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演講題目

演講題目. 外匯產品的實務簡介. Outline. 外匯產品種類 DF NDF FX Swap FX Option CCS 目前市面上 流行的特製化外匯 商品 DCI TRF 選擇權的報價 慣例. 金融市場商品關係圖. 外匯市場. 股票市場. 遠期外匯. 認股權證. 匯率選擇權. 指數期貨. 貨幣市場換匯交易. 可轉換 公司債. 選 擇 權. 遠期（期貨）. 期貨選擇權. 利率選擇權. 公債期貨. 遠期利率. 債券選擇權. 貨幣市場. 債券市場. 利率交換. 外匯選擇權. 外匯交易報價慣例 : 一、 通常以百萬元為 單位

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Presentation Transcript

  1. 演講題目 外匯產品的實務簡介

  2. Outline 外匯產品種類 DF NDF FXSwap FX Option CCS 目前市面上流行的特製化外匯商品 DCI TRF 選擇權的報價慣例

  3. 金融市場商品關係圖 外匯市場 股票市場 遠期外匯 認股權證 匯率選擇權 指數期貨 貨幣市場換匯交易 可轉換 公司債 選 擇 權 遠期（期貨） 期貨選擇權 利率選擇權 公債期貨 遠期利率 債券選擇權 貨幣市場 債券市場 利率交換

  4. 外匯選擇權 外匯交易報價慣例: 一、通常以百萬元為單位 二、5 Digits 原則 三、Basic Point

  5. 外匯選擇權 外匯交易報價慣例(一) ◉ 通常以百萬元為單位(中文俗稱1支) 例： USD/JPY 1 MIO EUR/USD 0.5 MIO USD/THB 0.3 MIO USD/ZAR 0.1 MIO

  6. 外匯選擇權 外匯交易報價慣例(二) ◉ 5 Digits 原則 例： USD/JPY 116.30 EUR/USD 1.2175 USD/THB 38.850

  7. 外匯選擇權 外匯交易報價慣例(三) ◉ Basic Point: 報價的最小變動單位 例： USD/JPY 0.01 EUR/USD 0.0001

  8. 外匯選擇權 外匯交易報價慣例(四) 直接報價： USD / JPY USD / HKD USD / NTD ……… 間接報價：(全世界僅有這四種幣別) GBP / USD 、 AUD / USD EUR / USD 、 NZD / USD

  9. 遠期外匯交易(Forward) 一、指交割日超過兩個營業日以上的外匯交易。交易雙方約定在未來某一特定日期或期間，依交易當時議定的金額、幣別、匯率完成交割程序。 二、DF (Delivery Forward) & NDF ( Non Delivery Forward)

  10. 遠期外匯交易 ■定義：交割日超過兩個營業日以上的外匯交易。 交易雙方約定在未來某一特定日期(指定 到期日)或期間(任選區間)，依交易當時議 定的金額、幣別、匯率完成交割程序。 訂約 預售USD3個月 交割 交付美金收到台幣 12月28日 交割日 9月26日 交易日 9月28日 即期日

  11. DF報價頁面

  12. NDF報價頁面

  13. 外匯換匯交易(Fx Swap) 所謂外匯換匯交易是指，同時買進(賣出)與賣出(買進)金額相同，但交割日不同的某種貨幣的交易。因為同時買進(賣出)與賣出(買進)等值的某一貨幣，相當於同時賣出(買進)與買進(賣出)另一種貨幣，故僅是部位交割日的移轉，而不會影響持有貨幣的淨部位。

  14. 匯率換匯 FX SWAP 買即期 + 賣遠期 有美金收支，但時間有落差，先以台幣來與本行換美金， 等收到美金再與本行換回台幣 訂約 先買即期美金 同時預售3個月遠匯 第一交割日 即期美金匯出 第二交割日 預售遠匯交割 9月19日 交易日 9月21日 即期日 3個月 - 12月21日 遠期日

  15. ABC S/B USD/NTD Swap • Sell/Buy USD/NTD USD1,000,000 ABC CHB (Spot) NTD34,155,000 USD1,000,000 ABC CHB (2 Month) NTD34,105,000

  16. 換匯換利交易(CCS) 現金流量分析(3 Year) :TWD at 32.800 1.期初之本金交換 2. 契約期間之利息收支情況 3. 期末換回本金 TWD32,800,000 A公司 銀行 USD1,000,000 6 M LIBOR A公司 銀行 2.10% TWD32,800,000 A公司 銀行 USD1,000,000 1.適用壽險業與投信業之避險需求2.有美元海外投資或資金調撥之需求公司

  17. 外匯選擇權 外匯選擇權契約明細 • 買賣雙方的交割幣別(Currency Pairor Currency) • 實物交割:買賣雙方涉及兩種貨幣的匯兌 • 現金交割:指定賣方支付的貨幣 • 最終履約日(exercise date)或到期日(maturity date) • 執行價格或履約價格(exercise price，K) • 選擇權型別 • Call • Put • 權利金(premium)的計價幣別

  18. 外匯選擇權 外匯選擇權種類 • 基本型 • 陽春型買權(Vanilla Call) • 陽春型賣權(Vanilla Put) • 跨式策略(Straddle) • 蝶式策略(Butterfly) • 風險逆轉策略(Risk Reversal)

  19. 外匯選擇權 外匯選擇權種類 • 新奇型 • 數位選擇權(Digital Option) • 界限選擇權(Barrier Option) • (American Type) Single Barrier • (American Type) Double Barrier • Window Type Single Barrier • Window Type Double Barrier • European Type Single Barrier • European Type Double Barrier • 美式數位選擇權(American Digital Option) • One Touch • No Touch • Double No Touch • Double One Touch • 混合型界限選擇權(Risk Reversal) • Single Barrier with Rebate • Double Barrier with Rebate

  20. 外匯選擇權 買權(Vanilla CALL)

  21. 外匯選擇權 賣權(Vanilla PUT)

  22. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例 Exercise Call 選擇權賣方 選擇權買方

  23. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例 Exercise Put 選擇權賣方 選擇權買方

  24. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例 當買賣雙方簽訂 USD/JPY 的選擇權時，交割 慣例上選擇權的標的與計價貨幣應如何定義? Case1:交割標的USD , 計價幣別(或履約價)JPY Case2:交割標的JPY , 計價幣別(或履約價)USD Case2 Case1

  25. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例(一) 實務交割(直接報價) • Buy USD/JPY Call with Strike 102 ,1 unit 當 到期時 USD/JPYspot rate>102 買方 支付 100萬 * 102 JPY 給 賣方 賣方 支付 100萬 USD 給 買方 • Buy USD/JPY Put with Strike 98,1 unit 當 到期時 USD/JPYspot rate<98 賣方 支付 100萬 * 98 JPY 給 買方 買方 支付 100萬 USD 給 賣方

  26. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例(二) 實務交割(間接報價) • Buy EUR/USD Call with Strike 1.3 ,1 unit 當 到期時 EUR/USDspot rate>1.3 買方 支付 100萬 * 1.3 USD 給 賣方 賣方 支付 100萬 EUR 給 買方 • Buy EUR/USD Put with Strike 1.2,1 unit 當 到期時 EUR/USDspot rate<1.2 賣方 支付 100萬 * 1.2 USD 給 買方 買方 支付 100萬 EUR 給 賣方

  27. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例(三) 參考匯率為 USD/JPY ,採現金交割,交割幣別 為 JPY • Buy USD/JPY Call with Strike 102 ,1 unit 若到期時USD/JPY 即期匯率為 103.5 賣方 支付 100萬*max(103.5-102,0)JPY 給 買方 • Buy USD/JPY Put with Strike 98,1 unit 若到期時USD/JPY 即期匯率為 97 賣方 支付 100萬*max(98- 97,0)JPY 給 買方

  28. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例(四) 參考匯率為 USD/JPY,採現金交割,交割幣別 為 USD • Buy USD/JPY Call with Strike 102 ,1 unit 若到期時USD/JPY 即期匯率為 103.5 賣方 支付 100萬*max(103.5-102,0)/103.5 USD 給 買方 • Buy USD/JPY Put with Strike 98,1 unit 若到期時USD/JPY 即期匯率為 97 賣方 支付 100萬*max(98-97,0))/97 USD 給 買方

  29. 外匯選擇權 陽春型外匯選擇權交割慣例(五) 當參考匯率為 USD/JPY時，採現金交割,交割幣別 可否為 CNY(或第三種貨幣)? • Answer :Yes • Buy USD/JPY Call with Strike 102 ,1 unit 若到期時USD/JPY 即期匯率為 103.5 且到期時USD/CNY 即期匯率為 6.25 賣方 支付 100萬*max(103.5-102,0)/103.5*6.25 CNY 給 買方 • Buy USD/JPY Put with Strike 98,1 unit 若到期時 USD/JPY 即期匯率為 97 且到期時 USD/CNY 即期匯率為 6.18 賣方 支付 100萬*max(98-97,0)/97*6.18 CNY 給 買方

  30. 外匯選擇權 選擇權的基本交易策略 • 跨式策略(Straddle) • 蝶式策略(Butterfly) • 風險逆轉策略(Risk Reversal)

  31. 外匯選擇權 選擇權的基本交易策略 • 跨式策略(Straddle) • 同時買價平Call與 Put • 到期報償為

  32. 外匯選擇權 跨式策略(Straddle)損益圖 K(a)

  33. 外匯選擇權 選擇權的基本交易策略 • 蝶式策略(Butterfly) • 同時買高履約價 Call、低履約價 Put，並同時賣價平Call與 Put • 期末報償

  34. 蝶式策略(Butterfly)損益圖 外匯選擇權 K(a) K(p) K(c)

  35. 外匯選擇權 選擇權的基本交易策略 • 風險逆轉策略(Risk Reversal) • 買高履約價 Call並賣低履約價 Put • 期末報償

  36. 外匯選擇權 風險逆轉策略(Risk Reversal)損益圖 K(c) K(p)

  37. 外匯選擇權:數位選擇權 數位選擇權 所謂數位選擇權是指買方報償為一特定金額或某 標的資產或兩者皆無的契約。對於外匯選擇權而言 無論是金額或標的資產皆代表某種特定的幣別。 因此外匯數位選擇權是指買方報償為某種特定數量 幣或無任何報償的契約。

  38. 外匯選擇權 外匯數位選擇權契約明細 • 參考匯率(CCY1/CCY2) • 交割幣別及數量 • 現金交割:指定賣方支付的貨幣 • 履約日(exercise date)或到期日(maturity date) • 執行價格或履約價格(exercise price，K) • 選擇權型別 • Call • Put • 權利金(premium)的計價幣別

  39. 外匯選擇權 數位選擇權 • 契約明細 • 約定特定幣別總額 Amt • 特定時點T 的參考匯率 • 支付貨幣可選擇第三種幣別，不需 CCY1 或 CCY2 的其中一種 • 報償(Payoff) • Call • Put

  40. 外匯選擇權數位選擇權損益圖 Digital Put Digital Call CCY3 CCY3 K CCY1/CCY2 K CCY1/CCY2

  41. 外匯選擇權 數位選擇權 • 範例 • 若三個月後美元對日圓(USD/JPY)匯率超過 100 (Call)，賣方將支付買方 CNY 1Mio，否則買方無任何的報償 • 若三個月後美元對人民幣(USD/CNY)匯率低於 6.11 (Put)，賣方將支付買方 ZAR 1Mio，否則買方無任何的報償

  42. 外匯選擇權:界限選擇權 所謂界限選擇權是指將陽春型選擇權額外增加一(Single Barrier)至兩(Double Barrier)個特定標的價格(或指標)的門檻，並依照是否碰觸到門檻來決定選擇權的生效與失效。對於外匯界限選擇權而言，門檻的表達形式是依照市場報價慣例(直接報價或間接報價)來呈現。此外，依照追蹤觸界時段分類又可分為 American Type , Window Type 和 European Type 三種。

  43. 外匯選擇權 外匯單界限選擇權契約明細 • 買賣雙方的交割幣別(Currency Pairor Currency) • 實物交割，現金交割 • 到期日(maturity date) • 履約價格(Strike price，K) • 選擇權型別 • Call • Put • 權利金(premium)的計價幣別 • 觸界門檻: H1 • 追蹤時段: 承作日<=T1<=T2<=到期日

  44. 外匯選擇權 單界限選擇權 • 契約明細 • 約定特定幣別總額 Amt • 到期日 T • 觸界追蹤時段 • t時點的參考匯率 • 報償(Payoff) • Call • Put

  45. 外匯選擇權 單界限選擇權 • 四種 單界限選擇權 • Up & In , 生效情境 • Up & Out , 生效情境 • Down & In , 生效情境 • Down & Out , 生效情境

  46. 外匯選擇權單界限選擇權Up & In 選擇權失效 選擇權生效 CCY1/CCY2 CCY1/CCY2 H1 H1 追蹤時段 追蹤時段

  47. 外匯選擇權單界限選擇權Up & Out 選擇權生效 選擇權失效 CCY1/CCY2 CCY1/CCY2 H1 H1 追蹤時段 追蹤時段

  48. 外匯選擇權單界限選擇權Down & In 選擇權失效 選擇權生效 CCY1/CCY2 CCY1/CCY2 H1 H1 追蹤時段 追蹤時段

  49. 外匯選擇權單界限選擇權Down & Out 選擇權生效 選擇權失效 CCY1/CCY2 CCY1/CCY2 H1 H1 追蹤時段 追蹤時段

  50. 外匯選擇權 外匯雙界限選擇權契約明細 • 買賣雙方的交割幣別(Currency Pairor Currency) • 實物交割，現金交割 • 到期日(maturity date) • 履約價格(Strike price，K) • 選擇權型別 • Call • Put • 權利金(premium)的計價幣別 • 觸界門檻: 上界限 H1,下界限 H2 • 追蹤時段: 承作日<=T1<=T2<=到期日

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