1 / 20

Kryzys finansowy 2008

Kryzys finansowy 2008. Seminarium PTE 26.XI.2008 Marta G ö tz, Instytut Zachodni. Geneza kryzysu - mechanizmy. Modele matematyczne zrozumiałe dla nielicznych Praktyka „twórz i dystrybuuj”, „pozabilansowe” Innowacje - SPV, MBS, CDO; „krótka sprzedaż”

delta
Télécharger la présentation

Kryzys finansowy 2008

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Kryzys finansowy 2008 Seminarium PTE 26.XI.2008 Marta Götz, Instytut Zachodni

  2. Geneza kryzysu - mechanizmy • Modele matematyczne zrozumiałe dla nielicznych • Praktyka „twórz i dystrybuuj”, „pozabilansowe” • Innowacje - SPV, MBS, CDO; „krótka sprzedaż” • „Odwrócona piramida” : mikro – kapitał/aktywa = 3%; makro - aktywa >PKB (Islandia 14x) • „Rozwód” - realna gospodarka a system finansowy • Innowacyjne instrumenty finansowe + tani pieniądz (FED 1%) = … kryzys • Asymetria informacji = pokusa nadużyć, negatywna selekcja i efekt stadny • Kto winny? nierozsądni ludzie, chciwe banki, skorumpowane agencje ratingowe, władze narodowe pozbawione specjalistycznej wiedzy? Błędy systemowe – uchybienia w nadzorze korporacyjnym? Hipoteza Minsky’ego?

  3. USA wobec kryzysu • PKB USA = 27% PKB światowego • „Basel II”, 2007 rekomendacje Niemiec - … odrzucone • Anomalia – NINJA, zarobki prezesów .... X344 !! • Kampania wyborcza – 20.01.2009 • Plan H. Paulsona (TARP), FED 1%

  4. USA wobec kryzysu • Upadek LB, Nacjonalizacja AIG • Wątek kryminalny - FBI dochodzenie • A. Greenspan „To mój błąd, nie sądziłem, że rynek sam nie poradzi sobie z trudnościami” • Zyski prywatne, straty społeczne - Czy to jeszcze kapitalizm czy już socjalizm ? • Dylemat – Ford, Chrysler, General Motors ? • USA wciąż najbardziej konkurencyjną gospodarką świata wg Raportu WEF 2008

  5. UE wobec kryzysu • Pierwszy kryzys w Eurolandzie, pierwsza recesja • ECB –płynność; paradoksalnie pieniądze wracają • W gestii krajów członkowskich, reguły konkurencji (N. Kroes), 13.X - regulamin by uniknąć chaosu • Inicjatywy - UE Fundusz Gwarancyjny (300 mld €), gwarancja depozytów 50tys €, EBI pomoc dla MŚP, SWF+ rząd ekon.+ doradcy+ GAF • 7.XI Bruksela przygotowanie do G20 15.XI + 130 mld € KE • GSP, pomoc państwowa - interpretacja • EU trudniej niż USA - koordynacja, polityka fiskalna • Różnice – Niemcy vs. Francja; Mc Creevy vs. J. Alumnia, N. Kroes vs. Verheugen; ETUC vs. BusinessEurope • Euro – „co by było gdyby….?” (CEP) • „Godzina prawdy dla UE…”

  6. Kraje Europy • Niemcy - Hypo Real Estate; „Schadenfreude”, pakiet ratunkowy – Treuhandanstalt (500), motoryzacja, pakiet gospodarczy, nastroje społeczne • Francja – fundusz interwencyjny + podatek (360) • Wielka Brytania – Bradford&Bingley, forum biznesowo-bankowe (640) • Szwajcaria – UBS (45), CS – fundusz z Kataru • Benelux - Fortis, Dexia nacjonalizacja • Irlandia - gwarancje depozytów • Norwegia – inwestycje miast, samorządów • Rosja – giełdy, dług zagr. > rezerwy walutowe, deweloperzy, agencja ochrony wkładów „Kremlinomics” • Węgry – pomoc MFW, BŚ, EBC, 300 pkt bazowych • Islandia – nacjonalizacja, niewymienialność korony - zarzucona, pomoc Rosji, członkostwo w UE

  7. Polska a kryzys • Słabiej rozwinięty, b. regulowany rynek finansowy?; OFE – 5%; Rekomendacja „S” • Fundamenty – fundusze unijne, rynek mieszkaniowy - rzeczywisty popyt – nadrabianie zaległości • Debiuty na GPW - ENEA – przesunięta, Multikino • Siła plotki (10.X) – Węgry – spadek PLN • Reemigracja – wzrost bezrobocia / wzrost £?; zwolnienia • Zwrot środków unijnych – siła wyższa czy dekoniunktura? • Stocznie – polski Fortis ? • Pengab ? • JP Morgan – nierzetelna analiza • Nowa dyrektywa EU - koniec autonomii, „drenowanie lokalnego kapitału” • Szansa na ekspansję (BZWBK = GE, PKO BP > Commerzbank)? • Gwarancje SP, depozytów, mapa drogowa €, „Działania …” • Spowolnienie – od ½ roku do 6 lat

  8. Szanghaj

  9. Co dalej ? • Bezprecedensowa skoord. obniżka stóp proc. o 0,5 pp. głównych BC świata – giełdy w dół • MFW + G7 spotkanie w Waszyngtonie 11.X, Eurolandu – CEPR MANIFEST: 2rozw., 2problemy • Poprawa 13X; 15-16.X EU szczyt mimo to spadki 16.X • Szanghaj 24-25. X. ASEM • 7.XI Brazylia – rozczarowanie… • 15.XI G20 – Manifest CEPR, 3 cele ->2009 UK • Reperkusje – Japonia,Indie, Belgia protest, City - resocjalizacja, odradzanie nacjonalizmów (P.Mandelson), Caritas, pakiet klimatyczny, sport? • Kryzys na „Wall street” infekuje „Main street” • MFW: 50% kryzysów finansowych => gospodarcze, ale jak już są to - 3x poważniejsze i 2x dłuższe (L.Lauven, F. Valencia)

  10. Kryzys finansowy a kryzys gospodarczykanały oddziaływania

  11. Co dalej? • Przewartościowanie mitu rynków finansowych – prawdziwa wartość tworzona w przedsiębiorstwach • Nadzór, regulacje – kryteria Masstricht 2.0? – (CEPS) • Nowa linia Maginot ? (P. de Grauve) • „Komitet Cieni Europejskiego Nadzoru Finansowego” • „Nowa architektura finansowa – spotk. 15.XI. G20 - nowe Bretton Woods? -> „Nowy Świat: wartości, rozwój, regulacje” • Pomoc dla innych branż? (L?, ACEA, G. Eggertsson) • J. Bhagwati – innowacje finansowe, R. Zoelick nowe G7; J. Stiglitz „model nie do utrzymania, upadek muru berlińskiego w gospodarce”

  12. Co dalej? • Korzyści: W. Buffet; producenci sejfów, domy aukcyjne; lokaty - wino, złoto, ziemia; tradycyjna bankowość, bankowość etyczna, islamska, leasing • Pytania …???? • Rozwiązanie – zastrzyk pieniężny (ekon.), zapewnienia polityków (polit.), zaufanie (psych.) • Początek końca czy koniec początku - koniec niedoregulowanego systemu finansowego, początek wielobiegunowego porządku bez hegemonii USA • Relacje państwo>rynek; punkt ciężkości światowej gospodarki • Źródło bogactwa (Islandia z najbogatszego do bankruta), o wartość sojuszy (odmowy EU –> Rosja; przepis antyterrorystyczny GB) • Ekonomia bliżej matematyki stosowanej czy socjologii i psychologii (lęk, chciwość)

  13. Kryzys z szerszej perspektywy • Zawodność rynku (market failure) • Cykl koniunkturalny • „Krzywa kapeluszowa” (S. Gomułka) • „Widzimy obecnie, że wraz z upadkiem wielkich banków pieniądze znikają. One są niczym, a wszystkie te sprawy w rzeczywistości są drugorzędne” (papież Benedykt XVI)

  14. KRYZYS ????

  15. Dziękuję za uwagę

More Related