조선 산업의 이해 : 조선 부문

1. 탱커 종류 건 화물선 종류 자료: 하우투인베스트 리서치팀 자료: 하우투인베스트 리처치팀 조선 산업의 이해 : 조선 부문 • 건 화물선 • 고체 상태의 화물을 나르는 배 • 탱커 • 액체 상태의 화물을 나르는 배 유조선 정유선 Capesize 벌크선 Panamax 벌크선 LNG선 LPG선 8000TEU 컨테이너선 14000TEU 컨테이너선

2. 조선 비조선 자료: 하우투인베스트 리서치팀 자료: 하우투인베스트 리처치팀 조선 산업의 이해 : 비조선 부문 • 기타 사업부 • 에너지와 자원 개발, 전기 전자 시스템, 건설 장비 등 • 해양플랜트 • 유전, 가스개발용 해양설비 설계/제작/설치 FSRU 드릴쉽 엔진기계 태양광 LNG-FPSO 플랜트 건설장비 FPSO

3. Offshore 개념도 자료: 하우투인베스트 리서치팀 해양플랜트 산업 구조 시 추 생산/저장 운 송 ( 드릴쉽 ) ( 반잠수식 시추선 ) ( FPSO ) (LNG FPSO ) ( 셔틀 탱커선 ) 실제로 지표면을 뚫고 유전에 도달하기까지 드릴링을 담당하는 설비 예) 반잠수식 시추선, 드릴쉽, 플랫폼 등 FPSO에 저장된 원유는 셔틀 탱크선을 통해 육지의 플랜트로 운송 생산/저장설비는 시추 활동을 통해 나온 원유를 1차적으로 정제한 후 육지로 운송하기 전까지 저장하는 역할 예) FPSO, LNG FPSO 설비 설치, 운영 지원 활동 유전 탐사/발굴 원유 생산 ( ATHS) ( PSV) ( 바지선) 해양플랜트 설비의 설치, 운영을 지원하는 역할 예) AHTS, PSV, 주거용 바지선

4. 조선업 선순환 구조 자료: 하우투인베스트 리서치팀 선박 건조 과정 사업타당성 조사 사업타당성 조사 사업타당성 조사 사업타당성 조사 사업타당성 조사 1. 설계 2. 절단 3. 조립 4. 선행의장 5. 도장 사업타당성 조사 사업타당성 조사 사업타당성 조사 사업타당성 조사 사업타당성 조사 6. 탑재 7. 진수 8. 의장 9. 시운전 10. 명명,인도

5. 선박 수주 계약 블록 조립 건조 과정 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 대우조선해양 자료: 하우투인베스트 리서치팀, 대우조선해양 조선 산업의 이해 : 수출기업, 평균 건조기간 2~3년 • 대표적인 수출 산업 • 전 세계가 단일 시장 형성 • 수출 기여도와 외화 가득률이 높은 산업 • 환율 변화에 민감 • 2006년 이후 환헤지를 하고 있음 • 고가의 선박을 미리 주문 받아 생산 • 평균 2~3년의 건조기간 • 선박 금융 시장에 따라 기간 변동 • 높은 기술 수준과 대규모 자본, 우수한 노동력 요구 • 기술 집약적인 고부가 가치 산업

6. 조선업 선순환 구조 자료: 하우투인베스트 리서치팀 조선 산업의 이해 : 글로벌 경기 영향 수주 결정 요인 • 조선 업황 선순환 구조 • 조선업체 Bargaining Power 상승에 따른 수주 능력 제고 Cost Push 선별 수주 원자재 수요증가 원자재 가격상승 신조선가 상승 견인 발주 자극 인도 소요 기간 장기화 글로벌 경기회복 해상 물동량 증가 해운업황 회복 중고선가 상승 신조선가 상승 수주량 증가 수주잔고 증가 조선업체 Bargaining Power 증가 조선업황 리스크 감소 선사 유동성 증가 수주잔고 건전성 제고

7. 전방, 후방 산업 구조 클락슨(Clarkson) 신조선가 지수 자료: 하우투인베스트 리서치팀 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 조선 산업의 이해 : 대규모 장치, 사이클 • 대규모 장치 산업 • 전방 산업의 영향을 많이 받는 산업 •  전방산업 해운업의 경기가 호황일 경우 수혜 • 후방산업에 대한 파급효과가 큰 산업 •  후판: 원가 20~40%, 철강업체의 가격 정책에 의해 수익성 변화 • 사이클 산업 • 해운 업황 사이클, 원자재 가격 변동으로 호황/침체 반복 • 세계 경제, 해운 경기에 직접적인 영향을 받아 민감하게 반응 후방산업 전방산업 철강업체 조선업체 해운업체 원자재공급 조선 기자재 업체 선박공급 기자재공급

8. BDI지수와 상품가격 관계 운임과 발주량 관계 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Datastream 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 조선 산업의 특성 : 해운 업황 • 해상 운임 • 운임 : 운송업자가 운송에 대한 대가로서 받는 보수 • 선복량, 물동량, 글로벌 경기에 의해 변화 • 발주량과 관련된 핵심 지표 • 운임과 발주량은 양의 상관관계 • 운임 상승으로 인한 중고선가 상승은 발주량 증가로 연결

9. 선가 신조선가와 발주량 관계 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 조선 산업의 특성 : 신조선가, 수주량 • 중고 선가 • 해운 업황에 따라 가격 변화, 현재 및 중기 해상운임 반영 • 중고 선가 상승 시 신조선가 상승 견인 • 중고선가의 변동은 조선 주가의 중요한 선행 지표 역활 • 선가 • 신조선가 • 조선 주가의 장기 추세를 결정 • 신조선가 상승시 선주들의 발주 자극하여 수주량 증가

10. 조선주가와 수주량 관계 수주잔고와 선대 비율 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 조선 산업의 특성 수주량(선행지표), 수주 잔고(주가 하방경직) • 수주 잔고 • 선박 과잉 공급 지표 • 수주잔고 / 선대 비율로 과잉 공급 여부 확인 • 충분한 수주 잔량 확보 •  선별 수주 가능 , 조선업체의 협상 능력 강화 • 수주량 • 대규모 수주 산업으로 신규 수주로 업황을 진단 • 조선 주가의 장기 추세를 결정짓는 가장 중요한 요소 • 설적은 선가, 수주에 2~3년 후행하여 큰 의미는 없음 •  최근에는 실적이 단기적인 주가를 결정

11. 후판 후판가 인상 따른 조선업체 수익률 변화 자료: 하우투인베스트 리서치팀 자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson 조선 산업의 특성 : 후판가격 • 공급자 시장 • 공급자인 철강업체가 가격을 결정하는 공급자 시장 • 가격 인상에 따른 변화 • 급격한 후판 가격인상은 단기적으로 주가에 악영향 • 후판 인상에 따른 선가 인상 여부가 포인트 • 후판 • 배를 건조할 때 사용하는 두꺼운 철판 • 원가의 20%정도를 차지하기 때문에 가격에 따라 • 조선업체들의 수익성 변화 • 후판 구입처 비중 다양화 •  POSCO와 동국제강이 전체 60%, 나머지 일본과 중국에서 수입