Октябрь 2011

ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: (499)129-17-22, факс: (499)129-09-22, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru Формирование ёмкого рынка синдицированного кредитования в России – путь к снижению зависимости крупных компаний от привлечения заимствований на внешних рынках Олег Солнцев руководитель направления анализа денежно-кредитной политики и банковского сектора Октябрь 2011 ЦМАКП

Низкая конкурентоспособность российского кредитного рынка – фундаментальная причина высокой зависимости экономики от внешнего долгового финансирования Значительный объем внутренних сбережений, но их низкое качество и распылённость • Низкая доля долгосрочных депозитов в привлеченных средствах банковской системы • Высокая деконцентрация банковского сектора, как следствие – неспособность предоставлять крупные кредиты Решение - развитие «рынков-переходников» (в том числе внутреннего рынка синдицированных кредитов), преобразующих «распылённые» финансовые ресурсы банков в крупные займы компаний ЦМАКП

Доля 5 крупнейших банков в активах банковской системы (2003 г., %) ЦМАКП

Отношение притока внешних ссуд и займов частного сектора к ВВП (за 2004-2007 гг.), % ЦМАКП

Следствие: валютная структура корпоративного долга плохо соответствует валютной структуре доходов предприятий ЦМАКП

Следствие: в условиях шоков платёжного баланса это становится источником значительных потерь для компаний ЦМАКП

Проблема высокой зависимости от внешних займов не решается только выравниванием процентных ставок на внутреннем и внешнем рынках ЦМАКП

Барьеры для развития рынка синдицированного кредитования и способы их устранения Барьеры для развития рынка Способы устранения барьеров • Низкий уровень взаимного доверия российских банков-потенциальных участников рынка Целенаправленная деятельность институтов развития, а также саморегулирующихся организаций, объединяющих потенциальных участников рынка • Отсутствие общепринятых стандартов (lex mercatoria) заключения подобных сделок на отечественном рынке • Дефицит в банках квалифицированных специалистов, способных разрабатывать и вести подобные сделки • Неразвитость вторичного рынка из-за невыработанности форм, позволяющих «упаковывать» обязательства для передачи другим банкам и институциональным инвесторам Устранение в рамках объявленного монетарными властями перехода органов денежно-кредитного регулирования от управления курсом к управлению процентными ставками • Неустойчивость индикативных рублёвых процентных ставок Изменения в базовом законодательстве, регулирующем хозяйственную деятельность, включая отдельные нормы ГК • Сложность структурирования сделок синдицированного кредитования по российскому праву ЦМАКП

Предлагаемые меры по развитию рынка синдицированного кредитования Предлагаемая мера Решаемая задача Формирование саморегулирующейся организации участников кредитного рынка, аналогичной существующим в Европе (LMA), США (LSTA) и Восточной Азии (APLMA). обмен информацией о заключаемых сделках и выработка единых стандартов документации и оформления сделок, адаптированных к особенностям национального рынка Софинансирование синдицированных кредитов, организованных отечественными банками, по схеме близкой к используемой в настоящее время РосБР при софинансировании кредитов МСБ существенное расширение круга российских банков-участников рынка синдицированного кредитования; кристаллизация более узкого «ядра» конкурирующих между собой постоянных участников рынка (банков-маркетмейкеров) Запуск спонсируемых государством и поддержанных национальной ассоциацией участников кредитного рынка программ повышения квалификации, обмена опытом, стажировки специалистов, занятых подготовкой и ведением сделок синдицированного кредитования; Инициирование специализированным Фондом создания кредитных ПИФов, приобретающих на вторичном рынке доли в синдикациях с высоким кредитным рейтингом и соответствующих стандартам национальной ассоциации участников кредитного рынка разработка инструмента, удобного для вложений со стороны институциональных инвесторов и банков-вторичных кредиторов. ЦМАКП

Оценка параметров деятельности и потребности в бюджетном финансировании Фонда, предоставляющего софинансирование синдицированных кредитов ЦМАКП

ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: (499)129-17-22, факс: (499)129-09-22, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru Спасибо за внимание! http://www.forecast.ru ЦМАКП

Октябрь 2011