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臺灣退休保險基金未來投資管理改革方向與金融市場發展 

臺灣退休保險基金未來投資管理改革方向與金融市場發展 . 國立政治大學 風險管理與保險學系 黃泓智教授兼系主任 Email: jerry2@nccu.edu.tw. 從社會保險的角度來探討 -- 產生退休金缺口的原因 --. 人口結構改變 壽命延長 生育率低 長期不足額提撥 利率長期走低 投資績效未達理想之目標. 未來 三階段 人口之預測. 退休基金的缺口 最適提撥率 未提存準備 現金流量. 未來 50 年退休基金資產累積餘額分析圖 ( pension 1 ). 投資報酬率對對退休基金的影響. 公務人員基金提撥率對折現率的敏感度分析.

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臺灣退休保險基金未來投資管理改革方向與金融市場發展 

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Presentation Transcript

  1. 臺灣退休保險基金未來投資管理改革方向與金融市場發展 國立政治大學 風險管理與保險學系 黃泓智教授兼系主任 Email: jerry2@nccu.edu.tw

  2. 從社會保險的角度來探討--產生退休金缺口的原因--從社會保險的角度來探討--產生退休金缺口的原因-- • 人口結構改變 • 壽命延長 • 生育率低 • 長期不足額提撥 • 利率長期走低 • 投資績效未達理想之目標

  3. 未來三階段人口之預測

  4. 退休基金的缺口 • 最適提撥率 • 未提存準備 • 現金流量

  5. 未來50年退休基金資產累積餘額分析圖 (pension 1)

  6. 投資報酬率對對退休基金的影響

  7. 公務人員基金提撥率對折現率的敏感度分析

  8. 投資報酬率對50年後基金資產累積餘額之影響(億元) (pension 1)

  9. 長壽風險對退休基金的影響

  10. 死亡率假設對退休基金的影響

  11. 消費者物價指數年增率對退休基金的影響

  12. 消費者物價指數年增率對未來40年各年度之基金資產累積餘額的影響(嬰兒期)消費者物價指數年增率對未來40年各年度之基金資產累積餘額的影響(嬰兒期)

  13. 制度改變對退休基金的影響

  14. 公務人員基金提撥率對月退選擇比例的敏感度分析公務人員基金提撥率對月退選擇比例的敏感度分析

  15. 調整給付制度 • 調整薪資計算方式、每年給付率或俸額的計算倍數 • 退休前5年或15年的平均值 • 調降現行計算月退基數每年2%的給付率 • 退休後不再調薪 • 公務人員、教育人員、軍職人員最適提撥率將可下降約2.8%-3.7% • 延後月退休金領取年齡 • 公務人員從「85制」改為「90制」，最適提撥率將可下降約3.5%。 • 教育人員從「75制」改為「85制」，最適提撥率將可下降約7%。

  16. 調高保險費率對退休基金的影響

  17. 相關政策之探討-調高保險費率(0.5%)(pension 2) • 對未來40年各年度基金資產累積餘額的影響

  18. 提高提撥率後基金收支不足年度比較(pension 2)

  19. 調高(降低)保險給付對退休基金的影響

  20. 相關政策之探討-年金給付基數1.55% Vs 1.3%(pension 1) • 對未來40年各年度之基金資產累積餘額的影響

  21. 因應之道 • 提高基金長期投資報酬率 • 漸進式提高基金提撥率 • 降低退休給付內容 • 延後退休年齡 • 降低退休金給付金額 • 改變退休金給付制度 • 改採DB和DC混合的儲金制 • 完全改成DC制

  22. 增加長期投資報酬率 • 管理人力不足 • 委外操作過度監理? • 委外操作監理不足? • 成立專責投資機構 • 直接廣納優秀專業經理人才 • 長期最適策略 • 分紅獎懲防弊制度 • 適當資產配置

  23. 適當資產配置 • 適當的資產預測模型 • 適當的風險管理模型 • 適當投資目標涵數 • Max. return • Min. volatility • Duration matching • Target volatility • Downside risk

  24. Thanks

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