Aula 3 de mercado de capitais: Os Mercados Financeiros

1. Aula 3 de mercado de capitais:Os Mercados Financeiros Professor Eduardo Olbera Ferrer Diretoria de Gerenciais

2. Os Mercados financeiros • Nesta aula discorreremos sobre a estrutura dos mercados, onde verificaremos que a intermediação praticada pelas IF`s ocorre de forma segmentada. • Serão abordadas as 4 subdivisões do mercado financeiro, onde serão estudados, entre outros assuntos, os diferentes papéis do Tesouro Nacional e definidas as diferentes taxas de juros praticadas no mercado.

3. Os Mercados financeiros • O mercado financeiro é subdividido em: • Mercado monetário: envolve operações de curto prazo • Mercado de crédito: engloba as operações de financiamento de curto e médio prazos, direcionadas as operações de com ativos permanentes de capital de giro das empresas • Mercado de capitais: envolve as operações de financiamento de médio e longo prazos e de prazos indeterminados, como operações com ações • Mercado cambial: inclui as operações de conversão de moeda de um país pela de outro

4. Os Mercados financeiros MERCADO MONETÁRIO

5. Os Mercados financeiros • Estruturado objetivando controlar a liquidez da economia. Os papéis negociados servem como referência para a taxa de juros; • Os papéis negociados são, basicamente, títulos emitidos pelo tesouro nacional para financiar o governo. No entanto, também são negociados os CDI (somente para bancos), títulos de emissão privada como o CDB e debêntures • Os papéis são processados pela SELIC e pela CETIP

6. Os Mercados financeiros • O Selic é o depositário central dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condição processa, relativamente a esses títulos, a emissão, o resgate, o pagamento dos juros e a custódia. • O sistema processa também a liquidação das operações definitivas e compromissadas registradas em seu ambiente. • Todos os títulos são escriturais, isto é, emitidos exclusivamente na forma eletrônica. A liquidação da ponta financeira de cada operação é realizada por intermédio do STR, ao qual o Selic é interligado.

7. Os Mercados financeiros • A CETIP S.A. - Balcão Organizado de Ativos e Derivativos é uma sociedade administradora de mercados de balcão organizados, ou seja, de ambientes de negociação e registro de valores mobiliários, títulos públicos e privados de renda fixa e derivativos de balcão. • É, na realidade, uma câmara de compensação e liquidação sistemicamente importante, nos termos definidos pela legislação do SPB – Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei n º10.214) que efetua a custódia escritural de ativos e contratos, registra operações realizadas no mercado de balcão, processa a liquidação financeira e oferece ao mercado uma Plataforma Eletrônica para a realização de diversos tipos de operações online, tais como leilões e negociação de títulos públicos, privados e valores mobiliários de renda fixa.

8. Os Mercados financeiros • Títulos públicos: são títulos emitidos pelos governos federal, estadual e municipal para levantar recursos no mercado. Existem seis tipos de títulos públicos: • LTN - Letras do Tesouro Nacional: títulos prefixados, que têm sua rentabilidade definida no momento da compra. O pagamento é feito no vencimento do título. • LFT - Letras Financeiras do Tesouro: títulos pós-fixados, que têm sua rentabilidade vinculada à taxa Selic. O pagamento é feito no vencimento do título. • NTN-C – Notas do Tesouro Nacional – série C: títulos com rentabilidade vinculada à variação do IGP-M, acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamento dos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento. • NTN-B – Notas do Tesouro Nacional – série B: títulos com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamento dos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento. • NTN-B Principal – Notas do Tesouro Nacional – série B: títulos com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamento é feito integralmente no vencimento. • NTN-F – Notas do Tesouro Nacional – série F: títulos prefixado, que têm sua rentabilidade definida no momento da compra. O pagamento dos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento.

9. Os Mercados financeiros • Os títulos públicos são negociados no âmbito da bolsa de valores, podendo ser transacionados nos mercados primário e secundário. • Podem ser remunerados por diversos tipos de taxas de juros. • A seguir, observaremos alguns tipos de taxas de juros praticadas no mercado financeiro.

10. Os Mercados financeiros • TR • Taxa criada em 1991, durante o Plano Collor II, para servir de referência para as transações financeiras realizadas no País, atuando como uma taxa básica referencial dos juros a serem praticados no mês. Esta taxa é calculada pelo Bacen com base em uma amostra dos juros pagos pelos CDB`s das trinta maiores instituições financeiras selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa média. • A base de cálculo da TR (Taxa Referencial de Juros) é o dia de referência, sendo calculada no dia útil posterior. Sobre a média apurada das taxas dos CDBs (Certificados de Depósitos Bancários) é aplicado um redutor que varia mensalmente. Atualmente é utilizada para o cálculo do rendimento de vários investimentos, tais como títulos públicos, caderneta de poupança e outras operações, tais como empréstimos do SFH, pagamentos a prazo e seguros em geral.

11. Os Mercados financeiros • TBF • A Taxa Básica Financeira foi criada com o objetivo de alongar o perfil das aplicações em títulos com uma taxa de juros de remuneração superior à TR. Sua metodologia de cálculo é idêntica à da TR (Taxa de Remuneração), com a diferença fundamental de que não se aplica nela o redutor.

12. Os Mercados financeiros • TBC/TBAN • A Taxa Básica do Banco Central é utilizada nos empréstimos de liquidez dos bancos junto ao BACEN e por este definida no final do mês anterior ao de sua vigência, em reunião específica do COPOM. • A freqüência de utilização e o tipo de garantia dado pela IF é que determinará o custo do empréstimo de liquidez (redesconto).

13. Os Mercados financeiros • TJLP • Taxa utilizada pelo BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) para seus empréstimos e financiamentos. • A TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo) foi criada para estimular os investimentos nos setores de infra-estrutura e consumo, sendo válida para os empréstimos de longo prazo para empresas com projetos industriais e de geração de emprego em andamento. • O seu custo é variável, mas permanece fixo por períodos mínimos de três meses.

14. Os Mercados financeiros MERCADO DE CRÉDITO

15. Os Mercados financeiros • Mercado onde se realizam operações de financiamento a curto e médio prazos, de consumo corrente e dos bens duráveis, além do capital de giro das empresas. • Os principais atuantes deste mercado são bancos comerciais e múltiplos, além de companhias financeiras.

16. Os Mercados financeiros • Existem diversos tipos de produtos comercializados pelas IF`s para esse fim, sendo exemplos: • Créditos rotativos • Desconto bancário de títulos • Hot Money • Vendor/Compror • Resolução 63 • CDC • ACC/ACE • Tais produtos serão abordados com mais profundidade no decorrer do semestre.

17. Os Mercados financeiros MERCADO DE CAPITAIS

18. Os Mercados financeiros • Mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o processo de capitalização. É constituído pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições financeiras autorizadas. • Principais ativos negociados: ações, títulos de dívidas e derivativos. • Seu objetivo é canalizar as poupanças (recursos financeiros) da sociedade para o comércio, a indústria, outras atividades econômicas e para o próprio governo. Distingue-se do mercado monetário que movimenta recursos a curto prazo, embora tenham muitas instituições em comum.

19. Os Mercados financeiros • Ações: são uma fração do capital social da empresa e que são subscritas por empresas de capital aberto para captar recursos não exigíveis. • Títulos de dívida: • Debêntures • Commercialpapers • Bonds • Derivativos: valor mobiliário cujo valor e característica de negociação estão relacionados ao ativo que lhe serve de referência. Sua liquidação se dá em data futura. Tipos – futuros, opções e SWAPS.

20. Os Mercados financeiros MERCADO CAMBIAL

21. Os Mercados financeiros • É o ambiente abstrato onde se realizam as operações de câmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil (bancos, corretoras, distribuidoras, agências de turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus clientes. • No Brasil, o mercado de câmbio pode ser explicado quando analisamos as três cotações de dólar existentes: o comercial, o turismo e o paralelo.

22. Os Mercados financeiros • Dólar comercial: • O câmbio comercial, ou câmbio livre, é aquele geralmente utilizado pelas grandes empresas na realização de importações ou exportações, e também para pagamento e recebimento de serviços relacionados ao exterior. O câmbio comercial também é utilizado para as transações do governo e para empréstimos de residentes no exterior, quando registrados no Banco Central.

23. Os Mercados financeiros • Dólar turismo: • Dólar Turismo é a denominação popular do câmbio flutuante, que é utilizado além das viagens ao exterior para contribuições a entidades associativas, doações, heranças, aposentadorias e pensões, manutenção de residentes e tratamento de saúde. • Outra característica do câmbio turismo é que não existe limite de valor para as negociações, podendo ser adquirida qualquer quantidade a título de turismo, transferências unilaterais e pagamento de serviços.

24. Os Mercados financeiros • Dólar paralelo: • O dólar paralelo, que antigamente também era conhecido como câmbio negro, é bastante utilizado por pequenos investidores, que querem investir suas economias na moeda norte-americana, e também para atividades ilícitas, como a lavagem de dinheiro do tráfico de drogas e sonegação fiscal, já que não é controlado pelo governo. • Este mercado, que passa pelos "doleiros" e não é sujeito a controles ou regulamentos do Banco Central, em geral mostra cotações mais altas para quem quer comprar e algumas vezes mais baixas para quem quer vender do que o câmbio comercial. Ou seja, em geral somente vale a pena para quem não pode operar nos outros mercados de câmbio.

25. Os Mercados financeiros • Extra: taxas internacionais de juros: as operações de financiamento no exterior são feitos através de taxas internacionais, como a LIBOR e a prime rate. • Libor: taxa de juros interbancária do mercado de Londres, sendo referência para a fixação dos juros que os bancos cobram de seus empréstimos em um horizonte de dois anos. É muito utilizada para o cálculo das taxas de juros nas operações de repasses com recursos vindos do exterior • Prime rate: taxa de juros cobradas por bancos americanos de seus clientes preferenciais. Para clientes de maior risco é cobrada uma taxa adicional denominada spread.

26. FIM