VALUUTTAKURSSIRISKEILTÄ SUOJAUTUMINEN

1. VALUUTTAKURSSIRISKEILTÄ SUOJAUTUMINEN

2. Valuuttakurssit • Valuuttakurssijärjestelmä • Valuuttakursseihin liittyvät riskit • Valuuttakurssiriskeiltä suojautuminen

3. Valuuttakurssijärjestelmä • Valuuttakurssijärjestelmät eli valuuttaregiimit: • Kelluva valuuttakurssi • Säädelty valuuttakurssi • Kiinteä valuuttakurssi • Valuutan kysynnän muodostuminen • Kansainvälinen kauppa • Kansainväliset pääomanliikkeet • Spekulaatiot • Keskuspankin interventiot

5. Valuuttakursseihin liittyvät riskit • Yritystoiminnan taloudellinen riski > Rahoitusriski > Markkinariski > Valuuttakurssiriski • Valuuttakurssiriskin jaottelu • Transaktioriski – muutokset sopimusten solmimisen ja maksun välillä • Translaatioriski – omistukset ulkomaisessa valuutassa • Ekonominen riski - kilpailukyky

6. Valuuttakurssiriskeiltä suojautuminen • Suojautumisella rajataan kokonaan tai osittain pois valuuttakurssivaihteluiden vaikutus • Lainan lyhennyksiin • Korkomaksuihin • Myyntisaataviin • Ostovelkoihin • Suojautumiskeinot jaotellaan • Sisäisiin operaatioihin • Ulkoisiin operaatiohin

7. SISÄINEN SUOJAUTUMINEN • Hajauttaminen • Matching • Valuuttaklausuuli • Leading

8. Sisäinen suojautuminen tarkoittaa samaa kuin yrityksen operatiivinen suojautuminen • Valuuttapositio eli valuutta-asema, joka on laskelma yrityksen valuuttasaamisista ja –veloista valuutoittain kunakin ajanjaksona • Sopimusvaluutta eli sopimuksessa päätetty valuutta, jolla kauppaa käydään • Lähtöpositio kuvaa yrityksen tilannetta ennen finanssitransaktiota

9. Hajauttaminen • Pyrkii pienentämään kokonaisriskiä käyttämällä liiketoiminnassa useita eri valuuttoja • Ideana on hajauttaa riskiä samalla tyylillä kuin sijoitusten hajauttamisessa • Eri valuuttojen positiiviset ja negatiiviset vaikutukset kumoavat toisensa vähentäen riskiä • Lähtökohtana, etteivät kaikki kurssit voi muuttua samaan aikaan huonoon suuntaan

10. Matching • Suomeksi sovittaminen tai tasapainottaminen • Tarkoittaa valuuttamääräisten menojen ja tulojen yhteensovittamista • Käytännössä yritys muuttaa ostovaluuttansa samaksi kuin myyntivaluutta • Yleinen sisäinen suojautumiskeino

11. Valuuttaklausuuli • Valuuttakurssien muutoksien varalta sopimuksiin liittyvä suojautumislauseke • Vähentää valuuttariskiä sopimuksella, jossa valuuttamääräistä hintaa tarkistetaan, jos sopimusvaluutan kurssi muuttuu tietyn määrän • Joskus jompikumpi kaupan osapuolista ottaa vastuun kurssiriskistä

12. Leading & lagging • Tarkoittaa maksurytmin muuttamista niin, että valuuttakassavirtoja aikaistetaan (leading) tai viivästetään (lagging) • Lähtökohtana kustannusten minimoiminen ja optimaalisen tuloksen saavuttaminen • Voidaan hyötyä odotettujen kurssi- tai korkomuutosten vuoksi

13. Ulkoinen suojautuminen • Termiinit • Futuurit • Optiot • Swapit

14. Kohde-etuus eli hyödyke voi olla rahamarkkinainstrumentti, korko, raaka-aine, osake tai osakeindeksi • Johdannaiskaupassa hyödyke ei yleensä vaihda omistajaa, vaan kauppaa käydään oikeuksilla ja velvollisuuksilla ostaa tai myydä hyödyke tiettyyn hintaan tiettynä ajankohtana • Vakioidut johdannaiset: voimassaoloaika, kohde-etuus ja kohde-etuusvakio ovat ennalta määritetyt • Vakioiduilla johdannaisilla käydään kauppaa pörssissä • Pörssien ulkopuolella voidaan vaihtaa ei-vakioituja johdannaisia mm. pankkien välityksellä

15. Termiinit • Vanhimpia käytössä olevia johdannaisia • Termiinikauppa velvoittaa ostajaa maksamaan sovitun hinnan kohde-etuudesta tiettynä ajankohtana tulevaisuudessa. • Myyjä sitoutuu myymään kohde-etuuden • Termiinit ei-vakioituja sopimuksia • Sopimuksen päättyessä verrataan toteutunutta hintaa alun perin sovittuun termiinikurssiin • Jos toteutunut hinta on korkeampi kuin termiinikurssi : ostaja voittaa

16. Futuurit • Perusominaisuuksiltaan samanlaisia termiinien kanssa • Vakioituja sopimuksia • FRA-sopimukset (forwardrateagreement) termiinien ja futuurien välimuoto, eroaa futuurista vain maksujen ajoituksessa • Sopimushinnan ja kohde-etuuden erotus maksetaan päivittäin (FRA-sopimuksissa maksetaan yhdessä erässä sopimuksen päättymispäivänä)

17. Optiot • Oikeus, mutta ei velvoite, ostaa option kohde-etuus ennalta määrättyyn hintaan • Amerikkalainen ja eurooppalainen optio • Toteutushinnan ja kohde-etuuden arvon välinen erotus on option perusarvo • Osto-option asettaja sitoutuu myymään kohde-etuutta toteutushintaan sovittuna ajankohtana, ostajalla on mahdollisuus ostaa kohde-etuutta toteutushintaan sovittuna ajankohtana. • Myynti-option asettaja sitoutuu ostamaan ja ostajalla on mahdollisuus myydä kohde-etuutta

18. Swapit • Järjestely, jos kaksi tahoa sopivat vaihtavansa koronmaksuja, valuuttavirtoja tai molempia samanaikaisesti. • Koronvaihtosopimukset ovat ainoastaan lainojen korkovirtojen vaihtamista • Valuutanvaihtosopimuksissa eri valuuttamääräiset pääomat vaihtuvat kahden osapuolen välillä

19. Johdannaiset kansainvälisillä markkinoilla • Termiinejä käytetään mielellään: laajat markkinat useassa eri valuutassa ja alhaiset kaupankäyntikulut • Yritykset suojaavat kaupankäynnissä saatavia ulkomaan valuuttaa olevia maksueriä termiineillä, jos he ovat varmoja valuuttakurssimuutoksista ja optioita jos he haluavat pelata varman päälle • Optioita käytetään valuuttakurssimarkkinoilla myös voittoperäisiin tarkoituksiin

20. Useilla yrityksillä johdannaisportfolio • Futuurien käyttö harvinaisempaa pienien markkinoiden ja suurempien kulujen vuoksi • Koron- ja valuutanvaihtosopimus sopii konsernin sisäisten lainojen tai ulkomaisen tytäryhtiön arvon suojaamiseen

21. Tekijät: Anna Laaksonen Eriika Karhumäki Sanni Karhu