20 10

1. РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ И РОССИЙСКИЕ НПФ: СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ Александр Баранов НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» 2010

2. 1. От Древней Греции до Джона Мейнарда Кейнса 2. Становление финансового риск-менеджмента (1970-2010 г.г.) 3.Базельские соглашения:Базель I (1988г), Базель II (1993-2004 г.г.) 4. Основные современные подходы к оценке рисков 5. Современные тенденции риск-менеджмента РИСКИ И РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ: ИСТОРИЯ От людей и от времени можно ожидать любых сюрпризов и любых козней. Люк де Вовенарг «Размышления и максимы»

3. Первый этап:начало 70-х годов ХХ века – 1987 г. Окончательное упразднение Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов Начало работы Чикагской биржи опционов (Chicago Board Options Exchange) Опубликование Блэком, Шоулзом и Мертоном модели оценки стоимости европейских опционов. Второй этап: 1987-1994 гг. Паника 1987 года, мексиканский кризис 1993–1994 гг., банкротство Barings Bank Появление стоимостной меры риска (VaR), системы RiskMetrics J.P. Morgan (окт. 1994) Третий этап: 1994-1997 гг. Кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 году Банк J.P. Morgan обнародовал систему CreditMetrics для оценки кредитного риска (1997) Возможность расчета интегрального показателя ожидаемых потерь вследствие рыночного и кредитного рисков Последний этап:1998 - настоящее время. Дефолт в России в 1998 году, крах LTCM Обвал мировых рынков 2008 года, крах Lehman Brothers Разработки, направленные на учет количественной оценки операционных рисков в виде стоимостной меры риска – «операционного VaR» СТАНОВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА 3

4. Анализ чувствительности – рассматривается реакция на изменения внешних факторов; Анализ волатильности – определяется мера колебаний целевого показателя относительно ожидаемого значения; Анализ   негативного  риска   (downside   risk) – оценка VaR используется в дополнение к другим методам анализа риска, таким как «Средняя Величина Убытка» (Shortfall-at-Risk). Цель – оценить не только граничную величину капитала, ниже которой следует ожидать убыток с определенной долей вероятности, но и размер этого убытка; Относительный анализ риска – рассматривается риск через сопоставление с базовыми инструментами (по выбранному индексу). ОСНОВНЫЕ СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ РИСКОВ 4

5. Больше, чем разработка персональных инвестиционных стратегий по отдельным портфелям ценных бумаг с учётом допустимого соотношения ожидаемой доходности к риску. Преимущественно работает с негативным риском и тесно связан с нестабильностью дохода. Стратегический и операционный инструмент роста и сглаживания волатильности прибыли. Количественная и качественная оценка риска, вероятности успеха различных бизнес-инициатив и действий. Процесс, направленный на анализ альтернатив, по которому осуществляется выбор между стратегическими и тактическими предпочтениями в развитии и функционировании бизнеса. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА 5

6. 1. Двойственность функций российских НПФ (социальные функции, доход для клиентов). 2. Основные типы рисков типичного НПФ. 3.Место НПФ среди других отечественных участников финансовых рынков. 4. Уровни управления риском (качество риск-менеджмента). 5. Трехступенчатый подход в управлении рисками. НПФ – УЧАСТНИК ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Чеширский Кот, - сказала Алиса довольно несмело, - Скажите, пожалуйста, каким путем я выберусь отсюда ? Это зависит от того, куда ты хочешь прийти, - ответил Кот. Льюис Кэрролл «Алиса в стране чудес» 6

7. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЗА СОХРАННОСТЬ И ВОЗВРАТНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ УК НПФ ДЕНЬГИ АКТИВЫ Убыток Убыток ДЕНЬГИ АКТИВЫ УК не несет ответственности за убытки перед НПФ. НПФ не имеет права относить убытки на счета клиентов 7

8. СТРУКТУРА РИСКОВ УЧАСТНИКА ФИНАНСОВОГО РЫНКА Факты и события, связанные с Бизнес-рисками: - репутация организации, бренда организации, публичная репутация высшего менеджмента и собственников организации, - стратегия развития организации, - изменение доли рынка организации, - продуктовый ряд организации, конкурентное преимущество организации, - бизнес-среда организации, страновая и отраслевая деятельность организации, - изменение делового законодательства. События, которые связаны с Финансовыми рисками: - дефолт и технический дефолт заемщика, - ликвидность и платежеспособность банка, - изменение процентных ставок, - колебания валютных курсов, - изменение конъюнктуры товарных рынков и в силу этого резкие колебания цен на товарных рынках, - рыночная переоценка стоимости акций, облигаций, - ценообразование производных инструментов. События, которые связаны с Операционными рисками: - технологические проблемы внутри организации, - сбой бизнес-процессов внутри организации, - ошибки и мошенничества персонала организации, - конфликты между подразделениями внутри организации, - недобросовестные действия смежников, - недобросовестные действия дочерних и зависимых организаций

9. МЕСТО НПФ СРЕДИ ТИПИЧНЫХ УЧАСТНИКОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА • Наиболее важные риски для типичного НПФ • операционный риск; • рыночный риск; • кредитный риск; • актуарный риск. 9

10. 1 уровень – выставление лимитов и мониторинг ситуации 2 уровень – контроль за лимитами, принудительные стоп-приказы 3 уровень - расчет моделей риска (VaR, стресс-тестинг, внутренние кредитные рейтинги по эмитентам ценных бумаг и контрагентам), анализ операционных рисков, мониторинг и управление ими 4 уровень – управление рисками (формирование резервов под потери, управление резервами под потери, размещение резервов под потери в инструменты консервативного хеджа и денежного рынка, алокация активов, приведение в соответствие дюрации активов и пассивов, участие в работе с «токсичными» активами) 5 уровень – формирование дополнительной стоимости посредством управления рисками КАЧЕСТВЕННЫЕ УРОВНИ СЛУЖБ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА: СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ 10

11. ТРЕХСТУПЕНЧАТАЯ СТРУКТУРА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ аппетит к риску Дирекция результаты по доходу разрешение конфликта интересов Комитет выявление рисков Служба риск-менеджмента карта рисков 11

12. Спасибо за внимание! 12