1 / 16

Rizik investiranja

Rizik investiranja. Davor Oršić 6. godišnja konferencija 28. rujan 2009. godine Novi Vinodolski. Sadržaj. Rizici ulaganja Politika investiranja Primjer i što sad?. Rizici ulaganja. Što je rizik?

diamond
Télécharger la présentation

Rizik investiranja

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Rizik investiranja Davor Oršić 6. godišnja konferencija 28. rujan 2009. godine Novi Vinodolski

  2. Sadržaj • Rizici ulaganja • Politika investiranja • Primjer • i što sad?

  3. Rizici ulaganja Što je rizik? • Rizik je kalkulirana prognoza moguće štete odnosno u negativnom slučaju gubitka ili opasnosti. • Biti pod rizikom znači biti subjekt štete nekog procesa ili aktivnosti. • Stupanj rizika je funkcija vjerojatnosti i opasnosti od štete. Izvor: (http://hr.wikipedia.org/wiki/Rizik - 08.09.2009.)

  4. Rizici ulaganja Što je rizik? • Rizik, u tradicionalnom smislu, se gleda kao "negativan". • Websterov rječnik, na primjer, definira rizik kao "izloženost opasnosti".

  5. Rizici ulaganja Što je rizik? • Međutim, kineski simboli za rizik, daje puno bolji opis značenje riječi • Prvi simbol je simbol za "opasnost", a • Drugi je simbol za "priliku", • Čineći rizik mješavinom opasnosti i prilike

  6. Rizici ulaganja Što je rizik kod ulaganja? • Kako lako i brzo investitor može pretvoriti ulaganje u likvidna sredstva (tj. novac) i po kojoj cijeni? • Ovisno o: • Riziku volatilnosti prinosa • Riziku partnera • Riziku likvidnosti tržišta • Riziku tržišta (tečaja, kamate, dionica...) • Riziku inflacije • Riziku jamca/osiguranja ... • Riziku pojedinog instrumenta

  7. Politika investiranja • U korporacijama osnovna djelatnost definira poslovanje i generira vrijednost • Svrha riznice: • Čuvanje vrijednosti društva, a pogotovo financijskih instrumenata u vlasništvu društva

  8. Politika investiranja Krivulja indiferencije Agresivni investitor Konzervativni investitor profitabilnost Krivulja prinosa ka kn бn бa rizik

  9. Politika investiranja • Pri investiranju, vrijednost se čuva na način da se odrede: • Minimalna kvaliteta ulaganja • Osigura diversifikacija investicija • Instrumenti • Izdavatelji • Definira ročnost ulaganja

  10. Primjer • Bristol Myers Squibb (Izvor:Bristol-Myers Squibb Company Reports Financial Results for the Fourth Quarter and Twelve Months of 2007) • Kvaliteta: navedena investicije je AAA • Diversifikacija: Investirano je 2008. godine cca. 811 mil USD od 2,200 mil USD u ARS* (37%) • Ročnost: ARS je dugoročni instrument čiji se prinos određuje i trži na aukcijama mjesečno *ARS - (auction rate securities) vrijednosnice aukcijskih stopa - ARS su vrijednosni papiri s dugoročnim dospijećem, a kamatna stopa se određuje svaki mjesec kroz aukcije, koje ujedno i osiguravaju likvidnost za te vrijednosne papire. U osnovi, ARSovi su izvedenice dužničkih obveza stambenih i komercijalnih hipotekarnih kredita ili obveza kreditnih kartica, kao i drugih strukturiranih kredita, uključujući i korporativne obveznice.

  11. Primjer • Bristol Myers Squibb (Izvor:Bristol-Myers Squibb Company Reports Financial Results for the Fourth Quarter and Twelve Months of 2007) • Ugrožena likvidnosti koja se pojavila na globalnim tržištima kredita • Aukcije ARS-a koje su se održale nisu više generirale dovoljnu likvidnost • Iako su investicije zadržale AAA rating (zbog jamstva), postale su nelikvidne

  12. Primjer • Bristol Myers Squibb (Izvor: Bristol-Myers Squibb Company Reports Financial Results for the Fourth Quarter and Twelve Months of 2007, 31. January 2008) • U nedostatku likvidnosti, postala je upitna vrijednost investicije • Otpisuje 275 mil USD u 2008. godine, (33% investicije) • Unatoč, značajnom otpisu, kompaniji to nije predstavljalo “materijalnu štetu”

  13. Primjer Nelikvidnost ARS-ova ~25% pad vrijednosti društva

  14. Primjer • Bristol Myers Squibb (Izvor: Bristol-Myers Squibb Company Reports Financial Results for the Fourth Quarter and Twelve Months of 2007, 31. January 2008) • Otpušta rizničara zbog loše investicijske odluke, • A kasnije i CFO-a (iako demantiraju povezanost), te • Investira u "trezorske zapise i izvedenice trezoraca, u skladu s konzervativnijom politikom koju je kompanija najavila da će primjeniti." (WSJ, 23.10.2008.)

  15. Primjer • Investitori se povlače iz “likvidnih investicija” i investiraju u manje-rizične instrumente (npr. Trezorske zapise) • Dolazi do fenomena gdje su prinosi na fondove (koji ulažu u Trezorske zapise) negativni

  16. i što sad? Dužnost rizničara je: • Stalno preispitivati svoje politike ulaganja, kako ne bi došli u problematično poslovanje zbog drugih • Izbjegavati pretpostavke da je budućnost samo nastavak prošlosti • Razvijati odnos s više financijskih institucija, tj. pažljivo razraditi politiku diversifikacije • Tražiti mogućnost pretvaranja “mrtvog kapitala” u likvidni

More Related