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글로벌경제 및 법인 적립식유망펀드

글로벌경제 및 법인 적립식유망펀드. XX 지점. 2014 년 4 월. I. 투자환경 1) 자산별 수익률. 1 분기 대체투자의 성과 양호 , 3 월 신흥국 자산 상승 1 분기 금 , 리츠 , 유가 , 원자재 등이 강세 3 월 신흥국주식 , 신흥국통화 , 신흥국국채 등 강세. 1 분기 성과 : 대체투자와 채권의 성과 우월. 3 월에는 신흥국 자산의 성과가 약진. 2) 국내환경 : 사상최저 수준까지 하락한 정기예금 금리. 정기예금금리 사상최저치.

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글로벌경제 및 법인 적립식유망펀드

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  1. 글로벌경제 및 법인 적립식유망펀드 XX 지점 2014년 4월

  2. I. 투자환경 1) 자산별 수익률 • 1분기 대체투자의 성과 양호, 3월 신흥국 자산 상승 • 1분기 금, 리츠, 유가, 원자재 등이 강세 • 3월 신흥국주식, 신흥국통화, 신흥국국채등 강세 1분기 성과: 대체투자와 채권의 성과 우월 3월에는 신흥국 자산의 성과가 약진

  3. 2) 국내환경: 사상최저 수준까지 하락한 정기예금 금리 정기예금금리 사상최저치 1.5년 은행채 6개월래 20bp 상승해도 정기예금 성과와 동일 No Great Rotation: 풍선효과 단기 채권형 자금 급증 채권금리 상승 지연, 변동성도 축소

  4. 3) 상하단이 막힌 금융시장 • 연준(Fed)이 시장에 반복적으로 던지는 메시지: 상하단이 막힌 금융시장 - 옐런, “QE 종료 후 6개월 뒤면 기준금리 인상 가능” vs. 성명서, “금리 인상시에도 장기간 균형수준보다 더 낮은 금리 유지” - 미국경제의 자생적 회복에 대한 확신이 들 때까지 금융시장의 지나친 경계도, 지나친 낙관도 원치 않는다는 의미 • 버냉키 쇼크 이후 시장 충격은 ‘기준금리 인상’일 것이라 예상 기준금리 인상 쇼크를 대비하고 있던 금융시장 버냉키 쇼크는 있었지만 옐런 쇼크는 없었던 이유 = ‘시간의 차이’

  5. II. 시장 전망 1) 미국 기준금리 : 인상에 대한 시장 반응은 3Q14에 나타날 것 • 양적완화(QE) 종료는 이미 반영:출구전략(Tapering)은 미국경제와 금융시장의 부정적 영향을 최소화하며 진행될 것 • 미국의 기준금리 인상 반영은 아직: 금리인상에 대한 낙관적 기대로 시장반응은 3Q14 이후 늦게 나타날 것 : 달러강세와 채권금리 상승 한국 장기금리도 동반 상승 예상 회의 때마다 $100억씩 축소, 10월 자산매입 종료 예상 연준 출구전략의 예상 로드맵 낙관적 기대, 시장반응은 늦게 나타날 것 자료: 하나대투증권 자료: 하나금융경영연구소, 하나대투증권

  6. 2) 미 국채 2년금리가 변동성 확대 시그널 될 듯 변동성 확대 시그널은 미국 국채2년 금리에서 시작 미 2/10년 스프레드: 상반기 국채10년 금리 상단은 3.00% 부근 버냉키 쇼크 미국 국채금리: 중기영역(3~5년) 금리 급등락 적정 기준금리 (+)로 전환, 기준금리 인상은 15년 중반 예상 280bp 스프레드에서 인상 15년3월 255bp

  7. 3) 선진국경제: 경기상승 속도에 대한 의구 완화, 중장기 개선 흐름 지속 미국: 금융위기 이전 고점 수준을 넘어서는 자생력 회복 과정 미국: 비농업부문 고용: 금융위기 이후 업종별 회복률 유로존: 경기회복에 대한 강한 자신감 유로존: 실업률 하락 전환

  8. 4) 글로벌 경제: 선진국 개선, 신흥국 둔화 지속 지역 경기상승 경기하강 지역 경기상승 경기하강 국가 국가 국가 국가 주: 빨강(개선), 보라(횡보), 파랑(하락)은 최근 3개월간 선행지수의 방향성을 의미 자료: OECD, 하나대투증권

  9. 5) 선진국 : 양호한 경제보다 더 비싸짐 주요 국가별 주식시장 밸류에이션 점검 미국의 일드갭: 주식 기대수익률과 채권수익률 독일의 일드갭: 주식 기대수익률과 채권수익률 주식매력적 주식매력적 채권매력적 채권매력적

  10. 6) 신흥국 : 나빠진 경제보다 더 싸져 관심 필요 신흥국통화, 09년 저점에 근접, 연준이 “천천히” 올린다면? 저점을 높여가며 장기 저항선을 위협하는 신흥국주식 높아진 신흥국의 단기금리, 통화가치를 방어하는 효과 그러나 여전한 펀더멘털 악화, 추세 전환은 시간이 필요

  11. 7) 중국 : 시진핑 정부, 성장을 내주고 시스템을 택하다 그림자금융 증가의 배경: 은행시스템의 낙후성 2014~2015년 만기도래 상위 200개 신탁상품 규모 예대율 규제 구조조정, 미루는 것보다는 긍정적: 성장과 구조조정 병행 중국 상업은행 부실채권 커버리지비율, 손실 대응력 확보 예대비율 66% 자기자본비율 12.2%

  12. 8) 과거와 미래, 다르게 봐야하는 중국 동부중서부, 노동집약적 산업자본집약적 산업 자본자유화 일정: 세련된 리스크 관리가 동반되어야 GDP 비중 수출증가율 중국 주식시장, 상위 3개 업종은 은행, 기계, 보험 08년10월 저점 대비 상승률, 헬스케어, 내구소비재, IT순

  13. III. 법인 적립식펀드 투자전략 제안 • 투자환경 및 전략 • - 국내 저금리, 저성장으로 국내 기대수익률 낮아짐. 미국증시의 5년 연속 상승으로 가격 부담, 이머징국가의 느린 펀드멘털 개선 • - 국내보다는 경기모멘텀 양호한 미국, 유럽의 주식과저평가된 이머징주식 관심 필요 • - 중국의 경기 구조조정 의지 등으로 인해 그림자 금융 문제 등 해결되어갈 전망 • - 올해는 기대수익률을 낮추고 국내 배당투자, 해외 자산배분투자, 중위험중수익 투자가 바람직 • 적립식펀드 추천 • - 국내투자 : KOSPI 기대 수익이 낮으므로, 배당투자 및 가치투자 관점 필요 •  배당주, 가치주 투자 노하우가 있는 신영고배당30증권[채권혼합] • - 해외투자 : 모든 자산이나 지역의 상승 국면 보다는 차별화된 상승 흐름 예상 •  자산배분을 통해 성과내는 블랙록글로벌자산배분(주식혼합-재간접형)H • - 중위험중수익 : 리스크 낮으며, 위험대비 수익 양호한 하이일드 투자 •  유럽의 금융완화 지속, 기업여건 개선 및 부도율 하락 등으로 피델리티유럽하이일드증권

  14. 1) 신영고배당30증권[채권혼합] • 운용특징 • - 고배당주 투자를 통한 높은 배당수익률, 저평가된 우량종목에 대한 투자로 안정적인 자본이익 • - 차별화된 전략을 수행하기 위한 철저한 리스크 관리 및 포트폴리오 포지셔닝, 변동성 높은 장세에서 안정적 risk/return profile • 일관적 투자 : 3년 평균 가치주 투자비중 평균 69%, 배당주 유형 펀드의 평균 가치주 투자비중 48%를 상회 • No Market Timing : 시장흐름 추종하는 공격적 매매 지양, 단기수익률 보다 장기수익률 중시 [ 포트폴리오 구성 ] • 기본정보 • 투자등급(3등급, 중간위험) • 설정일 : 2004.10.11 • 설정액 : 1,510억 • Top5종목 : CD(수협중앙회) 7.2%, CD(한국씨티은행) 7.2%, • CP(제이비우리캐피탈) 5.8%, 콜론(SK증권) 3.7%, 삼성전자 3.1% • Top5주식종목 : 삼성전자 3.1%, 현대차2우B 1.0%, 기업은행 0.9%, • LG유플러스 0.8%, 현대차우 0.8% • 성과 및 위험정보(6개월 기준) • BM : KOSPI200 25% + KIS채권종합01Y 75% • 성과 : 상위 11%, 표준편차 : 17%, • IR지수 : 상위 5%, 베타 :0.86 • 기간중 성과(%순위) - 4월10일 기준 • 1개월 : 0.60% (30%) • 3개월 : 2.25% (8%) • 6개월 : 2.79% (11%) • 1년 : 6.18% (6%) • 연초이후 : 1.80% (10%)

  15. 2) 블랙록글로벌자산배분(주식혼합-재간접형)H • 세계 최대 운용사 블랙록이 운용하는 자산배분형펀드. 주식(미국, 글로벌) 및 채권(국채, 회사채, 하이일드) 등 자산별, 지역별, 통화별로 다양하게 분산투자 • 약세장에서 방어하고 강세장에 적극 참여하는 검증된 성과. 모닝스타 등 글로벌 펀드평가기관에서 최고 등급 • 주식:채권 60:40이기본이며, 2014.1월기준 주식 61%, 채권 19%, 유동성 20%이며, 지역은 미국 46%, 유럽 18%, 아시아 14% • 주가 많이 상승한 미국을 소폭 축소하면서 유럽 주식을 확대 • 기본정보 • 투자등급(2등급, 높은위험) • 설정일 : 2009.8.25 • 설정액 : 3,000억 • Top5종목 : US Treasury Note(1.3%), Google(1.1%), • UK Conv Gilt(1.1%), Germany Government Bunt(1.0%), • Procter & Gamble(0.9%) • 성과 및 위험정보(6개월 기준) • BM : MSCI ACWI CR 50% + KIS채권종합01Y 50% • 성과 : 상위 27%, 표준편차 : 37%, • IR지수 : 상위 6%, 베타 1.01 • 기간중 성과(%순위) – 4월10일 기준 • 1개월 : -1.38% (83%) • 3개월 : 0.32% (56%) • 6개월 : 5.10% (27%) • 1년 : 9.73% (10%) • 연초이후 : 0.32% ( 38%) [ 블랙록 글로벌자산배분 설정액 및 수익률 ] 자료 : 제로인

  16. 3) 피델리티유럽하이일드증권(채권-재간접형)A • 유럽하이일드 투자매력 • - 유럽 경기전망 양호 : GDP 플러스 전환 예상(2013 -0.5%, 2014e +1.1%), 소비자물가 안정세(2013 +1.3%, 2014e +1.0%) • - ECB의 양적완화 유지 전망 : 일부 국가의 저성장, 저물가 등으로 당분간 저금리 유지 전망 • - 기업이익 개선 등으로 부도율 하락세 : 2013.11월말 3.5%  12월말 1.6% • - 미국하이일드에 비해 금융채권 비중 높으며, 금융회사 재무구조 개선의 수혜 기대 • 펀드 리스크관리 : CDS 활용해 베타 1수준 관리(거시경제 연관 적음), 하이일드채권의 비대칭 위험 감안해 200여 종목 분산 투자 • 기본정보 • 투자등급(2등급, 높은위험) • 설정일 : 2012.12.26 • 설정액 : 205억 • 국가 비중 : 영국 23%, 룩셈부르크 16.4%, 프랑스 9.8%, 네델란드 8.4%, • 기타 10.3% • 산업 비중 : 통신서비스 22.2%, 은행 15.4%, 필수소비재 13.2%, • 현금 10.1%, 자본재 8.9%, 기초산업 8.7%, 임의소비재 8.4% • 성과 및 위험정보(연초이후) • BM : MSCI EUROPE • 성과 : 상위 39%, 표준편차 : 37%, • IR지수 : 상위 45%, 베타 -0.1 • 기간중 성과(%순위) - 4월10일 기준 • 1개월 : 0.92% (15%) • 3개월 : 2.65% (55%) • 연초이후 : 3.33% (39%) [ 유럽 하이일드채권 위험대비 보상 높음 ] 자료 : 피델리티

  17. Thank you Trustful, Leading, Global Investment

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