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El MDL Y EL MERCADO INTERNACIONAL DEL CARBONO

El MDL Y EL MERCADO INTERNACIONAL DEL CARBONO. Thomas Black-Arbeláez Director Ejecutivo Centro Andino para la Economía en el Medio Ambiente thblack@tutopia.com www.andeancenter.com. Contenido de la presentación. Elementos Fundamentales de Este Mercado El Desarrollo del Mercado de Kyoto

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Presentation Transcript

  1. El MDL Y EL MERCADO INTERNACIONAL DEL CARBONO Thomas Black-Arbeláez Director Ejecutivo Centro Andino para la Economía en el Medio Ambiente thblack@tutopia.com www.andeancenter.com

  2. Contenido de la presentación • Elementos Fundamentales de Este Mercado • El Desarrollo del Mercado de Kyoto • Un escenario probable de desarrollo del mercado • Estrategias de maximizacion del valor de los CERs generados

  3. I. Elementos Fundamentalesdel Mercado de Kyoto

  4. El Cronograma de Kyoto:Reducciones G.E.I. Pactadas para el Anexo I Emisiones GEI “BUSINESS AS USUAL” META: 1990-5.2% Emisiones GEI ton/año Anexo I MDL 2000: 2008 2012 • 1990: • Línea Base Primer Periodo de Cumplimiento; Entran Otras Opciones de Reducción

  5. Compromisos de Reducción como Demanda Potencial para los Mecanismos de Kyoto

  6. Opciones de Cumplimiento de Empresas del Anexo B • Opciones “en Casa”. • Comprar Derechos en Mercados Internacionales (IET). • Invertir en Derechos (CREs) vía Proyectos MDL en países en desarrollo: su menor costo de cumplimiento

  7. 1500 Emission target 1400 hot air 1300 1200 Annual GHG emissions (MtCe) 1100 1000 900 800 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 « Aire Caliente » países de la ex-Union Sovietica >

  8. Las Ganancias del Intercambio del mercado deben Beneficiar a los demandantes y LOS OFERENTES $ 600 500 400 Annex B Demand Cost per Ton CO2 Reduced / CERs /US $$ 300 GAINS FROM TRADING FOR ANNEX I SOURCES Ganancias del Intercambio para Países Anexo B 200 100 CERs Offered Precio de Equilibrio en 2012? 960 MT MTons of CO2 Traded Ganancias del Intercambio para Oferentes de CERs

  9. El Modo de Pago de Algunos Fondos de Compradores Price 2008 2012 2000 First Compliance Period

  10. Si el Precio de los CER incrementa, como puede el oferente de proyectos beneficiarse del incremento en el valor de sus CERs? Price 2008 2012 2000 First Compliance Period

  11. Opciones de oferta de Proyectos MDL-CERs • Fondos de Paises Anexo B • Oferta directa a empresas con compromisos de reducción • Oferta a traves de corredores profesionales

  12. Mercado Europeo ETS Mercado Japón CDM Kyoto Compliant CERs Mercado Paralelo USA, Aus Mercado Canada Mercado Inglés Mercados Regionales IndependientesMetas, Reglas CER, y Precios Diferenciales

  13. 6 Elementos que mejoran Precio CER de un proyecto en este Mercado Incipiente • Alto Volumen de CERs • Cuantía Generación CERs pre-2012 • Energía Renovable sin impactos ambientales o sociales • Alta Calidad de la empresa Oferente • Mínimo Delivery Risk—alta probabilidad de que se generen y entreguen los CERs durante vida util. • Colocación estratégica en el Mercado

  14. 2. ACTUALIDAD DEL MERCADO: ELEMENTOS CON MAYOR EFECTO SOBRE EL DESARROLLO DEL MERCADO DE KYOTO Condicionantes de la Demanda Condicionantes de la Oferta Efectos Institucionales Desarrollos Recientes y Efectos sobre Precios

  15. Condicionantes de la Demanda para CERs • Ratificación Rusa y entrada en vigor PK ( +/- ) • El Crecimiento de las emisiones BAU ( + ) • La demanda Norteamericana ( - ) • Acceso y Demanda adicional de sistema europeo ETS ( + ) • Ahorro de Créditos para el segundo periodo de cumplimiento (banking) ( + ) • Expectativas sobre rigurosidad de metas de segundo periodo de cumplimiento ( + ) • Restricción al “aire caliente” en UE ( + )

  16. La Enigma Rusa • Estrategia 1: no ratificar hasta que Europa o Japon garanticen suficientes beneficios: • Compra garantizada del “aire caliente” Ruso a precios del agrado Ruso • Inclusión en OMC • Preferencias en comercio internacional • Rebaja de deudas internacionales • Estrategia 2: no ratificar hasta después de las elecciones presidenciales en Mayo 2004 – mas Estrategia 1. • Estrategia 3: no ratificar ...... porque reduce el valor de sus inmensas reservas petroleras

  17. Asesor Económico al Presidente Andrei Illarionov • “El impacto del retiro de EEUU fue considerable dado que se esperaba que éste fuera el mayor comprador de créditos excedentes rusos.” • “Las ventajas del Protocolo de Kyoto para Rusia son algo ilusorias.” • Rusia no puede ratificar el PK en la forma acutal (inicio de COP9, desde Moscú)

  18. Vice-Ministro Tsikanov: • “La ratificación no lleva riesgos especiales para la Federación Rusa. No estamos en contra. Estamos procediendo con el plan de ratificacion, pero esto dependera de prioridades domesticas”

  19. Primer MinistroMikhail Kasyanov • “Rusia se está preparando para ratificar el Protocolo de Kyoto; consideramos que la ratificación se llevará a cabo en el futuro muy cercano.”

  20. Duma • Roberto Nigmatulin, miembro del comité sobre aspectos ecológicos: • “La mayoria en el Duma está a favor de la ratificación del Protocolo de Kyoto. El tratado debe ser ratificado por la Duma pero es el Presidente el que tiene la decisión final.”

  21. Rajenda Pachauri Director General, IPCC • “Si habla con 10 personas distintas, recibirá 10 puntos de vista diferentes sobre cuándo ratificará Rusia…..no sé por qué se están demorando tanto.” • “Sólo Dios sabe cuándo ratificarán.”

  22. ACTIVIDADES DEL LADO DE LA DEMANDA

  23. Programa Européo de Reducción de Emisiones (ETS)

  24. Programa Européo de Reducción de Emisiones ETSLey de la Union Europea 25 de Octubre 2003 • Entra en vigor 2005, CERs desde 2008 • Independiente del Protocolo de Kyoto • Suplementariedad: • Revision al llegar al 6% de importacion de CERs y ERUs • techo del 8%; • El uso de CERs es “deseable” • CERs: la opción costo-efectiva

  25. ETS: Modificaciones Propuestas en el borrador del Linking Directive 27 Enero 2004 • CERs para cumplimiento desde 2005 • Uso de CERs independiente de entrada en vigor del Protocolo Kyoto • Suplementariedad: revisión anual por país, asegurar limite de 50% para importaciones de créditos • Propone excluir proyectos forestales • Propone excluir proyectos con hidros no consistentes con lineamientos de World Commision on Dams (> 20 MW) • Vínculos con mercados de emisiones reducidas en departamentos de EEUU y Australia que implementen programas. • Fuel switching en fósiles OK (carbon a gas) • Eficiencia energética en fósiles OK (carbo eléctricas más eficientes)

  26. Limitando acceso del ” aire caliente” al ETS • No se pueden importar créditos de Países Anexo B no-euro sin previa aprobación formal de la CE • Comisión Económica Europea estudiará las condiciones de cada país Anexo B antes de establecer acuerdo • Incrementa dudas, riesgos de intercambios entre países Anexo B • Incrementa Costos de Transacción de usar AAUs • Solo permite ERUs que demuestren adicionalidad • Permite restringir la importación de “aire caliente”, sin especificarlo en la ley • Facilita la opción de CERs y dificulta la importación de aire caliente • Mejora precio del mercado, con preferencias a CERs

  27. Japón y Canadá • Mayor debate y demora; • dependerá de entrada en vigor del PK • Activo en Inversiones directas en proyectos MDL e IJ en varias regiones; • Interesados en proyectos forestales e hídros • Preparando fondos para compra CERs • Excelentes Relaciones Comerciales con América Latina

  28. EEUU Podrá Demandar CERs en el Futuro: Ojo al Precio entonces……. • Oregon, California, Washington anunciaron programas para limitar CO2 Agosto 2003 • Massachussets: Techo sobre las emisiones de CO2 en generadoras de energía, a partir de 2005. • New England + Provincias del este de Canadá : reducciones de -20% en 2020 comparado a la línea base de 1990. • California: Ley de reducciones de GEI sector transporte (Junio 2002)....mas controles en desarrollo legislativo..... • 1605 B: Créditos para acción temprana: con CERS? Proyectos Forestales...... • John F. Kerry: campeón ambiental del senado, apoya acción inmediata contra el calentamiento global; apoya ONU......

  29. Condicionantes de la Oferta • el nivel de oferta EFECTIVA de China, India, Africa, Asia • El comportamiento de Rusia relacionado a la oferta de su Aire Caliente: restringir o regalar? • Altos Costos de Transacción con Precios Bajos limitando oferta actual MDL; • Falta de Financiación para ejecutar proyectos limitando oferta MDL. • Restricciones Ambientalistas “Climate Watch” limitarán creditos de proyectos forestales e hidros grandes • Reciente no-aprobación de metodologías y proyectos del Panel de Metodologías

  30. Estimativo Point Carbon sobre Oferta Efectiva de CERs: “Menos que lo Esperado”

  31. Estimación sobre el Valor del Mercado de Carbono en 2004

  32. Desarrollos Recientes del Mercado y Efectos sobre Precios de CER

  33. Precios en el mercado Europeo ofrece indicaciones sobre la disponibilidad a pagar por créditos que permiten cumplimiento • “The Commission estimates that access to JI and CDM credits will reduce the price of allowances in the EU ETS from around €26 ($29.90) to APPROXIMATELY €13, between 2008 and 2012.” Fuente: Environmental Finance(Julio 25, 2003) • “ 90.000 tons sold at 9 Euros August 14th, payment upon delivery”. Fuente: Evolution Markets: • Febrero 5, 2004: Natsource: 100.000 Ton at 13 Euros

  34. Fuente: IETA, Greenhouse Gas Markets 2003, pg. 10

  35. Fuente: Grubb, Michael. “ON CARBON PRICES AND VOLUMES IN THE EVOLVING KYOTO MARKET”. OECD, Global Forum On Sustainable Development. Paris, Marzo 2003.

  36. Condición actual del mercado • Varios Fondos de Compradores están aprovechando de la incertidumbre del mercado para comprar CERs a precios tan bajos como sea posible – y todo el flujo al bajo precio. • La ratificación de Rusia y entrada en vigor del PK reducirá incertidumbres y la demanda incrementará—pero cuando? • El mercado Europeo aumentará la demanda y precios por CERs. Restringen uso de aire caliente, y solo permiten ERUs de JI que demuestran adicionalidad. • La oferta es mucho menor que lo anticipado, y podrá ser definitivo en el comportamiento de precios • Ojo a los EEUU en el mediano plazo—al controlar GEI, precios subirán RAPIDAMENTE......

  37. El Modo de Pago de Algunos “Fondos de Compradores” Price 2008 2012 2000 First Compliance Period

  38. Si el Precio de los CER incrementa, cómo puede el oferente de proyectos beneficiarse del incremento en el valor de sus CERs? Price 2008 2012 2000 First Compliance Period

  39. Un ejemplo El Proyecto “Relleno Sanitario de Durban”

  40. Durban, Africa del Sur • Operation esperada hasta 2025 (21 años de creditos) • Reducciones anuales CO2e entre 140,000 (en 2003) y 620,000 (en 2012); cayendo a 360,000 en 2025 • Reducciones Totales de emisiones: 10,742,434 tCO2e

  41. Estimación del Valor del Flujo de CER a Precios Posibles en el Merado • Valor total a US $ 3/CER: US$ 32’100.000  • Valor total a US $ 5/CER: US$ 53’500.000 • Valor total a US $ 7/CER: US$ 74’900.000 • Valor total a US $ 9/CER: US$ 96’300.000 

  42. Oferentes de Proyectos deben Manejar el Mercado

  43. Estrategias para conseguir mayor valor por CERs • Vender solo un % a precios de hoy; • Un % como opción buscando mayor precio a futuro; • Ofrecer CERs ante mayor numero de compradores posibles, creando competencia y precio; • Ofrecer proyectos despues de aprobados por el EB; • Ofrecer proyectos aprobados después de la ratificación Rusa y entrada en vigor; • Generar un % unilateralmente para venta directa de CERs emitidas, en el mercado spot.

  44. Temas a contemplar • Cómo se justifica la diferencia de precios de los fondos de compradores y los crecientes precios pagados en UE por créditos? • Quién se queda con esta diferencia de valor? • Se podrá mantener esta diferencia de precios cuando se consolida el ETS y Rusia ratifica? • Qué tan exitosos han sido los Fondos de Compradores? Cuanto cuestan operarlos? Se podrán mantener en un mercado vigoroso? • Como se puede maximizar el valor de los CERs de un proyecto, de un sector, de un pais, frente a este mercado emergente?

  45. 3. Un escenario de mercado probable con la ratificación Rusa bajo las limitaciones de oferta previstas Escenario 1 del CAEMA, Vol 3-2, Agosto 2003

  46. Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en el Corto a mediano Plazo (Hoy) OFERTA P R E C I O Hoy DEMANDA Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado

  47. Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en el Corto a mediano Plazo (Entrada en Vigor) Entry into Force EIF P R E C I O EIF Hoy Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado

  48. Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en el Corto a mediano Plazo (EIF mas 1) Entry into Force EIF EIF+1 P R E C I O EIF+1 EIF Hoy Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado

  49. Evolución de Demanda y Oferta Efectiva en el Corto a mediano Plazo (EIF mas 2) Entry into Force EIF EIF+1 EIF+2 P R E C I O EIF+1 EIF+2 EIF Hoy Cantidad de Créditos AAU, ERU, CERs Transados en el Mercado

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