430 likes | 746 Vues
Политические риски. М. Братерский. Что такое риск?. Это?. Или Это?. Это все вместе. " رزق ", «искать богатства ». Риск: эволюция понятия. В 17-18 вв. «Риск» заменил термин «фортуна», чтобы лучше отражать коммерческий, нерелигиозный смысл
E N D
Политические риски М. Братерский
Это все вместе • "رزق", • «искать богатства»
Риск: эволюция понятия • В 17-18 вв. «Риск» заменил термин «фортуна», чтобы лучше отражать коммерческий, нерелигиозный смысл • Определения риска бывают количественные и качественные • Количественные свойственны инженерии, финансовому делу • Качественные – политическим рискам
Риск и неопределенность • Frank Knight (1921): То, что можно измерить – это риск. То, чего нельзя измерить – неопределенность • Doug Hubbard – акцент на факторе ущерба: • Uncertainty: The lack of complete certainty, that is, the existence of more than one possibility. The "true" outcome/state/result/value is not known. • Measurement of uncertainty: A set of probabilities assigned to a set of possibilities. Example: "There is a 60% chance this market will double in five years" • Risk: A state of uncertainty where some of the possibilities involve a loss, catastrophe, or other undesirable outcome. • Measurement of risk: A set of possibilities each with quantified probabilities and quantified losses. Example: "There is a 40% chance the proposed oil well will be dry with a loss of $12 million in exploratory drilling costs"
Инженерный риск • В инженерном деле, риск это: • Риск = (вероятность события) Х (влияние события) • Причем «влияние события» включает в себя «уязвимость» и «силу события» • the probability that there is a threat • the probability that there are any vulnerabilities • the potential impact to the business.
Финансовый риск • Волатильность: вероятность того, что финансовый результат будет хуже (или лучше) того, что планировалось
Экономический риск • "Actual positive conventional cash flows (income, inflows) turn out to be less than expected AND / OR Actual negative conventional cash flows (expenditures, outflows) turn out to be larger than expected (in absolute terms)« • The "economic risk is not an abstract ‘uncertainty’ or ‘possibility of failure’ or changeableness (variability) of the outcome... The economic risk – is a monetary amount which might be under-collected and/or over-paid."
Риск = деньги • Наиболее явным образом риски проявляются на финансовом рынке • Риск – синоним прибыльности • Отсутствие риска – синоним бесприбыльности • Страновые риски – очень близко к этому
Страновой риск • Страновой риск представляет собой в основном кредитный риск, и определяется на основании анализа платежного баланса страны, размера внешнего долга к ее ВВП, размера золотовалютных резервов и анализа динамики изменения текущего счета и счета движения капитала.
Кому нужны оценки странового риска • Основным источником страновых рисков, а также главным объектом их оценки являются суверенные государства, выходящие на международный рынок с целью заимствований. • Основными институтами, заинтересованными в решениях о предоставлении кредитов суверенным государствам и в адекватной оценке страновых рисков являются частные банки и международные финансовые институты, принимающие
Политические • Политические риски=инвестиционные риски • В той части, где риски реализуются через политический механизм • В той части, где они наносят ущерб инвестору • В той части где их можно оценить
С точки зрения страны-должника, страновой риск (кредитный риск) представляет собой неспособность страны обслуживать (выплачивать) внешний долг. • Политический риск в данном контексте относится к нежеланию страны обслуживать (выплачивать) свой внешний долг, будь это по идеологическим или иным причинам.
Что делают с рисками • Их идентифицируют • Оценивают • Уклоняются • Управляют • страхуют
Идентификация Рисков • Опыт • Анализ • Исторический анализ
Оценка Рисков • Количественная • Качественная • В политических рисках задача состоит в том, чтобы перевести качественный анализ в количественную форму • Причина: инвестору (страховщику) нужна количественная оценка
Анализ рисков • Анализ политических рисков не только содержит в себе описание факторов риска, но и пытается объяснить процесс возникновения рисков. Термин «анализ» подразумевает исследование факторов риска в исторической перспективе с целью оценить возможный результат их воздействия на ситуацию.
Анализ рисков • Анализ политических рисков включает изучение и объяснение вероятности возникновения такой ситуации, при которой взаимозависимые факторы, спровоцированные политическими решениями правительства, действиями (или отсутствием действий) политических или социальных групп, внутренними или внешними для страны событиями, приведут к существенным изменениям делового и инвестиционного климата, в результате чего инвесторы потеряют деньги или заработают меньше, чем они рассчитывали при принятии инвестиционного решения.
Факторы политического риска • развал государства, объявление в стране чрезвычайной ситуации, вооруженные восстания и массовые беспорядки, ситуация с соблюдением закона и особенности правоприменительной практики, политическая нестабильность, падение популярности правительства, внешние, внутренние или пограничные конфликты, идеологически обоснованные изменения монетарной и налоговой политики, вопросы наследования политической власти.
Другие факторы риска • низкий уровень грамотности среди населения, наличие массы необразованных, безработных, но политически активных граждан, оскудение природных ресурсов, которые будут препятствовать дальнейшему развитию страны, что может вылиться в политические проблемы данного общества.
Принципы проведения анализа политических рисков • соблюдать постоянный баланс двух основополагающих принципов: общего и частного. • анализ политических рисков должен прежде всего основываться на оценке фундаментальных экономических и политических факторов развития той или иной страны, так как в противном случае аналитик не сможет предвидеть системную, базовую реакцию экономики и политической системы страны-реципиента инвестиций на долгосрочные системные процессы, протекающие как внутри исследуемой страны, так и в ее международном окружении.
Другой принцип • анализ политических рисков всегда является конкретным и осуществляется в интересах инвестора – будь это частная компания, или суверенное государство. Подбор факторов риска, необходимых для анализа, производится в каждом случае отдельно, с тем, чтобы результаты анализа отражали специфические отраслевые микро-риски, непосредственно влияющие на потенциальный успех тех или иных инвестиций.
Прогнозирование и оценка политических рисков • задача анализа не должна состоять в попытке предсказать сам факто возникновения риска, или в усилиях по определению момента, когда он возникнет • Задача оценки политических рисков, напротив, состоит в определении вероятности возникновения политического риска на основании анализа событий и тенденция развития в их комплексе
Не заниматься гаданием • Моделирование рисков предполагает включение в модель факторов риска как индикаторов политико-экономических ситуаций, которые, с точки зрения аналитика, могут нанести вред интересам инвестора
Выбор факторов • выбор факторов риска для включения в модель является делом достаточно субъективном, основанном на личном опыте аналитика и на доступной ему информации
Это не модель общественной системы • результаты анализа по определению политических рисков обладают инструментальной ценностью, но не могут претендовать на адекватное отражение объективных процессов
Оценка и прогнозирование • Оценка рисков» соответствует английскому «Forecast» • «Прогнозирование рисков» - соответствует английскому “Predict”
Не путать!! • Прогнозирование подразумевает вынесение определенного суждения, в то время как оценка рисков включает в себя оценку вероятности наступления тех или иных событий, она основана на эмпирическом опыте, научной теории и включает в себя систематический сбор и обработку информации
анализ факторов риска, на разных уровнях: • индивидуальном (вопрос разделения властей и взаимодействия разных частей правительства и политического руководства), • групповом(проблемы, связанные с социальными, этническими, расовыми проблемами), • государственном(например, макроэкономическая политика), • межгосударственном(внешняя политика), и глобальном (мировая система торговли).
Индивидуальные • Индивидуальные риски включают в себя факторы, связанные с личностями политических руководителей, их мировоззрением, склонностями, привычками, их индивидуальным опытом и воспитанием. • Эта категория факторов плохо поддается измерениям, но позволяет широко использовать сравнительный анализ похожих по другим параметром страновых ситуаций, где решения во многом определяются личностями политических деятелей.
Групповой и Государственный • Групповой и государственный уровни анализа должны также включать в себя оценку механизмов и методов функционирования политической системы. • Политический и инвестиционный климат зависит от природы взаимоотношений между исполнительной и законодательной властями, от форм взаимодействия и соперничества различных политических партий, от деятельности институтов общества и крупных социальных групп
Внешние факторы • межгосударственные и глобальные факторы риски будут по своей природе внешними.
Межгосударственные • На межгосударственном уровне возникающие риски будут отражать внешние по отношению к данному государству события, на которые государство должно будет отреагировать некими политическими решениями, либо на данные события отреагируют общественные и политические силы данного общества.
Глобальные • Глобальный уровень политических рисков включает в себя все международные системные факторы, которые могут оказать влияние на деятельность правительства или функционирование национальной экономики и общества.
Обзор существующих методик • Business Environment Risk Intelligence (BERI) • Control Risk Group (CRG) • Country Outlooks • Economist Intelligence Unit (EIU) • Euromoney • Institutional Investor
International Country Risk Guide (ICRG) • Moody’s investor services • Political Risk Services (PRS) • Standard and Poor’s Ratings Group (SP)