FORMULACIÓN Y EVALUACION DE PROYECTOS

1. FORMULACIÓN Y EVALUACION DE PROYECTOS Nassir Sapag Chain

2. Por qué fallan los proyectos • Imposibilidad de la predicción perfecta • Deficiente gestión • Procedimientos erróneos en la evaluación

3. Imposibilidad de la predicción perfecta • Tecnología: innovaciones tecnológicas • Naturaleza: catástrofes que copan la oferta asistencial • Legislación: permisos o restricciones para que trabajen médicos extranjeros • Institucionalidad: cambio en las normas de impacto vial de los estacionamientos • Economía: modificación en el tipo de cambio cuando el establecimiento tiene muchos insumos importados

4. Estudios de viabilidad • Viabilidad técnica: si físicamente se puede hacer • Viabilidad legal: si existen impedimentos legales • Viabilidad económica: si es rentable hacerlo

5. -10001120 120 12%Flujo proyecto • 800-864 -648%Financiamiento • -200256 56 28% Flujo inversionista

6. Estudios de viabilidad • Viabilidad técnica • Viabilidad legal • Viabilidad económica • Viabilidad de gestión: si existen las capacidades gerenciales para emprenderlo • Viabilidad política: si existe la voluntad de hacerlo • Viabilidad ambiental: si existen impedimentos ambientales

9. ¿Qué es un proyecto? En un conjunto de ACTIVIDADES Es el uso de INSUMOS Los cuales contribuyen al logro de determinados OBJETIVOS Que generan ciertos PRODUCTOS o SERVICIOS

10. Para un economista ... Es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo. Es identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto y medirlos con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar el proyecto. Desafío

11. Para un financista ... Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, en un determinado período. Determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda (capacidad de pago). Desafío

12. Etapas a.Idea Perfil. Prefactibilidad. Factibilidad b. Preinversión c. Inversión d. Operación

13. EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS VIABILIDAD ECONÓMICA Formulación y preparación Evaluación Flujo de caja Obtención y creación de información Evaluación Sensibilización Estudio mercado Estudio técnico Estudio organizac. Estudio financiero

14. El entorno de una inversión • Gerente: lo califican por la gestión del total de activos del proyecto • Inversionista: le interesa la rentabilidad de los recursos propios • Financista: busca asegurar la recuperación del crédito con el interés correspondiente • Fisco: vela por el pago de impuestos • Evaluador: arriesga imagen

15. Tipología de Proyectos Según la finalidad del estudio Según el objeto de la inversión Rentabilidad del Proyecto Creación de nuevo negocio Empresas en marcha Rentabilidad del Inversionista Outsourcing Internalización Capacidad de Repago Reemplazo Ampliación Abandono

16. El mercado del proyecto Proveedor Clientes Proyecto Distribuidor Competidor

17. Mercado proveedor • Tarifas • Valor del insumo • Condiciones de crédito • Políticas de descuento • Disponibilidad • Si hay disponibilidad: Costo medio • Si no hay disponibilidad: Costo marginal • Calidad y especificaciones técnicas • Acordes con el tipo de servicio, cliente, ubicación (rural o urbano), etc.

18. Mercado competidor • Indirecto: Compite por un proveedor • Directo: Compite por un cliente • Estrategia comercial • Producto • Precio • Promoción • Plaza

19. Métodos cualitativos Opiniones de expertos Delphi Investigación de mercados Encuestas de opinión sobre características deseadas, problemas observados,etc Métodos cuantitativos Modelos de series de tiempo Regresión f(t) Promedios móviles Métodos causales Regresión f(v) Modelos econométricos Técnicas de Proyección de Demanda

20. Variación estructural en la proyección de ventas

21. Costos económicos versus contables Debe ceñirse a los preceptos de la contabilidad y a lo que ordena la ley de impuestos. DEPRECIACIÓN - VALOR LIBRO CostoContable Depende de la decisión que se debe tomar y de las alternativas de acción que tenga el inversionista. CostoEconómico

22. Costos en función de decisiones Lo relevante del análisis de un proyecto es entender que los costos asociados a él están condicionados a la decisión que se quiere tomar.

23. Costos incrementales Estos costos expresan el incrementoo disminución de un ítem de costo que implicaría la implementación de un proyecto si se le compara con otra alternativa o con una situación base o sin proyecto

24. Impuestos - Costos Relevantes • El impuesto es un costos relevante, que normalmente tiene una importante incidencia en los proyectos. • Podrán tener un efecto negativo (costos) cuando se paguen más impuestos a partir del proyecto o un efecto positivo (beneficio) cuando se paguen menos impuestos a partir del proyecto

25. $ Ingreso Costo total Costo variable Costo fijo VOLUMEN Punto de equilibrio $ Ingreso Costototal Costovariable Costofijo VOLUMEN

26. Punto de equilibrio corregido • Impuestos • Costo de oportunidad • Recuperación de la inversión

27. Previas a la puesta en marcha Construcciones Equipamiento Promoción Sistemas información Estudios Gastos Capital de trabajo Durante la operación Por ampliación Por reemplazo Inversiones

28. Vida útil de los activos • Contable: Período a depreciar • Técnica: Estándar de uso • Comercial: Imagen corporativa • Económica: Mínimo costo

29. COSTOS Costo total anual equivalente Costo anual equivalente de la operación del activo Costo anual equivalente de la inversión AÑOS n Valor anual equivalente del valor de desecho BENEFICIOS

30. Capital de trabajo Inversión necesaria para financiar el período de operación entre la ocurrencia de los egresos e ingresos. Métodos de cálculo: • Contable • Período a financiar • Déficit acumulado máximo

31. Método contable Capital de Trabajo = activos corrientes - pasivos corrientes Ineficiencias para determinarlo, recomiendan su uso sólo cuando se puede correlacionar el capital de trabajo contable histórico con un elemento asociado al proyecto: nivel de activos, ingresos, unidades producidas, pacientes atendidos, costo de algún insumo, etc. Aplicación: Uso Excel para calcular la inversión en capital de trabajo

32. Periodo de desfase Capital de Trabajo = (costo anual/365)* días de desfase o Capital de Trabajo = (costo anual/12) * meses de desfase El método obliga a calcular promedios ponderados de días de producción, días de comercialización y días de cobranza. Aplicación: Uso Excel para calcular la inversión en capital de trabajo

33. Déficit acumulado Periodo desfase Contable

34. Beneficios • Ingresos por venta productos o servicios • Ingreso por venta de activos usados • Ahorros de costos • Valor de desecho • Recuperación capital de trabajo (*)

35. Valores de desecho • Valor de los activos • Valor contable: Suma de los valores libro al final del período de evaluación. • Valor comercial: Suma de los valores comerciales al final del período de evaluación • Valor del flujo • Valor económico: Valor actualizado de los flujos promedios anuales futuros

36. Valor de desecho contable Valor Desecho= Suma de valores libro de los activos Valor libro= Valor de adquisición – Depreciación acumulada Depreciación acumulada= Depreciación anual * años transcurridos Depreciación anual= Valor de adquisición/años a depreciar

37. Valor de desecho comercial VD = Suma de los valores de mercado de los activos +/- efecto tributario Aplicación Excel

38. Valor de desecho económico VD = Valor actual de los flujos de caja promedios perpetuos = Valor actual de (flujo normal perpetuo – deprec. anual) = (FCNP - D.anual)/ tasa de descuento = Utilidad neta/ tasa de descuento

39. Construcción flujos de caja 1. Ingresos y egresos afectos a impuesto 2. Gastos no desembolsables Utilidad antes de impuesto 3. Cálculo de impuesto Utilidad neta 4. Ajuste por gastos no desembolsables 5.Costos y beneficios no afectos a impuesto = FLUJO DE CAJA

40. Inversión Reemplazo con ampliación en la capacidad de producción Ampliación (hacer más de lo mismo) Internalización (producir en vez de comprar los envases) Desinversión Reemplazocon reducción de la capacidad de producción Abandonoo cierre de una línea de productos Outsourcingtercerización o entrega a terceros de actividades que se realizan al interior de la empresa Proyectos de inversión versus proyectos de desinversión

41. Outsourcing • Ventajas • Concentración de esfuerzos • Compartir riesgo de la inversión con el proveedor • Liberar recursos para otras actividades • Generar ingresos por venta de activos • Aumentar eficiencia al traspasar actividades a expertos • Desventajas • Pérdida de control sobre la actividad • Dependencia a prioridades de terceros • Traspaso de información • Mayor costo de operación • Mayor costo de administración

42. Cómo evaluar un outsourcing Valor actual Costo del Servicio Proyecto Nuevo Inversión inicial menos valor actual de costos más valor actual del valor de desecho Outsourcing Valor actual del valor de desecho menos valor actual del costo del servicio Modernización Ingreso venta activos menos indemnizaciones menos valor actual del costo del servicio

43. Proyectos de reemplazo • Capacidad insuficiente de los equipos existentes. • Aumento en los costos de operación y mantenimiento asociados a la antigüedad del equipo • Productividad decreciente por el aumento en las horas de detención por reparaciones o mejoras • Obsolescencia comparativa derivada de cambios tecnológicos

44. Opciones Por sustitución de activos Por complemento de activos Efectos Economías de escala Deseconomías de escala Capital de trabajo Aumento en el valor de desecho Proyectos de ampliación

45. Opciones Eliminación de área de negocio no rentable Liberalización de recursos para invertir en proyectos más rentables Efectos Economías de escala Deseconomías de escala Capital de trabajo Aumento en el valor de desecho Proyectos de abandono

46. Proyectos de internalización • Aumento de productividad: • Reducir los costos mediante la disminución de recursos, manteniendo el nivel de operación • Aumentar el nivel de actividad disminuyendo las capacidades ociosas sin incrementar los recursos

47. Indicadores económicos • VAN (Valor Actual Neto) • TIR (Tasa Interna de Retorno) • PRI (Período de Recuperación de la Inversión) • RI(Rentabilidad inmediata) • IVAN (Índice VAN sobre la inversión)

48. Costo de Costo de mantenimiento mantenimiento Antigüedad - 12 0 10 Antigüedad - 12 0 10 Costos por antigüedad de equipos • Costos de mantenimiento crecientes linealmente versus exponencialmente • Decisiones de reemplazo • Momento óptimo para invertir

49. Riesgo e incertidumbre • Riesgo: probabilidad de ocurrencia se puede estimar • Incertidumbre: no se puede estimar la probabilidad de ocurrencia

50. Crystal Ball Etapas: • Construir hoja de cálculo referenciando todas las celdas a aquellas que se van a iterar • Diseñar un modelo que refleje el escenario incierto más probable. • Ejecutar una simulación sobre ese modelo. • Analizar los resultados. 4a 3 5 4 1 2