1 / 11

國際投資風險面面觀 ---匯率風險&國際投資組合的風險管理

國際投資風險面面觀 ---匯率風險&國際投資組合的風險管理. 吳志遠 台大財金所博士 宏泰人壽財務企劃部經理. 題綱. 一籃子避險策略的實務操作 風險管理 v.s. 風險值( VaR). 匯率避險的三種思維. 完全避險-“現階段”成本高 自然避險-風險分散 利用不同貨幣間的相關性差異, 甚至是負相關, 透過效率前緣理論, 組成波動性小的貨幣組合, 經由實體資產與衍生性金融商品構成該貨幣組合 自然避險有其極限 一籃子貨幣避險 利用不同貨幣與美元之間的相關性, 組成波動性與美元兌台幣波動性相似之組合, 稱為 Basket Currency.

demetrius-daniels
Télécharger la présentation

國際投資風險面面觀 ---匯率風險&國際投資組合的風險管理

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 國際投資風險面面觀---匯率風險&國際投資組合的風險管理國際投資風險面面觀---匯率風險&國際投資組合的風險管理 吳志遠 台大財金所博士 宏泰人壽財務企劃部經理

  2. 題綱 • 一籃子避險策略的實務操作 • 風險管理 v.s. 風險值(VaR)

  3. 匯率避險的三種思維 • 完全避險-“現階段”成本高 • 自然避險-風險分散 • 利用不同貨幣間的相關性差異, 甚至是負相關, 透過效率前緣理論, 組成波動性小的貨幣組合, • 經由實體資產與衍生性金融商品構成該貨幣組合 • 自然避險有其極限 • 一籃子貨幣避險 • 利用不同貨幣與美元之間的相關性, 組成波動性與美元兌台幣波動性相似之組合, 稱為Basket Currency. • 藉由買美元資產, 賣Basket Currency的方式, 來抵消匯率風險 • 有Model Risk

  4. 避險策略的組成 • 估計樣本的資料長度-估計weight : 30天, 90天, 180天, 360天, 720天, etc. • 調整weight的頻率(Tenor) : 90天, 180天, 360天, etc. • 報酬率期間的選擇 :日報酬, 週報酬, 月報酬, etc. • 貨幣組成個數 • 貨幣組成比例的限制 • 估計weight的方法 • Regression, Stepwise Regression, GARCH, … • Efficient Frontier • Optimization Model

  5. 相關性是否穩定?? (USD/TWD v.s. USD/JPY)

  6. 相關性是否穩定?? (USD/TWD v.s. USD/KRW)

  7. 相關性是否穩定?? (USD/TWD v.s. USD/EUR

  8. Basket Hedge績效表現 • 測試期間: 2004/6/1~2006/6/1

  9. Basket Hedge策略在實務操作上… • 參數估計的困擾 • Tenor的選擇 • Carry是個很重要的問題嗎?? • 追求避險組合日波動最小還是到期日波動最小?? • Basket Hedge到底是要避險還是要獲利?? • 要不要有匯率走勢的看法??

  10. 風險管理 v.s. 風險值(VaR) • 投資風控的三個支柱 • 嚴謹的交易流程 • 前台: (投前)評估及(投後)追蹤 • 中台: (投時)額度控管, (投後)評價及風險揭露 • 後台: (投時)款券安全, (投後)保管及確認孳息收付 • 即時性的投資組合損益報告 • 風險量化方法(VaR)

  11. VaR在實務應用上的限制 • 市場價格取得限制 • 冷門券的市價合理性?? • 自行評價的必要 • Proxy Index是否合適?? • 是否因交易目的與持有到期之間產生不同的風險量化標準

More Related