מבוא לכלכלה ב'

1. מבוא לכלכלה ב' מצגת 11 שוק מטבע חוץ ענת אלכסנדרון המרכז האקדמי רופין

2. כללי • חלק גדול מהשימוש במטבע חוץ מיועד לביצוע עסקאות עם משקים אחרים • ייבוא של של סחורות ושירותים מחו"ל – על הייבוא יש לשלם ב-$ ולכן היבואנים מעוניינים לקנות מט"ח ביקוש למט"ח • ייצוא של סחורות ושירותים לחו"ל – היצואנים מקבלים מט"ח בתמורה להספקת הסחורות והשירותים - את המט"ח הם מוכרים בארץ היצע מט"ח • ישנם עוד מקורות לביקוש או להיצע של מט"ח: • העברת מתנות ומענקים לחו"ל (ביקוש מט"ח) או קבלת מתנות ומענקים (היצע מט"ח) • השקעות של תושבי חו"ל בארץ (היצע מט"ח) השקעות של תושבי הארץ בחו"ל (ביקוש מט"ח) • הלוואות של גורמי חוץ לתושבי הארץ (היצע מט"ח) הלוואות של גורמים מקומיים לתושבי חו"ל (ביקוש מט"ח). • במסגרת הדיון על שוק המט"ח אנו נתמקד במקרה בו מקור הביקוש למט"ח הוא היבוא ומקור ההיצע למט"ח הוא היצוא.

3. הייבוא והביקוש למטבע חוץ PNIS • נניח כי המשק מייבא מחו"ל מוצר יחיד – מכוניות. • הביקוש למכוניות (X) נתון על-ידי: X = 100 – PNIS • כאשר PNIS מציין את המחיר של מכונית בשקלים. • היבואנים רוכשים את מכוניות ב-דולרים. • מחיר המכונית בדולרים הוא: P$ = 10 • אנו מעוניינים לדעת כמה מכוניות מעוניינים תושבי הארץ לרכוש (X) ולאור זאת כמה דולרים היבואנים צריכים לקנות (P$ X). • התשובה לשאלה תלויה בשער החליפין – e • eמציין כמה עולה $ בשקלים. • למשל e = 4 מציין כי כל $ עולה 4 שקלים PNIS = 40 40 DX X 100 60 • כאשר e = 4 הכמות המבוקשת של מכוניות שווה 60 • הכמות המבוקשת של מטבע חוץ היא: • P$ X = 10 60 = 600

4. הביקוש למטבע חוץ • הביקוש למט"ח נקבע בהתאם לשער החליפין. • נבחן לדוגמה 3 שערי חליפין: • e = 4PNIS = 40x = 60P$  X = 600 • e = 5x = 50P$  X = 500 • e = 6x = 40P$  X = 400 • מסקנה: ככל ששער החליפין גדל (e), הביקוש למט"ח קטן. PNIS e 10 6 60 5 50 4 40 D$ DX $ X 60 1000 100 50 40 500 600 400

5. הייצוא וההיצע של מטבע חוץ PNIS • נניח כי המשק מייצא לחו"ל מוצר יחיד – תפוזים (Y). • נניח כי היצרן המקומי קטן ביחס לעולם (יצואן קטן) – הוא אינו משפיע על המחיר העולמי של תפוזים. • מחיר התפוזים בשוק העולמי הוא P$ = 4 • הייצור מתבצע בשוק המקומי ולפיכך גם עלויות הייצור הן במונחים של מטבע מקומי (הן אינן תלויות ישירות בשער החליפין). • פונקצית העלות השולית (ההיצע) של תפוזים במונחי מטבע מקומי היא: Y = 6.25PNISPNIS = 0.16Y • אנו מעוניינים לדעת כמה תפוזים מעוניינים היצואנים למכור לחו"ל (Y) ולאור זאת כמה דולרים הם יציעו למכירה (P$ Y). SY 16 Y 100 • כאשר e = 4PNIS = 16Y = 100 הכמות המוצעת של מטבע חוץ היא: • P$ Y = 4 100 = 400

6. ההיצע של מטבע חוץ • בדומה לביקוש למט"ח, גם היצע המט"ח נקבע בהתאם לשער החליפין. • נבחן לדוגמה את 3 שערי חליפין שבחנו בהקשר של הביקוש למט"ח: • e = 4PNIS = 16Y = 100P$  Y = 400 • e = 5PNIS = 20Y = 125P$  Y = 500 • e = 6PNIS = 24Y = 150P$  Y = 600 • מסקנה: ככל ששער החליפין גדל (e), היצע המט"ח גדל. PNIS e S$ SY 6 24 5 20 4 16 $ Y 500 400 600 150 125 100

7. שיווי-משקל בשוק מטבע חוץ • שיווי-משקל מתקבל בשער חליפין שעבורו הכמות המבוקשת של מט"ח = הכמות המוצעת של מט"ח. • בנתוני הדוגמה – שער החליפין של שיווי-משקל = 5 e S$ 6 5 4 D$ $ 500 400 600

8. השפעת שינוי במחיר חו"ל של מוצר הייבוא • השאלה: כיצד מושפע שער החליפין של שיווי-משקל מגידול במחיר של המוצר המיובא (X)? • בשער חליפין נתון e0 – המחיר השקלי של X עולה (PNIS = P$ e0) הכמות המבוקשת מ- X יורדת. • אבל, אנחנו צריכים לבדוק מה קורה לכמות המבוקשת של מט"ח P$  X. • ההשפעות על הכמות המבוקשת של מט"ח מנוגדות: P$  X השינוי בביקוש למט"ח תלוי בגמישות הביקוש • אם הגמישות (בערך מוחלט) גדולה מיחידתית  הביקוש למט"ח יורד • אם הגמישות (בערך מוחלט) יחידתית  הביקוש למט"ח ללא שינוי • אם הגמישות (בערך מוחלט) גדולה מיחידתית  הביקוש למט"ח עולה PNIS P$’  e0 P$ e0 DX X X’ X מסקנות • אם הגמישות גדולה מיחידתית  הביקוש למט"ח יורד  שער החליפין של שיווי-משקל יורד • אם הגמישות יחידתית  הביקוש ללא שינוי  שע"ח ללא שינוי • אם הגמישות קטנה מיחידתית  הביקוש עולה  שער החליפין עולה

9. השפעת שינוי במחיר חו"ל של מוצר הייצוא • השאלה: כיצד מושפע שער החליפין של שיווי-משקל מגידול במחיר של המוצר המיוצא (Y)? • בשער חליפין נתון e0 – התמורה השקלית של יחידת Y עולה (PNIS = P$ e0) הכמות הנמכרת לשוק חו"ל של מוצר הייצוא גדלה (Y) • שתי ההשפעות על הכמות המוצעת של מט"ח פועלות באותו כיוון: P$  Y • מסקנה: היצע המט"ח יגדל ויביא לירידה בשער החליפין של שיווי-משקל PNIS SY P$’  e0 P$ e0 Y Y’ Y

10. מדיניות של קביעת שער חליפין • ההסבר עד כה הוא לגבי התנהלותו של שוק המט"ח ללא התערבות ממשלתית. • בפועל, ממשלות מתערבות לעיתים קרובות בנעשה בשוק המט"ח. • נבחין בין שני סוגים עיקריים של מדיניות: • שער חליפין נייד – הרעיון העיקרי הוא ששער החליפין נקבע באופן חופשי בשוק המט"ח • שער חליפין קבוע – הממשלה קובעת את שער החליפין. • בקורס אנו נתמקד במקרה של שער חליפין קבוע, במסגרת זו גם נבחן את השפעות שינוי בשער החליפין (פיחות או ייסוף של המטבע המקומי) על המערכת המאקרו-כלכלית.

11. שער חליפין ריאלי e/p • שער החליפין הריאלי – מבטא את השווי של ה-$ במונחים של כוח קנייה של סחורות ושירותים במקום בערכים נומינאליים של מספר השקלים. • למשל, אם רמת המחירים המקומית (שקלים) עולה ב- 100% ושער החליפין הנומינאלי נותר ללא שינוי – הרי ששער החליפין הריאלי יורד למחצית מערכו הראשוני. • היבוא והיצוא תלויים למעשה בשער החליפין הריאלי ולא בשער החליפין הנומינאלי. • היבוא תלוי באופן שלילי בשער החליפין הריאלי – ככל ששער החליפין גבוה יותר כן הביקוש למוצרים מיובאים קטן יותר. • היצוא תלוי באופן חיובי בשער החליפין הריאלי – ככל ששער החליפין גבוה יותר כן הייצוא גדול יותר.