extraordinarias distintas de las de financiamiento o inversión (reembolsos a clientes, donaciones, juicios)

9. FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Consideran los flujos de efectivo, originados en aportes, devoluciones de capital y pago de dividendos y en la obtención y pago de préstamos, créditos de terceros o deudas con el público. LOS INGRESOS POR FINANCIAMIENTO MÁS FRECUENTES SON: • Los ingresos de efectivo provenientes de aumentos de capital. • Los ingresos de efectivo originados en la obtención de préstamos y créditos de terceros. • Los ingresos de efectivo obtenidos en la emisión de bonos u otros instrumentos de deuda con el público.

10. LOS EGRESOS POR FINANCIAMIENTO MÁS FRECUENTES SON: • Pago de dividendos y devoluciones de capital. • Reembolso de préstamos obtenidos o créditos recibidos de terceros. • Desembolsos por pago de bonos de propia emisión o por pago de otras deudas con el público. FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Se refiere a la aplicación de efectivo en inversiones financieras de largo plazo o con el carácter de permanentes, su reembolso y rendimiento; y a la inversión física en bienes durables, planta y equipos u otros activos fijos o productivos y al producto de sus eventuales enajenaciones

11. LOS INGRESOS DE INVERSION MAS FRECUENTES SON: • Ingresos de efectivo originados en la cobranza de prestamos otorgados. • Ingresos de efectivo obtenidos en la venta de instrumentos financieros en los que se había invertido y el rendimiento de tales inversiones. • Ingresos de efectivo producidos en la venta de propiedades, plantas o equipos u otros activos fijos o productivos.

12. LOS EGRESOS DE INVERSION MAS FRECUENTES SON: A) Egresos de efectivo por préstamos otorgados. B) Desembolsos de efectivo por pago en la adquisición de instrumentos financieros de largo plazo o derechos en sociedades. C) Pagos en efectivo en la adquisición de bienes durables, activos fijos u otros activos productivos. FORMAS DE PRESENTACION Y ANEXOS El formato de presentación del estado de flujo de efectivo es el siguiente:

13. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPERIODO DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Efectivo de actividades operacionales Efectivo de actividades de financiamiento Efectivo de actividades de inversión Aumento (disminución) neto de efectivo Efectivo y equivalente de efectivo al inicio de periodo Efectivo y equivalente de efectivo al final del período

14. Este informe debe ir acompañado de un anexo con las actividades de financiamiento e inversión que no requirieron de efectivo, tales como: capitalizaciones de deudas, inversiones en activos fijos con créditos directos, operaciones de leasing financiero u otras similares. Y, cuando se opta por el uso del método de presentación directa que se explica más adelante se debe incluir otro anexo con la conciliación del resultado neto del ejercicio con el flujo de efectivo neto del mismo. En efecto, el flujo de efectivo de las actividades operacionales se puede presentar de dos maneras, el método directo o método indirecto. En el método directo se presentan los flujos tal como los describimos al referirnos a los flujos de efectivo de actividades operacionales, es decir:

15. INGRESOS DE EFECTIVO POR: • Ventas al contado • Cobranza de cuentas y documentos de clientes y deudores • Otros ingresos operacionales extraordinarios, si hubieren EGRESOS EFECTIVOS POR: • Compras de mercaderías, materias primas y servicios • Pago de cuentas y documentos a proveedores y acreedores. • Pago de remuneraciones al personal • Pago de impuestos, aranceles u otros gravámenes • Otros egresos operacionales extraordinarios que hubieren A esta forma de presentación debe acompañarse el informe anexo con la conciliación entre el resultado neto del ejercicio y el flujo neto de efectivo del mismo periodo. La conciliación puede tener el siguiente formato:

16. AnexoConciliación del resultado del ejercicio con el flujo neto de efectivo Utilidad (perdida) del ejercicio xxx Más (menos) cargos a resultado que no representan egresos de efectivo xxx Menos (más) abonos a resultado que no representan ingresos de efectivo xxx Más (menos) disminuciones de activo circulante y aumentos de pasivo circulante xxx Menos (más) aumentos de activo circulante y disminuciones de pasivo circulante xxx Total del flujo neto de las actividades operacionales xxx

17. EXPLICAR POR QUÉ LA UTILIDAD NETA DIFIERE DEL FLUJO DE EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN La utilidad neta difiere del flujo de efectivo operacional neto por diversas razones: a) Una razón son los gastos “que no hacen uso del efectivo”, tales como la depreciación y la amortización de activos intangibles. Estos gastos reducen la utilidad neta pero no afectan el flujo de efectivo neto. b) Las grandes diferencias de tiempo que existen entre el reconocimiento del ingreso y del gasto y la ocurrencia de los flujos de efectivo implícitos. C) Las utilidades y pérdidas no operacionales hacen parte de la determinación de la utilidad neta, pero el flujo de efectivo relacionado está clasificado como actividades de inversión o de financiación, no como actividades de operación.

18. Distinguir entre los métodos directo o indirecto de reportar el flujo de efectivo de operaciones. • Los métodos directos o indirectos son alternativos para reportar el flujo de efectivo neto proveniente de las actividades de operación. • El método directo muestra las entradas y salidas específicas de efectivo que conforman las actividades de operación del negocio. • Bajo el método indirecto, el cálculo empieza con la utilidad neta sobre una base de acumulación y luego muestra los ajustes necesarios para llegar al flujo de efectivo neto proveniente de las actividades de operación. • Ambos métodos dan el mismo valor en moneda corriente del flujo de efectivo neto proveniente de las actividades de operación.

19. METODOLOGIA DE LA PREPARACION: • Balance inicial y final del ejercicio y • Del estado de resultados del mismo periodo • Se necesita también información, adicional acerca de las principales transacciones efectuadas, gran parte de la cual se encuentra en los cargos y abonos de las cuentas del mayor, en los análisis de cuentas y saldos de balance y estado de resultados y en las propias notas que acompañan a estos informes.

20. Continuacion A) Comparar los saldos iniciales con los finales para conocer los aumentos o disminuciones netos por rubro o cuenta. B) Analizar las variaciones y los movimientos que las originaron e identificar las partidas que produjeron flujos de efectivo y las que no requirieron de efectivo. Ello es posible mediante:

21. Continuacion C) Calcular el flujo de efectivo de las actividades de operación. D) Determinar el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento. E) Presentar el flujo de efectivo de las actividades de inversión. F) Conciliar el resultado del ejercicio con el flujo neto de las actividades operacionales. G) Presentar el estado en el formato indicado y el método por el que se opte.

22. Continuacion...Preparar y adjuntar el anexo con las actividades de financiamiento e inversiones más significativas que no requirieron de efectivo, pero que en el futuro generan flujos de efectivo; y en el caso de emplear el método directo acompañar también el anexo con la conciliación del resultado con el flujo neto de las actividades operacionales

23. Una forma metodológica alternativa y simplificada para la preparación de este informe, en sustitución de la comparación de saldos y análisis de las variaciones por cada cuenta, es el empleo de un adecuado clasificador de ingresos y egresos de efectivo, similar a esquema de cuenta “T” en donde de acumulen todos los flujos de efectivo. • Desde un punto de vista contable, los cargos a este clasificador del efectivo corresponderán a los ingresos de efectivo y los abonos a los egresos. Allí irían todas las operaciones que requirieron de efectivo, las que, a su vez, se clasificarían en las tres categorías a comentadas; o sea, ingresos y egresos de efectivo de operaciones, de financiamiento y de inversión.

24. Otro elemento de simplificación para preparar los flujos de efectivo es el uso de programas computacionales que de manera automática, al capturar los datos para asentar las operaciones, seleccionen y acumulen los flujos bajo el concepto de efectivo y equivalente de efectivo descrito y efectúen las clasificaciones por tipos de ingresos y egresos del efectivo. • Esto es el concepto de “Contabilidad en tiempo real” enfatizando la oportunidad en el registro de los datos y en la emisión de informes con tecnologías informática disponible.

25. El tamaño y composición de la tesorería procedente de operaciones, así como su estructura y grado de estabilidad. • Los componentes de la cifra de “Tesorería proveniente de las operaciones “, contienen claves importantes para la estabilidad de esa fuente.

26. La amortización es más estable en el total que el propio beneficio neto (utilidad Neta), por cuanto representa una recuperación por la empresa de la inversión en activo fijo a a partir de los precios de venta, aún antes de la obtención de beneficios. La tesorería recuperada a partir de la depreciación normalmente debe reinvertirse en los activos productos consumidos

27. Juzgar la calidad de los beneficios de una empresa por el impacto que los cambios en las condiciones económicas y del sector poseen sobre sus entradas de tesorería. • El análisis del estado de flujo de tesorería se dirige a una proyección del origen del que puede obtenerse tesorería y de la posible dilución del beneficio por acción que va a generar. • Es un paso inicial importante en la proyección de futuros estados de flujos de tesorería.