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项目投资决策 —— 现金净流量及其相关计算

项目投资决策 —— 现金净流量及其相关计算. 授课教师：陈玉英. 会计收益率. > 必要的投资报酬率. 静态指标. 投资回收期. 越早回收越好. 净现值. ≥0. 动态指标. 现值指数. ≥1. 内含报酬率. 复习知识要点. 项目投资决策的评价方法：按是否考虑货币时间价值分类. （可行性判断标准）. 考纲要求：掌握项目投资决策的投资回收期、会计收益率、净现值和现值指数评价方法。（只考虑原始一次投资，无代垫流动资金，内含报酬率法不作要求）. 会计收益率. 各年现金净流量相等情况下 = 原始投资额 ÷ 各年 现金净流量. 投资回收期.

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项目投资决策 —— 现金净流量及其相关计算

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Presentation Transcript

  1. 项目投资决策 ——现金净流量及其相关计算 授课教师：陈玉英

  2. 会计收益率 >必要的投资报酬率 静态指标 投资回收期 越早回收越好 净现值 ≥0 动态指标 现值指数 ≥1 内含报酬率 复习知识要点 项目投资决策的评价方法：按是否考虑货币时间价值分类 （可行性判断标准） 考纲要求：掌握项目投资决策的投资回收期、会计收益率、净现值和现值指数评价方法。（只考虑原始一次投资，无代垫流动资金，内含报酬率法不作要求）

  3. 会计收益率 各年现金净流量相等情况下 =原始投资额÷各年现金净流量 投资回收期 各年现金净流量不相等情况下：逐年累计计算 净现值 现值指数 公式回顾 ★静态指标（不考虑货币时间价值） = 年平均净收益÷原始投资额 ★动态指标（考虑货币时间价值） = 各年现金净流量总现值－原始投资额现值 = 各年现金净流量总现值÷原始投资额现值 不同时点的货币不能直接比较大小，需计算到同一时点——现值 考纲要求：理解现金流量的构成。（关键是现金净流量）

  4. 建设期 经营期 折旧 净利润 ＋ （基本公式） 预计净 残值 最后一年 = 净利润+折旧+ 本堂课关键点 生产经营期 现金净流量计算 建设期 最后一年（考虑净残值） = －原始投资额 （营业成本-折旧） = 营业收入－经营成本－所得税

  5. 2、预计净残值率为2%，每年可获得净利润20万元；2、预计净残值率为2%，每年可获得净利润20万元； 3、预计净残值率为2%，每年可获得税前利润20万元； 考验你的时间到了! 案例：义乌浪莎袜业欲购买一项新设备，价值100万元，使用年限为10年，按直线法计提折旧，所得税率为20%，计算下列情况下的各年现金净流量： 1、无残值，设备交付使用后每年可获得净利润20万元； 折旧=100÷10=10（万元） 每年现金净流量=20+10=30（万元） 折旧=100×（1-2%）÷10=9.8（万元） 1—9年现金净流量=20+9.8=29.8（万元） 最后一年=20+9.8+100×2%=31.8（万元） 折旧=100×（1-2%）÷10=9.8（万元） 净利润=20 ×（1-20%）=16（万元） 1—9年现金净流量=16+9.8=25.8（万元） 最后一年=16+9.8+100×2%=27.8（万元）

  6. 5、无残值，预计每年可获得营业收入80万元，发生的经营成本为40万元。5、无残值，预计每年可获得营业收入80万元，发生的经营成本为40万元。 考验你的时间到了! 案例：义乌浪莎袜业欲购买一项新设备，价值100万元，使用年限为10年，按直线法计提折旧，所得税率为20%，计算下列情况下的各年现金净流量： 4、无残值，预计每年可获得营业收入80万元，发生的营业成本为50万元； 折旧=100÷10=10（万元） 净利润=(80-50) ×（1-20%）=24（万元） 每年现金净流量=24+10=34（万元） 折旧=100÷10=10（万元） 净利润=(80-40-10) ×（1-20%）=24（万元） 每年现金净流量=24+10=34（万元）

  7. 更大的考验在等着你 目的 正确地计算各年现金净流量 正确计算投资回收期、净现值、现值指数

  8. 课堂小结 营业现金净流量= 净利润+折旧 （基本等式） = 税前利润×（1－T）+折旧 =（营业收入－营业成本）×（1－T）+折旧 =（营业收入－经营成本－折旧）×（1－T）+折旧 如果有预计净残值，最后一年的现金净流量=净利润+折旧+残值 关键要注意区分：1、是税前利润还是净利润 2、是营业成本还是经营成本 3、有没有预计净残值

  9. 课后作业 各年高考题 1、完成【课后巩固练习】中的相关题目 2、针对考纲摘抄相关知识点 思考

  10. 结束寄语：细心是成功的密钥 相约在高校

  11. 关键：仔细审题，选用正确的公式进行计算 营业成本=经营成本（付现成本）+折旧

  12. 课堂练习 雅戈尔公司准备购置新的生产线，一次投资100万元，使用年限3年，报废后净残值率为10%，直线法计提折旧，企业所得税率20%，资金成本率为8%。预计投产后第1年获得税前利润30万元。第2年取得营业收入90万元，发生的营业成本为40万元。第3年取得营业收入80万元，发生的付现成本为20万元。求： （1）第1—2年每年现金净流量； （2）第1—3年每年现金净流量； （3）求该方案的投资回收期； （4）求该方案的净现值，并评价该方案是否可行。 P/F，8%，1=0.9259 P/F，8%，2=0.8573 P/F，8%，3=0.7938

  13. 解：年折旧额=100×（1－10%）÷3=30（万元） 1—3年现金净流量分别为54万元、70万元、64万元 投资回收期= 1+ 46÷70 =1.66（年） 未来报酬总现值 =54×0.9259+70 ×0.8573+64 ×0.7938 =160.81（万元） 净现值= 160.81-100=60.81（万元） ∵净现值＞0 ∴该方案可行

  14. 第1年获得税前利润30万元，企业所得税率为20%，年折旧额为30万元（前面已计算）第1年获得税前利润30万元，企业所得税率为20%，年折旧额为30万元（前面已计算） 第一年净利润= 30×（1-20%） =24（万元） 第一年的营业现金净流量= 24+30=54（万元） 净利润+折旧

  15. 第2年取得营业收入90万元，发生的营业成本为40万元，企业所得税率为20%，年折旧额为30万元（前面已计算）第2年取得营业收入90万元，发生的营业成本为40万元，企业所得税率为20%，年折旧额为30万元（前面已计算） 第二年净利润= （90-40）×（1-20%） = 40（万元） 第二年的营业现金净流量= 40+30=70（万元） 净利润+折旧

  16. 最后一年 第3年取得营业收入80万元，发生的付现成本为20万元，企业所得税率为20%，年折旧额为30万元（前面已计算） 第三年净利润= （80-20-30）×（1-20%） = 24（万元） 第三年的营业现金净流量= 24+30+100 × 10% = 64（万元） 预计净 残值 + 净利润+折旧

  17. 思考题 若以上为A方案，另有B方案，一次投资125万元，使用年限4年，有残值5万元，项目投产后每年可获得净利润为25万元，运用合适的项目投资决策方法对两个方案进行评价，并选择最优方案。 P/F，8%，4=0. 7350 P/A，8%，4=3. 3121

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