אופציות אקזוטיות

4. אופציות אקזוטיות

5. אופציות אקזוטיות-מה זה? בשנות התשעים החלו מכשירים פיננסיים חדשים להופיע ושוק האופציות נעשה מתוחכם יותר. מכשירים מסוג זה נקראים "הדור השני של האופציות". אופציות "אקזוטיות" מאופיינות בכך, שקיים בהן לפחות מרכיב אחד, השונה מאופציות "רגילות". למשל, הוספת תנאי כל שהוא להכנסת האופציה לתוקף או לפקיעתה. תודות לגמישותן והיכולת להתאימן ללקוחות רבים הן הפכו פופולריות מאד. האופציות ה"אקזוטיות" פותחו במטרה להרחיב את מגוון הכלים הפיננסיים העומדים לרשות הלקוחות לאור הנזילות והתנודתיות ההולכים וגדלים בשווקים. בשונה מאופציות רגילות, אופציות אילו מוגבלות לסכומים גבוהים במיוחד, וזאת משום שניהול הסיכון בהן מורכב הרבה יותר.

6. קהל היעד המגדרים-HEDGERS הגלובליזציה מאלצת מנהלי כספים להתמודד עם סיכונים חדשים כמו סיכוני מטבע,סיכוני מדינה וכו'. במקרים רבים מטרתם הינה לקנות הגנות ספציפיות, המאפשרות להם להקטין את עלות הביטוח/גידור. שימוש באופציות אלו מאפשר להם לקנות את ההגנה המתאימה ביותר. המשקיעים -SPECULATORS אופציות אקזוטיות מאפשרות למשקיעים לתפור את פרופיל הרווח והפסד שלהם בצורה המתאימה ביותר לציפיותיהם ולאירועים המעניינים אותם.כמו כן,ברבים מהמקרים בהם עלותם נמוכה מעלות האופציות הרגילות. שחקני ארביטראז'-ARBITRAGERUS ה אופציות אקזוטיות מאפשרות להם להרוויח מפעילות סטטית או דינאמית של קניית אופציות רגילות או נכסים אחרים ומכירה של אופציות אקזוטיות ,ובעצם יוצרות מגרש משחקים חדש ומתוחכם.

7. צווארון/צילינדר אופציה זו מורכבת משתי אופציות בעלות מחיר מימוש שונה על אותו נכס בסיס לאותו תאריך פקיעה, האחת CALL, והשנייה PUT , שתיהן בפוזיציות מנוגדות. לדוגמא: קניית צילינדר על שער הדולר שביו 4.1 ש"ח ל4.3 ש"ח, נניח כי חברה יצואנית שפדיונה הוא בדולרים ושער הדולר בהווה הוא 4.15 ₪ לדולר,מעוניינת להבטיח לעצמה שער מינימום של 4.1 ₪ לדולר ומוכנה לוותר על רווחים פיננסיים שיתרחשו אם שער הדולר יהיה מעל 4.3 ₪ לדולר. היא מבקשת מהבנק להבטיח לה תמורה בש"ח על היקף של מיליון דולר יצוא למועד מסוים אם שער הדולר ירד מתחת ל 4.1 ₪ לדולר ומנגד היא תוותר על רווחים אם השער במועד זה יהיה מעל 4.3. לפיכך ערך תמורת היצוא של החברה כפונקציה של שער הדולר יראה כך:

8. ערך היצוא במיליוני $ 4.3 4.1 4.1 4.3 שער הדולר בש"ח בפקיעה צווארון/צילינדר אופציה זו בעצם מורכבת מקניית call 4.3 ומכירת put 4.1. אופציה זו מאד פופולרית בקרב היצואנים מכיוון שניתן לבצע אותה בעלות של אפס: Zero cost package. בארץ,סכום מינימלי לביצוע הוא 250,000$

9. התמורה 500 800 ת"א 25 אופציות בינאריות אופציה המאפשרת שני מצבי עולם.למשל אופציית CALL בינארית מאפשרת לקבל סכום של 500 ₪ אם מדד המעו"ף מעל 800 ואפס אם אחרת.האופציה מוכרת גם כ-CASH OR NOTHING. גרף אופציה זו:

10. פרופיל רווח/הפסד מרכישת אופציית CALL בינארית רווח/הפסד 500- פרמיה ת"א 25 פרמיה מחיר מימוש אופציות בינאריות

11. שווי האופציה S(t) ת"א 25 אופציות בינאריות קיימת אופציה בינארית המשלמת את מחיר הנכס אם הוא יורד מערך מסוים- ערך המימוש. אופציה זו ידועה כ-ASSET OR NOTHING. סכום מינימלי להשקעה בבינאריות בארץ 100,00$.

12. outstrike שווי האופציה 4.6 4.8 שע"ח Knock Out Option (Koo) או Barrier Option אופציה זו הינה כמו אופציה רגילה, אך בנוסף למחיר המימוש הרגיל שלה יש לה מחיר מימוש נוסף הנקרא Outstrike. אם שער הבסיס מגיע ל- Outstrike, גם לפני הפקיעה הרשמית, אזי האופציה מסתיימת. דוגמא:חברה יבואנית קונה C(480)$ ,כדי להגן על עצמה ששער הדולר הוא 4.7 ₪ . נניח שלאופציה יש Outstrike בשער 4.6 ,כלומר כאשר השער ירד לגובה זה האופציה תפקע. יתרון האופציה הוא בכך שהיא זולה. סכום מינמלי להשקעה בארץ: 1,000,000$

13. Step Payment Option אופציה אשר אין משלמים בעבורה פרמיה כלל בתחילה, אלא ככל שהאופציה נכנסת יותר לכסף משלמים חלק נוסף של הפרמיה.כמובן שבמידה והאופציה תהיה עמוק בכסף אזי סה"כ הסכום שישלמם יהיה גבוה יותר מפרמיה של אופציה רגילה. לדוגמא :נניח קונים C(480)$ , ללא פרמיה ומחליטים כי כאשר השער יגיע ל4.8 משלמים שליש פרמיה וכאשר השער ב4.9 משלמים את השאר.

14. Kick In Option אופציה זו תתקיים אך ורק אם השער יגיע לגובה מסוים. לדוגמא: C(480)$, שתכנס לתוקף רק אם שער הדולר יגיע ל4.9. הפרמיה לכותב תהיה נמוכה .האופציה מתאימה למגדרים ומנהלי הכספים של החברות הצפויות לקבל דולרים וחוששים משינויים בשע"ח. Kick in Price שווי האופציה 4.8 4.9 שע"ח

15. Lookback Call Option אופציה זו מעניקה את הזכות לקנות את נכס הבסיס במחיר הנמוך שהושג במהלך חיי האופציה. למשל אם אדם קנה LCO , על המעו"ף ל 30 יום שבמהלכם המדד הגיע ל 770 נקודות. במועד הפקיעה המדד עמד על 785, רוכש האופציה יקבל את ההפרש בין השער במועד הפקיעה לבין השער הנמוך באותה תקופה. באופציה זו משתמשים אנשים שרוצים לקבל את מחיר הנכס בעתיד אך חושבים שלא הגיע למחירו המינימלי. על אותו משקל ישנה LOOKBACK PUT OPTION

16. אופציה אסייתית בשונה מהאירופית והאמריקאית, מעניקה אופציה זו לרוכש את הזכות לקבל את ההפרש בין ממוצע של מחיר נכס הבסיס בתקופה מסוימת לבין מחיר המימוש. טכניקה זו מאפשרת למתן את האי ודאות הכרוכה בשער נכס הבסיס ע"י הענקת תוחלת . ישנם עוד המון סוגים של אופציות :onetouch,בחירה ובכלל כל השוק הזה מתנהל לפי עקרון ה- "TAYLOR MADE” – הכל עניין של כסף.

17. אופציות בכותרות Green Show Option Phantom Option- אופצית רפאים

18. סוף