Optimum – 11. oktober 200 5

1. Godt timet kurs? Optimum – 11. oktober 2005 • Innføring i hvordan markedet fungerer, aktørene, første- og andrehåndsmarkedet • Hva påvirker aksjemarkedet • Hva det vil si å være aksjonær • Aksjesparing vs spekulasjon • Noe om corporate governance og andre trender i markedet Investor

2. Hvorfor er temaet viktig? • ..fordi det hittil i år er omsatt for 1000 milliarder kroner bare i aksjer og grunnfondsbevis på Oslo Børs. Inkl. renteinstrumenter snakker vi om 1,5 billioner. • ..fordi aksje- og verdipapirmarkedet er det mest sentrale finansieringsområdet for næringslivet • ..fordi verdipapirmarkedet sammen med valutamarkedet er det mest globale marked man kan tenke seg, og er en forutsetning for vår tids globalisering. • ..fordi aksje- og verdipapirmarkedet tar pulsen på verdensøkonomien hver eneste dag, hvert eneste minutt. • ..dessuten er verdipapirmarkedet et av de viktigste spareområdene for ”folk flest” og vil bli enda mer sentralt i årene som kommer. Dagens TØH - studenter må for eksempel regne med å spare til egen pensjon i langt større grad enn generasjonene tidligere. Det gjelder enten man blir ansatt som økonom på folkeregistret i Orkdal eller som partner i Orkla Finans.

4. 2005?

5. Aksjemarkedets oppgave • Kanalisere riktig risikokapital til riktig pris til riktige områder i næringslivet. • Kontinuerlig forbedre innholdet i god selskapsledelse og eierstyring (corporate governance) • Kritisk kvalitetssikre selskapenes kommunikasjon med eiere og omverden • Gi eierne konkurransedyktig avkastning på investert kapital.

6. Tidens spørsmål - hvordan kan jeg finne fremtidens Nokia? Hvor er i dag fremtidens konkurrenter til Aksjemarkedet leter frem nye selskaper og nye markeder. Noen ganger blir det bobler som aldri hadde livets rett, andre ganger blir det selskaper som vokser frem til ledende posisjoner i næringslivet – nasjonalt og internasjonalt. Alltid handler det om evnen og viljen til å ta risiko! ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? NOKIA ? ?

7. ”Markedet” og omgivelsene Norges Fondsmeglerforbund VFF Omverdenen Oslo Børs Kredittilsynet VPS ANALYTIKERE SELSKAPER Markedet Regjering Forbrukerrådet INVESTORER MEGLERE Presse Interesseorg. Norges Bank NFF Storting NFF

8. NOREX – 8 europeiske børser på samme tekniske handelssystem, 6 børser under samme eierparaply. • Oslo Børs • Stockholmsbörsen • Københavns Fondsbørs • Iceland Stock Exchange • Helsingin Pörssi • Tallina Börs • Rigas Fondu Birsa • Vilnius Birsa

9. BørsABC Børsens oppgaver • Drive handels / informasjonssystem • Kontroll og tilsyn: • markedsovervåkning • opplysningsplikt / informasjonskrav • meldeplikt / flagging / tilbudsplikt • innsideregler • prospektkontroll • vilkår for notering og medlemskap • Aktiv deltaker og premissleverandør for aksjemarkedsrelaterte saker som Corporate Governance, regnskapsstandarder, rapporteringer til markedet og utvikling av nye (spare)produkter. • Informasjon / kontakt med media, myndigheter, investorer, selskaper og publikum

10. Markedet 1. håndsmarkedet Markedet … deles i to 2. håndsmarkedet

11. 1. Håndsmarkedet ..notering av selskaper første gang – IPO ..registrering av ny kapital ved emisjoner ..omsetning av tegningsretter Kontrollfunksjon ..etablering av selskapet – innhenting av kapital – pålydende verdi. ..forskjellige former for emisjoner ..investorpresentasjoner (roadshow) ASA Meglerhusene – corporate avd. ..lager prospekt – total gjennomgang av selskapet ..verdivurdering – investormøter (salg) ..aksjonærregistre – investorinformasjon om eget eierskap og transaksjoner VPS

12. Selskapene står i kø for å komme på børsen. Et tegn på at norsk næringsliv og økonomi går godt – eller er det for mange ”nyttige idioter” der ute? 24 nye børsnoteringer i 2005 – ny rekord. I Danmark hadde de siste første børsnotering siden 2003 i mars i år!

13. Noteringskrav: Hovedliste, SMB og grunnfondsbevis. Hovedlisten SMB Grunnfondsbevis Ref: Børsforskriftene,

14. Emisjoner, kapitalendringer og utbytte 166,3 MRD i utbytte og212,9 MRD i emisjoner i perioden 1989 - 2005 • Offentlig m/ tegningsrett • Offentlig uten tegningsrett • Rettet emisjon • Ansatte emisjon • Ledende ansatte • Opsjoner • Utbytteemisjon • IPO – Telenor / Statoil • Statens salg av aksjer – hva gjelder diskusjonen? Hvordan fastsettes prisen? • Omdannelser – Gjensidige NOR • Tilbakekjøp av egne aksjer • Nedskriving av AK

16. 2. håndsmarkedet Investorer ..kjøper og selger verdipapirer (aksjer etc) ..organiserer elektronisk handelssystem ..overvåker og informerer om markedet ..tilsyn med børsnoterte selskaper .. elektronisk og manuell handel i aksjer for kunder .. analyser, markedsvurderinger, corporateoppdrag Meglerhus ..reg. alle endringer i investorenes eierskap ..ajourhold aksjonærregistre VPS ASA • ..oppdaterer markedet med all kursrelevant informasjon

17. Aksjesparing, hvordan og hvorfor? • Enkeltaksjer vs fond • Langsiktig vs trading • Kjennskap til selskapet vs analytikers anbefaling • Valg av aksjer når jeg er blank i utgangspunktet • Hva er mitt verdisyn vs aksjemarkedets kynisme. • Hva avgjør nytt kjøp – hvorfor skal jeg selge? • Delta i emisjoner eller ei? • Gode nyheter – kjøps- eller salgssignal? • Strategi eller innfallsmetoden • Lånte eller egne penger • Evig optimist vs kjennskap til de syv dødssynder! hovmod  grådighet  begjær sinne  fråtsing misunnelse  likegyldighet

18. AKSJEFOND

19. BørsABC Aksjehandel - hvordan og hvor • Henvend deg til din lokale bank eller en megler, direkte, via faks eller internett – eller gå direkte til en av nettmeglerne på Oslo Børs: www.ose.no/meglere • 2. Opprett VPS-konto. Banken / megler ordner det • 3. Pengekonto for dekning av kjøp / transaksjonskostnader • 4. Konto for hvor utbytte og salgsbeløp skal overføres • 5. Ordre legges inn gjennom oppmøte i banken, hos megler, via fax eller Internett • 6. En rekke muligheter for hvordan en kjøps og salgsordre skal behandles av megleren. Børspost, odd-lot etc.

20. Når du kjøper (og selger), er aksjens likviditet viktig. • En aksje som handles flere ganger hver dag, har pr. definisjon en riktig pris. • Spread – forskjellen mellom kjøper og selger -forteller mye om likviditeten. • På børs handles det bare i hele børsposter • Men du kan også kjøpe 1 aksje i Hydro…. Ordredybden i en aksje sier noe om interessen og likviditeten i aksjen. Kjøper Selger 316 316,50 315,50 317,50 314 318,50 Frontline, 1.10.2004

23. Tilbud og etterspørsel Selskapenes verdiskapingsevne Topplinje / bunnlinjevekst Selskapets aksjonærpolitikk Utbytte / utbyttepolitikk Politiske forhold, 9/11. Konjunkturene Tempo i globalisering Inflasjon Rentenivå Oljepris Oppkjøp, fusjoner Oppfatning av trender Psykologi Syn på fremtiden – på kort og lang sikt Hva bestemmer aksjekursene? ..men egentlig dreier det seg om vår subjektivt forskjellige oppfatning av verden

24. USA har vært viktigste bidragsyter til veksten i verdensøkonomien - verdens nest størst økonomi Japan har bidratt negativt. Konsekvenser for fondsparere?

25. ..men alt er ikke bare fryd og gammen i Kina heller; har det gått for fort?

27. Kilde: Holberg forvaltning

28. Om 20 år, når du er vel 40, kan dette ha gjentatt seg. Da er dine 10.000 kroner blitt til 160.000 kroner. Tror du på et slikt scenario?

31. Vi må lære oss langsiktighet og finne de gode casene. Siden mars 2004 har Orkla steget ytterligere 46 %. Alle dataserier inkluderer reinvestert utbytte Kilde: Jens P. Heyerdahl d.y., Orkla

32. Mange har nesten glemt at aksjemarkedet svinger kraftig

33. BørsABC Corporate Social Responsibility Bedrifters Samfunnsansvar

34. BørsABC-II CSR på Norsk Helse, sikkerhet, miljø Bærekraftig utvikling Natur og miljø Menneske- rettigheter Stakeholder-dialog Business-etikk Synspunkt. Korrupsjon Bedrifter i konfliktsoner

35. The Triple Bottom Line • Miljøansvar • Økonomiske ansvar • Samfunnsansvar • En tre-delt bunnlinje er bedrifters mulighet til å evaluere sine egne CSR-tiltak

36. Corporate Social Responsibility CSR = Bedriftens samfunnsansvar Å bli forbundet med korrupsjon, eller bare antagelser om slike forbindelser vil være en trussel mot vårt omdømme og for våre internasjonale ambisjoner. Vi ser på korrupsjon som en hindring mot all utvikling, en trussel mot demokratiske verdier og en hindring for fri og åpen konkurranse. Vi tar sterkt avstand fra korrupsjon. Vi vil gjennom vår forretningsdrift stimulere åpne markeder preget av fri konkurranse.

37. Noen råd: • Se etter selskaper med stabil historie og fortjeneste over gjennomsnittet. • Se etter selskaper som er enkle å forstå. • Invester bare i områder og selskaper du har kjennskap til. • Legg alle eggene i en kurv – og pass godt på kurven. • Invester som selskapsanalytiker – ikke aksjeanalytikere. (Det er for tradere) • Du kan klare deg godt uten sofistikert kunnskap om finans og marked. • Invester bare i noe du synes er verdt å kjøpe. • Se på både topplinjen og bunnlinjen. Ingen klarer seg over tid uten inntjening • Ha klare investeringsprinsipper • Bytt ikke portefølje ofte • Som regel er hodet bedre til å bedømme enn magen. • Vær villig til å sitte med aksjene i 10 år, helst hele livet. • Det viktige er å finne et god selskap til middelmådig pris, ikke et middelmådig selskap til spottpris. Det er vanskelig å lage gull av gråstein

38. Slik er det å være aksjonær • Delta på generalforsamlingen • Stemmerett • Rett til utbytte • Rett til å delta i kapital - utvidelser (emisjoner) • Rett / krav på å få all informasjon fra selskapet • Plikter?